Ang mga Bangko Sentral ay Magsisimula-Sisimulan ang Desentralisasyon ng Pera

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang pasadyang na-curate na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Kung ang Bitcoin o ang mga imitator nito ay makamit ang pandaigdigang ubiquity, nakamit na nila ang tagumpay sa ONE pangunahing paraan: pagpilit sa mga tao na muling pag-isipan ang kanilang relasyon sa pera at mga bangko.

Ang mga cryptocurrencies ay T sa balota sa panahon ng referendum ng "sovereign money" ng Switzerland noong nakaraang katapusan ng linggo, kung saan tinanggihan ng mga Swiss citizen sa ratio na tatlo hanggang ONE ang isang panukala na wakasan ang fractional reserve banking at bigyan ang nag-iisang awtoridad sa paglikha ng pera sa Swiss National Bank. Ngunit sila ang elepante sa silid.

Ang mismong presensya ng alternatibong Crypto , naniniwala ako, na sa kalaunan ay pipilitin ang mga ekonomiya sa buong mundo na i-disintermediate ang mga bangko mula sa pera, ngunit ang mga direktang may-akda ng pagbabagong iyon ay T mga aktibistang botante na gumagamit ng hindi inaakala na referenda o mga Crypto enthusiast na bumoboto gamit ang kanilang mga wallet.

Ang unang yugto ng paglipat tungo sa isang tunay na "pera ng mga tao" ay ipapatupad mismo ng mga sentral na bangko, na nagsusumikap at nakikipagkumpitensya upang manatiling may kaugnayan sa isang post-crisis, post-trust, digitally connected global economy.

Na maaaring mabigo ang mga sumusunod sa pangarap ng cypherpunk na nagsilang ng Bitcoin. Ngunit ang magandang balita para sa mga gustong mawalan ng pera ang mga gobyerno ay kapag naging digital na ang mga currency – at tamasahin ang lahat ng mga kampanilya at sipol ng programmable na pera – mapapaunlad nila ang mas matinding pandaigdigang kompetisyon sa kanilang mga sarili.

Kapag ang mga matalinong kontrata ay maaaring pamahalaan ang pagbabago ng halaga ng palitan, halimbawa, ang mga tao at negosyong sangkot sa internasyonal na kalakalan ay hindi kailangang umasa lamang sa dolyar bilang cross-border na currency na pinili. Ang mas mapagkumpitensyang kapaligiran na ito sa huli ay magbubukas ng pinto sa mga non-government digital na alternatibo tulad ng Bitcoin.

Backlash laban sa CBDCs

Tiyak, medyo humina ang opisyal na sigasig para sa digital currency na inisyu ng sentral na bangko, o CBDC gaya ng pagkakakilala nito, habang ang matandang bantay ng central banking ay naghukay sa mga takong nito.

Sa Bank of England, na nanguna sa pagsasaliksik sa ideya tatlong taon na ang nakararaan, kamakailan lamang ay ginawa ni Gobernador Mark Carney binalaan ng kawalan ng katatagan sa pananalapi kung ang kanyang institusyon ay direktang magbibigay ng mga digital na wallet sa mga ordinaryong mamamayan -- isang pagbabago na, sa katunayan, ay magbibigay sa lahat ng parehong karapatan na magkaroon ng mga reserba sa sentral na bangko bilang mga kinokontrol na komersyal na bangko.

Ang Bank of International Settlements - isang uri ng internasyonal na club para sa mga sentral na bangko - ay may umalingawngaw ang pag-aalala ni Carney, tulad ng iba pang mga opisyal.

Ang backlash na ito, na nagmumungkahi na ang mga bank supervisory team sa loob ng central bank bureaucracies ay muling nagtagumpay sa mga technologist at innovator sa kanilang mga panloob na debate sa CBDC, ay nagmumula sa isang matibay na inaasahan: ang mga bank run ay magiging isang tunay na posibilidad.

Bakit pananatilihin ang iyong pera sa mga peligrosong institusyon na puno ng alitan na nagbabayad ng halos zero na interes kapag maaari kang mag-imbak nang walang panganib sa central bank mismo at awtomatiko itong ipagpalit sa iba pang may hawak ng fiat digital wallet?

Ngunit bakit, gayundin, dapat nating pakialam kung ano ang mangyayari sa mga bangko?

Mga bangko ang problema

Ang tanging dahilan upang i-promote ang mga digital fiat currency ay tiyak na i-bypass ang mga bangko. Fiat man o desentralisado ang pera, ang mga bangko ang problema. Ang teknikal, panlipunan at pang-regulasyon na imprastraktura kung saan sila nagpapatakbo ay mga dekada na at puno ng hindi kinakailangang mga gastos sa pagsunod.

Ang mga bangko ay nagpapanatili ng mga sentralisadong, hindi interoperable na mga database sa hindi napapanahong mga mainframe ng COBOL. Umaasa sila sa maraming tagapamagitan upang iproseso ang mga pagbabayad, ang bawat isa ay namamahala ng sarili nilang mga siled ledger na dapat ipagkasundo sa isa't isa sa pamamagitan ng mga mekanismo ng pag-iwas sa panloloko na umuubos ng oras.

Ang lahat ng mga hindi mahusay na sistemang ito, na itinatag upang tugunan ang problema ng tiwala, ay nagdaragdag lamang sa halaga ng pagtitiwala sa sistema.

"Bakit, sa isang digital na edad, T tayo makapaglilipat ng pera sa paligid ng 24/7? Dahil mayroon tayong masamang middleware, at ang masamang middleware ay umiiral na imprastraktura sa pananalapi," sabi ni Charles Cascarilla, CEO ng Paxos, na nagtatayo ng blockchain-based na imprastraktura ng kalakalan para sa sistema ng pananalapi.

Bilang karagdagan, nariyan ang napakalaking panganib sa pulitika na kaakibat ng paglahok ng mga bangko sa aming sistema ng mga pagbabayad.

Ang dahilan kung bakit itinuring na kinakailangan para sa mga pamahalaan na i-piyansa ang mga bangko sa mundo sa halagang trilyong dolyar noong 2008 ay ang hindi paggawa nito ay magdadala sa ating napakasalimuot na mga sistema ng pagbabayad sa kaguluhan. Nagkaroon sana ng cardiac arrest ang pandaigdigang ekonomiya. Ito ang banta ng pagpapabagsak sa ating lahat sa kanila na nagbibigay sa mga bangko ng "masyadong-masyadong-mabigo" sa paggawa ng patakaran.

Maraming mga sentral na bangkero, na nag-iisip pa rin mula sa pagbagsak mula sa krisis na iyon, alam na ito ang problema. Marami ang nakakakita ng mga tunay na benepisyo sa pag-alis ng mga bangko sa mga pagbabayad at kinikilala na makakatulong ang mga digital na pera. Ang tanong ay kung paano makarating doon nang hindi nag-uudyok ng kaguluhan.

Mga unti-unting solusyon

ONE solusyon: isang dahan-dahang diskarte sa paglipas ng panahon. T ka nagbibigay ng CBDC sa lahat sa una; magsisimula ka sa malalaking institusyong pampinansyal na hindi bangko, i-Social Media up ito sa isang partikular na klase ng malalaking korporasyon, pagkatapos ay lumipat sa mas maliliit na negosyo, at gagawin lamang itong available sa mga indibidwal bilang huling hakbang.

Isa pang solusyon: ang pagpapakilala ng isang kakaibang rate ng interes ng CBDC na tinutukoy ng sentral na bangko. Ito ay magiging karagdagan sa toolkit ng sentral na bangko para sa pamamahala ng suplay ng pera, na kasalukuyang nakadepende sa kumbinasyon ng rate ng Policy na ipinataw sa mga reserba at interbensyon ng mga bangko sa dalawang-daan na merkado para sa pagbili at pagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga bangko.

Ang isang hiwalay na rate ng interes ng CBDC ay magbibigay ng paraan upang i-calibrate ang FLOW ng pera sa pagitan ng mga bangko at mga digital na fiat wallet, na posibleng sa loob ng isang pangmatagalang plano upang unti-unting ilipat ito mula sa una patungo sa huli nang hindi masyadong nakakagambala sa system.

Bilang Sheila Bair, ang dating Tagapangulo ng Federal Deposit Insurance Corp., nakipagtalo sa isang kamakailang op-ed, maaaring mapahusay ng bagong tool na ito ang Policy ng interes, dahil maaaring gamitin ito ng mga sentral na bangko upang pasiglahin o palamigin ang ekonomiya. Sa pamamagitan ng direktang pag-apekto sa rate kung saan lumalaki ang mga hawak ng pera ng mga tao, maaaring direktang ipatupad ang mga insentibo upang makatipid o gumastos.

Gayunpaman, T ko nakikita ang mga binuo-mundo na sentral na bangko na nagmamadaling gawin ito. Masyadong nakabaon ang kanilang relasyon sa mga komersyal na bangko. At, sa ngayon, hindi bababa sa, mahirap para sa marami sa sistemang iyon na mag-isip ng isang sistema ng pananalapi na T umiikot sa kanila.

Ngunit ito ay naiiba para sa pagbuo ng mga sentral na bangko sa mundo. Sa napakatagal na panahon, ang Policy sa pananalapi ng mga bansang iyon ay hinihimok ng mga patakaran ng pinakamalaking sentral na bangko sa mundo, ang Federal Reserve. Kung ang Fed ay magbawas ng mga rate, ang dayuhan, inflationary na pera ay bumaha sa kanilang bank-centric na sistema ng pananalapi; kung magtataas ito ng mga rate, nahaharap sila sa mga panganib sa deflationary. Sa teorya, ang isang fiat digital currency ay maaaring magpapahintulot sa kanila na i-offset ang mga puwersang iyon.

Ngayon, siyempre, lahat ng ito ay maaaring magkamali. Ang isang bagong tool para sa mga mapanghamong gobyerno upang bawasan ang pera ng kanilang mga mamamayan ay mukhang hindi kanais-nais. Para sa patunay, huwag nang tumingin pa sa buhong estado ng Venezuela at sa bago nitong sentral na kontroladong digital na pera, ang petro.

Gayunpaman, maaaring iyon din ang nagbibigay sa Bitcoin, o iba pang mabubuhay na altcoin, ng pagkakataong sumikat, lalo na kung Ang mga solusyon sa layer 2 ay nagsisimulang tumulong may scalability at liquidity. T maibabalik ng mga sentral na bangko sa bote ang Cryptocurrency genie. Ang kanilang potensyal na pagyakap sa mga digital fiat currency ay mangyayari sa isang panahon kung kailan ang kanilang mga mamamayan ay may pagpipilian - maaari silang lumipat sa mga bagong desentralisadong solusyon na ito, nang mas madali.

Sakupin man nila ang mundo o hindi, ang kapangyarihan ng merkado sa isang mas bukas na sistema ng pagpili ng pera ay mangangahulugan na ang mga cryptocurrencies ay sana ay gaganap ng mahalagang papel sa pagpilit sa mga napulitika at sentralisadong institusyong ito na mas mahusay na pamahalaan ang pera ng kanilang mga tao.

Federal Reserve larawan sa pamamagitan ng Shutterstock