Coinbase recibe críticas mixtas en Wall Street tras no alcanzar los resultados del primer trimestre y la adquisición de Deribit.

Los analistas de Wall Street emitieron un juicio mixto sobre Coinbase (COIN) después de suLas ganancias del primer trimestre no alcanzaron los objetivosy una adquisición de 2.900 millones de dólares, con algunos rebajando las previsiones a corto plazo y otros apuntando a victorias estratégicas a largo plazo.

"Los resultados del primer trimestre fueron BIT inferiores a las expectativas, y las previsiones de ingresos [por suscripción y servicio] y los volúmenes [de transacciones] de abril se vieron afectados por la debilidad de los Mercados de Cripto y la combinación de precios/reembolsos", escribió Benjamin Buddish de Barclays, quien mantuvo una calificación de "peso igual", en un informe. "Por lo demás, COIN registró un buen aumento de participación en el mercado, tanto al contado como a futuros, en el primer trimestre, y se mantiene bastante optimista".

La plataforma de intercambio de Cripto estadounidense registró una caída del 12% en sus ingresos, superior a la prevista, respecto al trimestre anterior, hasta los 2.030 millones de dólares. Los ingresos por transacciones cayeron casi un 19%, hasta los 1.300 millones de dólares, lo que genera dudas sobre el período actual. Varios analistas, como Keefe, Bruyette & Woods y JPMorgan, redujeron sus proyecciones de ingresos para el segundo trimestre y el año completo, debido a la disminución de las comisiones y la menor actividad institucional.

Las operaciones minoristas se mantuvieron estables, pero los ingresos institucionales se vieron afectados. JPMorgan advirtió sobre una caída intertrimestral del 30% en los ingresos por volumen institucional y una disminución de las comisiones institucionales de 4,1 a 3,1 puntos básicos, impulsada por incentivos, descuentos y una mayor presencia de operadores de alta frecuencia.

Aún así, los 2.900 millones de dólaresadquisición de Deribit, el principal exchange de derivados Cripto a nivel mundial, se destacó como una apuesta audaz sobre el futuro de los derivados.

El acuerdo, que se espera se cierre a finales de año, recibió elogios de Bernstein (con una calificación de "outperform"), que calificó la valoración como justa dado el volumen anual de Deribit de 1,2 billones de dólares y los 30 000 millones de dólares en interés abierto. Canaccord Genuity (calificación de compra) afirmó que la adquisición fortalece a Coinbase a nivel internacional y la prepara para la eventual autorización regulatoria estadounidense de opciones Cripto .

Mientras los ingresos por trading se desploman, la plataforma se apoya en otras palancas de crecimiento. Los ingresos por suscripciones y servicios crecieron un 9% hasta los 698 millones de dólares, impulsados ​​por la adopción de las stablecoins. Los saldos de USDC en Coinbase aumentaron casi un 50% hasta los 12.300 millones de dólares, y los saldos fuera de la plataforma aumentaron un 39% hasta los 42.000 millones de dólares. Los saldos promedio por usuario se han triplicado desde junio de 2023, señaló Canaccord.

La estrategia de la compañía también incluye la expansión de su modelo "Coinbase como servicio": una infraestructura de marca blanca para instituciones que buscan entrar en el mercado de las Cripto . Los analistas de Canaccord afirman que esto podría convertirse en un pilar clave de ingresos, ofreciendo una cobertura contra la volatilidad de los ciclos comerciales.

“Hemos escuchado muchos datos anecdóticos de actores de infraestructura nativa de criptomonedas y TradFi que indican que una estrategia de compra en lugar de construcción es el escenario más probable si esta industria evoluciona rápidamente”, afirmaron los analistas de Canaccord. “Los ingresos provenientes de este tipo de infraestructura como servicio ayudarían a suavizar la variabilidad de las operaciones trimestrales, a la vez que consolidarían el posicionamiento estratégico de la compañía en el mercado”.

Oppenheimer (superó) y Barclays enfatizaron los riesgos macroeconómicos, incluyendo la incertidumbre relacionada con los aranceles y la debilidad del mercado, que lastraron los volúmenes en abril y en lo que va de mayo. Las esperanzas de claridad regulatoria sufrieron un revés cuando la Ley GENIUS, un proyecto de ley del Senado centrado en las criptomonedas estables, fue bloqueada a principios de esta semana. A pesar de ello, JPMorgan afirmó que la dirección se mantiene optimista de que el progreso legislativo podría reanudarse antes del receso de agosto.

Coinbase aún se considera fundamental en el cambiante ecosistema de las Cripto . Si bien el panorama inmediato se ve empañado por los bajos volúmenes y las comisiones ajustadas, muchos analistas afirman que la creciente gama de productos de la plataforma, su posición dominante en el mercado estadounidense y su ventaja de pionero en derivados e infraestructura la posicionan bien a largo plazo.

Como lo expresó Canaccord, Coinbase sigue siendo el “estándar de oro” para la entrada tanto institucional como minorista en los activos digitales, incluso si tiene que navegar por aguas más turbulentas en el corto plazo.

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