A anatomia de um colapso (e apenas BTFD)

Houve muita consternação nos Mercados tradicionais ultimamente, com uma variedade de razões para culpar. Primeiro, o Banco do Japão aumentou as taxas de juros para combater a queda do iene, fazendo com que os traders desfizessem posições de carry trade em ienes. Segundo, as preocupações com o crescimento econômico dos EUA vieram à tona após uma série de lançamentos decepcionantes, especialmente o último relatório de emprego. E, finalmente, os temores de uma guerra mais ampla no Oriente Médio surgiram depois que o Irã prometeu retaliação pelo assassinato de um líder político do Hamas.

Essa incerteza financeira, econômica e geopolítica causou pânico generalizado, resultando, por exemplo, no registro da maior queda em um único dia do Nikkei do Japão desde 1987 e em muitas grandes ações de tecnologia dos EUA caindo dois dígitos ao longo de vários dias, só para citar algumas.

Criptomoedas, que de qualquer forma seriam esperadas para cair em uma quantia maior do que ações, tiveram seus próprios drivers negativos, incluindo a iminente queda do Mt. Gox, fluxos mistos de ETF de ativos digitais spot, uma apreciação crescente de que a candidatura pró-cripto Trump T é uma certeza, e relatos de um grande Maker de mercado despejando centenas de milhões de dólares em Cripto durante o pico do pânico. No total, o Bitcoin atingiu US$ 49.200, queda de 30% em relação à semana anterior, enquanto o Ethereum caiu abaixo de US$ 2.200, caindo 35% nesse período.

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Princípios de alta e riscos de desvanecimento oferecem chance em BTC de US$ 1 milhão

Apesar da crise, continuamos tão convencidos como sempre da tese do touro, com seus princípios Core se destacando:

• Cortes de Taxas do Banco Central: Estamos no início do afrouxamento monetário global. Como mostrado abaixo, a crescente liquidez global historicamente catalisou o Bitcoin.
• Fluxos de ETF: OETFs de Bitcoin à vista acumularam US$ 17 bilhões em fluxos líquidos, os ETFs spot de Ethereum estão superando o obstáculo de saída de ETHE e as wirehouses estão começando a permitir que os FAs solicitem alocação, tudo isso resultando em uma compra lenta, mas constante, de TWAP.
• Melhorando a posição dos EUA: Independentemente de quem se torne presidente, um desejo maior de ambos os partidos de instituir proteções claras que protejam os consumidores e promovam a inovação acabará desencadeando uma onda de atividade corporativa.
• Bitcoin para governos: embora as probabilidades sejam baixas e provavelmente exijam uma vitória de Trump, a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin nos EUA pode desencadear uma guerra em nível de estado-nação pelo Bitcoin, dadas as potenciais implicações e a compra teórica do jogo por outros.

Ah, e esses princípios otimistas de curto prazo não dizem nada sobre o principal impulsionador da criptomoeda, que éo que acabará se tornando, ao longo de décadas.

Liquidez global vs. preço do Bitcoin , crescimento ano a ano

Fonte: Banco Popular da China, Reserva Federal, Banco Central Europeu, Banco do Japão,Investindo.com, Glassnode, GSR

Nota: Converte a moeda local M2 para dólares americanos e agrega antes de tomar o crescimento ano a ano. Note que diferentes países podem definir M2 de forma ligeiramente diferente, mas o conceito geral de M2 é o de uma medida da oferta de moeda que inclui dinheiro, depósitos à vista e ativos não monetários que podem ser facilmente convertidos em dinheiro.

E, embora possa sempre haver um evento cisne negro, é difícil identificar muitos riscos grandes e prováveis. Por exemplo:

• Dissipando Overhangs: Os espectros dos pecados passados ​​estão se resolvendo, seja a FTX devolvendo US$ 13 bilhões em dinheiro aos credores ou a Mt Gox desembolsando BTC para as vítimas de seu hack. Para começar, isso pode se transformar em catalisadores, pois o dinheiro da FTX é reinvestido e o overhang da Mt Gox é removido.
• Riscos dos Mercados tradicionais: A incerteza financeira e econômica pode estar diminuindo, com o BOJ sugerindo que os aumentos de juros acabaram por enquanto e o Goldman Sachs atribuindo apenas 25% de chance de uma recessão nos EUA (e o Fed prometendo "consertar" caso o crescimento diminua).
• Outros: Outros riscos, como os EUA vendendo seu portfólio de BTC apreendido de US$ 13 bilhões, grandes desbloqueios de altcoins ou insolvências de CEX/stablecoins, podem ir na direção oposta, parecer administráveis ​​ou ter probabilidades decrescentes.

No geral, se os princípios do touro se materializarem, os riscos desaparecerem e a Cripto avançar em direção ao seu fim de jogo – talvez com um dapp que se torne popular ou a adoção do Bitcoin/Ethereum como a camada de liquidação mundial – acreditamos que o Bitcoin ultrapassaria facilmente US$ 1 milhão, distorcendo o risco-recompensa extremamente positivo em praticamente qualquer probabilidade de o acima ocorrer. Imagine, em vez do Bitcoin como “ouro digital”, o ouro se torna relegado ao “ Bitcoin físico”.

O mergulho como presente - Hora de comprar

No final das contas, vemos a queda recente como um presente, oferecendo um ponto de entrada sólido e levando a Cripto ao seu maior risco-recompensa em anos. De fato, o ETH está mais baixo do que antes da SECimpressionante reviravolta nos ETFs Ethereum, enquanto o Bitcoin caiu desde antes doEUA mudam sua posição em relação às Cripto. Sim, estamos em um ambiente macro muito diferente do que antes, mas é difícil argumentar que esses catalisadores têm preços importantes.

Então, embora drawdowns de mais de 30% sejam realmente desconcertantes, eles criam oportunidades atraentes. E embora seja fácil sair negativo após os Eventos da semana passada, usar o preço para informar a visão de alguém sobre os fundamentos subjacentes é uma receita para comprar alto e vender baixo. Em vez disso, os melhores analistas verificam se a causa de quaisquer movimentos adversos de preço invalidou sua tese e, se não, eles aumentam a posição, dado o lado positivo agora muito maior.

Então, com os princípios do touro firmemente em vigor à medida que os riscos desaparecem, uma chance legítima de US$ 1 milhão em Bitcoin e um potencial de alta maior após a queda recente, o risco-recompensa raramente pareceu tão atraente. Hora de BTFD.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.