The Anatomy of a Meltdown (at Just BTFD)

Nagkaroon ng maraming pagkabalisa sa mga tradisyunal Markets kamakailan, na may iba't ibang mga dahilan upang sisihin. Una, itinaas ng Bank of Japan ang mga rate ng interes upang labanan ang bumabagsak na yen, na nagdulot ng mga mangangalakal na i-unwind ang mga posisyon ng kalakalan na nagdadala ng yen. Pangalawa, ang mga alalahanin sa paglago ng ekonomiya ng US ay lumitaw pagkatapos ng isang serye ng mga nakakadismaya na paglabas, lalo na ang pinakabagong ulat sa trabaho. At sa wakas, ang mga takot sa isang mas malawak na digmaan sa Gitnang Silangan ay lumitaw matapos ang Iran ay sumumpa ng paghihiganti para sa pagpatay sa isang pinunong pampulitika ng Hamas.

Ang ganitong kawalan ng katiyakan sa pananalapi, pang-ekonomiya, at geopolitical ay nagdulot ng malawakang pagkataranta, na nagresulta, halimbawa, ang Nikkei ng Japan ay nagtala ng pinakamalaking solong-araw na pagbaba nito mula noong 1987 at maraming malalaking U.S. tech na mga stock na bumabagsak ng dobleng numero sa loob ng ilang araw, upang pangalanan lamang ang ilan.

Ang mga cryptocurrency, na inaasahang bababa pa rin ng mas malaking halaga kaysa sa mga equities, ay may sariling negatibong mga driver, kabilang ang paparating na pagbagsak ng Mt. Gox, mixed spot digital asset na daloy ng ETF, isang tumataas na pagpapahalaga na ang pro-crypto Trump candidacy ay T isang lock, at ang mga ulat ng isang malaking market Maker na nagtatapon ng daan-daang milyong dolyar ng Crypto sa panahon ng gulat. Sa kabuuan, ang Bitcoin ay humipo ng $49,200, bumaba ng 30% mula sa isang linggo lamang bago, habang ang Ethereum ay bumaba sa ibaba ng $2,200, bumaba ng 35% sa panahong iyon.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Nag-aalok ng Tsansa ang Matataas na Bull Tenets at Fading Risks sa $1m BTC

Sa kabila ng paghina, nananatili kaming kumbinsido gaya ng dati sa bull thesis, kasama ang mga CORE paniniwala nito na nagtataglay:

• Mga Pagbawas sa Rate ng Bangko Sentral: Nakatayo kami sa simula ng pandaigdigang pagpapagaan ng pera. Gaya ng ipinapakita sa ibaba, ang tumataas na pandaigdigang liquidity ay kasaysayang nag-catalyze sa Bitcoin.
• Mga Daloy ng ETF: Angmakita ang mga Bitcoin ETF ay nakakuha ng $17b ng mga net flow, ang spot na Ethereum ETFs ay lumalampas sa ETHE outflow hump, at ang mga wirehouse ay nagsisimulang payagan ang mga FA na humingi ng alokasyon, lahat ay umaabot sa isang mabagal ngunit matatag na pagbili ng TWAP.
• Pagpapabuti ng Paninindigan ng U.S.: Anuman ang maging Pangulo, ang isang mas malaking pagnanais mula sa magkabilang partido na magtatag ng malinaw na mga guardrail na nagpoprotekta sa mga consumer at nagpapaunlad ng pagbabago ay sa huli ay mag-aapoy ng isang alon ng aktibidad ng kumpanya.
• Bitcoin para sa Mga Pamahalaan: Bagama't mababa ang posibilidad at malamang na nangangailangan ng tagumpay sa Trump, ang paglikha ng isang strategic na reserbang Bitcoin sa US ay maaaring mag-udyok ng digmaan sa antas ng estado ng bansa para sa Bitcoin, dahil sa mga potensyal na implikasyon at game theoretic na pagbili ng iba.

Oh, at ang mga malapit-matagalang bull tenet na ito ay walang sinasabi tungkol sa pinakamataas na driver ng crypto, nakung ano ang magiging, sa paglipas ng mga dekada, sa huli.

Global Liquidity kumpara sa Presyo ng Bitcoin , Taon-Over-Year na Paglago

Pinagmulan: The People's Bank of China, Federal Reserve, European Central Bank, Bank of Japan, Investing.com, Glassnode, GSR

Tandaan: Kino-convert ang lokal na currency na M2 sa US dollars at pinagsasama-sama bago kunin ang taon-over-year growth. Tandaan na maaaring matukoy ng iba't ibang bansa ang M2 nang bahagyang naiiba, ngunit ang pangkalahatang konsepto ng M2 ay ang sukat ng supply ng pera na kinabibilangan ng cash, checking deposits, at non-cash asset na madaling ma-convert sa cash.

At, habang maaaring palaging may kaganapan sa black swan, mahirap tukuyin ang maraming malaki at malamang na mga panganib. Halimbawa:

• Nawawala ang mga Overhang: Ang mga multo ng mga nakaraang kasalanan ay nalulutas, maging ito man ay ang FTX na nagbabalik ng $13b ng pera sa mga nagpapautang o ang Mt Gox na naglalabas ng BTC sa mga biktima ng pag-hack nito. Upang mag-boot, ang mga ito ay maaaring maging mga katalista dahil ang FTX cash ay muling namuhunan at ang Mt Gox overhang ay tinanggal.
• Mga Panganib sa Tradisyunal Markets : Ang kawalan ng katiyakan sa pananalapi at pang-ekonomiya ay maaaring bumababa, kung saan ang BOJ ay nagmumungkahi na ang pagtaas ng rate ay tapos na sa ngayon at ang Goldman Sachs ay nagsasaad lamang ng 25% na pagkakataon ng isang pag-urong ng US (at ang Fed ay nangangako na "ayusin ito" ay dapat na mabagal ang paglago).
• Iba pa: Ang iba pang mga panganib tulad ng pagbebenta ng US ng $13b na nasamsam na BTC portfolio, mabibigat na pag-unlock ng altcoin, o CEX/stablecoin insolvencies ay maaaring pumunta sa ibang paraan, mukhang mapapamahalaan, o lumilitaw na bumabagsak ang mga posibilidad.

Kung tutuusin, kung sakaling magkatotoo ang mga paniniwala ng toro, maglaho ang mga panganib, at ang Crypto ay gumawa ng mga hakbang patungo sa pagtatapos nito – marahil sa isang dapp na nagiging mainstream o pagpapatibay ng Bitcoin/Ethereum bilang layer ng pag-areglo ng mundo – naniniwala kami na ang Bitcoin ay madaling lalampas sa $1m, na magiging positibo sa panganib-reward sa halos anumang posibilidad na mangyari sa itaas. Isipin, sa halip na Bitcoin bilang "digital na ginto," ang ginto ay nai-relegate sa "pisikal Bitcoin."

The Dip as a Gift - Oras na Para Bumili

Sa huli, nakikita namin ang kamakailang pagbaba bilang isang regalo, na nag-aalok ng isang solidong entry point at nagtutulak ng Crypto sa pinakamalaking risk-reward nito sa mga taon. Sa katunayan, ang ETH ay mas mababa kaysa bago sa SECnakamamanghang tungkol sa mukha sa Ethereum ETFs, habang ang Bitcoin ay bumaba mula bago angBinabago ng US ang paninindigan nito sa Crypto. Oo, kami ay nasa isang napaka-ibang macro environment kaysa dati, ngunit mahirap magtaltalan na ang mga catalyst na ito ay may presyo sa anumang pangunahing paraan.

Kaya't habang ang 30%+ na mga drawdown ay talagang nakakalito, gumagawa sila ng mga nakakahimok na pagkakataon. At bagama't madaling mawala ang negatibo pagkatapos ng mga Events noong nakaraang linggo, ang paggamit ng presyo upang ipaalam ang pananaw ng isang tao sa mga pangunahing batayan ay isang recipe upang bumili ng mataas at magbenta ng mababa. Sa halip, sinusuri ng pinakamahuhusay na analyst kung ang sanhi ng anumang masamang paggalaw ng presyo ay nagpawalang-bisa sa kanilang thesis, at kung hindi, pinalaki nila ang posisyon dahil sa ngayon-higit na mas mataas na pagtaas.

Kaya't ang bull tenets ay ganap na nakalagay habang ang mga panganib ay kumukupas, isang legit na pagkakataon na $1m Bitcoin, at mas malaking potensyal na pagtaas pagkatapos ng kamakailang pagbaba, ang risk-reward ay bihirang mukhang nakakahimok. Oras na para BTFD.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.