Ang Bitcoin Halving na Ito ay Iba. Ngunit 'Price In' ba Ito?

Ang paghahati sa taong ito — ang quadrennial na paglaslas ng halaga ng bagong Bitcoin (BTC) na pumapasok sa sirkulasyon — ay maaaring ang pinakamahalaga mula noong ONE sa paligid. 12 taon na ang nakalipas. Gayunpaman, sa kabila ng matinding interes sa kaganapan, ang epekto nito sa presyo ay maaaring maging mas naka-mute sa taong ito kaysa sa mga nakaraang paghahati. Kamakailang inilunsad na mga protocol, tulad ng Ordinals, at isang lalong matatag na sektor ng pagmimina, ibig sabihin ang epekto ay maaaring medyo malambot.

Ang artikulong ito ay bahagi ng CoinDesk “Kinabukasan ng Bitcoin” package.

Ang paghahati ng Bitcoin , na inaasahang magaganap sa huling bahagi ng gabi ng Biyernes o maagang Sabado (Abril 20), ay may mas mataas na mga inaasahan. Sa bawat nakaraang kaso sa ngayon, ang paghahati ay nauna sa malawakang rally sa buong sektor. Mayroong patuloy na debate kung ang paghahati ay "presyo sa," o kung ang pinababang halaga ng Bitcoin na pumapasok sa sirkulasyon (sa oras na ito ay bumababa mula sa humigit-kumulang 900 BTC bawat araw hanggang 450 BTC) ay lilikha ng isang uri ng supply shock na magdadala ng mga presyo (ipagpalagay na ang demand para sa Bitcoin ay nananatiling pare-pareho o tumataas).

Mayroong dalawang teoryang pang-ekonomiya na nagpapaliwanag sa debateng ito. Sa ONE panig ay ang mga naniniwala na ang paghahati ay napresyuhan sa naniniwala sa mahusay na teorya ng merkado. Sabi nila, dahil ang kaganapan ay kilala nang maaga, at ang lahat ay nagbabahagi ng parehong impormasyon, imposible na ang Bitcoin ay kasalukuyang undervalued. Sa kabilang panig ay ang mga nagtuturo sa makasaysayang apat na taong boom at bust cycle sa Crypto at/o ang nabanggit na mga hadlang sa supply-and-demand.

Tingnan din ang: Ang Sinasabi ng mga Bitcoiners Tungkol sa Paparating na Bitcoin Halving

Anuman ang teorya na pinaniniwalaan mo, ito ay nagkakahalaga na tandaan iyon ang paghahati ng Bitcoin na ito ay kapansin-pansing naiiba. Para sa ONE, ito ang unang pagkakataon sa kasaysayan ng Bitcoin na tumaas ang presyo ng bitcoin bago ang kaganapan. Iyan ay higit sa lahat dahil sa paglulunsad ng halos isang dosenang spot Bitcoin exchange-traded na pondo sa US, na nag-vacuum ng Bitcoin sa mga hindi pa nagagawang rate. Ang Bitcoin fund ng BlackRock, halimbawa, ay mayroong ikalimang pinakamabilis na pagpasok ng anumang ETF hanggang sa taong ito.

“Marami pang gawaing dapat gawin, ngunit ang industriya ay gumawa ng makabuluhang pag-unlad sa paggawa ng Bitcoin na mas naa-access at mas madaling gamitin mula noong 2020,” sabi ni Miles Suter, Bitcoin product lead sa Cash App, sa CoinDesk sa isang email. "Habang ang kamakailang Rally ay pinamunuan ng mga namumuhunan sa institusyon, sa nakalipas na mga kalahati, nakita namin ang isang positibong pagbabago ng sentimento sa merkado na umaakit ng mga bagong retail na mangangalakal; Sa palagay ko ay mauulit ang cycle."

Ano ang pinagkaiba? Ang mga institusyon

Ang institusyonalisasyon ng Bitcoin ay may isa pang elemento na paulit-ulit na binabago ang mga uri ng mga mamimili ng Bitcoin (o ang paraan ng pagpasok nila sa merkado): Nagsisilbi rin itong gawing lehitimo ang sektor. Sa mga nakaraang taon, ang pinakamalaking pangalang bumibili ng Bitcoin ay ang medyo hindi kilalang kumpanya ng software ni Michael Saylor MicroStrategy, kilalang tagahanga ng Bitcoin na si Jack Dorsey I-block at kay ELON Musk Tesla, na bahagyang naglakad pabalik sa pangako nito dahil sa mga alalahanin sa kapaligiran.

Binago iyon ng mga ETF magpakailanman. T ito nagmumungkahi ng ganyan Ang Wall Street ay T mga detractors nito, ngunit mahalaga na ang mga kumpanya tulad ng BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck at WisdomTree ay lahat ay sumisigaw na mauna sa merkado sa nag-aalok ng tradisyonal na onramp sa nabubuong digital na ekonomiyang ito. Ang Bitcoin, na minsang naisip na ang Wild West, ay nagiging normalized — at walang ONE ang lubos na sigurado kung ano ang nasa kabilang panig.

Tingnan din ang: Ang mga Bitcoin ETF ay Nagdudulot ng Spot Multiplier Effect

"Ang mga tao, institusyon at pamahalaan na mahalaga sa malaking larawan ay *nagsisimula pa lamang* upang magising sa Bitcoin," sabi ni Lane Rettig, tagapagtatag ng SpaceMesh at dating developer ng Ethereum . "Oo, ang prosesong ito ay tumatagal ng isang masakit na mahabang panahon, mas mahaba kaysa sa inaasahan o gusto natin - ito ay tulad ng isang dragon na dahan-dahang nagising, at sa ngayon ay nagsisimula pa lamang itong gumalaw."

Ito ay isang punto na idiniin ni Nelson Rosario ng Rosario Tech Law, na tinitingnan ang paghahati bilang pinakahuling bagay lamang upang makaakit ng pansin sa Bitcoin. "Sa tingin ko ang mga tanong na nakita ko sa paligid ng paghahati na ito ay medyo nakakaligtaan. Ang katotohanan ay ang Bitcoin ay nasa mataas na antas ng lahat ng oras. Ito ay isang semi-regular na kuwento ng balita sa pampinansyal na pahayagan, ngunit ang mass adoption ay nararamdaman pa rin ng ilang taon na ang nakalipas," sabi niya.

Mga salik ng macroeconomic

Sa katunayan, analyst sa pareho JPMorgan at Goldman Sachs sa linggong ito ay nag-publish ng mga ulat na nagpapahina sa ideya na ang paghahati ay magdadala ng mga bagong mamimili. Ang isang rallying market na humahantong sa halving ay maaaring isang paraan upang makabuo ng buzz, ngunit maaari rin itong "hinila pasulong" ang isang bahagi ng "karaniwang post-halving Rally," isinulat ng mga analyst ng JPMorgan na sina Reginald Smith at Charles Pearce.

Higit sa lahat, ang mga kondisyon ng macroeconomic sa 2024 ay ganap na naiiba kaysa noong nakaraang dekada ng mababang rate ng interes at mababang inflation. Isinulat ng Fixed Income, Currencies at Commodities ng Goldman pati na rin ang mga Equities team na ang mas mataas na mga rate ng interes ngayon ay maaaring gawing hindi kaakit-akit ang mga high risk na pamumuhunan tulad ng Crypto .

Ito ay isang punto na pinalakas ng pagganap ng BTC sa linggong ito kasunod ng mga balita na ang Federal Reserve ay binabaligtad ang kurso mula sa pagpapababa ng mga rate ng interes, na magdadala ng pagkatubig sa ekonomiya. Ang mga hula sa presyo mula sa mga analyst ng merkado ay nag-iiba-iba, na may nagsasabi na ang Bitcoin ay maaaring mahulog sa kasingbaba ng $40,000 post halving o Rally sa itaas ng $150,000 sa pagtatapos ng taon.

Tingnan din ang: Bitcoin Rebounds bilang $150K Target para sa 2024 Comes in View

Pseudonymous na mangangalakal Poordart nagbigay ng "primitive na kalkulasyon" na nagdaragdag sa ideya na maaaring mahulog ang Bitcoin kasunod ng paghahati. "Ipagpalagay na ang mga minero ay nagbebenta ng lahat ng mined Bitcoin sa kalaunan, na binabawasan ang average na pang-araw-araw na bilang ng Bitcoin na mina mula 900 hanggang 450 ($54 milyon hanggang $27 milyon sa kasalukuyang mga presyo) ay dapat magkaroon ng ilang epekto - $189m inflow bawat linggo na hindi gaanong kinakailangan para lamang KEEP matatag ang presyo," sinabi niya sa CoinDesk.

Ang 50% na mga nadagdag sa presyo ng Bitcoin sa taong ito ay tila sumusuporta sa ideya na ang mga tao ay handang makipagsapalaran — kahit na T ito nangangahulugan na ang mga mangangalakal ay T dapat magpatuloy nang may pag-iingat. Sa ilang mga lawak, ang mga stake ng paghahati na ito ay mas hindi malinaw kaysa dati dahil sa mga takbo ng institusyonalisasyon at macroeconomic na ito, kung saan ang ilan ay nag-aalala na ang paghahati ay nakakagambala mula sa tunay na misyon ng Bitcoin.

"Ito ay isang kakaibang bagay na kailangang tratuhin ang napaka, napaka-ginawa ng tao na mga Events na parang mga gawa ng kalikasan o Diyos," Nathan Schneider, propesor ng media studies sa University of Colorado Boulder at may-akda ng “Governable Spaces: Democratic Design for Online Life.” "Inaasam ko ang araw kung kailan ang mga network-native na ekonomiya ay idinisenyo upang magsilbi sa maunlad Human , hindi mga arbitrary na parameter sa code."

Ang iba, tulad ni Sarah Meyohas, tagalikha ng Bitchcoin at kamakailang Satoshi Nakamoto na inskripsiyon at serye ng hologram, ay nakikita ang paghahati bilang simbolo ng katatagan ng Bitcoin. “Habang papalapit na tayo sa paghahati ng Bitcoin, naantig ako sa paniwala na maaaring hubugin ng ilang tao ang kinabukasan ng isang buong henerasyon sa pamamagitan ng mga ideya lamang.”

Paano makakaapekto ang paghahati sa mga minero ng Bitcoin

Ang isang halo ng mga salik — kabilang ang pagbabawas ng gantimpala sa block, mas mataas na gastos, maingat na mamumuhunan at isang lalong siksikang sektor ng pagmimina — ay maaaring maging isang malupit na katotohanan para sa mga minero ng Bitcoin pagkatapos ng paghahati. nagpapalakas ng kumpetisyon upang mahanap ang susunod na bloke.

Sa kasaysayan, ang paghahati ay naging biyaya para sa presyo ng Bitcoin, na tumutulong sa mga minero na umani ng matabang tubo. Gayunpaman, sa pagkakataong ito, iba ito dahil ang mga minero ng Bitcoin na ibinebenta sa publiko at pribado ay kailangang magsumikap hindi lamang para magmina sa susunod na bloke kundi para kumbinsihin ang mga mamumuhunan at ang mga Markets na magkaroon ng pananampalataya sa kanilang kakayahang kumita ng pera.

Papasok sa paghahati na ito, ang mga minero ay binabati ng a maingat na tono mula sa mga namumuhunan. Halimbawa, ang mga stock mula sa mga mining firm na Marathon Digital, Hut 8 at Riot Platforms ay bumaba nang humigit-kumulang 33%, 35% at 46%, ayon sa pagkakabanggit, sa taong ito. Ang panganib na nauugnay sa pagmimina ng Bitcoin ay nakikitang mas malaki kaysa sa mga alternatibong pangunahing paraan upang makakuha ng pagkakalantad sa Crypto, kabilang ang mga spot Bitcoin ETF, equities tulad ng Coinbase (COIN) at ang malawak na batayan. CoinDesk 20 index, na hindi gaanong pabagu-bago.

Read More: Tumaas ang Bitcoin sa All-Time High. Kaya Bakit T Nagsabog din ang mga Minero?

Upang mabuhay at umunlad pagkatapos ng paghahati na ito, kakailanganin ng mga minero mabisa, bumubuo ng cash FLOW at may maayos na pamamahala sa treasury, isinulat ng CEO ng CryptoQuant na si Ki Young Ju. Hinuhulaan niya na kahit na mananatili ang Bitcoin sa $60,000 na antas ng presyo ang kasalukuyang pag-crop ng mga makina ng pagmimina ay magiging hindi kapaki-pakinabang na tumakbo para sa maraming mga kumpanya - na humahantong sa isang alon ng mga bangkarota.

Maliban na lang kung mabilis nilang mai-deploy ang pinakabagong henerasyon ng mga mas mahusay na makina, si Ju sabi na ang presyo ng bitcoin ay kailangang tumaas sa humigit-kumulang $80,000 para sa mga minero upang manatiling kumikita gamit ang S19 XP mining machine ng Bitmain, ang pinakakaraniwang ginagamit na mga minero ng mga kumpanya ng U.S..

Sinimulan na ng mga minero na palitan ang kanilang mga lumang henerasyong makina ng mga bagong ASIC. Gayunpaman, ang pagkakaroon ng pinakabagong Technology ay maaaring hindi sapat upang payapain ang mga mamumuhunan. Dapat patunayan ng mga minero na maaari silang kumita ng pera sa pamamagitan ng mahusay na pag-deploy ng kapital, pagbabawas ng mga gastos, paghahanap ng mas murang mapagkukunan ng kuryente at pagbuo ng positibong FLOW ng pera para sa mga shareholder.

Kapahamakan at kadiliman?

Para sa mga kumikitang kumpanya, ang post-halving landscape ay maaaring maging panahon para sa mga merger at acquisition. Ang mga kumpanya tulad ng Galaxy Digital, kasama ang Helios mining FARM nito, ang pinakamalaking liquid-cooled mine sa Northeast, ay bumibili na ng hindi gaanong mahusay na mga makina dahil ang murang halaga ng kuryente sa West Texas ay kumikita na magpatakbo ng mga lumang chips.

Ito ay hindi lahat ng kapahamakan at kadiliman. Ang mga bayarin sa transaksyon ay nagiging isang makabuluhang kontribyutor sa mga minero. Sa kasaysayan, ang mga minero ay nakakuha ng malaking bahagi ng kita mula sa mga block reward. Gayunpaman, sa dumaraming paraan upang gamitin ang Bitcoin blockchain — higit na kapansin-pansin sa pamamagitan ng Ordinals protocol — mas marami ang nakukuha ng mga minero sa pamamagitan ng pagtaas ng mga bayarin.

Ang isa pang opsyon, na sinimulan nang isama ng ilang minero sa kanilang plano sa negosyo, ay ang pag-iba-iba sa iba pang mga pinagmumulan ng kita, gaya ng repurposing mga kasalukuyang data center para mag-host ng mga mapagkukunan ng computing para sa artificial intelligence o cloud computing.

Read More: Ang Bitcoin Halving ay isang 'Show Me the Money' na sandali para sa mga Minero

Habang nakikita ng iba ang pagbaba ng mga kita bilang potensyal na eksistensyal para sa mga minero, iniisip ng ilang eksperto na ang mga epekto ay medyo magiging mute kumpara sa mga nakaraang taon. Ang ilan, tulad ni Colin Harper, mananaliksik at manunulat para sa Teknolohiya ng Luxor Index ng Hashrate, iniisip na maaaring ito ang unang taon na iyon walang sawsaw sa hashrate ng Bitcoin, o ang halaga ng enerhiya na naiambag sa seguridad ng network, dahil ang mga presyo ay nanatiling napakataas.

"Ang mga margin ng pagmimina ay T magiging kasing ganda pagkatapos ng paghahati gaya ng mga ito ngayon, malinaw naman, ngunit T sila magiging kakila-kilabot," Colin Harper, mananaliksik at manunulat para sa Teknolohiya ng Luxor Index ng Hashrate, sinabi sa CoinDesk. "At kung ang bagong Runes fungible token protocol ay may malaking epekto sa mga bayarin sa transaksyon, ang mga margin ay magiging sapat na malusog upang KEEP ang mga minero na may mas mataas na gastos online nang mas matagal kaysa sa hindi."

Paglunsad ng Runes

Tulad ng nabanggit, ang mga inskripsiyong tulad ng NFT, na ginawang posible sa pamamagitan ng paglulunsad ng Ordinals protocol, ay nagbago ng laro para sa Bitcoin. Hindi lamang nito binago ang pang-ekonomiyang tanawin para sa mga minero, ngunit binago rin nito ang kaguluhan ng developer sa unang Cryptocurrency, na noong mga nakaraang taon ay natalo sa mga chain tulad ng Ethereum at Solana.

Makikita rin sa paghahati na ito ang paglulunsad ng Runes protocol, na ginawa ng Ordinals creator na si Casey Rodarmor. Ang sistema, na ay magbibigay-daan sa mga token na malikha, ma-minted at mailipat sa Bitcoin, ay nakatakdang ilunsad kaagad pagkatapos ng paghahati na may layuning ipakilala ang mas malaking utility sa Bitcoin — isang misyon na nagsimula sa naunang paglikha ni Rodarmor, ang Ordinals.

Inilarawan ni Rodarmor ang Runes bilang paglikha ng isang lugar para sa mga meme coins sa Bitcoin, na may higit na pagiging simple at kahusayan kaysa sa kasalukuyang ibinibigay ng pamantayan ng token ng BRC-20. mayroon na, ilang mga proyekto ng Runes ang pinaplano upang magkasabay sa paglulunsad ng bagong protocol.

Seguridad sa network

Bagama't, sa mga nakaraang taon, ang mga paghahati ay hindi humantong sa isang pang-ekonomiyang pag-atake sa Bitcoin (tulad ng isang 51% na pag-atake), may ilang mga alalahanin na ang mas mababang kakayahang kumita ay maaaring humantong sa sapat na mga minero na patayin na ito ay magiging posible sa teorya. Halimbawa, ang hash rate ng Bitcoin ay bumaba ng 15% pagkatapos ng paghahati ng 2020, 5% pagkatapos ng paghahati ng 2016, at 13% pagkatapos ng 2012, samakatuwid ay ginagawang mas ligtas ang Bitcoin .

"Ang paghahati ay ONE sa mga dumbest na bahagi ng kung paano idinisenyo ang Bitcoin . Kung babawasan mo ang subsidy sa paglipas ng panahon, ang tamang paraan upang gawin ito ay unti-unti, sa halip na mabigla ang system tuwing apat na taon," sinabi ng maalamat na developer ng Bitcoin CORE na si Peter Todd sa CoinDesk. "Sa kabutihang palad ay tumataas ang mga bayarin, kaya nababawasan ang panganib ng pagkakaroon. Sana ay maayos ang ONE ito."

Tingnan din ang: Paano Maaapektuhan ng Bitcoin Halving ang Network Security

Si Rodarmor, at iba pa, ay nakikita ang Runes bilang mahalaga sa post-halving Bitcoin ecosystem dahil maaari itong maglabas ng karagdagang pangangailangan para sa block space — at sa gayon ay mapapalakas ang ekonomiya ng pagmimina. Gayunpaman, maaaring makatulong ang mas matataas na bayarin para sa pag-validate ng mga transaksyon upang mabawi ang mas mababang kita ng reward sa block at KEEP mas mataas ang hash rate.

"T ko isusulong ang pagbabago ng iskedyul ng paghahati, ngunit kung ako ay magdidisenyo ng Bitcoin mula sa simula, malamang na hindi ako pipili ng ganoon kabilis na pagkabulok," sinabi ni Rodarmor sa CoinDesk. "Ngunit T ka nakikipagdigma sa hukbong gusto mo, nakikipagdigma ka sa hukbong mayroon ka. At ito ang Bitcoin na mayroon tayo."

Ang mga Ordinal ay pinagtatalunan sa ilang sulok ng komunidad ng Bitcoin para sa pagdudulot ng pagsisikip ng network at pagtaas ng mga bayarin ng user, isang bagay na malamang na kakaharapin din ng Runes kung ito ay mapatunayang matagumpay.

"T ko iniisip na ang pinakamahusay at pinakamataas na kaso ng paggamit para sa Bitcoin ay Runes; Sa tingin ko iyon ay Bitcoin mismo bilang isang neutral, network ng paghahatid ng halaga," sabi ni Rodarmor. "Gayunpaman, sa tingin ko ay magandang lumikha ng mga mapagkukunan ng demand para sa mga transaksyon sa Bitcoin , dahil sa huli ay nakakatulong iyon sa seguridad ng network."

Kung magiging maayos ang lahat, maaaring hindi mahalaga kung may presyo ang Bitcoin .