Stablecoins e dívida do governo dos EUA são mais importantes do que os fluxos de entrada de ETFs de Bitcoin , dizem analistas de Cripto

• A possível desaceleração nos fluxos de stablecoins e a desinversão da curva de rendimentos do Tesouro dos EUA podem gerar volatilidade negativa no Bitcoin.
• Quedas em ativos de risco provavelmente serão bem sustentadas antes das eleições nos EUA, disse um observador.

Enquanto a comunidade de Cripto continua obcecada com os fluxos diários para os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin (BTC) listados nos EUA, alguns observadores do mercado estão se concentrando em stablecoins e travessuras no mercado de BOND do governo dos EUA.

"As entradas de stablecoin têm sido um pilar de força para o mercado de Cripto . Enquanto a maioria se concentrou nas entradas de ETF, as entradas de stablecoin têm sido um driver mais significativo e têm mantido os Preços de Cripto altos", disse Thielen ao CoinDesk em uma entrevista.

"Se o fluxo de stablecoins diminuir, poderemos ver uma correção significativa", acrescentou Thielen.

Ao longo dos anos, stablecoins, ou tokens com valores atrelados a uma referência externa como o dólar americano, têm sido amplamente usados ​​para financiar compras de Criptomoeda e negociação de derivativos. Portanto, o fornecimento de stablecoins é amplamente visto como um proxy para entradas líquidas de capital no mercado de Cripto .

O capital voou para o mercado de Cripto por meio de stablecoins em um ritmo mais rápido do que os ETFs spot. Isso é evidente pelo fato de que a capitalização de mercado combinada das duas principais stablecoins, Tether (USDT) e USD Coin (USDC), aumentou em US$ 25,6 bilhões para um recorde de US$ 143,8 bilhões desde que os ETFs spot começaram a ser negociados nos EUA em 11 de janeiro. Enquanto isso, os ETFs acumularam mais de US$ 12 bilhões desde que foram ao ar na Nasdaq, de acordo com dados rastreados pela 10x Research.

O gráfico mostra que, embora os fluxos para os ETFs à vista tenham diminuído nas últimas semanas, a oferta das duas principais stablecoins continuou a se expandir, mantendo os preços elevados entre US$ 60.000 e US$ 70.000.

Outra fonte de potencial volatilidade negativa pode ser a "desinversão" da curva do Tesouro dos EUA, de acordo com Ilan Solot, codiretor de ativos digitais da Marex Solutions.

A curva de rendimento, ou a estrutura a termo das taxas de juros, mostra o rendimento de títulos com diferentes termos de vencimento. Normalmente, a curva é ascendente, pois os investidores exigem um rendimento maior para investir ou emprestar dinheiro ao governo por longos períodos.

Há quase dois anos, a curva se inverteu, com a nota de dois anos oferecendo um rendimento maior do que a nota de 10 anos, à medida que o Federal Reserve aumentava rapidamente as taxas de juros.

Agora, a curva está se desinvertendo, liderada por um aumento mais rápido no rendimento de 20 anos (também chamado de bear steepening). No momento em que este artigo foi escrito, o spread entre os rendimentos de 10 e dois anos estava em -0,28 pontos-base, o menor desde janeiro. Em outras palavras, a curva está a apenas 28 bps da normalização.

"Sempre há nuances na interpretação da curva, mas, levando em conta o valor nominal, isso [aumento da inclinação do urso] pode implicar perda de confiança na Política fiscal ou monetária – ou em ambas. Por exemplo, pode significar que os Mercados veem um risco maior de que o Fed esteja ficando para trás da curva ou que os empréstimos estejam se tornando desequilibrados sem demanda correspondente", disse Solot ao CoinDesk.

"Esse não é um bom ambiente para riscos em geral e, pelo menos inicialmente, deve pesar também no mercado de Cripto ", acrescentou Solot, dizendo que a queda seria uma oportunidade para o Bitcoin provar que é uma proteção contra a instabilidade fiscal e monetária.

O gráfico mostra o spread entre os rendimentos de 10 e dois anos desde 1980, com a área sombreada vertical representando recessões econômicas ou contratos trimestrais consecutivos na taxa de crescimento.

Historicamente, as desinversões marcaram o início de recessões econômicas e aversão ao risco em ações.

De acordo com Phillip Gillespie, sócio-gerente do fundo de hedge britânico AWR Capital, em última análise, os ativos de risco encontrarão seu equilíbrio enquanto o Federal Reserve continuar a dar suporte ao sistema com o acordo de recompra reversa (RRP) overnight.

O RRP overnight é a ferramenta do Fed para remover o excesso de dinheiro do mercado monetário. Desde o início do ano passado, a facilidade RRPPfoi drenado, o que significa que o dinheiro antes inativo está sendo redistribuído, apoiando a tomada de riscos nos Mercados financeiros.

"O Fed continua a dar suporte ao mercado por meio de uma facilidade de recompra reversa overnight e, embora a inflação persistente seja um problema, agora há até conversas sobre cortes de taxas, dados os crescentes déficits fiscais e a pressão do governo para conter o custo do financiamento de suas dívidas. Os ativos de risco oscilarão aqui e ali com surtos geopolíticos ou aumentos nos rendimentos, mas, em geral, os ativos de risco e as Cripto devem ter um bom suporte para este ano, antes das eleições nos EUA", disse Gillespie à CoinDesk.