Этот халвинг Bitcoin — нечто иное. Но «заложено ли это в цену»?

В этом году сокращение вдвое — четырехлетнее сокращение количества новых Bitcoin (BTC), поступающих в обращение, — может оказаться самым важным после первого ONE . 12 лет назад. И все же, несмотря на большой интерес к событию, его ценовое воздействие может быть более сдержанным в этом году, чем предыдущие халвинги. Недавно запущенные протоколы, такие как Ordinals, ивсе более крепкий горнодобывающий сектор, означает, что эффект может быть относительно мягким.

Эта статья является частью CoinDeskПакет «Будущее Bitcoin».

Ожидается, что халвинг Bitcoin произойдет поздно вечером в пятницу или рано утром в субботу (20 апреля), и это связано с повышенными ожиданиями. В каждом предыдущем случае халвинг предшествовал масштабным ралли в секторе. Продолжаются дебаты о том, «заложен ли в цену» халвинг или же сокращение количества Bitcoin , поступающих в обращение (на этот раз снизившееся с примерно 900 BTC в день до 450 BTC), создаст своего рода шок предложения, который подтолкнет цены вверх (при условии, что спрос на Bitcoin останется постоянным или увеличится).

Есть две экономические теории, объясняющие этот спор. С ONE стороны, те, кто считает, что халвинг заложен в цену, считают, что теория эффективного рынка. Они говорят, что поскольку событие известно заранее, и все делятся одной и той же информацией, невозможно, чтобы Bitcoin в настоящее время был недооценен. С другой стороны, те, кто указывает на исторический четырехлетний цикл подъема и спада в Криптo и/или вышеупомянутые ограничения спроса и предложения.

Смотрите также:Что говорят биткоинеры о предстоящем халвинге Bitcoin

Какую бы теорию вы ни придерживались, стоит отметить, чтоэтот халвинг Bitcoin уже заметно отличается. Во- ONE, это первый раз в истории Bitcoin , когда цена биткоина выросла до события. Во многом это связано с запуском почти дюжины биржевых фондов Bitcoin в США, которые высасывали Bitcoin беспрецедентными темпами. Например, Bitcoin -фонд BlackRock имеет пятый по скорости приток среди всех ETFв этом году.

«Еще многое предстоит сделать, но с 2020 года отрасль достигла значительного прогресса в том, чтобы сделать Bitcoin более доступным и простым в использовании», — сказал Майлз Сатер, руководитель отдела Bitcoin продуктов в Cash App, в электронном письме CoinDesk . «Хотя недавнее Rally возглавляли институциональные инвесторы, с прошлыми халвингами мы увидели позитивный сдвиг настроений на рынке, который привлекает новых розничных трейдеров; я думаю, что цикл повторится».

Что изменилось? Институты

Theинституционализация Bitcoin имеет еще один элемент, помимо изменения типов покупателей Bitcoin (или способа их выхода на рынок): он также служит легитимации сектора. В предыдущие годы крупнейшими покупателями Bitcoin были относительно неизвестная компания-разработчик ПО Майкла Сэйлора Микростратегия, известный фанат Bitcoin Джек Дорси Блокировать и ELON Маска Тесла, который частичноотступил от своего обязательстваиз-за экологических проблем.

ETF изменили это навсегда. Это T означает, что У Уолл-стрит T недоброжелателей, но важно то, что такие компании, как BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck и WisdomTree, все стремились быть первыми на рынкепредлагая традиционный въезд в эту зарождающуюся цифровую экономику. Bitcoin, который когда-то считался Диким Западом, становится нормой — и ONE не знает наверняка, что находится по ту сторону.

Смотрите также:Bitcoin ETF создают эффект спотового мультипликатора

«Люди, институты и правительства, которые имеют значение в общей картине, только *только начинают* пробуждаться к Bitcoin», — сказал Лейн Реттиг, основатель SpaceMesh и бывший разработчик Ethereum . «Да, этот процесс занимает мучительно много времени, больше, чем мы ожидаем или хотели бы — это как медленно пробуждающийся дракон, и прямо сейчас он только начал шевелиться».

Эту точку зрения разделяет Нельсон Росарио из Rosario Tech Law, который рассматривает халвинг как последнее событие, привлекшее внимание к Bitcoin. «Я думаю, что вопросы, которые я видел вокруг этого халвинга, несколько упускают суть. Факт в том, что Bitcoin находится на рекордно высоком уровне. Это полурегулярная новость в финансовой прессе, и все же кажется, что до массового принятия еще много лет», — сказал он.

Макроэкономические факторы

Действительно, аналитики обеих компанийJPMorgan и Голдман Сакс На этой неделе были опубликованы отчеты, ослабляющие идею о том, что халвинг привлечет новых покупателей. Ралли рынка перед халвингом может быть способом вызвать ажиотаж, но оно также могло «вытянуть вперед» часть «типичного Rally после халвинга», — написали аналитики JPMorgan Реджинальд Смит и Чарльз Пирс.

Что еще важнее, макроэкономические условия в 2024 году совершенно иные, чем в предыдущее десятилетие.низкие процентные ставки и низкая инфляцияКоманды Goldman по инструментам с фиксированным доходом, валютам и товарам, а также акциям написали, что более высокие процентные ставки сегодня могут сделать высокорисковые инвестиции, такие как Криптo, менее привлекательными.

Это подтверждается результатами BTC на этой неделе после новостей о том, что Федеральная резервная система отказывается от снижения процентных ставок, что могло бы принести ликвидность в экономику. Прогнозы цен от аналитиков рынка сильно различаются, некоторые говорят, что Bitcoin может упасть до $40 000 после халвинга или Rally выше $150 000 к концу года.

Смотрите также:Bitcoin восстанавливается, и к 2024 году станет видна цель в 150 тыс. долларов

Псевдонимный трейдерПурдарт дал «примитивный расчет», дополняющий идею о том, что Bitcoin может упасть после халвинга. «Если предположить, что майнеры в конечном итоге продадут все добытые Bitcoin , то сокращение среднего ежедневного количества добытых Bitcoin с 900 до 450 (с 54 до 27 миллионов долларов по текущим ценам) должно иметь некоторый эффект — требуется на 189 миллионов долларов меньше притока в неделю только для KEEP стабильности цены», — сказал он CoinDesk.

Рост цены биткоина на 50% в этом году, похоже, подтверждает идею о том, что люди готовы рисковать — хотя это T означает, что трейдерам T следует действовать осторожно. В некоторой степени ставки этого халвинга еще более неясны, чем когда-либо, из-за этих институционализационных и макроэкономических тенденций, и некоторые обеспокоены тем, что халвинг отвлекает от конечной миссии Bitcoin.

«Странно относиться к Мероприятия, созданным исключительно человеком, так, как будто это деяния природы или Бога», Натан Шнайдер, профессор медиа-исследований в Университете Колорадо в Боулдере и автор«Управляемые пространства: демократический дизайн для онлайн-жизни». «Я с нетерпением жду того дня, когда сетевая экономика будет создана для процветания Human , а не для произвольных параметров в коде».

Другие, как Сара Мейохас, создательница Bitchcoin и недавней серии надписей и голограмм Сатоши Накамото, видят в халвинге символ устойчивости биткоина. «По мере приближения халвинга биткоина меня трогает мысль о том, что несколько человек могут сформировать будущее целого поколения с помощью одних лишь идей».

Как сокращение вдвое повлияет на майнеров Bitcoin

Сочетание факторов, включая сокращение награды за блок вдвое, более высокие издержки, осторожных инвесторов и все более переполненный сектор майнинга, может стать суровой реальностью для майнеров Bitcoin после сокращения вдвое. усиливает конкуренциючтобы найти следующий блок.

Исторически халвинг был благом для цены Bitcoin, помогая майнерам получать солидную прибыль. Однако на этот раз все по-другому, поскольку публично торгуемые и частные майнеры Bitcoin должны будут работать усерднее не только для добычи следующего блока, но и для того, чтобы убедить инвесторов и Рынки поверить в их способность зарабатывать деньги.

В преддверии этого халвинга майнеры приветствуютсяосторожный тон от инвесторов. Например, акции майнинговых компаний Marathon Digital, Hut 8 и Riot Platforms упали примерно на 33%, 35% и 46% соответственно в этом году. Риск, связанный с майнингом Bitcoin , рассматривается как больший, чем альтернативные основные способы получить доступ к Криптo, включая спотовые Bitcoin ETF, акции, такие как Coinbase (COIN) и широкий Индекс CoinDesk 20, которые менее волатильны.

Читать дальше: Bitcoin взлетел до исторического максимума. Так почему же майнеры тоже не взлетают?

Чтобы выжить и процветать после этого сокращения вдвое, майнерам необходимо будетэффективный, генерируя денежный FLOW и имея надлежащее управление финансами, написал генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу. Он прогнозирует, что даже если Bitcoin останется на уровне $60 000, текущий урожай майнинговых машин станет невыгодным для многих фирм, что приведет к волне банкротств.

Если они не смогут быстро развернуть новейшее поколение более эффективных машин, Juсказалчто цена биткоина должна будет вырасти примерно до 80 000 долларов, чтобы майнеры, использующие майнинговые машины Bitmain S19 XP, наиболее часто используемые американскими компаниями, могли продолжать получать прибыль.

Майнеры уже начали заменять машины старого поколения на новые ASIC. Однако наличие новейших Технологии может оказаться недостаточным для того, чтобы успокоить инвесторов. Майнеры должны доказать, что они могут зарабатывать деньги, эффективно используя капитал, сокращая расходы, находя более дешевые источники энергии и генерируя положительный денежный FLOW для акционеров.

Гибель и мрак?

Для прибыльных фирм ландшафт после халвинга может стать сезоном слияний и поглощений. Такие фирмы, как Galaxy Digital, с ее майнинговой FARM Helios, крупнейшей шахтой с жидкостным охлаждением на северо-востоке, уже скупают менее эффективные машиныпоскольку низкая стоимость электроэнергии в Западном Техасе делает выгодным использование устаревших микросхем.

Не все так мрачно и безнадежно. Все больше и больше транзакционные сборы становятся существенным источником дохода для майнеров. Исторически майнеры получали львиную долю прибыли от вознаграждений за блоки. Однако с ростом числа способов использования блокчейна Bitcoin — в первую очередь через протокол Ordinals — майнеры получают больше за счет возросших сборов.

Другой вариант, который некоторые горнодобывающие компании уже начали включать в свои бизнес-планы, — это диверсификация в другие источники дохода, такие какперепрофилированиесуществующие центры обработки данных для размещения вычислительных ресурсов для искусственного интеллекта или облачных вычислений.

Читать дальше: Халвинг Bitcoin — это момент «покажи мне деньги» для майнеров

В то время как другие рассматривают падение доходов как потенциально экзистенциальный для майнеров, некоторые эксперты полагают, что последствия будут относительно сдержанными по сравнению с предыдущими годами. Некоторые, как Колин Харпер, исследователь и автор дляLuxor Technology's Индекс хешрейта, считает, что это может быть первый год, когданет никакого провалав хешрейте Биткоина или количестве энергии, выделяемой на безопасность сети, поскольку цены остаются такими высокими.

«После сокращения вдвое маржа майнинга, конечно, T будет такой высокой, как сейчас, но она T будет ужасающей», — Колин Харпер, исследователь и автор Luxor Technology's Индекс хешрейта, сообщил CoinDesk. «И если новый протокол взаимозаменяемых токенов Runes окажет существенное влияние на транзакционные сборы, то маржа будет достаточно здоровой, чтобы майнеры с более высокими издержками KEEP онлайн дольше, чем нет».

Запуск Рун

Как уже упоминалось, надписи, подобные NFT, которые стали возможны благодаря запуску протокола Ordinals, изменили правила игры для Bitcoin. Это не только изменило экономический ландшафт для майнеров, но и возобновило интерес разработчиков к первой Криптовалюта, которая в последние годы проигрывала таким цепочкам, как Ethereum и Solana.

Это сокращение вдвое также приведет к запуску протокола Runes, созданного создателем Ordinals Кейси Родармо. Система, котораяпозволит создавать, чеканить и передавать токены на Bitcoin, будет запущен сразу после халвинга с целью повышения полезности Bitcoin — миссия, которая началась с предыдущего творения Rodarmor, Ordinals.

Rodarmor описал Runes как создание площадки для мем-монет на основе Bitcoin, только с большей простотой и эффективностью, чем в настоящее время обеспечивает стандарт токенов BRC-20. Уже сейчас Планируется несколько проектов Рунчтобы совпасть с запуском нового протокола.

Безопасность сети

Хотя в предыдущие годы халвинги не приводили к экономической атаке на Bitcoin (вроде атаки 51%), есть некоторые опасения, что более низкая прибыльность может привести к отключению достаточного количества майнеров, что станет теоретически возможным. Например, хешрейт Bitcoin снизился на 15% после халвинга 2020 года, на 5% после халвинга 2016 года и на 13% после 2012 года, что делает Bitcoin менее безопасным.

«Халвинг — ONE из самых глупых частей того, как был разработан Bitcoin . Если вы собираетесь со временем сокращать субсидии, правильный способ делать это — постепенно, а не шокировать систему каждые четыре года», — сказал CoinDesk легендарный разработчик Bitcoin CORE Питер Тодд. «К счастью, комиссии растут, поэтому риск получения денег снижается. Надеюсь, с ONE пройдет хорошо».

Смотрите также:Как сокращение Bitcoin вдвое может повлиять на безопасность сети

Родармор и другие считают, что руны важны для экосистемы Bitcoin после халвинга, поскольку они могут вызвать дополнительный спрос на пространство в блоках — тем самым поддерживая экономику майнинга. Однако более высокие сборы за проверку транзакций могут помочь компенсировать более низкий доход от вознаграждения за блок и KEEP более высокую скорость хэширования.

«Я бы T советовал менять график халвинга, но если бы я собирался разрабатывать Bitcoin с нуля, я бы, вероятно, не выбрал такой быстрый распад», — сказал Родармор CoinDesk. «Но вы T идете на войну с той армией, которую хотите, вы идете на войну с той армией, которая у вас есть. И это тот Bitcoin у нас есть».

Ordinals вызвал споры в некоторых кругах сообщества Bitcoin , поскольку стал причиной перегрузки сети и резкого роста комиссий за использование, с чем, вероятно, столкнется и Runes, если окажется успешным.

«Я T думаю, что лучшим и наиболее эффективным вариантом использования Bitcoin являются руны; я думаю, что это сам Bitcoin как нейтральная сеть доставки ценностей», — сказал Родармор. «Однако я думаю, что хорошо создавать источники спроса на транзакции Bitcoin , потому что в конечном итоге это помогает безопасности сети».

Если все пойдет хорошо, то, возможно, не будет иметь значения, включен ли Bitcoin в цену.