La próxima ola de adopción de activos digitales institucionales

Los escépticos están haciendo un intento descabellado de presentar la debacle de FTX como el fin del atractivo y la adopción general de las criptomonedas. Nada más lejos de la realidad. En todo caso, el colapso de una de las bolsas centralizadas más grandes es una clara señal de que en 2023 y más allá veremos una mayor dependencia de la infraestructura descentralizada y una mejor regulación.

Como muchos hanseñalóLa letanía de supuestos crímenes y abusos de Sam Bankman-Fried fue un fracaso en CeFi, no en DeFi. Un vistazo a DeFiLlama muestra que los volúmenes de intercambio descentralizado (DEX) sonaumentó casi un 70%A pesar del sentimiento negativo del mercado, una parte del mercado claramente está redoblando su apuesta por la ética de la descentralización de las criptomonedas.

Sean Lee es cofundador de Odsy Network y director ejecutivo de la Fundación Odsy, con sede en Suiza. Este artículo forma parte de Cripto 2023.

Pero también hay una manera en la que la influencia de las criptomonedas seguirá creciendo en las Finanzas tradicionales a pesar de la controversia. Encuesta de 2022 de The EconomistUn estudio de la Universidad de Columbia Británica (Estados Unidos) descubrió que el 85% de los inversores “coinciden en que existe la necesidad de monedas digitales de código abierto como diversificador en una cartera o cuenta de tesorería”. Sin embargo, esa misma encuesta descubrió que la falta de regulación era la barrera más citada para la adopción de activos digitales entre los inversores institucionales y las tesorerías corporativas.

(Es significativo que la “falta de regulación” se haya vinculado con las “estructuras del mercado financiero” como barrera, aspecto que también se analizará).

En 2023, un efecto secundario de la debacle de FTX y Alameda Research será un cambio hacia entidades reguladas más tradicionales como puntos de entrada a los Mercados de activos digitales. Esto será especialmente cierto para los usuarios que todavía prefieren utilizar proveedores de servicios más sencillos y familiares en lugar de las Finanzas centralizadas (CeFi). ¿Por qué optar por servicios mediocres? Opte por DeFi completo o por lo totalmente tradicional.

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Una vez que el mercado se recalibre y las regulaciones se pongan al día, estas son las empresas que estarán preparadas para satisfacer la creciente demanda de activos digitales entre las instituciones, las family offices e incluso muchos clientes minoristas. Es más fácil imaginar que una family office recurra a una empresa regulada y de buena reputación como Fidelity para diversificarse en Cripto en lugar de hacerlo directamente en Uniswap o algún nuevo competidor de CeFi que puede o no funcionar de manera similar a FTX.

¿Está preparado TradFi?

Ahora bien, la pregunta importante es: ¿están preparadas estas empresas para esto? La verdad es que se enfrentan a algunos desafíos importantes en este momento. Aunque los bancos con autorización federal en los EE. UU. han tenido unluz verde para las Cripto desde 2020La mayoría de las empresas han evitado ofrecer productos de activos digitales que no sean cierta exposición a BTC o ETH en capacidades limitadas.

Custodia y reglamentos

El primer desafío al que se enfrentan proviene de las responsabilidades que se generan al tomar la custodia de activos digitales. Existen posibles responsabilidades que las empresas deben tener en cuenta al ofrecer Cripto debido a las políticas de gestión de riesgos y las leyes de protección al consumidor.

También existe una complejidad añadida por el hecho de que puede que haya que tener en cuenta distintas normativas para distintos activos digitales. Si bien el panorama normativo mundial sigue evolucionando, cuando una empresa conserva la custodia de un activo, algunas de estas cuestiones quedan bajo su responsabilidad. Por ejemplo, determinar si un activo en particular se considera un valor o una materia prima, y cómo puede ser tratado de forma diferente en otras jurisdicciones, se vuelve relevante para la forma en que la empresa debe gestionarlo.

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Infraestructura

Además, hay una serie de problemas de infraestructura que deben resolverse antes de que las empresas puedan ampliar su oferta de productos en los Mercados de activos digitales de manera efectiva. La raíz de estos problemas es el hecho de que las Cripto son un espacio increíblemente fragmentado, en el que los activos se gestionan en diferentes redes de cadenas de bloques y tienen una mínima interrelación con las estructuras actuales del mercado financiero (como se desprende de la encuesta antes mencionada de The Economist).

Una empresa que quiera ofrecer productos de activos digitales tiene dificultades para crear productos que puedan contar con una visión consolidada del espacio Cripto . Tendrían que configurar y ejecutar sistemas dedicados para cada red blockchain y todos los diferentes activos Cripto o tokenizados que se ejecutan en ellas.

De hecho, los servicios de acceso a Cripto suelen contar con equipos enteros dedicados a abordar los problemas de cumplimiento y desarrollo técnico que surgen al añadir nuevos activos a su oferta. Es fácil ver que resolver estos problemas complejos por sí solos no es una prioridad para las empresas Finanzas tradicionales a pesar de la creciente demanda de activos digitales.

Todos estos desafíos apuntan a un problema más amplio que puede resumirse de la siguiente manera: la infraestructura Cripto y Web3 están evolucionando rápidamente, pero los desarrolladores aún ignoran el control de acceso basado en reglas como el principal punto de partida.

Dónde están ahora

En la actualidad, las empresas financieras tradicionales que buscan ofrecer activos digitales tienen opciones limitadas en términos de implementar infraestructura y custodia compatibles. Dependen de software propietario aislado o de soluciones llave en mano que ofrecen el mismo producto a todos los demás competidores y eliminan cualquier ventaja competitiva que las empresas puedan desarrollar.

Estos enfoques van en contra de una transición general hacia una infraestructura de software de código abierto para instituciones que sea anterior a la Web3 y que ofrezca beneficios conocidos en materia de seguridad, personalización e innovación impulsada por la comunidad sin dependencia de un proveedor. Además, dejan poco margen para desarrollar productos financieros que satisfagan las necesidades de los clientes, como la experiencia del usuario, los derechos de acceso, la autocustodia, los controles de riesgo o los marcos basados en reglas y las barreras de protección para las regulaciones locales.

Donde deberían estar

¿Cuál sería una mejor opción que permita a estas empresas satisfacer las necesidades de los clientes? Una capa de control de acceso descentralizada y de código abierto para Cripto y Web3.

Esta capa adoptaría la forma de una única red dedicada a monederos descentralizados dinámicos (dWallets) que sean programables, transferibles y capaces de firmar transacciones en diferentes cadenas de bloques. Esta nueva infraestructura de código abierto para monederos podría asumir la carga de la custodia y aliviar gran parte de la complejidad que supone la creación de infraestructura para las empresas tradicionales.

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Como resultado, las empresas de servicios financieros podrían centrarse en ampliar su oferta de activos digitales como mejor les parezca, de una manera prácticamente plug-and-play. Mientras sus servicios se construyan sobre esta capa, pueden introducir Cripto en los productos financieros existentes con facilidad e incluso desarrollar sus propios productos de activos digitales. Todo esto sucede mientras la custodia permanece en manos del cliente y todas las reglas necesarias para el producto se asignan a las políticas de riesgo y cumplimiento existentes establecidas por las empresas, pero aplicadas por la red descentralizada.

Esta capa permitiría a las empresas abordar las necesidades de los clientes ofreciendo servicios como:

• Productos no custodiales que están desvinculados de los posibles pasivos asociados y reducen la carga regulatoria
• Expansión más sencilla hacia nuevos activos gracias a la compatibilidad con múltiples cadenas
• Vistas consolidadas y gestión de carteras en todos los Mercados de activos digitales
• Permitir restricciones a los fondos de liquidez cotizados o a los lugares de negociación autorizados
• Productos estandarizados basados en reglas con controles de riesgo, elaboración de perfiles de inversión, cumplimiento normativo y preferencias particulares de los clientes para la exclusión de ciertos activos (consideraciones ESG)

Para sus clientes, los activos digitales serían una extensión fácilmente asimilable de los productos financieros que ya conocen. Serían simplemente un componente más de productos como pensiones, seguros o cuentas de ahorro.

En lugar de desviar recursos en la implementación y la integración de infraestructura técnica, las empresas podrían seguir priorizando sus roles en sus relaciones con los clientes de la Síguenos manera:

• Asesoramiento financiero
• Curación de portafolios
• Construcción de productos
• Auditoría y elaboración de informes
• Gestión de riesgos
• Cumplimiento de normas

Una vez que se crea un control de acceso descentralizado, el mundo descentralizado de la Web3 y el mundo tradicional de las Finanzas pueden finalmente unirse, dejando atrás para siempre la divergencia actual en la experiencia del usuario, las expectativas y el cumplimiento normativo. Esto elimina el espacio en el mercado para debacles como FTX.

Se trata de activos digitales bien hechos. En 2023 veremos un avance hacia una infraestructura descentralizada y una mejor regulación. Pero lo que es más importante, veremos nuevas soluciones que conecten ambas tendencias.