'Nag-aalangan' ang Hong Kong Exchange na Aprubahan ang Bitmain IPO, Sabi ng Source

Ang Hong Kong Stock Exchange (HKEX) ay nag-aatubili na aprubahan ang mga inisyal na pampublikong pag-aalok (IPO) na mga aplikasyon ng mga tagagawa ng Chinese Bitcoin mining equipment, ayon sa isang taong kasangkot sa mga pag-uusap.

Kasunod ng 2017 Cryptocurrency market boom, nag-apply ang mga mining giant na Canaan Creative, Ebang at Bitmain May, Hunyo at Setyembre ng taong ito, ayon sa pagkakabanggit, upang magbenta ng mga pagbabahagi sa HKEX. Ang bid ni Bitmain, sa partikular, ay nakita bilang isang watershed moment, dahil minarkahan nito ang unang pagkakataon na hinahangad ng isang pangunahing Crypto startup na maisapubliko.

Ngunit ang 2018 bear market ay binibigyang-diin ang matalim na pagtaas at pagbaba ng espasyo ng Crypto , na ginagawang kinakabahan ang exchange tungkol sa paglilista ng mga naturang kumpanya, sinabi ng source sa CoinDesk. Ang aplikasyon ng Canaan Creative ay natapos na, at ang dalawa pa ay nahaharap sa isang mataas na bar sa pagkumbinsi sa HKEX.

"Ang palitan ay lubhang nag-aalangan na aktwal na aprubahan ang mga kumpanyang ito ng pagmimina ng Bitcoin dahil ang industriya ay pabagu-bago ng isip. Mayroong tunay na panganib na hindi na sila maaaring umiral sa loob ng isang taon o dalawa," sabi ng tao, na humiling ng hindi nagpapakilala dahil ang impormasyon ay pribado, at idinagdag:

"T ng HKEX na maging unang exchange sa mundo na aprubahan ito at ONE mamatay sa kanila."

Sinabi ng isang tagapagsalita ng HKEX na ang palitan ay hindi nagkomento sa mga indibidwal na kumpanya o indibidwal na mga aplikasyon sa listahan. Tumanggi si Bitmain na magkomento, na binanggit ang pre-IPO nito tahimik na panahon, habang ang Canaan Creative at Ebang ay hindi tumugon sa mga katanungan ng CoinDesk sa pamamagitan ng press time.

Sa pag-atras, ang proseso ng IPO sa Hong Kong ay nagsisimula sa isang kumpanya na naghain ng draft na prospektus sa HKEX. Pagkatapos ang palitan ay magsisimula ng pabalik-balik na pag-uusap at mga tanong sa aplikante.

Kung ang aplikasyon ay naaprubahan ng parehong HKEX at ng Securities and Futures Commission (SFC) – regulator ng pananalapi ng Hong Kong – ang kaso ay magpapatuloy sa isang paglilistang pagdinig, kung saan ang laki ng alok at presyo ng bahagi ay napagpasyahan at pagkatapos ay isapubliko.

Gayunpaman, kung ang isang aplikante ay hindi nakapasok sa isang paglilistang pagdinig pagkatapos ng anim na buwan mula sa paghahain, ang aplikasyon ay mawawala, ibig sabihin, ang kaso ay hindi na aktibo, kahit na ang aplikante ay maaaring piliin na muling i-activate ang kaso kung gusto pa rin nitong ituloy ang pangangalap ng pondo.

aplikasyon ni Canaan lipas na noong Nobyembre pagkatapos mabigo ang kompanya na makapasok sa paglilista ng pagdinig anim na buwan mula sa paghaharap nito sa Mayo. Si Ebang, na nagsumite noong Hunyo 24, ay dalawang linggo na lang mula sa pagtatapos ng anim na buwang window. Ang Bitmain, ang pinakakilala sa grupo, ay halos kalahati na ng anim na buwang yugto.

"Sa ngayon, T ko akalain na sinuman sa kanila ang makakapasok sa paglilistang pagdinig," sabi ng source, na binanggit na ang HKEX at ang SFC ay dapat pumirma. "Kung T ito aprubahan ng ONE , T ka makakarating sa pagdinig sa listahan."

Mataas na hadlang

Tinawag ng mga abogadong pamilyar sa proseso ng IPO ng HKEX ang pag-aalinlangan nitong ilista ang mga kumpanya ng pagmimina na mauunawaan.

Bukod sa mga pangunahing kinakailangan sa listahan tulad ng mga financial track record, ang HKEX ay nakatuon din sa "kaangkupan at pagpapanatili ng negosyo at kung gaano kapanganib ang negosyo para sa mga retail investor," sabi ni Ivy Wong, isang kasosyo sa law firm ng Baker McKenzie sa Hong Kong.

"Nakakita ako ng mga kaso kung saan ang mga aplikante ay maaaring matugunan ang mga pangunahing kinakailangan sa listahan para sa tatlong taong track record, ngunit hindi nagawang kumbinsihin ang HKEx na ang negosyo nito ay sustainable, at ang HKEX ay nag-aatubili na magbigay ng pag-apruba sa listahan," sabi niya.

Sinabi ni Frank Bi, isang kasosyo sa internasyonal na law firm na Ashurst sa Hong Kong na regular na nagtatrabaho sa mga pampublikong kumpanya, ang puntong iyon.

"Ang HKEX ay magiging partikular na maingat at nag-aalala sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon na nagmumula sa mga IPO ng mga gumagawa ng Bitcoin mining sa Hong Kong," sabi niya. "Kasama ang potensyal na haka-haka sa merkado na naipakita sa presyo ng Bitcoin kamakailan, mas mahirap na ipakita ang isang napapanatiling modelo ng negosyo ng industriyang ito."

Hindi isiniwalat ni Ebang o Bitmain ang data nito sa pananalapi para sa ikatlong quarter ng taong ito nang magsimulang bumagsak ang merkado ng Cryptocurrency .

"Kung mayroong isang makabuluhang pagbaba ng kanilang kita, kita o pagkawala, kailangan nilang ibunyag iyon. Ito ay isang bagay na nag-aalala sa palitan," sabi ng source na pamilyar sa mga pag-uusap.

Ang pinagmulan ay nagpapaliwanag na ang palitan ay talagang sinasamantala ang katotohanang ang merkado ng Crypto ay bumaba ngayon dahil kahit na T nitong aprubahan ang mga aplikasyon, T itong mga batayan upang tanggihan ang mga ito nang tahasan.

"Ang ginagawa nila ay kinakaladkad lang nila ang kaso ngayon," sabi ng source, idinagdag:

"Kung magpapatuloy ang pagtaas ng merkado, ang palitan ay maaaring ma-pressure na aprubahan ang mga kaso dahil kung gaano kahusay ang ginagawa ng buong industriya. Ngunit dahil ang merkado ay bumaba, ang mga kumpanyang ito ay talagang kailangang bigyang-katwiran [kung paano] ang industriyang ito ay napapanatiling."

Sinabi ni Bi na ang dalawang karaniwang dahilan para sa pagkaantala ng IPO sa Hong Kong ay isang pagkabigo sa bahagi ng aplikante na magbigay ng angkop na pagsusumikap at Disclosure sa kasiyahan ng HKEX at mga kondisyon sa merkado kung saan ang isang makatotohanang pagtatasa ay naiiba sa kung ano ang nais ng mga kasalukuyang mamumuhunan para sa kanilang paglabas.

"Ang HKEX ay palaging kilala na maging maingat tungkol sa pagsusuri ng mga negosyo ng mga aplikante at ang kanilang pagpapanatili," sabi ni Bi.

Higit pa sa pagmimina?

Ang ONE diskarte na sinubukan ng mga gumagawa ng Bitcoin minero na bigyang-katwiran ang kanilang mga modelo ng negosyo sa HKEX ay ang pagtatatak sa kanilang sarili bilang may magkakaibang linya ng negosyo, tulad ng pananaliksik at pag-unlad sa artificial intelligence, telecommunication at blockchain, ayon sa draft filing.

Halimbawa, sinabi ni Bitmain na isang "malakas na kalaban sa industriya ng AI chip" sa draft na prospektus nito, na posibleng sumali sa hanay ng mga higante ng Technology tulad ng NVIDIA at Google.

"Sa pamamagitan ng aming tagumpay at kadalubhasaan sa disenyo ng ASIC chip at makapangyarihang mga kakayahan sa pagsasaliksik at pagpapaunlad, pinalawak namin ang aming pagtuon sa rebolusyonaryong larangan ng AI at nakamit ang mga magagandang resulta," ang sabi ng kompanya sa paghaharap.

Sinabi ni Bitmain na inilunsad nito ang pilot AI chip BM1680 nito sa ikalawang quarter ng 2017, na "gumaganang bilang isang tensor computing acceleration processor para sa malalim na pag-aaral, na naaangkop sa pagsasanay at inference sa mga artipisyal na neural network."

Ngunit ang mga ganitong argumento ay hindi natatapos nang maayos sa HKEX, ayon sa source na kasangkot sa mga pag-uusap.

"Sa totoo lang kung ano ang mga ito ay sila ay mga tagagawa lamang na nakatuon lalo na sa mga makina ng pagmimina ng Bitcoin . Kung ang buong bagay na ito ng pagmimina ay tumagas, ang mga kumpanyang ito ay malamang na tangke rin," sabi ng source.

Sumang-ayon si Bi, na nagsasabi sa CoinDesk habang ang mga kumpanyang ito ay gumawa ng mga pahayag tungkol sa pagpapalawak ng kanilang mga modelo ng negosyo na lampas sa pagmimina ng Crypto , "malamang na ang mga aktibidad na nauugnay sa pagmimina ng Crypto at mga paghawak ng Crypto ay binubuo pa rin ng karamihang bahagi ng kanilang kita."

Ang isa pang kadahilanan na maaaring makapinsala sa mga kumpanyang ito ng pagkakataong maaprubahan ay ang kanilang malawak na pag-aari ng mga cryptocurrencies na ang halaga ay bumagsak nang husto sa nakalipas na anim na buwan.

"Kasama ang isang limitadong track record ng mga pagpapatakbo ng negosyo at ang malaking kamakailang pagbaba sa mga halaga ng Crypto , malamang na nangangahulugan na ang mga regulator ay lalo nang susuriing mabuti ang kanilang mga negosyo," dagdag ni Bi.

Halimbawa, inihayag ng Bitmain na noong Hunyo 30 sa taong ito, mayroon itong US$886.9 milyon sa mga Crypto asset, kabilang ang Bitcoin, Bitcoin Cash, ether, Litecoin at DASH, bukod sa iba pa.

Bagama't T ito nagbubunyag ng coin-by-coin breakdown, ipinapakita ng data mula sa Crypto-Economics Explorer ng CoinDesk na ang lahat ng nabanggit na cryptocurrencies ay nakakita ng malaking pagbaba ng hindi bababa sa 50 porsyento. Kabilang sa mga ito, ang Bitcoin Cash ay nakakita ng pinakamahalagang pagbaba pagkatapos ng kamakailang hard fork war, kung saan si Bitmain ay gumanap ng vocal part sa pamumuno sa Bitcoin Cash ABC camp.

"Ito [ang Crypto holding] ay tiyak na T nakakatulong sa kaso, dahil nagdaragdag ka lamang ng higit pang mga panganib. Ngayon hindi lang ang iyong kita ang nasa panganib, kundi pati na rin ang iyong balanse," sabi ng source.

Simbolo ng katayuan

Upang makatiyak, ang pagpunta sa publiko ay hindi kinakailangang buhay-o-kamatayan para sa mga kumpanya ng pagmimina ng China.

"Ang mga kumpanyang ito - Ebang, Bitmain at Canaan - ay nagnanais ng pag-apruba sa regulasyon at katayuan ng pagiging isang nakalistang kumpanya. Ngunit sa abot ng tunay na pangangailangan sa pagpopondo, talagang mayroon silang napakaraming pera dahil malaki ang kanilang kinita noong nakaraang taon," sabi ng source na pamilyar sa mga talakayan.

Sa katunayan, ang boom ng 2017 ay nakatulong sa mga gumagawa ng minero sa China na makabuo ng exponential na kita at paglago ng kita.

Bitmain, Cannan at Ebang ay gumawa ng $1.2 bilyon, $56 milyon, at $60 milyon, sa mga kita noong nakaraang taon, ayon sa pagkakabanggit. Dagdag pa, ang makabuluhang paglago ay humantong din sa isang napakalaking pagtaas sa kompensasyon ng mga kumpanya para sa kanilang mga pangunahing executive.

Ayon sa mga pagsasampa, ang mga tagapagtatag ng Bitmain na sina Ketuan Zhan at Jihan Wu, halimbawa, ay nakatanggap ng $22.7 milyon at $20.4 milyon bilang discretionary bonus para sa 2017, ayon sa pagkakabanggit, habang ang kanilang taunang suweldo ay parehong $27,000.

Sinabi ni Wong na ang mga dahilan ng mga kumpanya sa paghahanap ng mga IPO ay maaaring mag-iba - ginagawa ito ng ilan para sa profile at presensya sa merkado habang ginagawa ito ng iba para sa pangangalap ng pondo at pagsasakatuparan ng mga nadagdag.

"Ang hula ko ay malamang na magkakahalo ang mga dahilan ng kanilang [mga gumagawa ng minero], kasama ng pagnanais na magtakda ng precedent sa merkado at maging unang gumagalaw sa merkado," sabi niya.

Sa mas malawak na paraan, sinabi ni Wong na maaaring masyadong maaga upang sabihin ang tagumpay o kabiguan ng alinman sa mga kumpanyang ito ng Crypto dahil ang merkado ay medyo bata pa at hindi pa natin nakikita kung paano sila umusbong at umunlad.

Siya ay nagtapos:

"Ito ay, sa anumang kaganapan, isang kapana-panabik na bagay upang makita na ito ay makapagbibigay sa mga mamumuhunan ng higit pang mga pagpipilian sa pamumuhunan at masiyahan ang iba't ibang mga gana sa panganib sa merkado."

Iskultura ng leon larawan sa pamamagitan ng Shutterstock