Чому Комісія з цінних паперів та цінних паперів має дозволити робити ставки на біржові продукти

Занадто довго США відставали від решти світу в Політика ставок. Зараз, лише за перші 30 днів правління адміністрації Трампа, стейкинг згадувався на слуханнях у Конгресі, перелічений як головний пріоритет нещодавно створеної цільової групи з Крипто SEC, і сьогодні він знаходиться в центрі уваги двопартійний лист від законодавців, які оскаржують позицію попередньої SEC щодо його включення до біржових продуктів (ETP). Багато хто в секторі цифрових активів святкували, коли у вересні минулого року було схвалено перші спотові ефірні ETF. Це був гігантський стрибок вперед для другої за величиною Криптовалюта, яка отримала легітимність в очах регуляторів США. Але в цих фінансових продуктах був ONE явний недолік: можливість робити ставки на утримуваних активах і отримувати при цьому прибуток.

Зараз двопартійна група законодавців, включаючи сенаторів Синтію Ламміс (R-WY), Кірстен Гіллібранд (D-NY), Стіва Дейнса (R-Монтана), Білла Хагерті (R-Tenni), Тома Тілліса (R-NC), Берні Морено (R-Ohio) і Рона Вайдена (D-OR), веде шлях до виправлення цього. У листі, надісланому до Комісії з цінних паперів і бірж у п’ятницю, вони оскаржують директиву SEC щодо виключення протокольних ставок у ETP, підкреслюючи, як така позиція може підірвати як захист інвесторів, так і конкурентоспроможність Ринки США.

Заборона SEC на ставки в рамках ETP ґрунтується на неправильному розумінні того, як працює ставка в мережах з підтвердженням ставки, таких як Ethereum. Стейкінг сам по собі не є інвестиційним продуктом. Скоріше, це фундаментальна технічна вимога для захисту та перевірки транзакцій у мережах з підтвердженням частки. Коли власники токенів роблять ставку на свої активи, вони сприяють безпеці мережі, і за це отримують винагороду, яку генерує сам протокол, а не будь-який централізований орган.

Міжнародна конкурентоспроможність

Директива Комітету з цінних паперів і цінних паперів щодо виявлення емітентів ETP для виключення ставок викликає серйозні занепокоєння щодо конкурентної позиції Америки на глобальних Ринки цифрових активів. Поки Сполучені Штати вагаються, інші великі фінансові центри, включаючи Швейцарію, Канаду, Німеччину та Австралію, прийняли участь у своїх цифрових активах ETP, визнаючи його невід’ємну роль у безпеці мережі та операційній стабільності. Минулого місяця Великобританія видається статутний документ, який визнає, що домовленості щодо кваліфікованого розміщення Крипто активів не є схемою колективного інвестування, що підсилює її важливість у захисті та підтримці мереж блокчейну.

Оскільки стейкинг має важливе значення для захисту мереж з підтвердженням частки, це також означає, що якби ONE не ставив би їхній ефір, то всі активи в цих ETP були б під загрозою. Це означає, що SEC змусила американських інвесторів потрапити в положення, коли їхні інвестиції захищені лише активами, які знаходяться в інших юрисдикціях.

Вкрай важливо те, що вплив цих правил поширюється не лише на блокчейн Ethereum , але й стосується можливих майбутніх ETP інших мереж, які також використовують підтвердження частки, таких як Solana, Avalanche і Polkadot. У міру зростання сектору цифрових активів вплив цього неправильного регулювання лише посилюватиметься.

Помилка цього регулювання шкодить як американським інвесторам, так і економіці США. Або інвестори приймають вітчизняні продукти без ставки та пов’язаної винагороди, обмежуючи свої фінансові прибутки, або вони шукають відкритість через офшорні альтернативи, виводячи капітал в офшори та з фондових бірж США. Без стейкингу власники ETP ETP поступово втрачають свою відносну позицію володіння мережею через інфляційний характер винагород за стейкинг.

Ця економічна реальність робить американські продукти менш конкурентоспроможними та менш привабливими для інвесторів, які прагнуть повного доступу до екосистеми Ethereum . Ще більш тривожним є те, що цей результат суперечить Core місії SEC із захисту інвесторів, імовірно, штовхає інвесторів до інвестиційних механізмів в інших юрисдикціях, які можуть не відповідати стандартам захисту інвесторів, доступним для інвесторів у США

Технічні ризики, пов’язані зі стейкингом, коли їм керують складні валідатори, є мінімальними та добре зрозумілими. Часто згадуваний «різкий ризик» — механізм покарання за нечесні спроби перевірки — на сьогоднішній день вплинув лише на 0,001 відсотка поставленого ефіру. Ці дані свідчать про те, що обережна позиція SEC може бути непропорційною фактичним ризикам.

Що поставлено на карту

Поки ми очікуємо відповіді SEC на важливі питання, поставлені Конгресом, американські інвестори продовжують перебувати в явно невигідному становищі. Шлях вперед вимагає збалансованого підходу, який визнає стейкинг таким, яким він є — технічний механізм безпеки мережі — і водночас забезпечує відповідний нагляд, коли він пропонується в рамках регульованих інвестиційних продуктів.

Як правильно зазначено в листі, хоча лише Конгрес може створити комплексну нормативну базу, SEC має повноваження дозволяти брати участь у ETP. Це відповідало б як мандату агентства щодо захисту інвесторів, так і меті збереження лідерства США на світових фінансових Ринки.

Двопартійний лист Конгресу до комісарів SEC Уєди та Пірса, який схвалює протокол ставки в цифрових активах ETP, є важливою віхою для інвесторів – як Крипто , так і інституційних. З огляду на те, що Уєда розкритикував те, що він назвав «введенням у озброєння» функцій контролю за дотриманням закону SEC, а захисника Крипто Пола Аткінса висунули на посаду голови SEC, у нас є RARE можливість досягти прогресу в ONE із найбільш здорових проблем у сфері цифрових активів.

Комісії з цінних паперів і цінних паперів ще не час зайняти лідируючу позицію, коли мова заходить про ставку на протоколи, яка є потужною для сектору цифрових активів. Це відповідає прагненням американської економіки та американців, які на неї покладаються.