¿Por qué la SEC debe permitir la participación en productos cotizados en bolsa?

Durante demasiado tiempo, Estados Unidos se ha quedado atrás del resto del mundo en cuanto a Regulación de staking. Ahora, en tan solo los primeros 30 días de la Administración Trump, el staking se ha mencionado en las audiencias del Congreso, se ha catalogado como una prioridad máxima por el recién creado grupo de trabajo Cripto de la SEC y hoy es el foco de atención. una carta bipartidistade los legisladores que cuestionan la postura anterior de la SEC sobre su inclusión en los productos negociados en bolsa (ETP). Muchos en el sector de activos digitales celebraron la aprobación de los primeros ETF de ether al contado en septiembre del año pasado. Fue un gran avance para la segunda Criptomonedas más grande, que logró legitimidad ante los reguladores estadounidenses. Sin embargo, estos productos financieros han tenido una omisión flagrante: la posibilidad de invertir los activos y obtener beneficios al hacerlo.

Ahora, un grupo bipartidista de legisladores, que incluye a los senadores Cynthia Lummis (republicana por Wyoming), Kirsten Gillibrand (demócrata por Nueva York), Steve Daines (republicano por Montana), Bill Hagerty (republicano por Tennessee), Thom Tillis (republicano por Carolina del Norte), Bernie Moreno (republicano por Ohio) y Ron Wyden (demócrata por Oregon), está liderando el camino para corregir esto. En una carta enviada a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) el viernes, impugnan la directiva de la SEC de excluir la participación en protocolos en ETPs, destacando cómo esta postura podría socavar tanto la protección de los inversores como la competitividad de los Mercados estadounidenses.

La prohibición de la SEC sobre el staking en ETPs se basa en una comprensión errónea de cómo funciona el staking en redes de prueba de participación (PoS) como Ethereum. El staking no es un producto de inversión en sí mismo. Es, más bien, un requisito técnico fundamental para asegurar y validar las transacciones en redes de PoS. Cuando los titulares de tokens participan en staking, contribuyen a la seguridad de la red y, al hacerlo, obtienen recompensas generadas por el propio protocolo, no por una autoridad centralizada.

Competitividad internacional

La directiva de la SEC para detectar emisores de ETP de ether y excluir el staking plantea serias preocupaciones sobre la posición competitiva de Estados Unidos en los Mercados globales de activos digitales. Mientras Estados Unidos duda, otros importantes centros financieros, como Suiza, Canadá, Alemania y Australia, han adoptado el staking en sus ETP de activos digitales, reconociendo su papel fundamental en la seguridad de la red y la estabilidad operativa. El mes pasado, el Reino Unido... emitido un instrumento estatutario que reconoce que los acuerdos para calificar la participación en Cripto no equivalen a un plan de inversión colectiva, lo que refuerza su importancia para asegurar y mantener las redes blockchain.

Dado que el staking es esencial para asegurar las redes de prueba de participación, también significa que si ONE apostara su ether, todos los activos dentro de estos ETP estarían en riesgo. Esto significa que, perversamente, la SEC ha obligado a los inversores estadounidenses a una posición en la que sus inversiones solo están protegidas por activos en otras jurisdicciones.

Fundamentalmente, el impacto de estas regulaciones se extiende más allá de la blockchain de Ethereum , y también aplica a posibles ETP futuros de otras redes que también utilizan prueba de participación, como Solana, Avalanche y Polkadot. A medida que crece el sector de los activos digitales, el impacto de esta regulación errónea no hará más que agravarse.

Una regulación incorrecta perjudica tanto a los inversores estadounidenses como a la economía estadounidense. O bien los inversores aceptan productos nacionales sin staking ni las recompensas asociadas, lo que limita su rentabilidad financiera, o bien buscan exposición a través de alternativas offshore, lo que expulsa el capital de las bolsas de valores estadounidenses. Sin staking, los titulares de ETP de ether pierden gradualmente su posición relativa en la red debido a la naturaleza inflacionaria de las recompensas por staking.

Esta realidad económica hace que los productos estadounidenses sean menos competitivos y atractivos para los inversores que buscan una exposición integral al ecosistema Ethereum . Aún más preocupante, este resultado parece contradecir la misión Core de la SEC: la protección de los inversores, lo que probablemente los impulse hacia vehículos de inversión en otras jurisdicciones que podrían no cumplir con los estándares de protección disponibles para los inversores en EE. UU.

Los riesgos técnicos asociados al staking, cuando son gestionados por validadores sofisticados, son mínimos y bien comprendidos. El frecuentemente citado "riesgo de slashing" (un mecanismo de penalización por intentos de validación deshonestos) ha afectado tan solo al 0,001 % del ether en staking hasta la fecha. Estos datos sugieren que la cautela de la SEC podría ser desproporcionada en relación con los riesgos reales.

¿Qué está en juego?

Mientras esperamos la respuesta de la SEC a las importantes preguntas planteadas por el Congreso, los inversores estadounidenses siguen en clara desventaja. El camino a seguir requiere un enfoque equilibrado que reconozca el staking como lo que es —un mecanismo técnico para la seguridad de la red—, garantizando al mismo tiempo una supervisión adecuada cuando se ofrece dentro de productos de inversión regulados.

Como bien señala la carta, si bien solo el Congreso puede crear un marco regulatorio integral, la SEC tiene la autoridad para permitir la participación en ETPs. Esto se alinearía con el mandato de la agencia de proteger a los inversores y con el objetivo de mantener el liderazgo de Estados Unidos en los Mercados financieros globales.

La carta bipartidista del Congreso dirigida a los comisionados de la SEC, Uyeda y Peirce, en la que se respalda el staking de protocolos en ETPs de activos digitales es un hito significativo para los inversores, tanto Cripto como institucionales. Con las críticas de Uyeda a lo que ha denominado la "utilización de armas" de las funciones de cumplimiento de la SEC y la nominación del defensor de las Cripto , Paul Atkins, para asumir la presidencia de la SEC, tenemos una oportunidad RARE de avanzar en ONE de los temas más sensatos del panorama de los activos digitales.

Ya es hora de que la SEC asuma un liderazgo en lo que respecta al staking de protocolos, que impulsa el sector de los activos digitales. Esto se ajusta a las aspiraciones de la economía estadounidense y de los estadounidenses que dependen de ella.