Las Cripto experimentarán una revolución por aceleración

El 6 de noviembre, escribí una nota al equipo de liderazgo de blockchain de EY. El titular era simple: “Todas las blockchains privadas acaban de morir”. Desde noviembre de 2022, los Mercados de Cripto y blockchain se han caracterizado por la cautela y la recuperación gradual. La dirección ha sido consistente y positiva, pero lenta, especialmente en 2023.

En 2024, vimos una aceleración gradual pero sostenida. El año comenzó con el fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin y siguió acelerándose a través de un ETF de Ethereum y la adopción de la UE Mercados de activos CriptoLegislación (MiCA).

Estábamos en un camino de convergencia regulatoria global y constante, que incluía reglas de juego para todos los principales tipos de Cripto y activos digitales. También estábamos en camino hacia cadenas de bloques públicas. Bitcoin es una especie de oro digital y Ethereum es una plataforma de desarrollo para activos y servicios digitales.

El camino puede haber sido constante, pero el ritmo fue medido. Era habitual escuchar a personas de grandes instituciones financieras decirme que les encantaría pasar a Ethereum público, pero "los reguladores no lo permiten". En la noche del 5 de noviembre (después de las elecciones estadounidenses), la perspectiva de un cambio regulatorio sustancial se convirtió en realidad. Cualquier certeza sobre lo que los reguladores permitirán o no permitirán de repente se esfumó y una dirección clara de viaje fue la aceleración radical de las redes públicas.

No hay certeza absoluta en la vida, pero si debo hacer predicciones sobre 2025, es que efectivamente habrá un cambio radical en el entorno regulatorio de Estados Unidos, y eso, a su vez, provocará un cambio global colectivo en la misma dirección, aunque no necesariamente al mismo ritmo. Sin embargo, dado que Estados Unidos es, con diferencia, el mercado financiero más grande del mundo, eso cuenta mucho.

Bitcoin ya es un gran ganador en este aspecto. Está consolidando su lugar como la versión digital del oro y, en el transcurso de 2025, podría asumir ese papel oficialmente, con países y gobiernos que están incursionando en reservas estratégicas de Bitcoin . Mi propia predicción anterior fue que Bitcoin probablemente seguiría creciendo hasta alcanzar el tamaño y la capitalización de mercado del oro, que actualmente es de aproximadamente 14 billones de dólares. En muchos sentidos, Bitcoin es mucho más atractivo como activo basado en la escasez. Los precios más altos de Bitcoin no aumentan la oferta, algo que no se puede decir del oro real.

Ethereum será el segundo gran ganador. Ethereum ha realizado una transición fluida hacia la prueba de participación, Reducir la producción de carbono en más del 99 %Además, ha crecido enormemente. La red combinada de Ethereum (red principal de capa 1 y redes de capa 2) tiene cientos de veces la capacidad que tenía durante el último mercado alcista. Las tarifas de transacción son bajas y es probable que se mantengan así durante algún tiempo. La escalabilidad masiva, los bajos costos y un excelente historial de seguridad y tiempo de actividad harán de Ethereum la opción para la mayoría de los emisores de activos digitales.

Más allá de las Criptomonedas, el mayor auge que probablemente veremos en 2025 probablemente se dé en torno a los pagos con monedas estables. La propuesta de valor y el argumento comercial para los pagos con monedas estables ya son sólidos. En todo el mundo, los usuarios quieren tener acceso a dólares estadounidenses, en particular para las remesas internacionales. El uso de monedas estables en dólares ya era popular entre los usuarios de Cripto , pero el acceso y los casos de uso se están extendiendo rápidamente. Circle trabaja con Nubank en Brasil, por ejemplo, para que los pagos en USDC sean directamente accesibles para todos los titulares de cuentas. CELO, una red Ethereum , se ha asociado con Opera para poner los pagos con monedas estables en el navegador web de Opera, que está optimizado para teléfonos inteligentes de bajo costo populares en los Mercados emergentes. Como resultado, los volúmenes de transacciones con monedas estables de Celo han estado creciendo rápidamente.

Los pagos con monedas estables también están llegando al sector empresarial.EY, PayPal y Coinbase Hemos trabajado con SAP para permitir pagos totalmente automatizados desde dentro de los sistemas ERP de la empresa. Ahora, la misma automatización dentro del sistema que funciona para las cuentas bancarias también funciona para los pagos con crypto-rails. Esto es particularmente importante para el uso empresarial donde los procesos que no se pueden automatizar a escala no tienen posibilidad de adopción. Cuando se combinan con herramientas de Privacidad mejoradas (y un mejor tratamiento regulatorio de los sistemas de Privacidad ), Cripto rails parece una opción de costo mucho menor para los usuarios empresariales.

También es probable que 2025 sea un año decisivo para las Finanzas descentralizadas (DeFi). Las DeFi se basan en aplicaciones de software que se ejecutan en cadena para replicar funciones clave en los servicios financieros y la banca.

A lo largo de 2024, DeFi fue el ONE sector del ecosistema Cripto que no vio un movimiento real en cuanto a claridad regulatoria y, gracias a las altas tasas de interés en el mundo real, no era una opción muy atractiva. Es probable que el entorno regulatorio sea mucho más favorable para DeFi en 2025 y, si las tasas de interés bajan, podría despegar una búsqueda más agresiva de rendimiento incremental en cadena. Las herramientas DeFi que permiten a las personas prestar sus activos en fondos de liquidez y otros servicios a cambio de un rendimiento adicional del activo (y un riesgo adicional) podrían volverse populares nuevamente.

Por lo tanto, la revolución no se tratará de algo nuevo o diferente, sino que se tratará simplemente de que todo avance a la vez. Y en general, la intensidad competitiva en cada sector del ecosistema blockchain está a punto de aumentar hasta el 11, (Mi referencia a “Spinal Tap”). Empresas, bancos, casas de bolsa, compañías de seguros y más que se quedaron al margen y observaron con horror en 2023 y con cautela en 2024 y probablemente darán el paso en 2025. Ya perdí la cuenta de todas las grandes empresas que han anunciado planes para ofrecer una moneda estable, un activo del mundo real, o comenzar a vender Bitcoin y ETH a sus clientes.

La intensidad competitiva dentro del ecosistema blockchain ya ha llegado al 11, y 2025 va a ser un año difícil dentro del mercado. Las personas que manejan redes y servicios blockchain deberían ser perdonadas por preguntarse si estos son buenos tiempos, ¿vale la pena? Dentro del ecosistema Ethereum , ahora hay más de 40 redes de Capa 2 diferentes. La competencia en las tarifas de transacción es brutal, la diferenciación entre las redes de Capa 2 es baja y más competidores están ingresando al mercado.

Por más difícil que sea la situación dentro de Ethereum, puede ser peor fuera, ya que las “alt-L1” se enfrentan a un ecosistema Ethereum combinado que LOOKS escalable, seguro y de bajo costo confiable. Algunas redes, como CELO, ya dieron el paso de competir con Ethereum a ser parte de él. Espero que más sigan su Síguenos en 2025.

El único lugar peor que enfrentarse a una furiosa competencia pública de cadenas de bloques puede ser el de gestionar una cadena de bloques privada. Cuando su propuesta de valor es “es lo más parecido a Ethereum que los reguladores permitan” y todos esos reguladores se están yendo, las perspectivas son especialmente sombrías. Ya he recibido llamadas de empresas de redes privadas que me preguntan cómo cambiar de rumbo y con qué rapidez se puede hacerlo.

Por último, predigo que 2025 podría ser un año fabuloso para el fraude. Una atmósfera de carnaval y casino en el comercio en línea combinada con una rápida flexibilización regulatoria podría atraer a los mismos estafadores que aparecieron en el último boom de las Cripto . Lo que es más difícil de predecir es exactamente dónde puede aparecer este fraude. La gente generalmente es bastante buena para cerrar la puerta del establo después de que el caballo se haya escapado. Por lo tanto, las cosas que funcionaron en el pasado, como piratear las bolsas o pedir préstamos de los fondos de los depositantes, serán más difíciles de repetir. Las auditorías, los reguladores y una mejor Tecnología de seguridad contribuyen a eso. Eso no significa que el riesgo vaya a desaparecer, solo que llegará en un nuevo paquete.

¡Feliz año nuevo y que tengas un excelente 2025!

Descargo de responsabilidad: estas son las opiniones personales del autor y no representan las opiniones de EY.