ProShares afirma que el ETF de Bitcoin ha igualado de cerca el precio de BTC , las preocupaciones sobre el "costo de renovación" son injustificadas

ProShares, el emisor de laPrimer fondo cotizado en bolsa vinculado a futuros de Bitcoin de EE. UU. (ETF), dijo que las preocupaciones de que los costos asociados con la negociación de derivados conducirían a errores de seguimiento son infundadas y que el producto ha imitado de cerca el desempeño del precio spot de bitcoin desde el ONE día.

El ProShares Bitcoin Strategy Fund comenzó a cotizar bajo el símbolo BITO en la Bolsa de Valores de Nueva York en octubre de 2021, lo que permite a los inversores obtener exposición a Bitcoin (BTC) sin tener que poseer la Criptomonedas. El ETF, el fondo de Cripto más grande del mundo, invierte en futuros de Bitcoin regulados y liquidados en efectivo que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

Desde el principioLos observadores especularon que BITO y otros ETF basados ​​en futuros tendrían un rendimiento significativamente inferior al de Bitcoin debido a los costos asociados con la renovación o la venta de contratos de futuros que vencen y la compra del siguiente conjunto. Por lo general, los contratos de futuros con vencimientos más largos se negocian con una prima sobre los que están más cerca del vencimiento, una condición conocida como contango. El contango tiende a aumentar durante las corridas alcistas, y cuanto más pronunciado es el contango, mayores son los costos y el llamado sangrado del contango.

"Las preocupaciones sobre los costos de la transacción son erróneas; BITO ha seguido de cerca el precio de Bitcoin desde su creación", dijo Simeon Hyman, estratega de inversiones globales de ProShares, a CoinDesk en una entrevista por correo electrónico. "Desde su creación (hasta el 18 de julio), BITO ha tenido un rendimiento del -54,5% en comparación con el -51,5% de Bitcoin. Y más de la mitad de esa modesta diferencia es la tarifa de BITO de 95 puntos básicos por año".

El reciente Rally de Bitcoin y la consiguiente ampliación del contango a finales de junio han Reavivaron las preocupaciones sobre los costos de los rollos y se han intensificado los pedidos de ETF basados ​​en el mercado spot, que invierten directamente en Bitcoin y eliminan la necesidad de renovar posiciones. Desde el 15 de junio, varios gigantes Finanzas tradicionales como BlackRock, Invesco y otros han presentó solicitudes ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para ETF de Bitcoin basados ​​en el mercado spot.

Según Hyman, BITO continúa siguiendo de cerca el precio al contado ya que los ingresos por intereses del fondo provenientes de las tenencias de efectivo compensan los costos de renovación, que están estrechamente vinculados al nivel de las tasas de interés en la economía estadounidense.

"Para un futuro financiero sin costos de almacenamiento, como es el caso de los futuros de Bitcoin de CME, la prima del contrato de futuros debería estar en el rango de la tasa de interés equivalente al plazo. El aumento de la tasa de interés de referencia por parte de la Fed en 500 puntos básicos desde marzo de 2022 ha sido un factor clave de esas primas y, en consecuencia, de los costos de renovación de una estrategia de futuros de Bitcoin ", dijo Hyman.

"Aquí está la pieza clave del rompecabezas. BITO gana intereses sobre sus saldos en efectivo, que están impulsados ​​por esas mismas tasas de interés equivalentes al plazo, que compensan los costos de renovación. El resultado es un seguimiento cercano de los movimientos de precios del Bitcoin al contado", agregó Hyman.

Como dice Hyman, un componente de los precios de futuros son las tasas de interés, y la Reserva Federal de Estados Unidos ha elevado su rango objetivo al 5%-5,25% para controlar la inflación. Otras variables incluyen el precio del activo subyacente, los costos de almacenamiento y el rendimiento por conveniencia. Los futuros de Bitcoin de CME se liquidan en efectivo, por lo que tampoco hay costos de almacenamiento.

BITO obtiene intereses de sus tenencias de efectivo. Los ingresos por intereses se pagan en dividendos mensuales y cubren la caída de la rotación en el fondo. BITO ha pagado dividendosseis vecesEste año.

Cuando se le preguntó si los posibles ETF al contado alejarían a los inversores de los productos basados ​​en futuros, Hyman dijo que es difícil especular con productos que no existen.

"El historial de rendimiento y flujos de BITO son un testimonio de la eficacia de una estrategia de futuros de Bitcoin dentro de un ETF y del interés de los inversores", señaló Hyman.

Al 18 de julio, el ETF ProShares contaba con 1.100 millones de dólares en activos bajo gestión. En lo que va de año, ha registrado entradas de 336,2 millones de dólares. Desde su creación, el fondo ha acumulado 2.200 millones de dólares en dinero de los inversores.

El mercado espera un posible lanzamiento de ETFs al contado para abrir las compuertas al dinero institucional.