Estado das Cripto: 2021 será finalmente o ano do ETF de Bitcoin ?

Houve um interesse renovado em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin com a nomeação de Gary Gensler para chefiar a Securities and Exchange Commission e a aprovação de um verdadeiro ETF de Bitcoin canadense. Ainda não está claro se um será aprovado nos EUA.

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Quando ETF?

A narrativa

A grande notícia da semana passada foi que a Ontario Securities Commission aprovou o primeiro ETF de Bitcoin da América do Norte no Canadá. Um ETF, que é essencialmente um veículo de investimento em Bitcoin regulamentado e amigável ao varejo que pode ser negociado em aplicativos de corretagem populares, tem há muito tempo um produto que a indústria queria. Vários pedidos foram rejeitados nos EUA, mas a aprovação de um no Canadá pode ser um sinal precoce de que em breve veremos algo semelhante nos Estados Unidos.

Por que isso importa

Basicamente, a ideia é que um ETF de Bitcoin forneça aos investidores comuns:

• Exposição ao Bitcoin por meio de aplicativos de negociação de varejo existentes, como o TD Ameritrade, MAS:
• Esses comerciantes não precisariam realmente comprar Bitcoin.

Resumindo, um ETF permitiria que as pessoas investissem em Bitcoin sem precisar criar uma carteira ou confiar em uma bolsa que pode cair quando a volatilidade do mercado aumenta.

Há também aqueles que acreditam que um ETF ajudaria a desencadear ou continuar uma corrida de alta, mas considerando que ELON Musk pode basicamente faz isso sozinho agoraNão tenho tanta certeza de que um ETF pareça tão necessário quanto parecia em 2018.

Quebrando tudo

O mercado de Cripto amadureceu desde 2017 e 2018, quando a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou pedidos de ETF a todo custo.

Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management (uma empresa que fez de tudo para conseguir a aprovação de um ETF de Bitcoin ), disse à CoinDesk que o mercado futuro vinculado a criptomoedas cresceu significativamente, os Mercados spot subjacentes estão funcionando melhor e a estrutura regulatória dos EUA evoluiu. Mas isso é suficiente?

A questão principal é se o mercado amadureceu o suficiente para atender aos requisitos listados no Securities Exchange Act, a lei federal que supervisiona a negociação de valores mobiliários nos EUA.

A CEO da Ark Investment Management, Cathie Wood, disse recentemente ao público que acredita que o mercado de Bitcoin pode precisar ver uma demanda de US$ 2 trilhões antes que a SEC se sinta confortável com um ETF.

Hougan T tem tanta certeza, dizendo que acha que o mercado futuro do bitcoin é comparável ao do trigo duro em tamanho (o trigo duro tem um mercado futuro e ETFs, o que é mais do que você pode dizer sobre cebolas).

Gary Gensler

Algumas das reflexões sobre se deve ou não registrar um pedido de ETF de Bitcoin envolvem a nova administração e a nomeação de Gary Gensler como presidente da SEC. Gensler, um defensor de Cripto de longa data que talvez seja mais conhecido por seu trabalho em regulamentação de derivativos na Commodity Futures Trading Commission após a última crise financeira, deve ser bastante amigável às criptomoedas, pelo menos no grau de aprovar um ETF. Ainda assim, ainda há dúvidas.

“É certamente muito cedo para dizer qual será a visão dele sobre Cripto, se será uma prioridade, o que isso fará para influenciar o mercado, e acho que pode até ser uma conversa prematura”, disse Hougan.

No mínimo, embora Gensler possa estar interessado em Cripto, é improvável que isso seja uma prioridade, dadas muitas outras questões que ele terá que abordar, incluindo provavelmente ter que formular uma resposta à volatilidade do mercado vista no mês passado com a alta das ações da GameStop.

A melhor pergunta é o que mudou nos últimos dois anos.

De acordo com Hougan, os fatores que apoiariam a aprovação de um ETF incluem:

• A eficiência do mercado aumentou;
• A supervisão regulatória evoluiu;
• Novas soluções de custódia entraram no mercado; e
• Existem melhores processos de auditoria.

No entanto, a SEC usou várias objeções para rejeitar aplicações anteriores de ETF. As questões pendentes incluem:

• Se as questões de vigilância de mercado da SEC foram respondidas; e
• Se as questões de manipulação de mercado da SEC foram respondidas.

“O mercado melhorou, então a pergunta que fica é 'sabemos o suficiente' e 'o mercado melhorou o suficiente' e nós simplesmente T sabemos”, disse Hougan.

Canadá

Um sinal positivo para a indústria é a aprovação na semana passada de um ETF aberto no Canadá. Para ser claro, não é o primeiro fundo a ser negociado no Canadá: a 3iq lançou um fundo de Bitcoin no ano passado. No entanto, este é o primeiro ETF que será negociado em uma bolsa acessível ao varejo – a Bolsa de Valores de Toronto – na América do Norte.

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, disse no Twitter que os "EUA geralmente seguem logo depois" dos reguladores canadenses na aprovação de tais produtos, chamando a aprovação de um "bom sinal" para os candidatos americanos.

Seu palpite:Final de setembroé quando veremos a aprovação, e pode ver50 mil milhões de dólaresem entradas durante seu primeiro ano.

Aqui está o que precisa acontecer:

• Uma empresa tem que registrar um ETF registrando umFormulário 19b-4. Duas empresas entraram com pedido de ETF recentemente: VanEck e Valkyrie. No entanto, nenhuma delas entrou com um formulário 19b-4, o que daria início ao processo de revisão da SEC.
• Uma vez que alguém arquiva o formulário 19b-4, no entanto, a SEC tem que reconhecer que está revisando-o. Isso inicia um período de revisão de 45 dias.
• A SEC pode dizer que precisa de mais tempo e/ou fornecer feedback. A agência pode estender o período de revisão para até 240 dias (240 dias a partir de hoje seriam 14 de outubro).
• A equipe da SEC decidiria se aprovaria ou não o pedido, e então os cinco comissários concordariam (ou discordariam, conforme o caso).

Em algum momento, a SEC teria que aprovar ou rejeitar o pedido.

• Se o pedido for aprovado, parabéns ao emissor e ao próximo grande acontecimento que deixará todos animados.
• Se o pedido for negado, um Comissário (ou requerente) pode Request uma revisão da decisão. Isso aconteceu com nove pedidos de ETF que foram rejeitados simultaneamente em 2018. Ainda não tenho ideia de qual foi a resolução.
• Pensando bem, a SEC também analisou um pedido da Bitwise que foi rejeitado. A empresa posteriormente retirou esse pedido em particular.

Então, resumindo, embora haja sinais positivos para a aprovação de um ETF em 2021, nada é garantido.

Ações judiciais da SEC

Em outras notícias não relacionadas, na semana passada, a presidente interina da SEC, Allison Herren Leepublicou uma declaração encerrando as ofertas de acordos contingentes que poderiam levar à resolução mais rápida dos casos da SEC. Isso significa que os casos podem se arrastar por mais tempo para empresas de Cripto que forem pegas na mira da SEC. (Aqui está olhando para você: Ripple.)

A declaração disse que a Divisão de Execução da agência não recomendará mais acordos que dependam de uma empresa receber ou não uma isenção para atuar como Emissor Experiente Conhecido (WKSI).

Essas isenções tinham vantagens. No passado, elas podiam ser usadas como parte de uma oferta de acordo se a SEC estivesse processando uma empresa por violações da lei de valores mobiliários.

Em outras palavras, se a SEC Division of Enforcement estiver processando uma empresa, digamos uma hipotética firma relacionada a criptomoedas, por supostas violações da lei, um acordo poderia ter sido contingente à firma receber o status WKSI. Essa condição ajudou as empresas a saberem quais seriam suas penalidades em um acordo e o que elas poderiam fazer após o litígio.

Lee disse que isso leva a um potencial conflito entre as diferentes divisões da SEC.

Essa nova Política parece diminuir as chances de tais acordos ocorrerem no futuro.

Comissários Hester Peirce e Elad Roismanempurrado para trás contra a medida em uma declaração divergente, escrevendo que a Política anterior T levou a nenhum conflito estrutural.

As empresas podem estar menos dispostas a buscar acordos se T souberem se receberão isenções para continuar operando, escreveram eles, alertando que isso pode levar a mais tempo (e, portanto, recursos) gastos na busca de casos.

Resta saber o que o novo presidente Gary Gensler fará. A propósito – falarei sobre este casodurante um painel virtualhospedado pela New York Financial Writers’ Association na próxima terça-feira às 19h00 horário do leste dos EUA. Venha conferir.

A regra de Biden

Honestamente, não aconteceu muita coisa na semana passada. Nenhuma nova nomeação, nenhuma audiência de confirmação agendada ainda. No entanto, o julgamento de impeachment do ex-presidente Donald Trump pelo Senado dos EUAterminou, o que deve dar ao órgão mais tempo para considerar as nomeações.

Troca da guarda

Em outro lugar:

• A Mastercard permitirá que comerciantes aceitem pagamentos em Cripto este ano: A gigante dos pagamentos Mastercard liquidará transações em Cripto e permitirá que comerciantes aceitem pagamentos em Cripto , de acordo com meu colega Danny Nelson. Isso pode ser um sinal de que a Mastercard T prevê nenhum problema regulatório com esse espaço. Ainda assim, o diabo está nos detalhes. Uma postagem de blogpublicado após o artigo especificar que isso basicamente se aplicará apenas a stablecoins, e apenas a stablecoins com proteções integradas ao consumidor e conformidade regulatória. Verificaremos em janeiro do ano que vem para ver se isso aconteceu.
• Deutsche Bank planeja discretamente oferecer custódia de Cripto , corretora de PRIME : Uma boa descoberta do colega Ian Allison mostrando que mais uma grande instituição financeira está analisando como pode se envolver nessa indústria. Também por Ian: O BNY Mellon está lançando serviços de custódia de Cripto .
• Índia concede alívio a detentores de Cripto antes de provável proibição: Relatório: A Índia parece estar avançando com sua proposta de proibição de Cripto . Um relatório da Bloomberg diz que todas as criptomoedas seriam banidas, mas os investidores teriam de três a seis meses para fechar suas posições, o que é meio surpreendente? De qualquer forma, isso parece estar avançando a todo vapor.
• Uso de Cripto no Terrorismo é 'um Problema Crescente', Diz Yellen: Tudo o que direi é que há um BIT de tema aqui, e vale a pena sua atenção. Mais por vir.

Fora da Cripto:

• Aposta Tesla Bitcoin expõe limites das regras de contabilidade de Cripto: Ok, então dentro da Cripto, mas fora da CoinDesk. De qualquer forma, acontece que, como os impostos são estranhos, a Tesla tem que relatar qualquer perda potencial no valor dos US$ 1,5 bilhão em Cripto que comprou no mês passado, mesmo que T tenha realmente vendido o Bitcoin, caso o valor das participações diminua antes do próximo relatório de lucros, de acordo com a Bloomberg. No entanto, se o valor do bitcoin aumentar, a Tesla não pode relatar isso. Isso ocorre porque os definidores de padrões fiscais dos EUA (o Financial Accounting Standards Board) T criaram nenhuma orientação específica sobre moedas digitais. Provavelmente T faria mal se o fizessem, embora a Bloomberg Tax relate que isso não deve acontecer tão cedo.
• Mulher canadense citada em ataques online é presa em Toronto: Algumas semanas atrás, sinalizei uma reportagem do New York Times sobre como um único indivíduo pode ter publicado informações falsas sobre várias pessoas ao longo de décadas. Ela agora foi presa pela polícia canadense sob acusações de assédio e difamação.

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

Você também pode participar da conversa em grupo emTelegrama.

Vejo vocês na semana que vem!