Ang mga Regulator ay Dahan-dahang Nagsisimulang Kunin Ito: Ang Mga Token ng Utility ay Totoo

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang pasadyang na-curate na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

"Gusto kong iwaksi ang maling salaysay na ito na nangyayari sa nakalipas na dalawang taon na maaari mong paghiwalayin ang blockchain mula sa Crypto. T mo magagawa."

Hindi, hindi iyon isang Bitcoin maximalist, isang HODLer o isang crypto-anarchist na nagsasalita. Ito ay isang regulator.

At si Sopnendu Mohanty, ang punong opisyal ng fintech ng Monetary Authority ng Singapore, ay T nangangaral sa mga crypto-convert, nang ibigay niya ang paalala na ang mga katutubong token ay mahalaga sa isang desentralisadong blockchain.

Sa halip, tinutugunan niya ang isang silid na puno ng mausisa ngunit maingat na mga sentral na banker at mga opisyal ng internasyonal na pag-unlad, na lahat ay dumalo sa isang forum ng G20 sa Riyadh, Saudi Arabia sa Technology at pagsasama sa pananalapi.

Nakakapanibago na marinig ang isang tao sa opisyal na sektor na nakipag-usap tungkol sa simpleng "blockchain na walang Bitcoin" refrain na ibinebenta sa mga pinuno ng korporasyon at gobyerno na T palaging nakakaalam na ang kanilang mga problema ay maaaring mas mahusay na malutas sa isang hindi gaanong masalimuot na ibinahagi na database.

T lang iyon dahil mahalaga para sa mga tao na maunawaan kung paano ang mga native na digital token ay isang mahalagang bahagi ng mga modelo ng insentibo at seguridad kung saan binuo ang mga sistema ng pagtatala ng transaksyon na bukas, walang pahintulot at lumalaban sa censorship. Ito ay dahil din sa layunin ni Mohanty na tumulong sa paghubog ng makatwirang regulasyon ng Crypto .

Hinihimok niya ang mga regulator na magpatibay ng mga nuanced na patakaran na kumikilala sa ilang mga crypto-token na nabibilang sa isang bagong uri ng Technology para sa pagpapabuti ng koordinasyon sa ekonomiya, ONE na T maaaring ma-jammed sa isang dekadang gulang na balangkas ng securities law. At nakapagpapatibay din na makakita ng ebidensya na hindi siya nag-iisa sa ganitong paraan.

Ang iba't ibang awtoridad sa regulasyon sa buong mundo ay nagbubukas sa ideya na, kapag ang mga token ay may malinaw na gumaganang papel sa loob ng isang blockchain network, mas mainam na pamahalaan ang mga ito gamit ang mga umiiral nang batas sa proteksyon ng consumer at anti-money-laundering kaysa sa mabigat na regulasyon ng securities.

Para makasigurado, medyo kinakabahan silang ginagawa; marami ang mauunawaang nag-aalala tungkol sa mga mamumuhunan na nalinlang ng mga scammy na ICO sa mga Markets ng token ng Wild West.

Gayunpaman, ang kanilang unti-unti ngunit masigasig na mga pagtatangka na tukuyin ang mga konseptong ito ay nagbubukas ng pinto sa mas makabuluhang pagsasama ng teknolohiya ng blockchain sa pandaigdigang ekonomiya.

Mga estado ng pasulong na pag-iisip

Dito, nangunguna ang sentral na bangko ng Singapore. Sa isang talumpati noong Marso, Ang Managing Director ng MAS na si Ravi Menon ay naglatag ng isang malinaw na katwiran para sa pagkakaiba ng "mabuti" na mga token mula sa "ang masama at ang pangit."

Ang Swiss Financial Market Supervisory Authority, o FINMA, ay naging maagap din. Ito nakabuo ng isang kapaki-pakinabang na taxonomy na naghahati ng mga token sa tatlong kategorya: mga token sa pagbabayad (Bitcoin, Litecoin at co.), mga utility token (ether at, sa teorya man lang, iba't ibang uri ng ERC-20 token) at mga token ng asset, na ang huli lamang ang napapailalim sa mga securities laws.

Ang iba pang mga maunlad na bansang hurisdiksyon ay pumapasok din. Parehong Malta at ang U.K. dependency Gibraltar Nagpakita ng bukas na postura ng regulasyon patungo sa mga ICO at palitan ng token. Samantala, ang mga bansang Caribbean tulad ng Bermuda ay bumubuo ng mga regulatory frameworks para sa mga token na magsusulong ng blockchain innovation habang pinapanatili ang kanilang katayuan bilang mga pinagkakatiwalaang domicile para sa mga dayuhang institusyong pinansyal.

Ang mga pamahalaan ay kumikilos din sa antas ng probinsiya. Ang lehislatura ng estado ng Wyoming ay nagpasa ng batas na tumutukoy sa mga utility token bilang isang bagong klase ng asset at pagbubukod sa kanila sa mga regulasyon sa seguridad.

Hanggang noong nakaraang buwan, lumilitaw na ang U.S. Securities and Exchange Commission ay gumagamit ng eksaktong kabaligtaran na diskarte. Noong Pebrero, si Chairman Jay Clayton, na nagsasalita sa harap ng Senado, ay nagsabi, "Naniniwala ako na ang bawat ICO na nakita ko ay isang seguridad." Ang implikasyon ay malinaw: karamihan, kung hindi lahat, sa daan-daang mga token na naibenta na sa paraang ito ay dapat na nakarehistro sa SEC at sumunod sa mga nauugnay Disclosure at mga kinakailangan sa pagsunod.

Sa pagpapasiklab ng pangamba sa isang dragnet approach mula sa SEC laban sa lahat ng mga token, ang pahayag na ito ay nag-udyok sa mga issuer ng ICO na i-ring-fence ang kanilang mga sarili mula sa mga Markets ng US . Nagbigay din ito ng tulong sa mga tagapagbigay ng "mga token ng seguridad," na T nagkukunwaring nag-iimbento ng higit pa sa isang mas mahusay na paraan ng pagbebenta ng mga mahalagang papel sa mga namumuhunan.

Pero simula noon, lumambot na rin ang SEC sa paninindigan. Clayton mamaya sinabi sa CNBC na ang Bitcoin ay hindi mauuri bilang isang seguridad. At, pagkatapos, sa isang landmark na talumpati noong nakaraang buwan, Si William Hinman, ang direktor ng SEC ng Division of Corporate Finance, ay sumagot sa isang tanong na nakakagulo sa komunidad ng Ethereum . Bagama't iminungkahi ni Hinman na maaaring naging seguridad ang ether noong panahon ng Ethereum proto-ICO noong 2014, sinabi niyang hindi nito natutugunan ang kahulugang iyon ngayon dahil sa kung paano ito gumagana sa loob ng network ng Ethereum .

Hindi ito kasing-aktibo gaya ng mga hakbang ng ibang hurisdiksyon na tahasang pag-ukit ng konsepto ng isang utility token. Tinutukoy lamang ni Hinman kung ano ang hindi eter. Ngunit sa pagdating sa konklusyon na iyon, nakilala niya ang mga natatanging katangian ng partikular na token na ito: kung paano ang ether ay isang uri ng "Crypto fuel," na ginamit upang bayaran ang desentralisadong pagtutuos kung saan ang mga matalinong kontrata ay isinasagawa sa platform ng Ethereum .

Ang mahalaga ay ginagawa ng mga regulator ang kanilang takdang-aralin at nagsisimulang makilala na mayroong kahit man lang potensyal na kakaibang nangyayari dito sa kung ano ang nakasanayan nilang nakikita. Marami pa ring pag-aaral na darating, ngunit ang mga bombilya ay tahimik na namamatay sa iba't ibang sulok ng mundo ng regulasyon.

Nasa kampo ka man na tinatanggap ang kalinawan ng regulasyon upang pasiglahin ang kumpiyansa ng publiko sa Technology ito o kabilang sa mga nasa komunidad ng Crypto na nakikita ang pakikipag-ugnayan ng gobyerno bilang pagsumpa sa isang sistema ng pera na orihinal na idinisenyo upang laktawan ang estado, ang umuusbong na kamalayan sa regulasyon na ito ay kumakatawan sa isang mahalagang sandali.

Ang karera ay nasa

Maliwanag, maraming mga bansa na gumagawa ng mga hakbang na ito ay nakatutok sa mga potensyal na pakinabang sa ekonomiya na nabuo ng freewheeling ICO market, ONE na nakalikom ng $20 bilyon sa ngayon at kung saan, na may $275 bilyon sa (tinatanggap na hindi gaanong nasusukat) market capitalization, ay naging isang makabuluhang parallel capital market. May mga tax windfalls na makukuha at nariyan ang tunay na premyo ng pag-akit ng pagbabago sa kanilang mga baybayin.

Kailangan nilang maging maingat, gayunpaman, dahil ito ay isang pambihirang fleet-footed form ng kapital. Nanganganib silang mahikayat ang pandaigdigang "regulatory arbitrage." Kapag ang isang Technology ay kasing-agnostiko ng heograpiya, kadalasang pipiliin ng mga user nito ang kanilang home base depende sa kung saan pinakamagaan ang regulasyon, na nagpapasidhi ng kumpetisyon sa mga hurisdiksyon. Dahil sa napakaraming bilang ng mga scammer sa negosyo ng ICO, ang panganib ay ang pinakamasamang manlalaro ay nakakakuha ng labis na kalayaan at, sa pamamagitan ng pagpapalawig, masyadong maraming impluwensya sa kung paano malawak na nakikita ang industriyang ito.

Noong nakaraan, ang mga regulator ng US ay maaaring tumaas sa mga naturang problema. Ang napakaraming pera na nalikom sa US ay nag-iwan sa mga pandaigdigang aktor na walang pagpipilian kundi sumunod sa kanilang mga patakaran para lamang matiyak ang pag-access dito. Ngunit sa mga dayuhang Markets ng kapital na mas malalim sa edad ng globalisasyon, ang mga pangkat ng pagbuo ng blockchain sa buong mundo ay nagpapasya na ang US ay maaaring hindi sulit. Nakikita na natin ang mga issuer ng ICO na nagpapasya na maaari nilang kumportable na itaas ang lahat ng kailangan nila mula sa mga mamumuhunang Asyano.

Kung saan ang lahat ng ito ay tumuturo, umaasa ako, ay sa isang pinag-ugnay na internasyunal na pagsisikap upang mas mahusay na pagsamahin ang diskarte sa regulasyon.

Sinabi sa akin ni Mohanty na nakikita niya ang anim o higit pa sa mga pinakamahalagang regulator sa mundo na dumarating sa isang malawak na kasunduan sa mga token ng utility at kung ano ang pagkakaiba sa kanila sa mga sasakyan sa pagbabayad at seguridad. Mayroong pangangailangan, halimbawa, upang tukuyin ang mga pagpindot sa mga tanong tungkol sa kung anong antas ng pagpapagana ng platform, at kung kailan, dapat magkaroon ang isang token upang makakuha ng katayuan ng exempt na utility. At, sa kabila ng mga pagbubukod sa mga securities laws, dapat sumang-ayon ang mga regulator sa mga diskarte sa paglalapat ng mga umiiral nang batas sa proteksyon ng consumer upang matiyak na ang mga issuer ng ICO ay pinaninindigan pa rin para sa mga pangakong ginagawa nila sa mga taong naglalagay ng pera sa kanilang mga token pre-sales.

Ang ilan ay pilit na nangatuwiran na ang pag-ukit ng mga tahasang pambatasan na mga kahulugan ng isang utility token - a la Wyoming – labis na pinipigilan ang mga innovator sa mga kahulugang iyon at lumilikha ng mga kontradiksyon sa mga hurisdiksyon. Mas mahusay na umasa sa mga umiiral na batas kaysa magdagdag sa katawan ng batas, sabi nila. Ngunit hindi dapat pigilan ng mga naturang alalahanin ang mga regulator na lumikha ng malinaw na signaled na mga alituntunin sa mga kalahok sa komunidad ng pagbuo ng blockchain tungkol sa kung paano nila ilalapat ang umiiral na batas sa iba't ibang mga sitwasyon.

Marami pa ring trabahong kailangan para pahusayin at palakihin ang Technology ng blockchain at para mapaunlad ang malawak na kumpiyansa sa mga mamimili sa hinaharap ng mga Crypto token. Ang pinakamahuhusay na kagawian sa mga issuer, exchange at investor/buyers ay kailangang mabuo. Ngunit ang paghikayat sa pagpapalawak ng mga modelo ng utility token ay isang karapat-dapat na layunin, ONE mas mahirap na makamit kung ang mga pasanin ng mga batas sa seguridad ay ipapataw sa lahat ng lumikha sa kanila.

Upang maunawaan ito, hindi ONE kailangang tumingin pa sa mga layunin sa pagsasama sa pananalapi ng kumperensyang nakabase sa Riyadh na sinabi ni Mohanty sa <a href="https://www.gpfi.org/sites/default/files/documents/180626_forum_agenda.pdf">https://www.gpfi.org/sites/default/files/documents/180626_forum_agenda.pdf</a> . Inorganisa ng Global Partnership for Financial Inclusion sa ilalim ng pamumuno ng Argentina, na humahawak sa kasalukuyang pagkapangulo ng G20, ang kaganapan ay ginalugad, bukod sa iba pang mga layunin, kung paano hikayatin ang entrepreneurship sa mga bansang mababa ang kita at papaunlad.

Kung gusto natin ang buong mundo, isama ang mga masisipag na tao sa naturang mga bansa, na magkaroon ng access sa makapangyarihang mga bentahe sa ekonomiya ng desentralisado, peer-to-peer na mga aplikasyon at mga modelo ng negosyo, ang mga hadlang sa regulasyon sa pagpasok ay dapat na mapahina.

Ito ay, sa madaling salita, isang dahilan para sa sangkatauhan.

Pagsikat ng araw sa Lincoln Monument sa pamamagitan ng Shutterstock.