Le banche centrali daranno il via alla decentralizzazione del denaro

Michael J. Casey è presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

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Indipendentemente dal fatto che il Bitcoin o i suoi imitatori raggiungano un giorno la loro diffusione globale, hanno già ottenuto ONE successo fondamentale: costringendo gli esseri umani a riconsiderare il loro rapporto con il denaro e le banche.

Le criptovalute T erano sulla scheda elettorale durante il referendum svizzero sulla "moneta sovrana" lo scorso fine settimana, in cui i cittadini svizzeri hanno respinto con un rapporto di tre a ONE una proposta per porre fine al sistema bancario a riserva frazionaria e dare l'autorità esclusiva di creazione di moneta alla Banca nazionale svizzera. Ma erano l'elefante nella stanza.

Credo che la presenza stessa dell'alternativa Cripto costringerà alla fine le economie di tutto il mondo a disintermediare le banche dal denaro, ma gli autori diretti di questo cambiamento T saranno elettori attivisti che brandiscono referendum mal concepiti o appassionati Cripto che votano con i loro portafogli.

La prima fase di una transizione verso una vera "moneta del popolo" sarà attuata dalle banche centrali stesse, che si impegneranno e competeranno per continuare a essere rilevanti in un'economia globale post-crisi, post-fiducia e connessa digitalmente.

Ciò potrebbe deludere i seguaci del sogno cypherpunk che hanno dato vita a Bitcoin. Ma la buona notizia per coloro che vogliono che i governi siano completamente fuori dal denaro è che quando le valute diventeranno digitali, e godranno di tutti i fronzoli del denaro programmabile, promuoveranno una competizione globale più intensa tra loro.

Quando gli smart contract possono gestire la volatilità del tasso di cambio, ad esempio, le persone e le aziende coinvolte nel commercio internazionale non avranno bisogno di affidarsi esclusivamente al dollaro come valuta transfrontaliera di scelta. Questo ambiente più competitivo alla fine aprirà la porta ad alternative digitali non governative come Bitcoin.

Reazione contro le CBDC

Di certo, l'entusiasmo ufficiale per la valuta digitale emessa dalle banche centrali, o CBDC come è ormai nota, è in qualche modo scemato, poiché la vecchia guardia delle banche centrali ha mantenuto la posizione.

Alla Banca d’Inghilterra, che ha avviato la ricerca sull’idea tre anni fa, il governatore Mark Carney ha recentementeavvertitodi instabilità finanziaria se la sua istituzione fornisse direttamente portafogli digitali ai cittadini comuni, un cambiamento che, di fatto, darebbe a tutti lo stesso diritto di detenere riserve presso la banca centrale delle banche commerciali regolamentate.

La Banca dei Regolamenti Internazionali – una sorta di club internazionale per le banche centrali – haha fatto eco alle preoccupazioni di Carney, così come altri funzionari.

Questa reazione, che suggerisce che i team di vigilanza bancaria all'interno delle burocrazie delle banche centrali hanno riacquistato predominio sui tecnologi e sugli innovatori nei loro dibattiti interni sulle CBDC, nasce da un'aspettativa ben fondata: le corse agli sportelli sarebbero una possibilità reale.

Perché conservare i propri soldi presso istituzioni rischiose e gravose che pagano interessi prossimi allo zero, quando è possibile conservarli senza alcun rischio presso la banca centrale stessa e scambiarli automaticamente con altri titolari di portafogli digitali fiat?

Ma perché dovremmo preoccuparci di ciò che accade alle banche?

Le banche sono il problema

L'unica ragione per promuovere le valute fiat digitali è proprio quella di bypassare le banche. Che la valuta sia fiat o decentralizzata, il problema sono le banche. L'infrastruttura tecnica, sociale e normativa su cui operano è vecchia di decenni e gravata da inutili costi di conformità.

Le banche mantengono database centralizzati e non interoperabili su obsoleti e ingombranti mainframe COBOL. Si affidano a più intermediari per elaborare i pagamenti, ognuno dei quali gestisce i propri registri isolati che devono essere riconciliati tra loro tramite meccanismi di prevenzione delle frodi che richiedono molto tempo.

Tutti questi sistemi inefficienti, istituiti per affrontare il problema della fiducia, non fanno altro che aumentare il costo della fiducia nel sistema.

"Perché, nell'era digitale, T possiamo spostare denaro 24 ore su 24, 7 giorni su 7? Perché abbiamo un middleware scadente, e quel middleware scadente è l'infrastruttura finanziaria esistente", afferma Charles Cascarilla, CEO di Paxos, che sta costruendo un'infrastruttura di trading basata su blockchain per il sistema finanziario.

A ciò si aggiunge l'enorme rischio politico che deriva dal coinvolgimento delle banche nel nostro sistema di pagamento.

Il motivo per cui è stato ritenuto necessario che i governi salvassero le banche mondiali con una cifra pari a migliaia di miliardi di dollari nel 2008 era che non farlo avrebbe gettato i nostri sistemi di pagamento altamente complessi nel caos. L'economia globale avrebbe avuto un arresto cardiaco. È questa minaccia di trascinarci tutti con loro che dà alle banche "troppo grandi per fallire" una presa sulla politica.

Molti banchieri centrali, ancora scottati dalle ricadute di quella crisi, sanno che questo è il problema. Molti vedono reali benefici nell'escludere le banche dai pagamenti e riconoscono che le valute digitali possono aiutare. La domanda è come arrivarci senza fomentare il caos.

Soluzioni graduali

ONE soluzione: un approccio graduale nel tempo. T si fornisce CBDC a tutti all'inizio; si inizia con grandi istituzioni finanziarie non bancarie, Seguici con una certa classe di grandi aziende, poi si passa a piccole aziende e, come ultimo passaggio, la si rende disponibile solo ai privati.

Un'altra soluzione: l'introduzione di un tasso di interesse CBDC unico, determinato dalla banca centrale. Ciò costituirebbe un'aggiunta al kit di strumenti della banca centrale per la gestione dell'offerta di moneta, che attualmente si basa su una combinazione di un tasso Politiche imposto alle riserve delle banche e interventi nel mercato bidirezionale per l'acquisto e la vendita di titoli di Stato con le banche.

Un tasso di interesse CBDC separato fornirebbe un mezzo per calibrare il FLOW di denaro tra banche e portafogli digitali fiat, potenzialmente all'interno di un piano a lungo termine per spostarlo gradualmente dalle prime ai secondi senza sconvolgere eccessivamente il sistema.

Come ha sostenuto recentemente Sheila Bair, ex presidente della Federal Deposit Insurance Corp.articolo di opinione, questo nuovo strumento di tasso di interesse potrebbe migliorare la Politiche monetaria, poiché le banche centrali potrebbero usarlo per stimolare o raffreddare l'economia. Influendo direttamente sul tasso di crescita delle riserve valutarie delle persone, gli incentivi al risparmio o alla spesa potrebbero essere implementati direttamente.

Tuttavia, T vedo le banche centrali del mondo sviluppato affrettarsi a farlo. I loro rapporti con le banche commerciali sono troppo radicati. E, almeno per ora, è difficile per molti in quel sistema anche solo concepire un sistema monetario che T ruoti attorno a loro.

Ma è diverso per le banche centrali dei paesi in via di sviluppo. Per troppo tempo la Politiche monetaria di quei paesi è stata guidata dalle politiche della più grande banca centrale del mondo, la Federal Reserve. Se la Fed taglia i tassi, denaro estero e inflazionistico inonda i loro sistemi finanziari incentrati sulle banche; se aumenta i tassi, affrontano rischi deflazionistici. In teoria, una valuta digitale fiat potrebbe consentire loro di compensare queste forze.

Ora, naturalmente, tutto questo potrebbe andare storto. Un nuovo strumento per i governi dissoluti per svalutare il denaro dei loro cittadini non sembra desiderabile. Per una prova, basta guardare lo stato canaglia del Venezuela e la sua nuova valuta digitale controllata centralmente, lapetrolio.

Eppure, questo potrebbe anche essere ciò che in ultima analisi dà a Bitcoin, o ad un altro altcoin valido, la possibilità di brillare, soprattutto perché Le soluzioni Layer 2 iniziano ad aiutare con scalabilità e liquidità. Le banche centrali T possono rimettere il genio Criptovaluta nella bottiglia. La loro potenziale adozione delle valute fiat digitali avverrà in un'epoca in cui i loro cittadini avranno una scelta: potranno passare a queste nuove soluzioni decentralizzate, con crescente facilità.

Che conquistino o meno il mondo, il potere del mercato in un sistema più aperto di scelta della valuta significherà che, si spera, le criptovalute svolgeranno un ruolo fondamentale nel costringere queste istituzioni politicizzate e centralizzate a gestire meglio il denaro dei loro cittadini.

Riserva federaleimmagine tramite Shutterstock