La Crypto connaîtra une révolution par accélération

Le 6 novembre, j'ai écrit une note à l'équipe de direction de la blockchain d'EY. Le titre était simple : « Toutes les blockchains privées viennent de mourir. » Depuis novembre 2022, les Marchés de la Crypto et de la blockchain sont caractérisés par la prudence et une reprise progressive. La direction a été cohérente et positive, mais lente, surtout en 2023.

En 2024, nous avons assisté à une accélération progressive mais soutenue. L'année a commencé avec le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin et n'a fait que s'accélérer avec un ETF Ethereum et l'adoption de la directive européenne sur les marchés financiers. Marchés des Crypto actifsLégislation (MiCA).

Nous étions sur la voie d’une convergence réglementaire mondiale et constante, avec notamment des règles de conduite pour tous les principaux types de Crypto et d’actifs numériques. Nous étions également sur la voie des blockchains publiques. Bitcoin est une sorte d’or numérique et Ethereum est une plateforme de développement pour les actifs et services numériques.

Le chemin a peut-être été régulier, mais le rythme a été mesuré. Il était courant d’entendre des gens de grandes institutions financières me dire qu’ils adoreraient passer à Ethereum public, mais que « les régulateurs ne le permettront T ». Dans la nuit du 5 novembre (après les élections américaines), la perspective d’un changement réglementaire substantiel est devenue une réalité. Toute certitude sur ce que les régulateurs autoriseront ou non s’est soudainement envolée et une direction claire a été prise : une accélération radicale sur les réseaux publics.

Il n’existe pas de certitude absolue dans la vie, mais si je dois faire des prédictions pour 2025, ce serait que nous assisterons effectivement à un changement radical dans l’environnement réglementaire américain, qui, à son tour, entraînera un changement mondial collectif dans la même direction, mais pas nécessairement au même rythme. Cependant, étant donné que les États-Unis sont de loin le plus grand marché financier du monde, cela compte beaucoup.

Le Bitcoin est déjà un grand gagnant dans ce domaine. Il consolide sa place en tant que version numérique de l’or et pourrait, dans le courant de l’année 2025, assumer officiellement ce rôle, les pays et les gouvernements se tournant vers les réserves stratégiques de Bitcoin . Ma propre prédiction passée était que le Bitcoin allait probablement continuer à croître jusqu’à atteindre la taille et la capitalisation boursière de l’or, qui est actuellement d’environ 14 000 milliards de dollars. À bien des égards, le Bitcoin est beaucoup plus attrayant en tant qu’actif basé sur la rareté. Des prix plus élevés pour le Bitcoin n’augmentent pas l’offre, ce qui n’est pas le cas de l’or lui-même.

Ethereum sera le deuxième grand gagnant. Ethereum a effectué une transition en douceur vers la preuve d'enjeu, réduire les émissions de carbone de plus de 99 %, et il a également connu une croissance massive. Le réseau Ethereum combiné (réseau principal de couche 1 et réseaux de couche 2) a une capacité plusieurs centaines de fois supérieure à celle dont il disposait lors du dernier marché haussier. Les frais de transaction sont faibles et devraient le rester pendant un certain temps. Une évolutivité massive, des coûts faibles et une sécurité et une disponibilité exceptionnelles vont faire Ethereum le choix de la plupart des émetteurs d'actifs numériques.

Au-delà des Cryptomonnaie, le plus grand boom que nous verrons probablement en 2025 concernera probablement les paiements en stablecoins. La proposition de valeur et l'analyse de rentabilisation des paiements en stablecoins sont déjà solides. Partout dans le monde, les utilisateurs veulent avoir accès aux dollars américains, en particulier pour les transferts de fonds internationaux. L'utilisation de stablecoins en dollars était déjà populaire auprès des utilisateurs de Crypto , mais l'accès et les cas d'utilisation se répandent rapidement. Circle travaille par exemple avec Nubank au Brésil pour rendre les paiements en USDC directement accessibles à tous les titulaires de compte. CELO, un réseau Ethereum , s'est associé à Opera pour intégrer les paiements en stablecoins dans le navigateur Web d'Opera, qui est optimisé pour les smartphones à bas prix populaires sur les Marchés émergents. Les volumes de transactions en stablecoins de Celo ont ainsi connu une croissance rapide.

Les paiements en stablecoins s’étendent également au secteur des entreprises.EY, PayPal et Coinbase ont travaillé avec SAP pour permettre des paiements entièrement automatisés à partir des systèmes ERP de l'entreprise. Désormais, la même automatisation intégrée au système qui fonctionne pour les comptes bancaires fonctionne également pour les paiements par crypto-rails. Cela est particulièrement important pour une utilisation en entreprise où les processus qui ne peuvent pas être automatisés à grande échelle n'ont aucune chance d'être adoptés. Associés à des outils de Politique de confidentialité améliorés (et à un meilleur traitement réglementaire des systèmes de Politique de confidentialité ), les Crypto rails semblent être des options beaucoup moins coûteuses pour les utilisateurs en entreprise.

2025 devrait également être une année décisive pour la Finance décentralisée (DeFi). La DeFi s'appuie sur des applications logicielles exécutées en chaîne pour reproduire des fonctions clés dans les services financiers et bancaires.

Tout au long de l’année 2024, la DeFi a été le ONE domaine de l’écosystème Crypto qui n’a connu aucun mouvement réel en matière de clarté réglementaire et, en raison des taux d’intérêt élevés dans le monde réel, n’était T une option extrêmement attrayante. L’environnement réglementaire devrait être beaucoup plus favorable à la DeFi en 2025 et si les taux d’intérêt baissent, une recherche plus agressive de rendement supplémentaire sur la chaîne pourrait décoller. Les outils DeFi qui permettent aux gens de prêter leurs actifs à des pools de liquidité et à d’autres services en échange d’un rendement supplémentaire sur l’actif (et d’un risque supplémentaire) pourraient redevenir populaires.

La révolution ne sera donc T une révolution ou une nouveauté, mais plutôt une course à tout en même temps. Et dans l'ensemble, l'intensité concurrentielle dans tous les secteurs de l'écosystème blockchain est sur le point d'atteindre 11, (ma référence à « Spinal Tap »). Des entreprises, des banques, des courtiers, des compagnies d'assurance et bien d'autres qui restaient sur la touche et observaient avec horreur en 2023 et avec prudence en 2024 et qui sont susceptibles de franchir le pas en 2025. J'ai déjà perdu la trace de toutes les grandes entreprises qui ont annoncé leur intention de proposer un stablecoin, un actif du monde réel, ou de commencer à vendre du Bitcoin et de ETH à leurs clients.

L’intensité concurrentielle au sein de l’écosystème blockchain est déjà à 11, et 2025 sera une année difficile pour le marché. Les personnes qui gèrent des réseaux et des services blockchain devraient être pardonnées de se demander si ce sont des temps favorables, est-ce que cela en vaut la peine ? Au sein de l’écosystème Ethereum , il existe désormais plus de 40 réseaux de couche 2 différents. La concurrence sur les frais de transaction est brutale, la différenciation entre les réseaux de couche 2 est faible et de plus en plus de concurrents entrent sur le marché.

Même si la situation est difficile à l’intérieur Ethereum, elle pourrait être pire à l’extérieur, car les « alt-L1 » sont confrontés à un écosystème Ethereum combiné qui LOOKS évolutif, sécurisé et fiable à faible coût. Certains réseaux, comme CELO, ont déjà fait le pas de la concurrence avec Ethereum pour en faire partie. Je m’attends à ce que d’autres Réseaux sociaux en 2025.

Le pire endroit où se retrouver face à une concurrence féroce de la blockchain publique est peut-être celui où l’on gère une blockchain privée. Lorsque votre proposition de valeur est « aussi proche d’ Ethereum que les régulateurs le permettent » et que tous ces régulateurs sont en train d’être déplacés, les perspectives sont particulièrement sombres. J’ai déjà reçu des appels d’entreprises appartenant à des réseaux privés qui me demandaient comment changer de cap et à quelle vitesse cela pouvait être fait.

Enfin, je prédis que 2025 pourrait être une année fabuleuse pour la fraude. Une atmosphère de carnaval et de casino dans le trading en ligne, combinée à un assouplissement réglementaire rapide, pourrait attirer les mêmes escrocs que ceux qui ont fait leur apparition lors du dernier boom des Crypto . Ce qui est plus difficile à prédire, c'est où exactement cette fraude pourrait apparaître. Les gens sont généralement assez doués pour verrouiller la porte de l'écurie après que le cheval s'est enfui. Ainsi, les choses qui ont fonctionné dans le passé, comme le piratage des bourses ou l'emprunt auprès des fonds des déposants, vont être plus difficiles à reproduire. Les audits, les régulateurs et l'amélioration des Technologies de sécurité y contribuent tous. Cela ne signifie T que le risque disparaît, mais simplement qu'il arrivera sous une nouvelle forme.

Bonne année et passez une excellente année 2025 !

Avis de non-responsabilité : il s’agit des opinions personnelles de l’auteur et elles ne représentent pas celles d’EY.