A próxima onda de adoção de ativos digitais institucionais

Os céticos estão dando um tiro barato ao enquadrar o desastre da FTX como o fim do apelo e adoção mainstream da criptomoeda. Nada poderia estar mais longe da verdade. No mínimo, o colapso de uma das maiores exchanges centralizadas é um sinal claro de que em 2023 e além veremos mais dependência de infraestrutura descentralizada e melhor regulamentação.

Como muitos têmapontou, A ladainha de supostos crimes e abusos de Sam Bankman-Fried foi um fracasso na CeFi, não na DeFi. Uma olhada na DeFiLlama mostra que os volumes de exchanges descentralizadas (DEX) sãoaumentou quase 70%apesar do sentimento negativo do mercado. Uma parte do mercado está claramente dobrando a aposta no ethos de descentralização da cripto.

Sean Lee é o cofundador da Odsy Network e atua como diretor executivo da Odsy Foundation, sediada na Suíça. Este artigo faz parte do Cripto 2023.

Mas também há uma maneira pela qual a influência da criptomoeda continuará a crescer nas Finanças tradicionais, apesar da controvérsia. Uma Pesquisa de 2022 da The Economistdescobriu que 85% dos investidores “concordam que há uma necessidade de moedas digitais de código aberto como um diversificador em um portfólio ou conta de tesouraria”. No entanto, a mesma pesquisa descobriu que a falta de regulamentação era a barreira mais citada para a adoção de ativos digitais entre investidores institucionais e tesourarias corporativas.

(De forma reveladora, a “falta de regulamentação” foi associada às “estruturas do mercado financeiro” como uma barreira, o que também será discutido.)

Em 2023, um efeito colateral do desastre da FTX e da Alameda Research será uma mudança em direção a entidades regulamentadas mais tradicionais como pontos de entrada nos Mercados de ativos digitais. Isso será especialmente verdadeiro para usuários que ainda preferem usar provedores de serviços mais diretos e familiares em vez de Finanças centralizadas (CeFi). Por que escolher serviços medianos? Vá totalmente DeFi ou totalmente tradicional.

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Depois que o mercado se recalibrar e as regulamentações se atualizarem, essas são as empresas que estarão preparadas para atender à crescente demanda por ativos digitais entre instituições, family offices e até mesmo muitos clientes de varejo. É mais fácil imaginar um family office indo a uma empresa regulamentada e respeitável como a Fidelity para diversificação em Cripto em vez de diretamente para a Uniswap ou algum novo concorrente da CeFi que pode ou não operar de forma semelhante à FTX.

A TradFi está preparada?

Agora, a questão importante é: Essas empresas estão prontas para isso? A verdade é que há alguns desafios significativos que elas enfrentam no momento. Embora os bancos com carta federal nos EUA tenham tido umaluz verde para Cripto desde 2020, a maioria das empresas tem evitado oferecer produtos de ativos digitais além de alguma exposição ao BTC ou ETH em capacidades limitadas.

Custódia e regulamentos

O primeiro desafio que eles enfrentam vem das responsabilidades que são criadas ao assumir a custódia de ativos digitais. Existem potenciais responsabilidades que as empresas têm que levar em consideração ao oferecer Cripto devido a políticas de gerenciamento de risco e leis de proteção ao consumidor.

Há também uma complexidade adicional no fato de que diferentes regulamentações podem ter que ser levadas em conta para diferentes ativos digitais. Enquanto o cenário regulatório global continua a evoluir, quando uma empresa retém a custódia de um ativo, algumas dessas questões ficam sob sua responsabilidade. Por exemplo, determinar se um ativo específico é considerado um título ou uma commodity, e como ele pode ser tratado de forma diferente em outras jurisdições, torna-se relevante para como ele precisa ser gerenciado pela empresa.

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Infraestrutura

Então, há uma série de problemas de infraestrutura que precisam ser resolvidos antes que as empresas possam expandir suas ofertas de produtos para Mercados de ativos digitais de forma eficaz. Na raiz deles está o fato de que a Cripto é um espaço incrivelmente fragmentado, com ativos sendo gerenciados em diferentes redes de blockchain, e tem cruzamento mínimo com as estruturas atuais do mercado financeiro (conforme encontrado na pesquisa mencionada anteriormente pelo Economist).

Uma empresa que busca oferecer produtos de ativos digitais tem dificuldade em construir produtos que possam contar com uma visão consolidada do espaço Cripto . Elas teriam que configurar e executar sistemas dedicados para cada rede blockchain e todos os diferentes ativos Cripto ou tokenizados que são executados nelas.

Na verdade, os serviços de rampa de Cripto geralmente têm equipes inteiras dedicadas a lidar com as questões de conformidade e desenvolvimento técnico da adição de novos ativos à sua oferta. É fácil ver como resolver esses problemas complexos por conta própria não é uma prioridade para as empresas Finanças tradicionais, apesar da crescente demanda por ativos digitais.

Todos esses desafios apontam para um problema mais amplo que pode ser resumido da seguinte forma: a infraestrutura de Cripto e Web3 está evoluindo rapidamente, mas os desenvolvedores ainda ignoram o controle de acesso baseado em regras como principal ponto de partida.

Onde eles estão agora

Atualmente, as empresas financeiras tradicionais que buscam oferecer ativos digitais têm opções limitadas em termos de implementação de custódia e infraestrutura compatíveis. Elas dependem de software proprietário em silos ou soluções prontas para uso que oferecem o mesmo produto a todos os outros concorrentes e eliminam qualquer vantagem competitiva que as empresas possam desenvolver.

Essas abordagens vão contra uma transição geral em direção à infraestrutura de software de código aberto para instituições que antecede a Web3 e oferece benefícios conhecidos em segurança, personalização e inovação orientada pela comunidade sem bloqueio de fornecedor. Além disso, elas deixam pouco espaço para o desenvolvimento de produtos financeiros que atendam às necessidades do cliente, como experiência do usuário, direitos de acesso, autocustódia, controles de risco ou estruturas baseadas em regras e barreiras para regulamentações locais.

Onde eles deveriam estar

Qual seria uma opção melhor que permita que essas empresas atendam às necessidades dos clientes? Uma camada de controle de acesso descentralizada e de código aberto para Cripto e Web3.

Essa camada tomaria a forma de uma única rede dedicada a carteiras descentralizadas dinâmicas (dWallets) que são programáveis, transferíveis e capazes de assinar transações em diferentes blockchains. Essa nova infraestrutura de código aberto para carteiras poderia assumir o fardo da custódia e descarregar grande parte da complexidade na construção de infraestrutura para empresas tradicionais.

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Como resultado, as empresas de serviços financeiros poderiam se concentrar apenas em expandir suas ofertas de ativos digitais conforme acharem adequado, de uma maneira quase plug-and-play. Desde que seus serviços sejam construídos sobre essa camada, elas podem introduzir Cripto em produtos financeiros existentes com facilidade e até mesmo desenvolver seus próprios produtos de ativos digitais. Tudo isso acontece enquanto a custódia fica com o cliente e todas as regras necessárias para o produto são mapeadas em políticas de risco e conformidade existentes definidas pelas empresas, mas aplicadas pela rede descentralizada.

Essa camada permitiria que as empresas atendessem às necessidades dos clientes oferecendo serviços como:

• Produtos não custodiais que são dissociados de potenciais passivos associados e reduzem a carga regulatória
• Expansão mais fácil para novos ativos graças à compatibilidade multi-cadeia
• Visões consolidadas e curadoria de portfólio em Mercados de ativos digitais
• Permitir restrições de pools de liquidez listados ou locais de negociação licenciados
• Produtos padronizados baseados em regras com controles de risco, perfis de investimento, conformidade regulatória e preferências específicas do cliente para exclusão de certos ativos (considerações ESG)

Para seus clientes, os ativos digitais seriam como uma extensão facilmente digerível dos produtos financeiros que eles já conhecem. Seria simplesmente outro componente de produtos como pensões, seguros ou contas de poupança.

Em vez de desviar recursos na implementação e integração de infraestrutura técnica, as empresas poderiam continuar a priorizar suas funções em seus relacionamentos com os clientes da Siga:

• Assessoria financeira
• Curadoria de portfólio
• Construção do produto
• Auditoria e relatórios
• Gestão de risco
• Aplicação da conformidade

Uma vez que você constrói o controle de acesso descentralizado, o mundo descentralizado da Web3 e o mundo tradicional das Finanças podem finalmente ser reunidos, deixando para trás para sempre a divergência atual na experiência do usuário, expectativa e conformidade regulatória. Isso elimina o espaço no mercado para desastres como o FTX.

Isso é ativo digital feito corretamente. Em 2023, veremos uma mudança em direção à infraestrutura descentralizada e melhor regulamentação. Mas, mais importante, veremos novas soluções que unem ambas as tendências.