Coinbase recebe críticas mistas de Wall Street após resultados abaixo do esperado no primeiro trimestre e aquisição da Deribit

Analistas de Wall Street emitiram julgamentos mistos sobre a Coinbase (COIN) após sualucros abaixo do esperado no primeiro trimestree uma aquisição de US$ 2,9 bilhões, com algumas rebaixando previsões de curto prazo e outras apontando para vitórias estratégicas de longo prazo.

“Os resultados do primeiro trimestre ficaram um BIT abaixo das expectativas, e as projeções para as receitas [de assinaturas e serviços] e os volumes [de transações] de abril foram impactados pela fraqueza dos Mercados de Cripto e pela combinação de ações/reembolsos”, escreveu Benjamin Buddish, do Barclays, que manteve a classificação de “peso igual”, em um relatório. “Por outro lado, a COIN apresentou bons ganhos de participação de mercado tanto no mercado à vista quanto no futuro no primeiro trimestre e permanece bastante otimista.”

A corretora de Cripto com sede nos EUA registrou uma queda de 12% na receita em relação ao trimestre anterior, atingindo US$ 2,03 bilhões, acima do previsto. A receita de transações caiu quase 19%, para US$ 1,3 bilhão, levantando alertas para o período atual. Vários analistas, incluindo Keefe, Bruyette & Woods e JPMorgan, reduziram suas projeções de receita para o segundo trimestre e o ano inteiro, citando a queda nas taxas de juros e a atividade institucional mais fraca.

As negociações no varejo se mantiveram estáveis, mas a receita institucional sofreu um impacto. O JPMorgan destacou a queda de 30% na receita do volume institucional em relação ao trimestre anterior e uma queda nas taxas institucionais de 4,1 para 3,1 pontos-base, impulsionada por incentivos, descontos e uma presença mais forte de traders de alta frequência.

Ainda assim, os 2,9 mil milhões de dólaresaquisição da Deribit, a principal bolsa global de derivativos de Cripto , destacou-se como uma aposta ousada no futuro dos derivativos.

O negócio, com previsão de conclusão até o final do ano, recebeu elogios da Bernstein (com classificação de desempenho superior), que considerou a avaliação justa, considerando o volume anual de US$ 1,2 trilhão da Deribit e US$ 30 bilhões em posições em aberto. A Canaccord Genuity (com classificação de compra) afirmou que a aquisição fortalece a Coinbase internacionalmente e a prepara para uma eventual aprovação regulatória de opções de Cripto nos EUA.

Enquanto a receita de negociação cai, a corretora se apoia em outras alavancas de crescimento. A receita de assinaturas e serviços cresceu 9%, para US$ 698 milhões, impulsionada pela adoção de stablecoins. Os saldos em USDC na Coinbase subiram quase 50%, para US$ 12,3 bilhões, e os saldos mantidos fora da plataforma saltaram 39%, para US$ 42 bilhões. Os saldos médios por usuário triplicaram desde junho de 2023, observou a Canaccord.

A estratégia da empresa também inclui a expansão do seu modelo “Coinbase como serviço” — uma infraestrutura de marca branca para instituições que buscam entrar no mercado de Cripto . Analistas da Canaccord afirmam que isso pode se tornar um pilar fundamental da receita, oferecendo proteção contra ciclos de negociação voláteis.

“Ouvimos muitos dados anedóticos neste momento de TradFi e players de infraestrutura nativa de criptomoedas que indicam que uma estratégia de compra [versus] construção é o cenário mais provável se este setor evoluir rapidamente”, disseram analistas da Canaccord. “A receita desses tipos de infraestrutura como serviço ajudaria a suavizar a variabilidade de negociação nos números trimestrais, ao mesmo tempo em que consolidaria ainda mais o posicionamento fundamental da empresa no mercado.”

Oppenheimer (desempenho superior) e Barclays enfatizaram os riscos macroeconômicos, incluindo a incerteza relacionada às tarifas e o sentimento fraco que reduziu os volumes em abril e até agora em maio. As esperanças de clareza regulatória sofreram um revés quando o GENIUS Act — um projeto de lei do Senado focado em stablecoins — foi bloqueado no início desta semana. Apesar disso, o JPMorgan afirmou que a administração permaneceu otimista quanto à retomada do progresso na legislação antes do recesso de agosto.

A Coinbase ainda se considera central para o ecossistema de Cripto em evolução. Embora a perspectiva imediata seja nebulosa devido aos baixos volumes e às taxas reduzidas, muitos analistas afirmam que o conjunto de produtos cada vez mais amplo da exchange, sua posição dominante no mercado americano e sua vantagem como pioneira em derivativos e infraestrutura a preparam bem para o longo prazo.

Como disse Canaccord, a Coinbase continua sendo o "padrão ouro" para a entrada institucional e de varejo em ativos digitais — mesmo que tenha que navegar em águas mais turbulentas no curto prazo.

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