La tecnología blockchain y los bonos: cómo las Cripto pueden resolver problemas de larga data en los Mercados de capitales

En la película de 1988 "Duro de matar, un oficial de policía de la ciudad de Nueva York viaja a Los Ángeles para reunirse con su ex esposa en la fiesta navideña de su empresa. Mientras la fiesta está en marcha, los terroristas toman el control del edificio y toman a todos como rehenes. Los intrusos tenían la misión de robar $ 640 millones enBonos al portador, que, a diferencia de los bonos registrados, no llevaban número de serie ni registros de registro y no se podían rastrear ni dejaban constancia de su titularidad. Si hubieran tenido éxito, la ley habría supuesto que la persona en posesión del BOND (el portador) era el legítimo propietario.

Anthony Bufinsky es el responsable de crecimiento deLaboratorios Arca.

Pero con la llegada de la tecnología blockchain, un robo al estilo de la película "Die Hard" sería infructuoso. Los bonos inteligentes (bonos digitales almacenados en un libro de contabilidad distribuido) son una aplicación emergente de la Tecnología en la que cada BOND tiene una firma digital única que verifica la propiedad y elimina la necesidad de certificados físicos. La tecnología blockchain garantiza que todas las transacciones se registren y almacenen de forma permanente, lo que dificulta que alguien robe o altere el valor del bono sin ser detectado.

Los bonos inteligentes pueden transformar el ciclo de vida de los instrumentos de deuda y tienen el potencial de alterar los Mercados de capital de deuda. Esta digitalización de los bonos puede mejorar la eficiencia de los procesos y la liquidez, reducir los costos, simplificar y democratizar la captación de capital para los emisores y crear un panorama de inversión más amplio. Durante más de tres siglos, cautiverioSe emitían como certificados en papel. Sin embargo, a medida que el volumen de transacciones crecía, las empresas se vieron inundadas de papeleo. En 1973,Compañía fiduciaria depositaria (DTC) se creó para abordar los crecientes problemas de papeleo y seguridad. Los certificados en papel eran vulnerables a la pérdida, la evasión fiscal, el lavado de dinero y el robo, como un robo de BOND al portador en la vida real. Durante el atraco de Londres Robo de bonos de la ciudadEn 1990, los ladrones robaron 291,9 millones de libras esterlinas (equivalentes a 848,8 millones de libras actuales), lo que pone de relieve los riesgos asociados a los bonos al portador físicos. Como resultado, el uso de bonos al portador físicos disminuyó en favor de los registros electrónicos. Luego, en 1995, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) publicóReglas sin papel, poniendo fin a la era de los valores en papel e introduciendo elCorporación de depósito y compensación(DTCC), un depósito central para la custodia de todos los valores. Este cambio dio paso a procesos de middle y back office más rápidos y a una mayor protección en el mercado de valores.

La digitalización de los instrumentos financieros está generando innovaciones significativas en las operaciones de los Mercados de capitales.

Si bien los certificados en papel llevaban unade cinco días El nuevo sistema requería al menos dos días para la liquidación de las transacciones de BOND . Si bien los procesos electrónicos aumentaron la eficiencia y redujeron el error Human , los plazos de liquidación más largos exacerbaron el problema. desastre de liquidezLos bancos se enfrentaron durante la crisis financiera de 2008. Después de que Lehman Brothers se declarara en quiebra, los pagos a las contrapartes que habían negociado con ellos se retrasaron. Recientemente, la SECpropuso una reducción El tiempo de liquidación puede reducirse a un día, pero se trata de una solución temporal. Los participantes del mercado de capitales quieren información precisa y completa y una liquidación acelerada; la Tecnología blockchain puede hacerlo posible, y la aparición de los bonos inteligentes es un paso en esa dirección.

Digitalización: perturbación de los Mercados de capital de deuda

La función principal de los bonos inteligentes es la digitalización de los pactos de instrumentos de deuda en contratos inteligentes. Los bonos inteligentes son contratos de BOND autoejecutables que utilizan la Tecnología blockchain para automatizar las distintas etapas del ciclo de vida de un bono y ejecutar acciones específicas en función de condiciones predeterminadas sin intervención manual. Este procesamiento directo (STP) está integrado en el ADN de los bonos inteligentes. Optimiza la emisión, negociación, compensación, liquidación y pago de intereses de los títulos de deuda, reduciendo el tiempo y los recursos necesarios para ejecutar las transacciones. Los bonos inteligentes también pueden reducir significativamente la necesidad de intermediarios, como bancos, corredores y cámaras de compensación. Al eliminar a los intermediarios, también se eliminan las tarifas asociadas a sus servicios. Esto reduce el costo general de la gestión de los bonos.

• Emisión y negociación: Una vez que se establece el precio de emisión de un bono, los detalles acordados (como el emisor, la fecha de vencimiento, la tasa del cupón, el precio de emisión y el valor nominal) se pueden codificar en un contrato inteligente y almacenar en una cadena de bloques. Esto garantiza la autenticidad, la procedencia y la transparencia. El administrador principal o el suscriptor asigna tokens de BOND inteligentes a los inversores. El pago se deduce automáticamente de las cuentas de los inversores, liquidando de inmediato y simultáneamente la transacción para todos los inversores en todas las zonas horarias. La cadena de bloques permite una plataforma de tokenización: un entorno comercial descentralizado y seguro que conecta a los emisores con los inversores y permite transacciones sin intermediarios como corredores o distribuidores. Los contratos inteligentes automatizan la transferencia de propiedad y actualizan el registro de titulares de bonos, lo que garantiza la precisión y reduce el riesgo de errores.
• Compensación y liquidación:Tradicionalmente, los bonos se liquidan durante el horario bancario. Además, el período de liquidación puede durar hasta cinco días en los Mercados primarios y dos días en los secundarios. Este período de latencia expone a los participantes del mercado a posibles oscilaciones de precios. Por el contrario, los contratos inteligentes pueden activar automáticamente los procesos de compensación y liquidación siempre que ambas partes hayan acordado los términos del contrato y se hayan cumplido las condiciones necesarias. Esta liquidación instantánea reduce el tiempo necesario para completar estas tareas y la probabilidad de un cambio de precio entre el momento de la operación y la liquidación. Si bien la liquidación inteligente de BOND no está limitada por el horario bancario, aún puede estar sujeta a ciertas reglas de la plataforma de negociación o de la bolsa.
• Pagos de intereses y vencimiento:Los contratos inteligentes pueden automatizar los pagos de intereses al liberar fondos a los tenedores de bonos en fechas de pago específicas. Al eliminar la necesidad de una contraparte central se reduce el riesgo de contraparte; al vencimiento del bono, el monto principal también puede devolverse automáticamente al tenedor del bono, lo que garantiza pagos puntuales y reduce el riesgo de impago.

Debido a los ataques de alto perfil a los intercambios de Criptomonedas , existe un riesgo percibido de que los bonos inteligentes puedan ser vulnerables a ataques informáticos y otras violaciones de seguridad. Sin embargo, a diferencia de las criptomonedas, los bonos inteligentes no son activos al portador. En cambio, la propiedad de los bonos inteligentes se registra automáticamente en la cadena de bloques. Por lo tanto, las transferencias fraudulentas de bonos inteligentes pueden invalidarse. Dependiendo de los requisitos regulatorios, la propiedad de los bonos inteligentes también puede registrarse con agentes de transferencia. Los agentes de transferencia ayudan a proteger los activos de los clientes al facilitar la congelación, cancelación o reemplazo de tokens en el improbable caso de un error o un ataque malicioso. Sin embargo, esto disminuye el componente de descentralización.

Ver también:Los bancos TradFi se unen para crear una plataforma de negociación de bonos digitales en blockchain | Finanzas

La digitalización de los instrumentos financieros está generando innovaciones significativas en las operaciones de los Mercados de capitales. Sin embargo, no se pueden aprovechar todos los posibles beneficios de los bonos inteligentes porque las regulaciones se basan en las entradas electrónicas de las partes autorizadas en libros de contabilidad privados. Si bien los desafíos legales podrían obstaculizar la adopción de los BOND inteligentes en el corto plazo, a medida que la infraestructura evolucione y más organizaciones y municipios adopten la Tecnología establecida, esperamos ver una mayor innovación y crecimiento.

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