Siniguro ng Figure Technologies ang $150M ng Home Equity Loans sa Blockchain

Nakumpleto ng Figure Technologies ang isang pinakahihintay na $150 milyon na securitization ng isang bundle ng home equity lines of credit (HELOCs), na sinisingil bilang unang ganoong transaksyon kung saan ang lahat ng aspeto ng proseso ay pinamamahalaan sa isang blockchain.

Sa madaling salita, lahat mula sa pinagmulan ng mga pautang hanggang sa pag-iisyu ng mga bono hanggang sa koleksyon ng mga buwanang pagbabayad ng mga nanghihiram ay pinapatakbo sa Provenance, ang blockchain ng Figure, ayon sa kumpanya. Nakikilala nito ang transaksyon mula sa karamihan ng mga proyekto ng blockchain ng enterprise, na maaaring naging mga demonstrasyon ng Technology sa halip na mga live na aplikasyon o hinawakan lamang ang ONE piraso ng isang kumplikadong proseso.

Dahil dito, ang isyu ng BOND ay maaaring magsilbi bilang isang showcase para sa mga benepisyo ng distributed ledger Technology (DLT) sa mga negosyo sa panahon na ang mga naturang kaso ng paggamit ay hindi na bumubuo ng parehong buzz tulad ng limang taon na ang nakalipas. Ang pag-eeksperimento ng kumpanya sa Technology ngayon ay may posibilidad na maganap sa ilalim ng radar, na may salitang "blockchain" na binibigkas sa mga pananahimik na tono, kung mayroon man.

"Bagaman tiyak na may ibang mga kumpanya na sumusubok sa blockchain-based na securitization, ang proyekto ng Figure ay hindi bababa sa isang kapansin-pansin at mataas na profile na pagsisikap," sabi ni Lewis Cohen, isang punong-guro sa DLx Law, na hindi kasangkot sa transaksyon. "Ang hinaharap ng securitization ay nagsasangkot ng isang antas ng detalyado at tumpak na impormasyon tungkol sa pinagbabatayan ng mga asset na ang Technology ng blockchain ay angkop na ibigay."

Pinamahalaan ng US brokerage na Jefferies Group at Japanese financial giant na si Nomura ang pagbebenta ng BOND para sa Figure. Ang dalawang taong gulang na startup ay nakalikom ng mahigit $225 milyon sa halagang $1.2 bilyon, kabilang ang $103 milyon Round ng pagpopondo ng Series C noong Nobyembre. Nakakuha ito ng sunud-sunod na mga seryosong tagasuporta sa blockchain space, kabilang ang Morgan Creek, Digital Currency Group, ang namumuhunang arm ng Foxconn na HCM Capital, Ribbit Capital at MUFG.

Saad ng Blockchain

Tulad ng kinatatayuan nito, ang securitization – ang mga dekada-gulang na kasanayan sa Wall Street ng repackaging ng mga pautang sa mga bono na ibinebenta sa mga namumuhunan – ay maaaring maging katulad ng isang Rube Goldberg machine. Maaaring kunin ng ONE kumpanya ang aplikasyon ng mamimili (ang "nagmula"); maaaring pondohan ng isa pa ang utang (ang "nagpapahiram ng bodega"); isa pa ang magbebenta ng mga mahalagang papel sa mga namumuhunan (ang "underwriter"); isa pa ang magpapadala ng buwanang mga bayarin at dun sa mga late payers (ang “servicer”). Iyan ay isang pinasimpleng bersyon.

Sa pamamagitan ng pag-automate ng lahat ng hakbang na ito sa Provenance, sinabi ng Figure na maaari nitong pabilisin ang proseso at bawasan ang mga gastos.

"Mababa ang gastos sa amin upang magmula ng mga pautang sa blockchain," sabi ni Mike Cagney, CEO ng Figure.

Halimbawa, ang pamamahala sa impormasyon sa ONE ledger ay maaaring mabawasan ang mga error, matiyak na ang mga nangyayari ay mahuhuli at maayos nang mas maaga at alisin ang mga bayarin para sa mga bagay tulad ng paglilipat ng pautang sa pagitan ng mga partido, ayon sa Figure.

"T namin kailangang magbayad para sa mga gastos sa pagsakay, mga depekto sa pautang, habang binabawasan ang mga gastos sa pagkontrol sa kalidad," sabi ni Cagney, ang dating CEO ng online lender Panlipunang Finance.

Sinasabi ng Figure na maaari nitong aprubahan ang isang HELOC sa loob ng limang minuto at pondohan ang loan sa loob ng limang araw sa halip na ang karaniwang 30 hanggang 60 araw. Sinasabi ng kompanya na ang Technology nito ay maaaring makatipid ng $30 bilyon sa mga gastos para sa $3 trilyong taunang securitization market kung malawakang inilapat.

Malaki pa rin iyon kung.

Isang mahabang paghakot

Mayroon pa ring pag-aalinlangan tungkol sa mga potensyal na benepisyo ng pag-aampon ng blockchain sa tradisyunal na espasyo ng mga serbisyo sa pananalapi, kung saan ang mga sentralisadong sistema ay nakikitang mas mahusay.

"Ang Blockchain ay talagang isang masamang paraan upang gawin ang halos anumang bagay," sabi ni Chris Whalen, chairman ng Whalen Global Advisors at isang matagal nang Wall Street analyst at investment banker. "Ang isang simpleng XML ledger ay mas mahusay. Ang paggamit ng blockchain sa Finance ay tulad ng pag-aaral ng Urdu upang mapahusay ang seguridad ng negosyo."

At sa lahat ng mga account, mahirap gawin ang unang deal ni Figure. Ginagawa na ito mula noong Mayo 2019, nang ipahayag ng kumpanya na nakakuha ito ng a linya ng bodega mula sa WSFS Bank para pondohan ang mga pautang, na may katapusan na securitization bilang endgame.

Ayon sa isang artikulo noong Pebrero 7 sa Alerto na Naka-back sa Asset, isang iginagalang na newsletter ng industriya, ang pagbebenta ng BOND ay orihinal na naka-iskedyul para sa Oktubre 2019 ngunit natigil dahil sa mga alalahanin ng isang prospective na ahensya ng rating tungkol sa collateral, na kinabibilangan ng mga ikatlong lien. (Karamihan sa mga HELOC ay mga pangalawang lien, ibig sabihin, kung sakaling ma-foreclosure, naghihintay sila sa linya upang mabayaran pagkatapos ng orihinal na tagapagpahiram ng mortgage; ang mga ikatlong lien, na mas bihira at mas mapanganib, ay makakakuha ng anumang natitira pagkatapos nito.)

Tinanggihan ng figure ang ulat (ang kumpanya ay nagdemanda ang publikasyon) at sinabi ni Cagney na ang pangunahing dahilan ng pagkaantala ay ang katotohanan na ang mga auditor ay hindi pamilyar sa mga on-chain na kasanayan.

Bumili ang DoubleLine

Hindi tulad ng karamihan sa mga securitization, ang Figure's ay hindi na-rate ng isang ahensya tulad ng Moody's o Standard & Poor's, at hindi rin ito nakarehistro sa Securities and Exchange Commission (SEC). Bilang isang hindi na-rate na pribadong paglalagay, ang mga bono ay magiging mas mahirap na ibenta sa pangalawang merkado kung sakaling gusto ng mga mamumuhunan na i-disload ang mga ito.

Gayunpaman, matagumpay na naibenta ng Figure ang mga bono sa mga third-party na mamumuhunan: Jeffrey Gundlach's DoubleLine para sa $127 milyon ng mga senior note at Tilden Park Capital Management para sa mas mapanganib na $22 milyon na subordinated tranche, ayon sa isang puting papel mula sa Figure. Noong nakaraan, ang mga institusyong pinansyal ng Europa Santander at Societe Generale ay nag-isyu ng mga bono sa pampublikong Ethereum blockchain, ngunit sa kanilang sarili lamang.

Ang DoubleLine ay babayaran ng 4 na porsyentong kupon sa mga senior bond, na inaasahang babayaran sa loob ng tatlong taon. Iyan ay higit sa tatlong porsyentong puntos na mas mataas kaysa sa kasalukuyang ani sa tatlong taong U.S. Treasury bond.

Sinabi ni Cagney na ang pagpepresyo sa senior BOND ay pare-pareho sa mga maihahambing na produkto at ang kompanya ay hindi kailangang magbayad ng karagdagang halaga sa mga mamumuhunan para sa pagiging bago ng isang blockchain, na aniya ay nagdaragdag ng halaga.

"T premium na kailangan naming bayaran sa gilid ng blockchain," sabi niya.

Mga susunod na hakbang

Ang Provenance ay iba sa mga blockchain na nagpapatibay sa mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin.

Sa ONE bagay, ito ay "pinahintulutan ng publiko," ibig sabihin na kahit sino ay maaaring tumingin sa ledger, ang mga awtorisadong partido lamang ang maaaring sumulat dito. ONE nangangailangan ng pahintulot na magpadala ng transaksyon sa Bitcoin , at habang ang pagmimina sa network na iyon ay isang mamahaling gawain, ayon sa teorya ay bukas ito sa lahat ng dumating.

Dagdag pa, mayroong 12 node na nagpapatunay ng mga transaksyon sa Provenance network, at ang Figure ay makikilala ang ONE lamang sa mga operator, ang higanteng mutual fund na si Franklin Templeton. Libu-libong mga node ang tumatakbo sa Bitcoin at Ethereum mga network sa buong mundo.

Binuo ng Figure ang Provenance in-house, gamit ang consensus mechanism ng Hyperledger, ONE sa tatlong pangunahing open-source na enterprise blockchain platform (ang iba ay ang R3's Corda at pribadong bersyon ng Ethereum).

Nilalayon ng firm na i-securitize ang isa pang $200 milyon ng HELOC sa susunod na apat na linggo at mag-isyu ng una nitong student loan-backed bond sa ikalawang quarter, ayon kay Cagney.

At kung magpapatuloy ang modelo ng Figure, maaari nitong mapahusay ang ilan sa mga problemang nag-ambag sa pagbagsak ng pandaigdigang merkado noong 2008.

"Nabigo ang securitization sa krisis sa pananalapi dahil napakaraming pool ang nagmula nang hindi mahusay na nauunawaan ng mga mamumuhunan kung ano ang nasa pool at kung ano ang kanilang pinapahiram," sabi ni Cohen, na ginawa ang kanyang pangalan bilang isang abogado ng securitization at ngayon ay dalubhasa sa gawaing blockchain. "Maaari kang magkaroon ng detalyadong impormasyon nang walang pag-verify at maaari kang magkaroon ng tumpak na impormasyon na maaaring hindi masyadong granular."

Sa kabaligtaran, "maaaring bigyan ng blockchain ang mga mamumuhunan ng isang mas mahusay na pakiramdam kung ano ang kanilang binibili at kung paano sila gumaganap."