ProShares заявляет, что Bitcoin ETF почти соответствует цене BTC , опасения по поводу «переходной стоимости» необоснованны

ProShares, эмитентпервый в США биржевой фонд, привязанный к фьючерсам на Bitcoin (ETF) заявила, что опасения, что издержки, связанные с торговлей деривативами, приведут к ошибкам отслеживания, являются необоснованными, и что продукт с самого ONE точно имитировал спотовую цену биткоина.

ProShares Bitcoin Strategy Fund начал торговаться под тикером BITO на Нью-Йоркской фондовой бирже в октябре 2021 года, что позволяет инвесторам получить доступ к Bitcoin (BTC) без необходимости владеть Криптовалюта. ETF, крупнейший в мире Криптo , инвестирует в регулируемые и расчетные наличные фьючерсы на Bitcoin, котирующиеся на Чикагской товарной бирже (CME).

С самого начала, наблюдатели предположили, что BITO и другие фьючерсные ETF будут значительно хуже Bitcoin из-за расходов, связанных с пролонгацией или продажей истекающих фьючерсных контрактов и покупкой следующего набора. Обычно фьючерсные контракты с более длительным сроком торгуются с премией по сравнению с теми, которые ближе к истечению, состояние, известное как контанго. Контанго имеет тенденцию к увеличению во время бычьих забегов, и чем круче контанго, тем выше расходы и так называемое кровотечение контанго.

«Опасения по поводу стоимости перепродажи необоснованны; BITO внимательно следит за ценой биткоина с момента своего создания», — сказал Симеон Хайман, глобальный инвестиционный стратег ProShares, в интервью CoinDesk по электронной почте. «С момента своего создания (до 18 июля) доходность BITO составила -54,5% по сравнению с -51,5% для Bitcoin. И более половины этой скромной разницы — это комиссия BITO в размере 95 базисных пунктов в год».

Недавний Rally биткоина и последовавшее за этим расширение контанго в конце июня возродили обеспокоенность по поводу стоимости рулонов и усилили призывы к спотовым ETF, которые напрямую инвестируют в Bitcoin и устраняют необходимость пролонгировать позиции. С 15 июня ряд традиционных Финансы гигантов, таких как BlackRock, Invesco и другие, подал заявления в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для спотовых Bitcoin ETF.

По словам Хаймана, BITO продолжает внимательно отслеживать спотовую цену, поскольку процентный доход фонда от денежных авуаров компенсирует расходы на оборот, которые тесно связаны с уровнем процентных ставок в экономике США.

«Для финансового будущего без затрат на хранение, как в случае с фьючерсами на Bitcoin CME, премия по фьючерсному контракту должна быть на уровне процентной ставки, эквивалентной сроку. Повышение ФРС базовой процентной ставки на 500 базисных пунктов с марта 2022 года стало ключевым фактором этих премий и, следовательно, расходов на реализацию стратегии фьючерсов на Bitcoin », — сказал Хайман.

«Вот ключевой элемент головоломки. BITO зарабатывает проценты на своих остатках денежных средств, которые обусловлены теми же самыми процентными ставками, эквивалентными сроку, которые компенсируют расходы на оборот. Результат близко соответствует динамике цен на спотовый Bitcoin», — добавил Хайман.

Как говорит Хайман, ONE из компонентов фьючерсных цен являются процентные ставки, и Федеральная резервная система США подняла свой целевой диапазон до 5%-5,25% для контроля инфляции. Другие переменные включают цену базового актива, расходы на хранение и доходность удобства. Фьючерсы на Bitcoin CME рассчитываются наличными, поэтому также нет расходов на хранение.

BITO получает проценты от своих денежных авуаров. Процентный доход выплачивается в виде ежемесячных дивидендов и покрывает падение валового капитала в фонде. BITO выплатила дивидендышесть раз в этом году.

На вопрос о том, оттолкнут ли потенциальные спотовые ETF инвесторов от фьючерсных продуктов, Хайман ответил, что сложно спекулировать на продуктах, которых T существует.

«История деятельности и потоков BITO является свидетельством эффективности стратегии фьючерсов на Bitcoin в рамках ETF и интереса инвесторов», — отметил Хайман.

По состоянию на 18 июля ProShares ETF имел активы под управлением на сумму $1,1 млрд. С начала года приток средств составил $336,2 млн. С момента своего создания фонд собрал $2,2 млрд. денег инвесторов.

Рынок ожидает потенциального запуска спотовых ETF, которые откроют шлюзы для институциональных денег.