ProShares diz que o ETF de Bitcoin correspondeu ao preço do BTC de perto, preocupações com o "custo de rolagem" são injustificadas

ProShares, o emissor doprimeiro fundo negociado em bolsa vinculado a futuros de Bitcoin dos EUA (ETF), disse que as preocupações de que os custos associados à negociação de derivativos levariam a erros de rastreamento são infundadas e que o produto imitou de perto o desempenho do preço à vista do bitcoin desde o ONE dia.

O ProShares Bitcoin Strategy Fund começou a ser negociado sob o ticker BITO na Bolsa de Valores de Nova York em outubro de 2021, permitindo que os investidores ganhassem exposição ao Bitcoin (BTC) sem ter que possuir a Criptomoeda. O ETF, o maior fundo de Cripto do mundo, investe em futuros de Bitcoin regulamentados e liquidados em dinheiro listados na Chicago Mercantile Exchange (CME).

Desde o começo, observadores especularam que BITO e outros ETFs baseados em futuros teriam um desempenho significativamente inferior ao Bitcoin devido aos custos associados à rolagem, ou venda de contratos futuros que estão vencendo e compra do próximo conjunto. Normalmente, contratos futuros de prazo mais longo são negociados com um prêmio em relação aos mais próximos do vencimento, uma condição conhecida como contango. O contango tende a se acentuar durante as corridas de touros, e quanto mais acentuado o contango, maiores os custos e o chamado sangramento de contango.

"Preocupações sobre os custos de rolagem são equivocadas; o BITO acompanhou de perto o preço do bitcoin desde o início", disse Simeon Hyman, estrategista de investimentos globais da ProShares, à CoinDesk em uma entrevista por e-mail. "Desde o início (até 18/7), o BITO retornou -54,5% em comparação com -51,5% do Bitcoin. E mais da metade dessa modesta diferença é a taxa do BITO de 95 bps por ano."

A recente Rally do Bitcoin e a consequente ampliação do contango no final de junho reacendeu as preocupações sobre os custos de rolagem e reforçou os apelos por ETFs baseados em spot, que investem diretamente em Bitcoin e eliminam a necessidade de rolar posições. Desde 15 de junho, uma série de gigantes Finanças tradicionais como BlackRock, Invesco e outros têm apresentou pedidos à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para ETFs de Bitcoin baseados em ações à vista.

De acordo com Hyman, o BITO continua monitorando de perto o preço à vista, já que a renda de juros do fundo proveniente de reservas em dinheiro compensa os custos de rolagem, que estão intimamente ligados ao nível das taxas de juros na economia dos EUA.

"Para um futuro financeiro sem custos de armazenamento, como é o caso dos futuros de Bitcoin da CME, o prêmio do contrato futuro deve estar na faixa da taxa de juros equivalente ao termo. O aumento da taxa de juros de referência pelo Fed em 500 pontos-base desde março de 2022 tem sido um fator-chave desses prêmios e, consequentemente, dos custos de rolagem de uma estratégia de futuros de Bitcoin ", disse Hyman.

"Aqui está a peça-chave do quebra-cabeça. O BITO ganha juros sobre seus saldos de caixa que são impulsionados por essas mesmas taxas de juros equivalentes a prazo, que compensam os custos de rolagem. O resultado é um acompanhamento próximo aos movimentos de preço do Bitcoin à vista", acrescentou Hyman.

Como Hyman diz, um componente dos preços futuros são as taxas de juros, e o Federal Reserve dos EUA elevou sua meta para 5%-5,25% para controlar a inflação. Outras variáveis ​​incluem o preço do ativo subjacente, custos de armazenamento e rendimento de conveniência. Os futuros de Bitcoin da CME são liquidados em dinheiro, então também não há custos de armazenamento.

O BITO ganha juros de suas participações em dinheiro. A receita de juros é paga em dividendos mensais e cobre a queda de rolagem no fundo. O BITO pagou dividendosseis vezeseste ano.

Quando questionado se potenciais ETFs à vista afastariam os investidores de produtos baseados em futuros, Hyman disse que é difícil especular sobre produtos que T existem.

"O histórico de desempenho e fluxos da BITO é uma prova da eficácia de uma estratégia de futuros de Bitcoin dentro de um ETF e do interesse do investidor", observou Hyman.

Em 18 de julho, o ProShares ETF tinha US$ 1,1 bilhão em ativos sob gestão. Ele viu entradas de US$ 336,2 milhões no ano até o momento. Desde sua criação, o fundo acumulou US$ 2,2 bilhões em dinheiro de investidores.

O mercado espera um possível lançamento de ETFs à vista para abrir portas para dinheiro institucional.