ProShares afferma che l'ETF Bitcoin ha raggiunto da vicino il prezzo BTC , le preoccupazioni sui "costi di rollover" sono ingiustificate

ProShares, l'emittente delprimo fondo negoziato in borsa statunitense legato ai futures Bitcoin (ETF), ha affermato che i timori che i costi associati alla negoziazione dei derivati ​​possano portare a errori di tracciamento sono infondati e che il prodotto ha imitato da vicino l'andamento del prezzo spot del bitcoin sin dal ONE giorno.

Il ProShares Bitcoin Strategy Fund ha iniziato a essere negoziato con il ticker BITO sulla Borsa di New York nell'ottobre 2021, consentendo agli investitori di ottenere esposizione al Bitcoin (BTC) senza dover possedere la Criptovaluta. L'ETF, il più grande fondo Cripto al mondo, investe in future Bitcoin regolamentati e liquidati in contanti quotati sul Chicago Mercantile Exchange (CME).

Fin dall'inizio, gli osservatori hanno ipotizzato che BITO e altri ETF basati su future avrebbero avuto performance significativamente inferiori a quelle Bitcoin a causa dei costi associati al rollover, ovvero alla vendita di contratti future in scadenza e all'acquisto del set successivo. Di solito, i contratti future a più lunga scadenza vengono scambiati a un premio rispetto a quelli più prossimi alla scadenza, una condizione nota come contango. Il contango tende a ripido durante le fasi rialziste e più ripido è il contango, più alti sono i costi e il cosiddetto sanguinamento del contango.

"Le preoccupazioni sui costi di roll sono fuorvianti; BITO ha monitorato attentamente il prezzo di bitcoin sin dall'inizio", ha detto a CoinDesk in un'intervista via e-mail Simeon Hyman, stratega degli investimenti globali di ProShares. "Dalla sua nascita (fino al 18/7), BITO ha restituito il -54,5% rispetto al -51,5% di Bitcoin. E oltre la metà di questa modesta differenza è la commissione di BITO di 95 bps all'anno".

Il recente Rally di Bitcoin e il conseguente allargamento del contango alla fine di giugno hanno ha ravvivato le preoccupazioni sui costi del rotolo e ha rafforzato le richieste di ETF spot-based, che investono direttamente in Bitcoin ed eliminano la necessità di rinnovare le posizioni. Dal 15 giugno, un certo numero di giganti Finanza tradizionale come BlackRock, Invesco e altri hanno ha presentato domanda alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti (SEC) per gli ETF spot su Bitcoin .

Secondo Hyman, BITO continua a seguire da vicino il prezzo spot, poiché il reddito da interessi del fondo derivante dalle disponibilità liquide compensa i costi di rinnovo, che sono strettamente legati al livello dei tassi di interesse nell'economia statunitense.

"Per un futuro finanziario senza costi di stoccaggio, come nel caso dei future Bitcoin CME, il premio del contratto future dovrebbe essere nell'ordine del tasso di interesse equivalente a termine. L'aumento del tasso di interesse di riferimento da parte della Fed di 500 punti base da marzo 2022 è stato un fattore chiave di quei premi e, di conseguenza, dei costi di rollover di una strategia future Bitcoin ", ha affermato Hyman.

"Ecco il pezzo chiave del puzzle. BITO guadagna interessi sui suoi saldi di cassa che sono guidati da quegli stessi tassi di interesse equivalenti a termine, che compensano i costi di roll. Il risultato è un tracciamento ravvicinato dei movimenti di prezzo del Bitcoin spot", ha aggiunto Hyman.

Come dice Hyman, ONE componente dei prezzi dei futures sono i tassi di interesse e la Federal Reserve statunitense ha aumentato il suo target range al 5%-5,25% per controllare l'inflazione. Altre variabili includono il prezzo dell'asset sottostante, i costi di stoccaggio e la redditività di convenienza. I futures Bitcoin CME sono regolati in contanti, quindi non ci sono costi di stoccaggio.

BITO guadagna interessi dalle sue disponibilità liquide. Il reddito da interessi viene pagato in dividendi mensili e copre il roll decay nel fondo. BITO ha pagato dividendisei voltequest'anno.

Alla domanda se i potenziali ETF spot avrebbero allontanato gli investitori dai prodotti basati sui futures, Hyman ha risposto che è difficile speculare su prodotti che T esistono.

"I risultati ottenuti da BITO in termini di performance e flussi sono una testimonianza dell'efficacia di una strategia sui future sui Bitcoin all'interno di un ETF e degli interessi degli investitori", ha osservato Hyman.

Al 18 luglio, il ProShares ETF aveva 1,1 miliardi di $ in asset in gestione. Ha registrato afflussi da inizio anno pari a 336,2 milioni di $. Dalla sua nascita, il fondo ha accumulato 2,2 miliardi di $ in denaro degli investitori.

Il mercato prevede un potenziale lancio di ETF spot per dare il via libera al denaro istituzionale.