La Borsa di Hong Kong "esitante" ad approvare l'IPO di Bitmain, afferma una fonte

Secondo una persona coinvolta nei colloqui, la Borsa di Hong Kong (HKEX) è riluttante ad approvare le domande di offerta pubblica iniziale (IPO) dei produttori cinesi di apparecchiature per il mining Bitcoin .

Dopo il boom del mercato Criptovaluta del 2017, i giganti del mining Canaan Creative, Ebang e Bitmain hanno presentato domanda Maggio,Giugno E settembre di quest'anno, rispettivamente, per vendere azioni sull'HKEX. L'offerta di Bitmain, in particolare, è stata vista come un momento spartiacque, in quanto ha segnato la prima volta in cui una grande startup Cripto ha cercato di quotarsi in borsa.

Ma il mercato ribassista del 2018 ha evidenziato i bruschi alti e bassi dello spazio Cripto , rendendo l'exchange nervoso riguardo alla quotazione di tali società, ha detto la fonte a CoinDesk. La domanda di Canaan Creative è già scaduta e le altre due devono affrontare un'asticella elevata per convincere HKEX.

"L'exchange è molto titubante nell'approvare effettivamente queste società di mining Bitcoin perché il settore è così volatile. C'è un rischio reale che potrebbero semplicemente non esistere più tra un anno o due", ha affermato la persona, che ha richiesto l'anonimato perché le informazioni sono private, aggiungendo:

"L'HKEX T vuole essere la prima borsa al mondo ad approvare questa cosa e ritrovarsi con ONE dado in mano."

Un portavoce dell'HKEX ha affermato che l'exchange non commenta le singole aziende o le singole richieste di quotazione. Bitmain ha rifiutato di commentare, citando il suo pre-IPOperiodo tranquillo, mentre Canaan Creative ed Ebang non hanno risposto alle richieste di CoinDesk al momento della stampa.

Facendo un passo indietro, il processo di IPO a Hong Kong inizia con una società che deposita una bozza di prospetto presso l'HKEX. Quindi la borsa inizierà colloqui e domande avanti e indietro con il richiedente.

Se la domanda verrà approvata sia dall’HKEX che dalla Securities and Futures Commission (SFC), l’autorità di regolamentazione finanziaria di Hong Kong, il caso passerà a un’udienza di quotazione, durante la quale verranno decise le dimensioni dell’offerta e il prezzo delle azioni, che saranno poi resi pubblici.

Tuttavia, se un richiedente non si presenta all'udienza per l'inserimento nell'elenco entro sei mesi dalla presentazione, la domanda decade, il che significa che il caso non è più attivo, anche se il richiedente potrebbe scegliere di riattivarlo in seguito se desidera ancora proseguire con la raccolta fondi.

L’applicazione di Canaanscadutoa novembre dopo che la società non è riuscita a presentarsi all'udienza di quotazione a sei mesi dalla sua presentazione a maggio. Ebang, che ha presentato la domanda il 24 giugno, è a sole due settimane dalla fine della finestra di sei mesi. Bitmain, la più nota del gruppo, è quasi a metà del periodo di sei mesi.

"Al momento, T credo che nessuno di loro possa arrivare all'udienza di quotazione", ha detto la fonte, sottolineando che sia HKEX che SFC devono firmare. "Se ONE dei due T lo approva, T puoi arrivare all'udienza di quotazione".

Ostacoli alti

Gli avvocati che hanno familiarità con il processo di IPO dell’HKEX hanno ritenuto comprensibile la sua esitazione a quotare le società minerarie.

Oltre ai requisiti di base per la quotazione, come i precedenti finanziari, l'HKEX si concentra anche su "idoneità e sostenibilità dell'attività e sul livello di rischio dell'attività per gli investitori al dettaglio", ha affermato Ivy Wong, partner dello studio legale Baker McKenzie di Hong Kong.

"Ho visto casi in cui i richiedenti potevano soddisfare i requisiti di base per la quotazione in base ai tre anni di esperienza, ma non sono riusciti a convincere l'HKEx che la sua attività è sostenibile, e l'HKEX era riluttante a concedere l'approvazione per la quotazione", ha affermato.

Frank Bi, socio dello studio legale internazionale Ashurst di Hong Kong che collabora regolarmente con società quotate, ha ribadito questo concetto.

"HKEX sarà particolarmente cauto e preoccupato per l'incertezza normativa derivante dalle IPO dei produttori Bitcoin mining a Hong Kong", ha affermato. "Insieme alla potenziale speculazione di mercato che si è riflessa di recente sul prezzo del Bitcoin , è ancora più difficile presentare un modello di business sostenibile per questo settore".

Né Ebang né Bitmain hanno divulgato i dati finanziari relativi al terzo trimestre di quest'anno, quando il mercato Criptovaluta ha iniziato a registrare un calo notevole.

"Se c'è un calo significativo dei loro ricavi, profitti o perdite, devono dichiararlo. È qualcosa che preoccupa la borsa", ha detto la fonte a conoscenza dei colloqui.

La fonte ha continuato spiegando che l'exchange sta in realtà sfruttando il fatto che il mercato Cripto è attualmente in ribasso perché, sebbene T voglia approvare le domande, T ha motivi per respingerle del tutto.

"Quello che stanno facendo è solo trascinare il caso in questo momento", ha detto la fonte, aggiungendo:

"Se il mercato continua a salire, la borsa potrebbe essere pressata ad approvare i casi a causa di quanto bene sta andando l'intero settore. Ma poiché il mercato è in calo, queste aziende devono davvero giustificare [come] questo settore sia sostenibile".

Bi ha affermato che due motivi comuni per i ritardi delle IPO a Hong Kong sono la mancata esecuzione da parte del richiedente della due diligence e Dichiarazione informativa soddisfacente per HKEX e le condizioni di mercato in cui una valutazione realistica è diversa da quella che gli investitori esistenti desiderano per la loro uscita.

"HKEX è sempre stata nota per la sua cautela nell'esaminare attentamente le attività dei richiedenti e la loro sostenibilità", ha affermato Bi.

Altro che attività mineraria?

Secondo le bozze dei documenti, ONE approccio che i produttori di Bitcoin miner hanno cercato di adottare per giustificare i loro modelli di business all'HKEX è stato quello di presentarsi come aziende con diversi settori di attività, come la ricerca e lo sviluppo nell'intelligenza artificiale, nelle telecomunicazioni e nella blockchain.

Ad esempio, nella sua bozza di prospetto informativo Bitmain ha affermato di essere un "forte contendente nel settore dei chip per l'intelligenza artificiale", unendosi potenzialmente alle fila di giganti Tecnologie come NVIDIA e Google.

"Grazie al nostro successo e alla nostra competenza nella progettazione di chip ASIC e alle nostre potenti capacità di ricerca e sviluppo, abbiamo esteso la nostra attenzione al rivoluzionario campo dell'intelligenza artificiale e abbiamo ottenuto risultati promettenti", ha affermato l'azienda nella documentazione.

Bitmain ha affermato di aver lanciato il suo chip pilota di intelligenza artificiale BM1680 nel secondo trimestre del 2017, che "funziona come un processore di accelerazione del calcolo tensoriale per l'apprendimento profondo, applicabile all'addestramento e all'inferenza su reti neurali artificiali".

Ma secondo la fonte coinvolta nei colloqui, tali argomenti non vengono accolti con favore all'HKEX.

"In realtà, sono solo produttori che si concentrano principalmente sulle macchine per il mining Bitcoin . Se tutta questa faccenda del mining fallisce, probabilmente falliranno anche queste aziende", ha detto la fonte.

Bi è d'accordo, dicendo a CoinDesk che sebbene queste aziende abbiano rilasciato dichiarazioni sull'espansione dei loro modelli di business oltre il Cripto mining, "è probabile che le attività legate Cripto mining e le partecipazioni in Cripto costituiscano ancora la maggior parte dei loro ricavi".

Un altro fattore che potrebbe compromettere le possibilità di approvazione di queste aziende è il loro vasto patrimonio di criptovalute, il cui valore è crollato drasticamente negli ultimi sei mesi.

"Se a ciò si aggiungono i dati limitati sulle operazioni commerciali e il recente calo sostanziale del valore Cripto , è probabile che le autorità di regolamentazione esamineranno con particolare attenzione le loro attività", ha aggiunto Bi.

Bitmain, ad esempio, ha dichiarato che al 30 giugno di quest'anno possedeva 886,9 milioni di dollari in Cripto , tra cui Bitcoin, Bitcoin Cash, ether, Litecoin e DASH, tra gli altri.

Sebbene T sia stata divulgata una ripartizione moneta per moneta, i dati del Crypto-Economics Explorer di CoinDesk mostrano che tutte le criptovalute menzionate hanno visto un calo importante di almeno il 50 percento. Tra queste, Bitcoin Cash ha visto il calo più significativo dopo la recente guerra hard fork, in cui Bitmain ha svolto un ruolo vocale nel guidare il campo Bitcoin Cash ABC.

"[Il possesso Cripto ] T aiuta di certo con il caso, perché stai solo aggiungendo più rischi. Ora non sono solo i tuoi ricavi a essere a rischio, ma anche il tuo bilancio", ha detto la fonte.

Simbolo di stato

Certamente, quotarsi in borsa non è necessariamente una questione di vita o di morte per le società minerarie cinesi.

"Queste aziende, Ebang, Bitmain e Canaan, vogliono l'approvazione normativa e lo status di società quotata. Ma per quanto riguarda le reali esigenze di finanziamento, in realtà hanno un bel po' di soldi perché hanno guadagnato molto nell'ultimo anno", ha detto la fonte a conoscenza delle discussioni.

In effetti, il boom del 2017 ha aiutato i produttori di minerali in Cina a generare una crescita esponenziale dei ricavi e dei profitti.

Bitmain, Cannan ed Ebang hanno realizzato rispettivamente 1,2 miliardi di $, 56 milioni di $ e 60 milioni di $ di profitti l'anno scorso. Inoltre, la crescita significativa ha portato anche a un enorme aumento della retribuzione dei dirigenti chiave delle aziende.

Secondo i documenti depositati, i fondatori di Bitmain, Ketuan Zhan e Jihan Wu, ad esempio, hanno ricevuto rispettivamente 22,7 milioni di dollari e 20,4 milioni di dollari come bonus discrezionali per il 2017, mentre i loro stipendi annuali erano entrambi di 27.000 dollari.

Wong ha affermato che le ragioni per cui le aziende cercano un'IPO possono variare: alcune lo fanno per la visibilità e la presenza sul mercato, mentre altre lo fanno per raccogliere fondi e realizzare guadagni.

"Immagino che le loro ragioni [dei produttori di minerali] siano probabilmente contrastanti, unite al desiderio di creare un precedente di mercato ed essere i primi a muoversi nel mercato", ha affermato.

In termini più generali, Wong ha affermato che potrebbe essere troppo presto per stabilire il successo o il fallimento di una qualsiasi di queste società Cripto , poiché il mercato è ancora relativamente giovane e dobbiamo ancora vedere come emergeranno e si svilupperanno.

Ha concluso:

"In ogni caso, è entusiasmante vedere che è in grado di offrire agli investitori più opzioni di investimento e di soddisfare le diverse propensioni al rischio del mercato".

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