Las monedas estables y la deuda del gobierno estadounidense son más importantes que las entradas de ETF de Bitcoin , según analistas de Cripto .

• Una posible desaceleración en las entradas de monedas estables y la desinversión de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían generar volatilidad a la baja en Bitcoin.
• Es probable que las caídas en los activos de riesgo encuentren un buen respaldo antes de las elecciones estadounidenses, afirmó un observador.

Mientras que la comunidad Cripto continúa obsesionada con los flujos diarios hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) que cotizan en Estados Unidos, algunos observadores del mercado se están centrando en las monedas estables y las travesuras en el mercado de BOND del gobierno de Estados Unidos.

Las entradas de stablecoins han sido un pilar fundamental para el mercado de Cripto . Si bien la mayoría se ha centrado en las entradas de ETF, las de stablecoins han sido un motor más significativo y han mantenido altos los Precios de criptomonedas , declaró Thielen a CoinDesk en una entrevista.

"Si la entrada de monedas estables se desacelera, podríamos ver una corrección significativa", agregó Thielen.

A lo largo de los años, las monedas estables, o tokens con valores vinculados a una referencia externa como el dólar estadounidense, se han utilizado ampliamente para financiar la compra de Criptomonedas y la negociación de derivados. Por lo tanto, la oferta de monedas estables se considera ampliamente un indicador de las entradas netas de capital al mercado de Cripto .

El capital ha entrado en el mercado de Cripto a través de las stablecoins a un ritmo más rápido que los ETF al contado. Esto se evidencia en el hecho de que la capitalización de mercado combinada de las dos principales stablecoins, Tether (USDT) y USD Coin (USDC), ha aumentado en 25.600 millones de dólares, alcanzando un récord de 143.800 millones de dólares desde que los ETF al contado comenzaron a cotizar en EE. UU. el 11 de enero. Mientras tanto, los ETF han acumulado más de 12.000 millones de dólares desde su lanzamiento en el Nasdaq, según datos de 10x Research.

El gráfico muestra que, si bien las entradas a los ETF al contado se han desacelerado en las últimas semanas, la oferta de las dos principales monedas estables ha seguido expandiéndose, manteniendo los precios elevados entre $ 60,000 y $ 70,000.

Otra fuente potencial de volatilidad a la baja podría ser la "desinversión" de la curva de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, según Ilan Solot, codirector de activos digitales en Marex Solutions.

La curva de rendimiento, o estructura temporal de los tipos de interés, muestra el rendimiento de los bonos con diferentes plazos de vencimiento. Normalmente, la curva tiene pendiente positiva, ya que los inversores exigen un mayor rendimiento para invertir o prestar dinero al gobierno a largo plazo.

Hace casi dos años, la curva se invirtió: el bono a dos años ofrecía un rendimiento mayor que el bono a diez años, ya que la Reserva Federal aumentaba rápidamente las tasas de interés.

Ahora, la curva se está desinvirtiendo, impulsada por un aumento más rápido del rendimiento a 20 años (también conocido como empinamiento bajista). Al momento de escribir este artículo, el diferencial entre los rendimientos a 10 y a dos años se situaba en -0,28 puntos básicos, el mínimo desde enero. En otras palabras, la curva está a solo 28 puntos básicos de normalizarse.

"Siempre hay matices al interpretar la curva, pero si se toma en serio, [el empinamiento bajista] puede implicar una pérdida de confianza en la Regulación fiscal o monetaria, o en ambas. Por ejemplo, podría significar que los Mercados ven un mayor riesgo de que la Fed se quede atrás de la curva o que el endeudamiento se descontrole sin una demanda correspondiente", dijo Solot a CoinDesk.

"Ese no es un buen entorno para el riesgo en general y, al menos inicialmente, también debería afectar al mercado de Cripto ", agregó Solot, afirmando que la caída sería una oportunidad para que Bitcoin demuestre que es una cobertura contra la inestabilidad fiscal y monetaria.

El gráfico muestra el diferencial entre los rendimientos a 10 y a dos años desde 1980, donde el área sombreada vertical representa recesiones económicas o contratos trimestrales consecutivos en la tasa de crecimiento.

Históricamente, las desinversiones han marcado el inicio de recesiones económicas y aversión al riesgo en las acciones.

Según Phillip Gillespie, socio gerente del fondo de cobertura británico AWR Capital, en última instancia, los activos de riesgo encontrarán su equilibrio mientras la Reserva Federal siga apoyando al sistema con la facilidad de acuerdo de recompra inversa a un día (RRP por su sigla en inglés).

El RRP a un día es la herramienta de la Fed para retirar el exceso de efectivo del mercado monetario. Desde principios del año pasado, la facilidad RRPPse ha drenado, lo que significa que el efectivo que antes estaba inactivo se está redistribuyendo, apoyando la toma de riesgos en los Mercados financieros.

La Reserva Federal continúa apoyando el mercado mediante la facilidad de repo inverso a un día, y aunque la inflación persistente es un problema, ahora incluso se habla de recortes de tasas dados los crecientes déficits fiscales y la presión del gobierno para reducir el costo de financiamiento de sus deudas. Los activos de riesgo fluctuarán ocasionalmente con los estallidos geopolíticos o los aumentos en los rendimientos, pero, en general, los activos de riesgo y las Cripto deberían contar con un buen respaldo este año antes de las elecciones estadounidenses", declaró Gillespie a CoinDesk.