Центральные банки дадут толчок децентрализации денег

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Следующая статья первоначально появилась в CoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, рассылаемая каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

Независимо от того, станет ли Bitcoin или его имитаторы в конечном итоге глобальным явлением, они уже добились успеха в ONE фундаментальном направлении: заставили людей переосмыслить свои отношения с деньгами и банками.

Криптовалюты T были включены в бюллетень во время референдума о «суверенных деньгах» в Швейцарии на прошлых выходных, на котором граждане Швейцарии в соотношении три к ONE отклонили предложение о прекращении частичного резервирования банковской системы и предоставлении исключительного права на создание денег Швейцарскому национальному банку. Но они были слоном в комнате.

Я считаю, что само наличие Криптo альтернативы в конечном итоге заставит мировую экономику отказаться от посредничества банков в сфере денег, однако непосредственными авторами этих изменений будут T активисты-избиратели, проводящие непродуманные референдумы, и не Криптo , голосующие своими кошельками.

Первый этап перехода к настоящим «деньгам народа» будет реализован самими центральными банками, которые будут стремиться и конкурировать, чтобы оставаться актуальными в посткризисной, постдоверительной, цифровой глобальной экономике.

Это может разочаровать приверженцев мечты шифропанка, которые породили Bitcoin. Но хорошая новость для тех, кто хочет, чтобы правительства вообще отказались от денег, заключается в том, что когда валюты станут цифровыми — и получат все навороты программируемых денег — они будут способствовать более интенсивной глобальной конкуренции между собой.

Например, когда смарт-контракты смогут управлять волатильностью обменного курса, людям и предприятиям, вовлеченным в международную торговлю, не придется полагаться исключительно на доллар как на трансграничную валюту по выбору. Эта более конкурентная среда в конечном итоге откроет двери для негосударственных цифровых альтернатив, таких как Bitcoin.

Реакция на CBDC

Конечно, официальный энтузиазм по поводу выпускаемой центральными банками цифровой валюты, или CBDC, как ее стали называть, несколько угас, поскольку старая гвардия центральных банков заняла позицию упрямства.

В Банке Англии, который возглавил исследование этой идеи три года назад, глава Марк Карни недавнопредупредилфинансовой нестабильности, если его учреждение напрямую предоставит цифровые кошельки рядовым гражданам — изменение, которое, по сути, предоставит каждому такое же право хранить резервы в центральном банке, как и регулируемые коммерческие банки.

Банк международных расчетов — своего рода международный клуб центральных банков —повторил опасения Карни, как и другие должностные лица.

Эта негативная реакция, которая свидетельствует о том, что группы банковского надзора в бюрократических структурах центральных банков вновь одержали верх над технологами и новаторами в своих внутренних дебатах по поводу CBDC, проистекает из вполне обоснованного ожидания: набеги на банки были бы реальной возможностью.

Зачем хранить свои деньги в рискованных, перегруженных трениями учреждениях, выплачивающих практически нулевые проценты, когда вы можете хранить их с нулевым риском в самом центральном банке и автоматически торговать ими с другими держателями фиатных цифровых кошельков?

Но почему нас должно волновать, что происходит с банками?

Проблема в банках

Единственная причина продвигать цифровые фиатные валюты — это как раз обойти банки. Независимо от того, фиатная валюта или децентрализованная, банки — это проблема. Техническая, социальная и нормативная инфраструктура, на которой они работают, насчитывает десятилетия и сопряжена с ненужными расходами на соответствие.

Банки поддерживают централизованные, несовместимые базы данных на устаревших, неуклюжих мэйнфреймах COBOL. Они полагаются на множество посредников для обработки платежей, каждый из которых управляет своими собственными, разрозненными регистрами, которые должны быть согласованы друг с другом с помощью трудоемких механизмов предотвращения мошенничества.

Все эти неэффективные системы, созданные для решения проблемы доверия, лишь увеличивают стоимость доверия в системе.

«Почему в цифровую эпоху мы T можем перемещать деньги круглосуточно? Потому что у нас плохое промежуточное программное обеспечение, и это плохое промежуточное программное обеспечение — существующая финансовая инфраструктура», — говорит Чарльз Каскарилла, генеральный директор Paxos, которая создает торговую инфраструктуру на основе блокчейна для финансовой системы.

Кроме того, участие банков в нашей платежной системе сопряжено с огромным политическим риском.

Причина, по которой в 2008 году правительствам было необходимо выручить мировые банки на сумму в триллионы долларов, заключалась в том, что невыполнение этого требования привело бы к хаосу в наших сложных платежных системах. У мировой экономики случилась бы остановка сердца. Именно эта угроза потянуть нас всех за собой дает банкам «слишком большим, чтобы рухнуть» влияние на принятие политических решений.

Многие центральные банкиры, все еще страдающие от последствий того кризиса, знают, что это проблема. Многие видят реальные выгоды в удалении банков из платежей и признают, что цифровые валюты могут помочь. Вопрос в том, как этого добиться, не разжигая хаос.

Постепенные решения

ONE из решений: поэтапный подход с течением времени. Вы T предоставляете CBDC всем сразу; вы начинаете с крупных небанковских финансовых учреждений, затем Социальные сети к определенному классу крупных корпораций, затем переходите к более мелким предприятиям и делаете ее доступной только для частных лиц в качестве последнего шага.

Другое решение: введение единой, определяемой центральным банком процентной ставки CBDC. Это стало бы дополнением к инструментарию центрального банка по управлению денежной массой, которая в настоящее время зависит от комбинации Политика ставки, налагаемой на резервы банков, и интервенций на двустороннем рынке покупки и продажи государственных ценных бумаг с банками.

Отдельная процентная ставка CBDC предоставит возможность регулировать FLOW денег между банками и цифровыми фиатными кошельками, потенциально в рамках долгосрочного плана постепенного перевода их из первых во вторые, не нарушая при этом систему.

Как утверждала в недавнем интервью Шейла Бэр, бывший председатель Федеральной корпорации по страхованию депозитов,op-ed, этот новый инструмент процентной ставки может улучшить денежно-кредитную Политика, поскольку центральные банки могут использовать его для стимулирования или охлаждения экономики. Непосредственно влияя на скорость роста валютных запасов людей, можно напрямую внедрять стимулы к сбережению или тратам.

Тем не менее, я T вижу, чтобы центральные банки развитых стран торопились это сделать. Их отношения с коммерческими банками слишком укоренились. И, по крайней мере сейчас, многим в этой системе трудно даже представить себе денежную систему, которая T вращалась бы вокруг них.

Но для центральных банков развивающихся стран все по-другому. Слишком долго денежно-кредитная Политика этих стран определялась политикой крупнейшего в мире центрального банка — Федерального резерва. Если ФРС снижает ставки, иностранные инфляционные деньги хлынут в их банковские финансовые системы; если она повышает ставки, они сталкиваются с дефляционными рисками. Теоретически фиатная цифровая валюта могла бы позволить им компенсировать эти силы.

Конечно, все это может пойти не так. Новый инструмент для расточительных правительств, чтобы обесценить деньги своих граждан, не выглядит желательным. Для доказательства достаточно взглянуть на государство-изгоя Венесуэлу и ее новую, централизованно контролируемую цифровую валюту,петро.

Однако это может быть тем, что в конечном итоге даст Bitcoin или какому-либо другому жизнеспособному альткоину шанс проявить себя, особенно сейчас, когда Решения уровня 2 начинают помогать с масштабируемостью и ликвидностью. Центральные банки T могут загнать джинна Криптовалюта обратно в бутылку. Их потенциальное принятие цифровых фиатных валют произойдет в эпоху, когда у их граждан будет выбор – они смогут перейти на эти новые децентрализованные решения с возрастающей легкостью.

Независимо от того, захватят ли они мир или нет, сила рынка в более открытой системе выбора валют будет означать, что криптовалюты, как мы надеемся, сыграют важную роль в принуждении этих политизированных, централизованных институтов лучше управлять деньгами своих граждан.

Федеральный резервизображение через Shutterstock