Предпочтение Генслера фьючерсным продуктам Bitcoin , вероятно, является плохой новостью для спотового BTC ETF

Комментарии председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Дженслера на этой неделе заставили некоторых управляющих цифровыми активами осознать, что ажиотаж в первой половине года по поводу настоящегоBitcoinбиржевой инвестиционный фонд (ETF) мог оказаться преждевременным.

В замечания На Форуме по безопасности в Аспене во вторник Генслер отметил, что он был бы неравнодушен к ETF, основанным на фьючерсах на Bitcoin , торгуемых на Чикагской товарной бирже (CME).

«Я думаю, его комментарии совершенно ясно показывают, что чистый спотовый Bitcoin ETF T появится в ближайшее время и что фьючерсные продукты потенциально будут рассмотрены», — Стивен МакКлэрг, главный инвестиционный директор Valkyrie, которая подал заявку с SEC по поводу Bitcoin ETF. «Я думаю, это, безусловно, определит направление наших разговоров и дорожную карту нашего продукта».

Хотя многие в мире Криптo подозревали, что Генслер отдаст предпочтение инвестиционным инструментам, включающим фьючерсы на Bitcoin,По словам Джеймса Сейфарта, аналитика по ETF в Bloomberg Intelligence, это первый случай, когда Генслер открыто подтвердил свои предпочтения.

Некоторые участники отрасли заявили, что это может привести к потоку заявок, включающих фьючерсы на Bitcoin . В четверг базирующийся в Атланте управляющий активами Invesco применяемый для ETF, который будет включать экспозицию фьючерсов, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) и канадские Bitcoin ETF. (Grayscale является дочерней компанией Digital Currency Group, материнской компании CoinDesk.)

МакКлэрг отметил, что преимущество отдачи приоритета фьючерсам на Bitcoin перед спотовыми ETF на Bitcoin неясно.

«Это действительно странный мир, в котором вы можете запустить Bitcoin ETF в Канаде, граждане США могут купить его через своих брокеров, и вы можете создать американский ETF, включающий канадские ETF, но Bitcoin ETF T в США», — сказал МакКлэрг.

Генслер, возможно, считает, что инвестиционный инструмент, основанный на федерально регулируемых фьючерсах на Bitcoin , может обеспечить большую регуляторную подушку безопасности, чем ONE, основанный на Bitcoin спотовых бирж, которые регулируются на уровне штатов, отметил Сейффарт.

«Я на самом деле T верю в это, потому что... есть определенная связь между спотовым Bitcoin и фьючерсным рынком, поэтому, что бы вы здесь ни делали, будет некоторое совпадение [на] связанных Рынки», — сказал Сейфарт. «Я думаю, что самое главное здесь то, что это по сути задержка».

По словам Сейффарта, фьючерсные продукты на Bitcoin не только станут более сложными и дорогими в управлении, но и могут оказаться невостребованными рынком.

По словам Сейффарта, исторически сложилось так, что учреждения отдавали предпочтение закрытым инвестиционным фондам, таким как GBTC, вместо торговли фьючерсами на Bitcoin на CME.

«Фьючерсы на Bitcoin растут, и растут они здоровыми темпами, но они все еще T NEAR к торговле GBTC», — сказал Сейфарт. «Мы говорим о $25 млрд в GBTC после просадки и торговли со скидкой».

Помимоопросы показывая, что инвесторы хотят Bitcoin ETF, акции MicroStrategy действуя в качестве доверенного лица для Bitcoin ETF также является свидетельством того, что рынок хочет инвестиционный инструмент, основанный на спотовой цене биткойна, добавил Сейфарт. MicroStrategy — это компания-разработчик программного обеспечения, которая держит большой объем Bitcoin в своей казне.

По словам МакКлерга из Valkyrie, фьючерсы на сырьевые товары также могут торговаться с отрицательной премией.

«Я бы сказал, что [фьючерсный ETF] не так уж безопасен для розничных инвесторов, учитывая, что фьючерсы T всегда точно отражают то, что происходит на спотовом рынке», — сказал МакКлэрг.

По словам Сейфарта, после комментариев Генслера на этой неделе вполне вероятно, что SEC продолжит одобрять заявки на создание паевых инвестиционных фондов на основе фьючерсов на Bitcoin , а затем одобрит ETF на основе фьючерсов на Bitcoin .

«Преимущество паевого инвестиционного фонда в том, что если он выйдет из-под контроля или его размер станет слишком большим, или случится что-то еще, вы сможете закрыть паевой инвестиционный фонд, но вы T сможете закрыть ETF», — сказал Сейфарт.

Поставщик ETFТевкрий Сейфарт добавил, что это единственный эмитент, подавший заявку на биржевой продукт (ETP), основанный исключительно на фьючерсах на Bitcoin . Однако Teucrium подал только форму S-1 и еще не начал период рассмотрения в SEC, подав форму 19b-4.

У SEC есть 240 дней после того, как эмитент подал свою форму 19b-4, чтобы принять решение по заявке. Первое истечение ONE из этих нормативных окон наступит в ноябре с 19b-4 ВанЭкаи Сейфарт заявил, что ожидает, что SEC отклонит заявку VanEck и, возможно, другие заявки до конца года и в начале 2022 года.

VanEck был ONE из первых эмитентов, подавших заявку на фьючерсный Bitcoin -ETP еще до того, как появились фьючерсы на Bitcoin , и подано для паевого инвестиционного фонда фьючерсов на Bitcoin , считает Габор Гурбач, директор по стратегии цифровых активов компании VanEck.

«Управление фьючерсами обходится дорого, а маржинальные требования на биржевом уровне, таком как CME, чрезвычайно высоки», — сказал Гурбач. «Кроме того, вам придется ежемесячно пролонгировать фьючерсные контракты, что влечет за собой расходы и повышает волатильность».

Гурбакс не стал комментировать будущую стратегию VanEck, но сказал, что ожидает увидеть больше приложений ETF на основе фьючерсов на Bitcoin в будущем, несмотря на затраты и сложность, связанные с фьючерсами.