La anatomía de una crisis (y simplemente BTFD)

Últimamente, ha habido mucha consternación en los Mercados tradicionales, con diversas razones. En primer lugar, el Banco de Japón subió los tipos de interés para combatir la caída del yen, lo que provocó que los operadores desmantelaran sus posiciones de carry trade con yenes. En segundo lugar, la preocupación por el crecimiento económico de EE. UU. afloró tras una serie de publicaciones decepcionantes, especialmente el último informe de empleo. Y, por último, surgieron los temores de una guerra más amplia en Oriente Medio después de que Irán prometiera represalias por el asesinato de un líder político de Hamás.

Esa incertidumbre financiera, económica y geopolítica provocó un pánico generalizado, que llevó, por ejemplo, al Nikkei de Japón a registrar su mayor caída en un solo día desde 1987 y a muchas grandes acciones tecnológicas estadounidenses a caer dos dígitos en varios días, por nombrar solo algunas.

Las criptomonedas, que de todos modos se habría esperado que cayeran más que las acciones, tuvieron sus propios factores negativos, incluyendo las inminentes consecuencias de Mt. Gox, flujos mixtos de ETF de activos digitales al contado, una creciente apreciación de que la candidatura pro-criptomonedas de Trump no está asegurada, y los informes de un importante Maker de mercado que vendió cientos de millones de dólares en Cripto durante el pico del pánico. En total, Bitcoin alcanzó los $49,200, un 30% menos que la semana anterior, mientras que Ethereum cayó por debajo de los $2,200, un 35% menos en ese período.

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Los principios alcistas imponentes y los riesgos que se desvanecen ofrecen la oportunidad de ganar $1 millón en BTC

A pesar de la crisis, seguimos tan convencidos como siempre de la tesis alcista, con sus principios CORE todavía vigentes:

• Recortes de tasas de los bancos centrales: Nos encontramos en el inicio de una flexibilización monetaria global. Como se muestra a continuación, el aumento de la liquidez global ha impulsado históricamente el crecimiento de Bitcoin.
• Flujos de ETF: ElETF de Bitcoin al contado han obtenido $17 mil millones de flujos netos, los ETF de Ethereum al contado están superando el obstáculo de salida de ETHE y las casas de bolsa están comenzando a permitir que los FA soliciten asignación, todo lo cual equivale a una compra de TWAP lenta pero constante.
• Mejorar la postura de EE.UU.: Independientemente de quién se convierta en Presidente, un mayor deseo de ambos partidos de instituir barreras claras que protejan a los consumidores y fomenten la innovación en última instancia encenderá una ola de actividad corporativa.
• Bitcoin para los gobiernos: aunque las probabilidades son bajas y probablemente requieran una victoria de Trump, la creación de una reserva estratégica de Bitcoin en EE. UU. podría provocar una guerra a nivel de estado nacional por Bitcoin, dadas las posibles implicaciones y las compras teóricas de juegos por parte de otros.

Ah, y estos principios alcistas a corto plazo no dicen nada sobre el principal impulsor de las criptomonedas, que esen lo que, con el paso de las décadas, acabará convirtiéndose.

Liquidez global vs. precio de Bitcoin , crecimiento interanual

Fuente: Banco Popular de China, Reserva Federal, Banco Central Europeo, Banco de Japón,Investing.com, Glassnode, GSR

Nota: Convierte el M2 en moneda local a dólares estadounidenses y agrega antes de considerar el crecimiento interanual. Cabe destacar que la definición de M2 puede variar ligeramente según el país, pero el concepto general de M2 es el de una medida de la oferta monetaria que incluye efectivo, depósitos en cuenta corriente y activos no monetarios fácilmente convertibles en efectivo.

Y, aunque siempre puede haber un evento de cisne negro, es difícil identificar muchos riesgos importantes y probables. Por ejemplo:

• Disipando Excedentes: Los fantasmas de los pecados pasados ​​se están disipando, ya sea FTX devolviendo $13 mil millones en efectivo a los acreedores o Mt. Gox desembolsando BTC a las víctimas de su hackeo. Además, estos podrían convertirse en catalizadores a medida que el efectivo de FTX se reinvierte y el excedente de Mt. Gox se elimina.
• Riesgos de los Mercados tradicionales: La incertidumbre financiera y económica puede estar disminuyendo; el Banco de Japón sugiere que las subas de tasas se han terminado por ahora y Goldman Sachs atribuye solo un 25% de probabilidad de una recesión en Estados Unidos (y la Reserva Federal se compromete a "solucionarla" si el crecimiento se desacelera).
• Otros: Otros riesgos, como la venta por parte de Estados Unidos de su cartera de BTC incautada por valor de 13.000 millones de dólares, grandes desbloqueos de altcoins o insolvencias de CEX/stablecoin podrían ir en la otra dirección, parecer manejables o parecer de menor probabilidad.

En resumen, si las perspectivas alcistas se materializan, los riesgos se desvanecen y las Cripto avanzan hacia su objetivo final —quizás con una dapp que se generalice o con la adopción de Bitcoin/Ethereum como plataforma de liquidación global—, creemos que Bitcoin superaría fácilmente el millón de dólares, lo que sesgaría enormemente la relación riesgo-recompensa ante prácticamente cualquier probabilidad de que esto ocurra. Imaginemos que, en lugar de Bitcoin como "oro digital", el oro queda relegado al " Bitcoin físico".

El chapuzón como regalo: hora de comprar

En definitiva, consideramos la reciente caída como una ventaja, que ofrece un punto de entrada sólido y lleva a las Cripto a su mayor relación riesgo-recompensa en años. De hecho, ETH está más bajo que antes de la decisión de la SEC.Sorprendente cambio de rumbo en los ETF de Ethereum, mientras que Bitcoin ha bajado desde antes delEstados Unidos cambia su postura hacia las CriptoSí, nos encontramos en un entorno macroeconómico muy diferente al anterior, pero es difícil argumentar que estos catalizadores tengan un precio significativo.

Así que, si bien las caídas superiores al 30% son ciertamente desconcertantes, crean oportunidades atractivas. Y si bien sería fácil salir de una situación negativa tras los Eventos de la semana pasada, usar el precio para determinar la opinión sobre los fundamentos subyacentes es una receta para comprar caro y vender barato. En cambio, los mejores analistas comprueban si la causa de cualquier movimiento adverso del precio invalidó su tesis y, de no ser así, amplían la posición dado el potencial alcista ahora mucho mayor.

Así, con los principios alcistas firmemente establecidos a medida que los riesgos se desvanecen, una posibilidad legítima de un Bitcoin de 1 millón de dólares y un mayor potencial alcista tras la reciente caída, la relación riesgo-recompensa rara vez ha parecido tan atractiva. Es hora de... BTFD.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.