Estado de las Cripto: ¿Será 2021 finalmente el año del ETF de Bitcoin ?

El interés en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin ha renovado tras la nominación de Gary Gensler para dirigir la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la aprobación de un ETF de Bitcoin canadiense. Aún no está claro si ONE aprobará en EE. UU.

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¿Cuando ETF?

La narrativa

La gran noticia de la semana pasada fue que la Comisión de Valores de Ontario aprobó el primer ETF de Bitcoin de Norteamérica en Canadá. Un ETF, que es esencialmente un vehículo de inversión en Bitcoin regulado y accesible para minoristas, que puede operar en aplicaciones de corretaje populares, ha... hace mucho tiempo Un producto que la industria ha deseado. Numerosas solicitudes han sido rechazadas en EE. UU., pero la aprobación de una en Canadá podría ser una señal temprana de que pronto veremos algo similar en Estados Unidos.

Por qué es importante

Básicamente, la idea es que un ETF de Bitcoin proporcionaría a los inversores comunes:

• Exposición a Bitcoin a través de aplicaciones de comercio minorista existentes, como TD Ameritrade, PERO:
• En realidad estos comerciantes no necesitarían comprar Bitcoin.

En resumen, un ETF permitiría a las personas invertir en Bitcoin sin tener que configurar una billetera o confiar en un intercambio que podría caer cuando aumenta la volatilidad del mercado.

También hay quienes creen que un ETF ayudaría a impulsar o continuar una tendencia alcista, pero considerando que ELON Musk puede Ahora prácticamente lo hace solo.No estoy tan seguro de que un ETF parezca tan necesario como lo fue en 2018.

Desglosándolo

El mercado de Cripto ha madurado desde 2017 y 2018, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) rechazaba solicitudes de ETF por doquier.

Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management (una firma que ha hecho grandes esfuerzos para obtener la aprobación de un ETF de Bitcoin ), declaró a CoinDesk que el mercado de futuros vinculado a criptomonedas ha crecido significativamente, los Mercados al contado subyacentes funcionan mejor y la estructura regulatoria estadounidense ha evolucionado. Pero ¿es suficiente?

La pregunta principal es si el mercado ha madurado lo suficiente como para cumplir los requisitos enumerados en la Ley de Intercambio de Valores, la ley federal que supervisa las transacciones de valores en Estados Unidos.

La directora ejecutiva de Ark Investment Management, Cathie Wood, dijo recientemente a una audiencia que cree que el mercado de Bitcoin podría necesitar una demanda de 2 billones de dólares antes de que la SEC se sienta cómoda con un ETF.

Hougan no está tan seguro y dice que cree que el mercado de futuros de Bitcoin es comparable al del trigo duro en tamaño (el trigo duro tiene un mercado de futuros y ETF, que es más de lo que se puede decir de él). cebollas).

Gary Gensler

Parte de la reflexión sobre si presentar o no una solicitud para un ETF de Bitcoin se centra en la nueva administración y el nombramiento de Gary Gensler como presidente de la SEC. Se espera que Gensler, un veterano defensor de las Cripto , quizás mejor conocido por su trabajo en la regulación de derivados en la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas tras la última crisis financiera, se muestre bastante favorable a las criptomonedas, al menos hasta el punto de aprobar un ETF. Sin embargo, aún quedan preguntas por responder.

"Sin duda, es demasiado pronto para decir cuál será su opinión sobre las Cripto, si serán una prioridad, qué harán para influir en el mercado y creo que incluso puede ser una conversación prematura", dijo Hougan.

Por lo menos, si bien Gensler puede estar interesado en las Cripto, no es probable que sean una prioridad, dados muchos de los otros problemas que tendrá que abordar, incluido probablemente tener que formular una respuesta a la volatilidad del mercado observada el mes pasado con el aumento de las acciones de GameStop.

La mejor pregunta es qué ha cambiado en los últimos dos años.

Según Hougan, los factores que apoyarían la aprobación de un ETF incluyen:

• La eficiencia del mercado ha aumentado;
• La supervisión regulatoria ha evolucionado;
• Han entrado al mercado nuevas soluciones de custodia; y
• Hay mejores procesos de auditoría.

Sin embargo, la SEC ha utilizado diversas objeciones al rechazar solicitudes de ETF anteriores. Las preguntas pendientes incluyen:

• Si se han respondido las preguntas de vigilancia del mercado de la SEC; y
• Si se han respondido las preguntas de la SEC sobre manipulación del mercado.

"El mercado ha mejorado y la pregunta que queda es '¿sabemos lo suficiente?' y '¿ha mejorado el mercado lo suficiente?', y simplemente no lo sabemos", dijo Hougan.

Canadá

Una señal positiva para la industria es la aprobación, la semana pasada, de un ETF de capital variable en Canadá. Cabe aclarar que no es el primer fondo que cotiza en Canadá: 3iq lanzó un fondo de Bitcoin el año pasado. Sin embargo, este es el primer ETF que cotizará en una bolsa accesible para minoristas —la Bolsa de Valores de Toronto— en Norteamérica.

Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, dijo en Twitter que “EE. UU. generalmente sigue poco después” a los reguladores canadienses en la aprobación de dichos productos, calificando la aprobación como una “buena señal” para los solicitantes estadounidenses.

Su conjetura:Finales de septiembreEs cuando veremos la aprobación, y podría verse50 mil millones de dólaresen entradas durante su primer año.

Esto es lo que debe suceder:

• Una empresa debe solicitar un ETF presentando una solicitudFormulario 19b-4Dos empresas han solicitado recientemente un ETF: VanEck y Valkyrie. Sin embargo, ninguna ha presentado el formulario 19b-4, lo que iniciaría el proceso de revisión de la SEC.
• Sin embargo, una vez que alguien presenta el formulario 19b-4, la SEC debe reconocer que lo está revisando. Esto inicia un período de revisión de 45 días.
• La SEC puede indicar que necesita más tiempo o proporcionar comentarios. La agencia puede extender el período de revisión hasta 240 días (240 días a partir de hoy, el 14 de octubre).
• El personal de la SEC decidiría si aprobaba o no la solicitud, y luego los cinco comisionados estarían de acuerdo (o en desacuerdo, según el caso).

En algún momento, la SEC tendría que aprobar o rechazar la solicitud.

• Si se aprueba la solicitud, felicitaciones al emisor y al próximo gran logro que entusiasmará a todos.
• Si se deniega la solicitud, un Comisionado (o solicitante) podría Request la revisión de la decisión. Esto ocurrió con nueve solicitudes de ETF que fueron rechazadas simultáneamente en 2018. Todavía no tengo idea de cuál fue la resolución.
• Pensándolo bien, la SEC también revisó una solicitud de Bitwise que fue rechazada. La empresa posteriormente retiró esa solicitud.

En resumen, si bien hay señales positivas para la aprobación de un ETF en 2021, nada está garantizado.

Demandas de la SEC

En otras noticias no relacionadas, la semana pasada la presidenta interina de la SEC, Allison Herren Leepublicó un comunicado Poner fin a las ofertas de acuerdos contingentes que podrían acelerar la resolución de los casos de la SEC. Esto significa que los casos podrían prolongarse para las empresas de Cripto que se vean en la mira de la SEC. (Aquí te estamos mirando: Ripple).

El comunicado indicó que la División de Cumplimiento de la agencia ya no recomendará acuerdos que dependan de si una empresa recibe o no una exención para actuar como un Emisor Conocido y Experimentado (WKSI).

Estas exenciones tenían sus ventajas. Anteriormente, podían utilizarse como parte de una oferta de acuerdo si la SEC demandaba a una empresa por infracciones de la ley de valores.

En otras palabras, si la División de Cumplimiento de la SEC demanda a una empresa, por ejemplo, una hipotética firma relacionada con criptomonedas, por presuntas infracciones de la ley, un acuerdo podría haber estado sujeto a que la empresa recibiera la certificación WKSI. Esta condición ayudó a las empresas a saber cuáles serían sus sanciones en caso de acuerdo y qué podrían hacer después del litigio.

Lee dijo que esto conduce a un posible conflicto entre las diferentes divisiones de la SEC.

Esta nueva Regulación parecería reducir las posibilidades de que se produzcan asentamientos similares en el futuro.

Comisionados Hester Peirce y Elad Roismanempujado hacia atrás En una declaración disidente se opuso a la medida y escribió que la Regulación anterior no había provocado ningún conflicto estructural.

Las empresas pueden estar menos dispuestas a buscar acuerdos si no saben si recibirán exenciones para seguir operando, escribieron, advirtiendo que esto podría llevar a dedicar más tiempo (y, por lo tanto, recursos) a perseguir casos.

Queda por ver qué hará el presidente entrante, Gary Gensler. Por cierto, hablaré de este caso.durante un panel virtualOrganizado por la Asociación de Escritores Financieros de Nueva York el próximo martes a las 19:00 h (hora del este). ¡No se lo pierdan!

El gobierno de Biden

Honestamente, no ha sucedido mucho en la última semana. Aún no hay nuevas nominaciones ni audiencias de confirmación programadas. Sin embargo, el juicio político contra el expresidente Donald Trump en el Senado de EE. UU.ha concluido, lo que debería dar al órgano más tiempo para considerar las nominaciones.

Cambio de guardia

En otra parte:

• Mastercard permitirá a los comercios aceptar pagos en Cripto este año: El gigante de pagos Mastercard liquidará transacciones en Cripto y permitirá a los comercios aceptar pagos con Cripto , según mi colega Danny Nelson. Esto podría indicar que Mastercard no prevé problemas regulatorios en este ámbito. Aun así, la clave está en los detalles. Una entrada de blogPublicado después del artículo, se especifica que esto básicamente solo se aplicará a las monedas estables, y solo a aquellas con protección al consumidor y cumplimiento normativo integrados. Revisaremos esto en enero para ver si se ha implementado.
• Deutsche Bank planea discretamente ofrecer servicios de custodia de Cripto y corretaje de PRIME : Un buen hallazgo de su colega Ian Allison demuestra que otra importante institución financiera está considerando cómo participar en este sector. También de Ian: BNY Mellon está lanzando servicios de custodia de Cripto .
• India concede un indulto a los tenedores de Cripto ante la probable prohibición: Informe: India parece estar avanzando con su propuesta de prohibición de las Cripto . Un informe de Bloomberg afirma que todas las criptomonedas quedarían prohibidas, pero los inversores tendrían de tres a seis meses para liquidar sus posiciones, lo cual resulta bastante sorprendente. En cualquier caso, esto parece estar avanzando a toda velocidad.
• El uso de Cripto en el terrorismo es "un problema creciente", afirma Yellen: Solo diré que hay un tema BIT aquí, y merece su atención. Próximamente más información.

Fuera de Cripto:

• La apuesta de Tesla Bitcoin expone los límites de las normas contables de las CriptoBien, dentro del Cripto, pero fuera de CoinDesk. En fin, resulta que, debido a la rareza de los impuestos, Tesla debe informar cualquier posible pérdida en el valor de los 1.500 millones de dólares en Cripto que compró el mes pasado, incluso si no ha vendido Bitcoin, si el valor de sus activos disminuye antes de su próximo informe de resultados, según Bloomberg. Sin embargo, si el valor de bitcoin aumenta, Tesla no puede informarlo. Esto se debe a que los organismos reguladores de las normas fiscales de EE. UU. (el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera) no han creado ninguna guía específica sobre las monedas digitales. Probablemente No estaría de más que lo hicieran, aunque Bloomberg Tax informa que no es probable que eso suceda pronto.
• Una mujer canadiense citada por ataques en línea es arrestada en Toronto.Hace unas semanas, señalé un informe del New York Times sobre cómo una sola persona podría haber publicado información falsa sobre varias personas a lo largo de décadas. Ahora ha sido arrestada por la policía canadiense por acoso y difamación.

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¡Nos vemos la semana que viene!