La preferencia de Gensler por los productos de futuros de Bitcoin probablemente sea una mala noticia para un ETF de BTC al contado.

Los comentarios del presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, Gary Gensler, de esta semana han hecho que algunos administradores de activos digitales se den cuenta de que el entusiasmo en la primera mitad del año por un verdaderoBitcoinPuede que la decisión de invertir en fondos cotizados en bolsa (ETF) haya sido prematura.

En observaciones El martes, en el Aspen Security Forum, Gensler señaló que estaría a favor de los ETF basados ​​en futuros de Bitcoin negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

"Creo que sus comentarios son bastante claros en cuanto a que un ETF de Bitcoin al contado puro no llegará pronto y que los productos de futuros podrían ser considerados", dijo Steven McClurg, director de inversiones de Valkyrie, que tiene presentó una solicitud con la SEC para un ETF de Bitcoin . "Creo que sin duda orientará nuestras conversaciones y la hoja de ruta de nuestro producto".

Si bien muchos en el mundo de las Cripto sospechaban que Gensler favorecería vehículos de inversión que incluyan futuros de Bitcoin,Esta es la primera vez que Gensler confirma su preferencia explícitamente, dijo James Seyffart, analista de investigación de ETF de Bloomberg Intelligence.

Algunos participantes de la industria han afirmado que esto podría generar una avalancha de solicitudes que incluyan futuros de Bitcoin . El jueves, la gestora de activos Invesco, con sede en Atlanta, aplicado para un ETF que incluiría exposición a futuros, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) y los ETF canadienses de Bitcoin . (Grayscale es una subsidiaria de Digital Currency Group, la empresa matriz de CoinDesk).

No está claro el beneficio de priorizar los futuros de Bitcoin sobre los ETF al contado de Bitcoin , dijo McClurg.

"Es un mundo realmente extraño en el que puedes lanzar un ETF de Bitcoin en Canadá, los estadounidenses pueden comprarlo a través de sus casas de bolsa y puedes crear un ETF estadounidense que incluya ETF canadienses, pero un ETF de Bitcoin no está disponible en los EE. UU.", dijo McClurg.

Gensler puede creer que un vehículo de inversión basado en futuros de Bitcoin regulados a nivel federal puede ofrecer más protección regulatoria que ONE basado en Bitcoin de intercambios al contado que están regulados estado por estado, señaló Seyffart.

“No me lo creo, porque existe una relación clara entre el Bitcoin al contado y el mercado de futuros, así que, independientemente de lo que se haga, habrá cierta superposición en los Mercados relacionados”, dijo Seyffart. “Creo que el problema principal es que básicamente se trata de un retraso”.

Los productos de futuros de Bitcoin no sólo serían más complejos y costosos de gestionar, sino que el mercado podría no quererlos, afirmó Seyffart.

Históricamente, las instituciones han acudido en masa a fondos cerrados como GBTC en lugar de negociar futuros de Bitcoin en CME, dijo Seyffart.

“Los futuros de Bitcoin están creciendo a un ritmo saludable, pero aún no se ven ni de NEAR cotizaciones de GBTC”, dijo Seyffart. “Estamos hablando de 25 mil millones de dólares en GBTC tras una caída y cotizando con descuento”.

Aparte deencuestas Demostrando que los inversores quieren un ETF de Bitcoin , las acciones de MicroStrategy actuando como apoderado Un ETF de Bitcoin también demuestra que el mercado busca un vehículo de inversión basado en el precio spot de bitcoin, añadió Seyffart. MicroStrategy es una empresa de software que posee una gran cantidad de Bitcoin en su tesorería.

Los futuros de materias primas también tienen el potencial de negociarse con una prima negativa, dijo McClurg de Valkyrie.

"Yo diría que [un ETF de futuros] no es tan seguro para los inversores minoristas dado que los futuros no siempre siguen con precisión lo que sucede en el mercado al contado", dijo McClurg.

Después de los comentarios de Gensler esta semana, es probable que la SEC continúe aprobando solicitudes de fondos mutuos de futuros de Bitcoin y luego apruebe ETF basados ​​en futuros de Bitcoin , dijo Seyffart.

“El beneficio de los fondos mutuos es que si se salen de control o el tamaño se vuelve demasiado grande o lo que sea que suceda, puedes cerrar un fondo mutuo, pero no puedes cerrar un ETF”, dijo Seyffart.

Proveedor de ETFTeucrio es el único emisor que ha presentado una solicitud para un producto cotizado en bolsa (ETP) basado únicamente en futuros de Bitcoin , agregó Seyffart, pero Teucrium solo ha presentado su S-1 y aún tiene que iniciar un período de revisión en la SEC mediante la presentación de un Formulario 19b-4.

La SEC tiene 240 días después de que un emisor presente su formulario 19b-4 para tomar una decisión sobre una solicitud. El primer vencimiento de ONE de esos plazos regulatorios se producirá en noviembre. 19b-4 de VanEck, y Seyffart dijo que espera que la SEC rechace la solicitud de VanEck y posiblemente otras solicitudes durante el resto del año y principios de 2022.

VanEck fue ONE de los primeros emisores en solicitar un ETP de futuros de Bitcoin antes de que existieran los futuros de Bitcoin , y ha archivado para un fondo mutuo de futuros de Bitcoin , según Gabor Gurbacs, director de estrategia de activos digitales en VanEck.

“Gestionar futuros es costoso y los requisitos de margen son extremadamente altos en una bolsa como la CME”, afirmó Gurbacs. “Además, hay que renovar los contratos de futuros mensualmente, lo que genera costos y aumenta la volatilidad”.

Gurbacs no quiso hacer comentarios sobre la estrategia futura de VanEck, pero dijo que espera ver más aplicaciones de ETF basadas en futuros de Bitcoin en el futuro a pesar de los costos y la complejidad asociados con los futuros.