Cómo deberían los bitcoiners ver el Simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal

Cuando Jerome Powell suba al podio el viernes en el simposio económico anual de la Reserva Federal, que este año se celebrará virtualmente pero tradicionalmente NEAR de Jackson Hole, Wyoming, es probable que pronuncie un discurso que ha tenido muchas revisiones en los últimos dos meses.

Si bien muchos participantes del mercado esperan que el presidente de la Fed anuncie una fecha y un ritmo para reducir gradualmente sus compras de bonos por valor de 120.000 millones de dólares mensuales, el predominio de la variante Delta del Covid-19 hace que tal pronunciamiento sea menos seguro, dicen algunos economistas.

"Esperaba que tal vez anunciara planes de reducción gradual, pero el aumento de la variante Delta lo hace menos probable", dijo David Beckworth, ex economista internacional del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.

“Sabemos con certeza que hay más cautela, pero la economía sigue creciendo rápidamente y la inflación es alta”, dijo Beckworth, ahora investigador principal del Centro Mercatus de la Universidad George Mason. “Creo que se puede argumentar por qué podrían seguir adelante con la reducción gradual de estímulos”.

Algunos analistas de Cripto consideran que la reducción gradual de los estímulos es una obstáculo Para la especulación con Bitcoin , ya que se cree que la flexibilización cuantitativa proporciona a los inversores la liquidez necesaria para invertir más en activos de mayor riesgo. Debido a la incertidumbre macroeconómica generada por la pandemia, los bitcoineros podrían seguir contando con que la flexibilización cuantitativa se mantenga al mismo ritmo o se reduzca a un ritmo más lento de lo previsto hace unos meses, cuando las restricciones relacionadas con el coronavirus parecían estar llegando a su fin, a medida que las vacunas se distribuyeron más ampliamente.

“Habría dicho con más seguridad que iba a dar señales más concretas que las del comité si esto hubiera ocurrido hace quizás dos meses”, dijo Steven Kelly, investigador asociado del Programa de Estabilidad Financiera de Yale. “Supongo que ha desechado un par de borradores en las últimas semanas, dada la situación del virus Delta y el hecho de que la conferencia se ha trasladado a internet debido a las interrupciones”.

Es posible que Powell aborde el tema de las monedas estables (tokens digitales vinculados a monedas emitidas por gobiernos como el dólar estadounidense) y la estabilidad financiera, dado que el temasurgióen la Fed del mes pasadoactas de la reuniónPero dada la importancia de la Regulación monetaria en Jackson Hole, es poco probable que las Cripto aparezcan en el discurso, dijo Beckworth.

Powell probablemente también revisará lo que el banco central ha aprendido hasta ahora con la implementación de su marco flexible de metas de inflación promedio. Este marco llegó en un buen momento, ya que permitió a la Fed responder a las fallas en las previsiones de inflación de 2020, pero el año pasado también dificultó la evaluación de su éxito, ya que la mayor parte de la alta inflación se debe a la inflación de oferta y no a la inflación general, añadió Beckworth.

En las actas de la reunión de la Reserva Federal del mes pasado, los funcionarios del banco central expresaron su interés en desvincular la flexibilización cuantitativa de las tasas de interés, lo que podría dar a la Reserva Federal más flexibilidad para maniobrar sin causar un“berrinche de reducción,"donde las expectativas del mercado para la tasa de los fondos federales suben porque los inversores esperan que sigan Síguenos las tasas de interés", dijo Kelly.

Dado que la mayor parte de la inflación se ha debido a cuellos de botella en la cadena de suministro, la Fed no sentirá mucha presión para reducir su estímulo monetario en respuesta a las noticias sobre inflación. Powell ha calificado la elevada tasa de inflación como "transitoria".

“Hay una razón por la que realizan estas compras por miles de millones y billones: se necesita una cantidad muy grande para tener un impacto”, dijo Kelly. “Incluso con cientos de miles de millones de dólares de expansión cuantitativa de los que estamos hablando, quizás un impacto de 100 puntos básicos, con suerte, en el rendimiento de los bonos a 10 años”.

La inflación general es moderada, afirmó Erik Brynjolfsson, economista de Stanford. «El rendimiento real a 10 años es -1%», añadió. Ese es el rendimiento nominal de los BOND del gobierno estadounidense, menos la tasa de inflación.

“Lo que esto nos dice es que la gente está dispuesta a prestarle dinero al gobierno estadounidense a tasas de interés reales negativas, por lo que no hay evidencia real de que la economía se esté sobrecalentando según esa métrica”, dijo Brynjolfsson.

Con el proyecto de ley de infraestructura de 1 billón de dólares abriéndose paso en el Congreso, la presión sobre la Reserva Federal para mantener el crecimiento económico puede aliviarse, agregó Brynjolfsson.

“Cuando el gobierno gasta dinero, hay una gran diferencia entre si se destina a inversión, como infraestructura, o al consumo corriente, como pagos a particulares”, dijo Brynjolfsson. “Si se destina a inversión, significa que la productividad y la capacidad aumentarán, y la inflación bajará. Si se destina al consumo, no T más oferta ni mayor producción”.

Por el momento, se desconoce cuándo un menor desempleo conducirá a una inflación más general y la Reserva Federal, los responsables políticos y el Congreso querrán probar hasta dónde pueden impulsar la economía, dijo Brynjolfsson.

“Durante la mayor parte de la última década, la Fed ha fallado al tener un desempleo superior a su objetivo, y también al tener una inflación inferior a la suya”, dijo. “Ambos factores indican que la Fed ha sido demasiado restrictiva”.