Mamimili Mag-ingat? Gumapang ang Credit sa Crypto

Si Marc Hochstein ay ang managing editor ng CoinDesk at isang dating editor-in-chief ng American Banker.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang custom-cuated na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

"Maging ang nagpapahiram o nanghihiram."

Ang payo ni Polonius kay Laertes sa "Hamlet" ay maaaring naging isang malakas na sigaw para sa mga unang nag-adopt ng Bitcoin na naghahanap ng alternatibo safractional reserve banking.

Sa isang blockchain, ang isang asset ay maaaring nasa iyong wallet, o maaari itong nasa aking wallet. Hindi ito maaaring magkasabay. Maaari mo pa rin itong ipahiram sa akin, ngunit kung gagawin mo ito, para itong pahiram sa akin ng iyong lawnmower – T ka makakagapas ng sarili mong damuhan hangga't hindi ko ito ibinabalik. Hindi tulad ng mga bangko na alam natin, ang mga nagpapahiram ng Bitcoin ay hindi makakalikha ng perasa labas ng manipis na hangin, sa kabila ng mga komento ni Jamie Dimon.

Maliban sa pagbibigay ng alternatibo sa sentral na bangko paglikha ng pera, gayunpaman, ang mga cryptocurrencies at blockchain ay nagpapahiwatig ng pagpapalaya mula sa mas maraming uri ng kredito.

Halimbawa, ang arkitektura ng peer-to-peer ng Cryptocurrency ay nangangahulugan na ang mga transaksyon ay patuloy na naaayos sa amahalay, o isa-sa-isa, batayan, sa halip na maghintay net out isang batch ng mga debit at credit sa mga aklat ng isang sentral na tagapamagitan.

Samantala, ang mga platform ng blockchain securities tulad ng tZERO ay naglalayong ibagsak ang Wall Street's Rube Goldberg linya ng pagpupulong ng kalakalan, paglilinis at pag-aayossa isang bagay na mas malapit sa "ONE at tapos na."

At sa isang umuusbong na uri ng transaksyong Crypto na tinatawagatomic cross-chain swaps, imposibleng ONE panig lamang ng kalakalan ang madadaanan. Nagagawa ito, o T.

Ang lahat ng mga pagbabagong ito ay dapat, sa teorya, na bawasan ang pangangailangan para sa kredito upang tulay ang agwat sa pagitan ng kalakalan at pag-areglo, at humantong tayo sa isang mundo na walang nakakalito na pagkakaiba sa ating mga bank statement tulad ng "kasalukuyang balanse" kumpara sa "available na balanse."

Gayunpaman, ang kredito, sa iba't ibang anyo, ay gumagapang sa ekonomiya ng blockchain.

Leveraged taya

Isaalang-alang ang sumusunod:

• Sa pag-abot ng presyo ng bitcoin sa mga bagong pinakamataas sa lahat ng oras at nakakakuha ng mainstream media coverage, may mga secondhand na ulat ng mga consumer ng U.S. nangungutang para makabili ng Cryptocurrency. "Nakita namin ang mga mortgage na inilabas upang bumili ng Bitcoin," sinabi ni Joseph Borg, presidente ng North American Securities Administrators Association, sa CNBC. "Ang mga tao ay gumagawa ng mga credit card, mga linya ng equity," sabi ni Borg, na direktor din ng Alabama Securities Commission.
• Karamihan o lahat ng mga pangunahing palitan ng Crypto ay nag-aalok ng margin trading (kabilang ang, balintuna,Poloniex, na tila hindi nakinig sa payo ng kapangalan nito sa Shakespearian). Ang BitFlyer, na nakabase sa Japan, halimbawa, ay nagpapahintulot sa mga mangangalakal na gamitin hanggang 15 beseskanilang cash deposit. Upang maging patas, ang pagpapahiram sa mga platform na ito ay kadalasang peer-to-peer, sa pagitan ng mga exchange customer. "T kaming anumang panganib. Ang pangangalakal ay sa pagitan ng aming mga customer," sinabi ng CEO ng bitFlyer na si Yuzo Kano sa Financial Times kamakailan.
• Sa Consensus ng CoinDesk: Invest conference noong nakaraang buwan, maraming usapan tungkol sa pagdadala ng iba pang anyo ng leverage, tulad ng PRIME brokerage at mga serbisyo sa uri ng pagpapautang ng securities, sa Crypto market satumanggap ng demand mula sa mga bagong dating na institutional investor.
• Mayroong ilang mga haka-haka na Tether, ang nagbigay ng isang dollar-pegged Cryptocurrency, ay nagpi-print ng mga token upang itaas ang presyo ng Bitcoin sa Bitfinex, isang kaakibat Crypto exchange. Para sa rekord, sinabi Tether na ang mga token nito ay ganap na sinusuportahan at ang isang paparating na pag-audit ay dapat magpahinga sa mga pagdududa.

Ang ilan diyan ay magsasabi: Sabi sayo eh.

Ayon sa ONE paaralan ng pag-iisip, ang kredito, maging ito ay net settlement o fractional reserve banking, ay kinakailangan para sa isang gumaganang sistema ng pananalapi, at ang pag-iisip kung hindi ay walang muwang na utopyanismo.

Sa pagpapahayag ng pananaw na ito, hinikayat ni Perry Mehrling, isang propesor ng ekonomiya sa Barnard College ng Columbia University, ang mga techies na gumising at amuyin ang interdependency sa isang Setyembre post sa blog:

"...[M]ang mga merkado ay ginagawa upang i-convert ang ONE Cryptocurrency sa isa pa, at ... ang mga Markets ay ginagawa upang i-convert ang Cryptocurrency sa tinatawag na fiat. May isang tao o isang bagay na gumagawa ng mga Markets na iyon, at sa paggawa nito ng pagpapalawak at pagkontrata ng isang balanse, sa paghahanap ng inaasahang kita. ... Ang mga Crypto ay natatakot sa kredito, ngunit sa tingin ko ay malapit na nilang matuklasan na ang kredito ay isang tampok na hindi isang bug, at iyon ay mangangailangan sa kanila na ibalik ang coding na iyon."

Ngunit may isa pang paraan upang tingnan ang sitwasyon, na maaaring summed up bilang: doon napupunta ang kapitbahayan.

Ang banta ng multo

Sa madaling salita, ang pagdagsa ng mga uri ng mabilis yumaman, kung sila man ay mga indibidwal na nangungutang para bumili ng Crypto o mga institutional na mamumuhunan na naghahanap ng juice returns na may leverage, ay maaaring mahikayat ang uri ng pag-uugali na idinisenyo ng Bitcoin upang makatakas.

Tulad ng, sabihin nating, isang naka-host na wallet provider na nagpapahiram ng Bitcoin ng mga customer nang hindi sinasabi sa kanila.

"Natatakot ako sa pananalaping Bitcoin, sa diwa na maaari itong lumikha ng phantom Bitcoin na maaaring hindi talaga umiiral," sabi ni Caitlin Long, ang presidente at chairman ng Symbiont, isang enterprise blockchain startup.

Bilang isang beterano sa Wall Street, T akma si Long sa karaniwang profile ng bitcoiner, ngunit siya ay personal na namumuhunan sa Cryptocurrency mula noong 2013, nang ang kanyang trabaho sa araw ay nagpapatakbo ng negosyong pensiyon sa Morgan Stanley.

"Habang mas marami sa mga hindi pilosopiko na may-ari ng Bitcoin ang pumapasok sa Bitcoin, kung saan nakikita mo ang higit pa at higit na pagtulak tungo sa pananalapi nito, sa tingin ko iyon ay isang kahihiyan," sabi niya. "Kahit na mapapalakas nito ang presyo sa maikling panahon, aalisin nito ang Bitcoin mula sa pagiging isang tunay na tindahan ng halaga."

Bumalik sa mga securities Markets, sinabi ni Long na T niya binibili ang argumento na kailangan ang net settlement para gumana ang isang system. Sa ONE bagay, ang pagsasanay ay lumilikha ng hindi gaanong pinahahalagahan na mga panganib.

“As long as you’re allowing net settlement, hindi mo pinipilit a totoo-up on every trade that there is ONE buyer and ONE seller," she said. "If you're allowing net settlement, what you're really doing is allowing multiple buyers for only ONE asset."

Kaya't ang mga sitwasyon tulad ng kaso sa korte sa taong ito kung saan ang mga brokerage firm ay nagbenta ng mas maraming bahagi Pagkain ng Dole kaysa sa aktwal na inilabas ng kumpanya.

Dagdag pa, sinabi ni Long, ang mga pandaigdigang Markets sa pananalapi ay nag-drag sa kanilang mga paa sa pagpapabilis ng mga oras ng pag-aayos hindi dahil ang status quo ay mahusay ngunit dahil ito ay kumikita para sa mga nanunungkulan.

"Ang buong dahilan natin T+3, T+2 ang kasunduan ay para sa pagpapautang ng securities," aniya. "Lahat ito ay tungkol sa mga brokerage firm na gustong makapagpahiram ng mga securities ng kanilang mga kliyente sa ibang mga kliyente at kumuha ng spread."

Pagsusuri ng katotohanan

Sa ganitong paraan, ang mga blockchain ay hindi lamang pantasya ng isang coterie ng anarcho-kapitalista at Silicon Valley propellerheads, dahil ang isang bilang ng mga nag-aalinlangan na akademya, mamamahayag at blogger ay gumagawa ng Technology .

Sa halip, kung isasagawa ang mas malawak na kasanayan, maaaring iwaksi ng mga blockchain ang maraming kasalukuyang, malawakang hawak mga pantasya.

Upang makatiyak, maaaring may mga pagkakataon kung saan ang kredito (sa huli ay isa pang salita para sa "tiwala") ay talagang hindi maiiwasan. Sa pamamagitan ng pagtitiwala sa akin na hindi tatakbo sa labas ng pinto nang hindi nagbabayad, ang grocer ay sa isang kahulugan na nagbibigay sa akin ng kredito para sa isang minuto o higit pa sa pagitan ng pagkuha ko ng isang garapon ng atsara mula sa istante at kapag nagbabayad ako sa counter.

At kapag nag-order ka ng isang pickle slicer mula sa Amazon, ikaw ay sa isang paraan na nagbibigay ng credit sa retailer sa pamamagitan ng pagbabayad at paghihintay ng ilang araw para sa paghahatid.

Ngunit ito ay mga transaksyong kinasasangkutan ng mga pisikal na bagay, at ang mga terminong "pautang" ay hangga't kailangan. Kapag ang mga bagay na ipinagpapalit ay puro electronic abstraction (tulad ng dumaraming pera at securities), ano ang layunin ng credit (naghihintay na mabayaran)?

Ito ay isang tanong na dapat nating itanong man lang, at humingi ng mas mahusay na mga sagot kaysa sa "ito ang paraang palaging ginagawa."

Ito ay higit sa lahat: Sa iyong sariling mga pangangalakal ay totoo.

anino larawan sa pamamagitan ng Shutterstock