Fidelity's Man: Can Tom Jessop Bridge Crypto and Wall Street for Good?

Ang bawat isa sa Cryptocurrency ay may kuwento tungkol sa oras na bumaba sila sa proverbial rabbit hole. Nagaganap ang Tom Jessop sa kanyang kusina.

Noong bandang 2013 o 2014 nang si Jessop, noon ay isang managing director sa Goldman Sachs na may dalawang dekada ng karanasan sa Wall Street, ay nabighani sa Bitcoin - sa panahong iyon ay isang hindi kilalang paksa sa mga bilog sa Finance .

"Itong ideya ng kakaunting asset na ito, itong ganap na digital na pera, cryptographic trust na pinapalitan ang institutional trust - lahat ng mga bagay na ito, naisip ko, ay kawili-wili," paggunita ni Jessop.

Bilang bahagi ng kanyang pag-aaral sa sarili, sinubukan niyang ipaliwanag ang kababalaghan sa kanyang asawa at tatlong anak na lalaki. "Nanood kami ng a Khan Academy video doon sa kusina," sabi ni Jessop sa CoinDesk. "Ang aking bunsong anak noong panahong iyon ay 10 o 11. ONE nakaintindi nito. Sinabi ng aking maliit na lalaki na 'Naiintindihan ko ito.' Para sa isang 11-taong-gulang, ginawa niya ang isang makatwirang passable na trabaho na nagpapaliwanag nito sa akin."

Sa pagbabalik-tanaw sa lahat ng ito, naiintindihan niya kung bakit nahihirapan ang mga tao sa konsepto, na nagpapaliwanag:

"Sa pagbabalik-tanaw, ang dahilan kung bakit T ito naiintindihan ng aking pamilya ay: ito ay T ng mga hamon kung paano mo T ang tungkol sa pera. Maraming tao ang nag-iisip ng pera, partikular na ang fiat money, ay may T na halaga.

Gayunpaman, nakarating si Jessop sa susunod na antas ng pag-unawa. At ngayon, halos limang taon na ang lumipas, siya at ang kanyang koponan sa Fidelity Digital Assets (FDAS) ay nakahanda upang makatulong na dalhin ang merkado ng Cryptocurrency sa isang bagong antas ng kapanahunan - at, marahil sa kalaunan, pagkatubig.

Opisyal na ilulunsad ng Fidelity Investments ang bagong negosyo, isang trading platform na binuo para sa mga institutional investor, sa unang quarter ng 2019. Ang produkto ng mga taon ng behind-the-scenes na pananaliksik, eksperimento at pagpaplano sa asset management giant na nakabase sa Boston, ang FDAS ay kumakatawan sa ONE sa mga pinakamatapang na hakbang hanggang sa kasalukuyan sa espasyo ng isang kasalukuyang institusyong pinansyal.

Nangangako ang platform na tugunan ang mga problema sa istruktura ng merkado na nagpapanatili sa mga crypto-curious na malalaking mamumuhunan sa sideline, partikular sa mga isyu tulad ng pag-iingat ng mga asset at Discovery ng presyo . Sa pamamagitan ng pag-aalok na panatilihing ligtas ang Bitcoin at ether sa ngalan ng mga hedge fund, mga opisina ng pamilya at mga katulad nito, at upang itugma ang kanilang mga alok sa pagbili at pagbebenta sa isang hanay ng mga tagapagbigay at pagpapalitan ng pagkatubig, nilalayon ng FDAS na gawing komportable ang mga institusyong ito sa isang namumuong merkado na kilalang-kilala para sa mga hack, pagnanakaw at kakulangan ng transparency.

T iyon nangangahulugang ang paglulunsad ng FDAS, o iba pang malapit nang magbukas na mga institusyonal Markets tulad ng magulang ng New York Stock Exchange. Ang futures platform ng ICE Group Bakkt, ay agad na bubuhayin ang mga Crypto Prices mula sa kanilang taon-long funk. Ngunit naglalagay sila ng mahalagang batayan para sa pangmatagalang paglago ng industriya.

"Ang talagang magkakaroon ng epekto ay ang susunod na bull run, kapag ang mga kagamitang ito sa institusyon ay magagamit," sabi ni Daniel Cawrey, punong ehekutibong opisyal ng Pactum Capital, isang over-the-counter (OTC) trading firm.

Si Jessop ay marahil hindi pangkaraniwang angkop na manguna sa gayong pagsisikap, dahil sa kanyang pedigree. Nagtrabaho siya sa mga tradisyunal na capital Markets, ngunit namuhunan din sa mga blockchain startup at tumulong na magpatakbo ng ONE sa isang pagkakataon. Nakikita niya ang pangmatagalang pangako sa mga bukas na network ng pananalapi ngunit naglagay din ng blockchain tech sa mga negosyo at alam kung ano ang kailangan nila upang maging komportable, at sumusunod, sa pagharap sa mga asset ng Crypto .

"Mayroon siyang kakaibang kumbinasyon ng mga skill set na tumutulay sa lahat ng mga lugar na ito at tunay na karanasan sa pagdadala ng mga umuusbong na teknolohiya sa merkado," sabi ni Jill Carlson, isang blockchain consultant at kapwa beterano sa Wall Street na nagtrabaho kasama si Jessop sa startup Chain noong 2017.

Ang daan patungo sa Fidelity

Malambot magsalita at mabait, si Jessop ay malayo sa stereotype ng mga executive ng Wall Street bilang "mga piranha ng Human"o"mga panginoon ng sansinukob."

"T lang siyang masamang BONE sa kanyang katawan, at hindi siya pushover, isang natatanging kumbinasyon," sabi ni Brad Levy, na nagtrabaho kasama si Jessop sa pangunahing strategic investments (PSI) group ng Goldman. "Nakahanap siya ng paraan upang maging ambisyoso at pasulong nang hindi sinasaktan ang mga tao sa proseso."

Pinahahalagahan ni Levy si Jessop sa pagtulong sa Goldman na muling hubugin ang mga equity Markets sa US noong unang bahagi ng 2000s, halimbawa, sa pamamagitan ng pamumuhunan ng kumpanya sa Archipelago, isang maagang electronic stock trading platform (na kalaunan ay pinagsama <a href="https://www.marketwatch.com/story/nyse-completes-acquisition-of-archipelago-holdings">ang https://www.marketwatch.com/story/nyse-completes-acquisition-of-archipelago-holdings</a> sa New York Stock Exchange).

"Malaki ang ginampanan ni Tom sa lahat ng pagsasama-sama mula sa pananaw ng Goldman, na nakikinabang sa merkado at sa amin sa oras na iyon," sabi ni Levy, ngayon ang CEO ng MarkitSERV at pandaigdigang pinuno ng mga pautang sa IHS Markit.

Noong kalagitnaan ng 2010s, tinutulungan ni Jessop na pagsama-samahin ang mga pamumuhunan ng Goldman sa mga startup ng fintech, kabilang ang isang maliit ngunit simbolikong mahalagang stake sa ONE sa pinakamatagal na tumatakbong exchange services, ang Circle Internet Financial. "Noong 2015, walang napakaraming malalaking manlalaro sa pagbabangko na namuhunan sa mga kumpanya sa espasyo, kaya't kapansin-pansin noon," sabi ng co-founder ng Circle na si Jeremy Allaire.

Si Carlson, na nagtatrabaho sa Goldman bilang isang mangangalakal ng BOND noong panahong iyon, ay sumang-ayon na ang pagkuha ng stake sa isang Bitcoin startup ay isang matapang na hakbang para sa panahong iyon.

"Madaling kalimutan ngayon, ngunit ilang taon na ang nakalilipas, ang paggamit ng salitang ' Bitcoin' o ' blockchain ' sa loob ng isang bangko ay magtataas ng kilay o ang mga tao ay tumitingin sa iyo nang may pagtataka, tulad ng, 'Ano itong bagay na pinag-uusapan mo?'" sabi niya. "Ngayon ay may ganitong stereotype ng taong Wall Street na bumili ng Bitcoin, ngunit nang pumasok si Tom sa espasyo, na namuhunan sa Circle, tiyak na hindi iyon ang kaso."

Si Jessop mismo ay mukhang mas mapagpakumbaba kaysa anupamang bagay kapag pinag-uusapan niya ang panahong ito, nang makipagkita siya sa mga naunang ebanghelista ng espasyo tulad ng founder ng Digital Currency Group na si Barry Silbert, at nagsalita sa mga panel kasama ang mga tulad ni Balaji Srinivasan ng venture capital firm na si Andreessen Horowitz (ngayon ay ang CTO sa Coinbase).

"Ito ay baliw, sinusubukang Learn kasabay ng mga taong ito, na mas nauuna, ay gumagawa ng mga kawili-wiling bagay," sinabi ni Jessop sa CoinDesk.

Noong Abril 2017, hindi na kuntento sa pamumuhunan lamang at pag-aaral mula sa mga startup, sumali siya sa ONE, naging ang presidente ng Chain. Ang kumpanyang iyon, na itinatag ni Adam Ludwin, ay nagsimula noong 2014 bilang isang provider ng mga API para sa mga developer ng Bitcoin ngunit muling inilagay ang sarili sa susunod na taon bilang isang vendor ng blockchain Technology sa mga negosyo. "Visa was a big client. Exciting yun kasi may something si Visa sa production," sabi ni Jessop.

Sa pagbabalik, ang nakasanayang karunungan noong 2014-2016 bear market ay ang mga digital na pera na tumatakbo sa mga pampublikong network ay T napupunta kahit saan anumang oras sa lalong madaling panahon, ngunit ang mga negosyo ay maaaring magamit ang teknolohiya upang lumikha ng kanilang sariling mga pribadong bersyon.

Ngunit sa taon na siya ay sumakay sa Chain, ang Crypto market ay bumalik, at ang zeitgeist ay muling lumipat mula sa gated corporate blockchains pabor sa mga pampublikong nagpapagana ng mga digital na barya at mga token. Ganun din ang bago niyang amo.

"Nagpasya ang mga tagapagtatag na gumawa ng higit pa sa pampublikong espasyo," sabi ni Jessop. "Sa loob ng siyam na buwan hanggang isang taon, ganap nilang na-pivote ang modelo ng negosyo." (Ang pagbabago ay naging maliwanag sa mga tagalabas noong Setyembre 2018, noong si Chain ay nakuha ng Lightyear, isang for-profit na gusali ng kumpanya sa itaas ng pampublikong Stellar protocol.)

T ito kung para saan nag-sign up si Jessop – bagaman hindi iyon nangangahulugan na tutol siya sa mga pampublikong blockchain. "By no stretch of the imagination am I a private-versus-public guy," aniya. "Lahat ng ginagawa namin dito [sa Fidelity] ay pampubliko, at gusto ko ito. At palagi akong nagkaroon ng matinding interes sa dalawa." Ngunit sa Chain, "T ko naramdaman na makakatulong ako sa kanila kung saan patungo ang kanilang negosyo."

Habang lumipat si Chain sa isang bagong direksyon, nagsimulang makipag-usap si Jessop kay Fidelity, at sumali siya sa kumpanya noong Enero 2018 bilang pinuno ng corporate business development. Ito ay isang katulad na trabaho sa ONE na gaganapin niya sa Goldman, scouting para sa M&A, venture at partnership na mga pagkakataon.

Ngunit sa lalong madaling panahon, si Fidelity ay magbibigay sa kanya ng isang mas malaking hamon.

Hindi ang tagapamahala ng pera ng iyong lolo

Upang maunawaan ang kahalagahan ng hamon na iyon, nakakatulong na alalahanin kung paano ang Fidelity, ang mundo pang-apat na pinakamalaking asset manager, ay nagposisyon sa sarili bilang isang hindi pangkaraniwang crypto-friendly na korporasyon.

Sa loob ng maraming taon, nag-aaral ng Bitcoin si Fidelity. Hindi lang "ang blockchain," na naging wastong pulitikal na lugar ng interes para sa mga regulated, may kamalayan sa reputasyon na institusyong pampinansyal, ngunit Bitcoin mismo. Ang kuryusidad na ito ay nagmula sa a wargaming ehersisyo na naganap noong 2014.

"Sinusubukan naming isipin kung ano ang hitsura ng mga potensyal na hinaharap na T namin inilalagay ang anumang posibilidad laban ngunit sinusubukan lamang na maghanda para sa at isipin ang mga posibilidad ng," paggunita ni Katie Chase, isang senior vice president sa Fidelity na kasangkot sa mga talakayang ito sa pagpaplano ng sitwasyon. "Ang ONE sa kanila ay 'walang frictionless capital Markets.'"

Inilarawan ng "walang alitan" ang Bitcoin, o hindi bababa sa ilang aspeto nito. Ang mga transaksyon sa Cryptocurrency ay karaniwang naaayos sa loob ng ilang minuto, sa halip na ang mga araw na inabot para sa mga bank transfer o securities trade (at mga linggo o kahit na buwan para sa mga instrumento tulad ng syndicated na mga pautang).

Habang ang pagbili o pagbebenta ng Bitcoin sa pamamagitan ng mga palitan tulad ng wala na ngayong Mt. Gox ay isang masalimuot na proseso para sa mga maagang nag-adopt, kapag nakasakay na, maaari kang mag-zap ng halaga sa buong mundo kaagad. (Buweno, halos agad-agad; higit pa tungkol diyan sa ilang sandali.) Ilarawan ang Autobahn... maliban sa talagang maduming on- at off-ramp.

Ito ba ang "diretsong pagproseso" na matagal nang pinangarap ng mga propesyonal sa pananalapi? Naisip ng mga madiskarteng tagaplano sa Fidelity na ito ay nagkakahalaga ng pagsisiyasat man lang.

Nagsimulang mag-eksperimento ang kumpanya sa Crypto sa Fidelity Center for Applied Technology (FCAT), isang R&D lab. Ang ilan sa mga naunang pagsubok nito ay nagkaroon ng hindi magandang resulta, tulad ng pagpayag sa mga empleyado na bumili ng pagkain gamit ang Bitcoin sa cafeteria ng kumpanya. Naalala ni Chase ang isang awkward na panahon nang ang isang senior executive ay humawak sa linya na sinusubukang magbayad para sa isang meryenda gamit ang Cryptocurrency.

"The cashier was trying to wait for the transaction to clear. That can take a while, as opposed to give him his banana and assuming the transaction will come through," she said. Hindi tulad ng isang transaksyon sa credit card, sa Crypto walang tagapamagitan ginagarantiyahan ang huling pagbabayad. Kaya kahit na ang isang merchant ay T na kailangang maghintay ng mga araw upang makita ang pera, tulad ng gagawin nila sa Visa o Mastercard, maaaring tumagal ng 20 minuto upang makakuha ng kumpirmasyon na ang transaksyon ay naitala sa blockchain sa halip na isang agarang awtorisasyon.

Bukod sa alitan sa punto ng pagbebenta, itinuro ng piloto ng empleyado ang FCAT ng isa pang aralin. "Mga tao T gumastos ng Bitcoin nila," sabi ni Chase, dahil ito ay may posibilidad na pahalagahan sa paglipas ng panahon. "Naririnig mo ang lahat ng mga kuwentong ito tungkol sa kung paano inilipat ng isang tao ang $1 sa kanilang kaibigan, 'Yay, good job.' Napagtanto nila na ang $1 sa mga tuntunin ngayon ay marami pang mga dolyar."

Bagama't T iyon naging maganda para sa Bitcoin bilang isang pang-araw-araw na pera, binibigyang-diin nito ang kaso para sa asset bilang "digital na ginto," isang pangmatagalang tindahan ng halaga para sa mga gustong sugpuin ang pagkasumpungin.

Nagpatuloy ang paggalugad ni Fidelity. Noong 2015, isang blockchain incubator ang nabuo sa loob ng FCAT. Sinimulan ng mga mananaliksik ang pagmimina ng Bitcoin, isang aktibidad na nagpapatuloy hanggang ngayon, ayon kay Chase, na ngayon ay nagpapatakbo ng incubator. Ang kawanggawa ng Fidelity ay nagsimulang tumanggap ng mga donasyong Crypto .

At pagkatapos ay may darating na party: Noong Mayo 2017, si Abigail Johnson, ang chairman at CEO ng Fidelity, ay nagsalita sa Consensus 2017 ng CoinDesk.I love this stuff," idineklara niya, gamit ang "Vote Nakamoto" pin, isang nakakatawang pagtukoy sa pseudonymous na tagalikha ng bitcoin.

Ang katotohanan na ang Fidelity ay isang pribadong kumpanyang hawak (49 porsiyentong pagmamay-ari ng pamilya ni Johnson) ay nakakatulong na ipaliwanag kung bakit maaari nitong itulak ang sobre sa ganitong paraan. Naiwasan mula sa presyur na kailangang magpakita ng panandaliang paglago ng tubo quarter after quarter, maaari itong mamuhunan sa mga makabagong proyekto na maaaring hindi mabayaran nang mabilis upang matugunan ang mga inaasahan ng mga analyst ng Wall Street.

Hindi lamang Crypto ang halimbawa ng pagiging adventurous ni Fidelity. Sinabi ni Jessop na ang Fidelity ay ONE sa mga unang kumpanya na nag-aalok ng online na kalakalan noong 1993, sa pamamagitan ng internet ngunit hindi sa World Wide Web, na nasa simula pa lamang. "There's this reinvestment in innovation here which I think is unique," sabi niya.

Kapansin-pansin, ang Fidelity ay hindi lumahok sa alinman sa mga pribadong enterprise blockchain consortium, tulad ng R3 o Hyperledger, na sinalihan ng ibang mga bangko at kumpanyang pinansyal.

"Sa ngayon, ang Technology ay T pa sapat para sa partikular na epekto sa espasyo ng seguridad," paliwanag ni Chase, na binabanggit ang mga isyu sa scalability at Privacy . Sabi niya:

"Sa huli, naniniwala kami na ang hinaharap ay nasa bukas na walang pahintulot na mga ledger. Sa ngayon ang teknolohiya ay hindi pa handa para sa amin na gumawa ng mga transaksyon sa pananalapi ng mga seguridad sa mga bukas na walang pahintulot na ledger."

Kung gayon, lahat ng bagay ay isinasaalang-alang, T isang malaking sorpresa na ang unang negosyong nagtapos mula sa FCAT blockchain incubator ay hindi isang esoteric back-office play, tulad ng paggamit ng shared ledger upang subaybayan ang mga proxy vote o audit. Sa halip, nagpasya ang Fidelity na bumuo ng isang negosyo sa paligid ng kung ano ang arguably ang pinakamatagumpay na aplikasyon ng blockchain sa ngayon: trading Crypto.

Ang uri ng korporasyon

Hindi nagtagal pagkatapos dumating si Jessop sa Fidelity noong Enero 2018, hinilingan siyang pamunuan ang bagong negosyo, na pupunan ang puwang na natukoy ng team.

"T namin nakita ang isang institusyonal na kalidad na nag-aalok sa merkado," sabi niya. "Sinisikap ng mga tao na maging institusyonal, ngunit hindi ang paraan na gustong gamitin ng mga institusyon ang serbisyong iyon."

Dagdag pa, nakita ng Fidelity na ang mga institusyon ay ang mas naaangkop na kategorya ng mamumuhunan upang gawin ang unang pagtutuon nito. "Ang mga digital na asset ay isang umuusbong na klase ng asset, [na may] maraming pagkasumpungin," sabi ni Jessop. "Maraming bagay pa rin ang kailangang patunayan. Ang mga institusyon ay mas sopistikado kung paano nila iniisip ang bagay na ito."

Ang plano sa negosyo ay itinago sa halos buong 2018, habang si Jessop ay nag-recruit ng mga empleyado (ang kanyang team ay 100 na ngayon) at inihanda ang wallet at iba pang Technology na binuo ng incubator para sa produksyon.

"Kapag gumagamit ka ng mga bagay sa loob, T mo talaga kailangan ang magarbong, intuitive na front ends. Ngunit kapag mayroon kang customer na makikipag-interfacing sa system, kailangan mong gawin ang disenyo ng UI/UX," paliwanag niya, bilang halimbawa. "Kaya talagang ginagawa lang itong mga teknikal na bahagi at mga bagay na dati na naming ginagamit sa loob."

Pagkatapos ng FDAS ay inilantad noong kalagitnaan ng Oktubre, nagkamot ng ulo ang ilan sa Wall Street na ang Fidelity, na kilala bilang consumer financial brand, ay nanliligaw sa mga institusyon. "Nakikita kami ng mga tao bilang isang asset manager at isang personal na tagapamahala ng kayamanan. Ngunit mayroon kaming isang institusyonal na negosyo," sabi ni Jessop. "We have a capital Markets business. We service about 13,000 banks, broker-dealers, funds. So we have that DNA."

At sa DNA na iyon, nilalayon ng FDAS na magdala ng isang antas ng pagiging sopistikado sa merkado na dati nang hindi nakikita mula sa mga service provider sa Crypto. Kunin, halimbawa, ang handog sa pangangalaga nito.

Para sa konteksto, ang industriya ng blockchain ay nakabuo na ng mga makabagong paraan para pangalagaan ang mga asset, tulad ng cold storage (pinapanatiling offline ang cryptographic private key sa isang wallet, alinman sa device na nakadiskonekta sa internet o isang piraso ng papel na naka-lock sa safe) at mga multi-signature na wallet (na maaaring i-program para mangailangan ng higit sa ONE pribadong key para maglabas ng mga pondo).

Sa ilang lawak, ang mga pagbabagong ito ay ipinanganak dahil sa pangangailangan, dahil ang Crypto ay a may-ari ng asset, mas katulad ng cash o alahas kaysa sa mga stock o bond. Ang kaalaman sa pribadong susi ay nangangahulugan kontrol ng asset, at kung ang isang susi ay nakompromiso at ang magnanakaw ay naglipat ng pera mula sa isang pitaka, ito ay mawawala nang tuluyan.

Ayon kay Jessop, ang FDAS ay magpapakasal sa mga pamamaraan ng seguridad ng Crypto na may mga proseso at pamamaraan na inaasahan ng mga kliyente ng negosyo, mga bagay na ginagawa ng Fidelity bilang isang bagay ng kurso sa tradisyonal na negosyo ng pangangalaga nito. "Iniisip mo ang tungkol sa isa pang tagapag-ingat na pinapanatili ang iyong sariling mga personal na barya sa Xapo o Coinbase, mayroong isang solong pag-login. T gusto ng mga institusyon iyon," sabi niya. "Gusto ng mga institusyon ng tinatawag na 'maker-checker' – ang paghihiwalay ng mga tungkulin kung saan dapat pumirma ang dalawang indibidwal sa loob ng isang organisasyon sa isang transaksyon."

Isipin ito bilang corporate, pre-crypto forerunner ng multi-sig. "Maaaring masabi mong, 'Gusto kong maglipat ng Bitcoin mula sa isang wallet' ngunit hulaan mo, may ibang tao sa iyong organisasyon na kailangang aprubahan iyon sa elektronikong paraan bago ito mangyari," sabi ni Jessop.

Isa pang potensyal na pagkakaiba-iba: Gamit ang mga relasyon sa insurance ng Fidelity, nakakuha ang FDAS ng Policy sa seguro laban sa pagnanakaw o pagkawala ng digital asset na iingatan nito para sa mga kliyente. Ang ganitong coverage ay kilalang-kilala kakaunti sa ngayon, sa bahagi dahil ang industriya ng seguro ay T gaanong track record upang magpatuloy sa pag-underwriting ng panganib. Tulad ng sinabi ni Cawrey ng Pactum: "Anumang Policy sa seguro sa Crypto ay pasadya."

Hindi pinangalanan ni Jessop ang mga carrier o sasabihin kung gaano kalaking coverage ang na-secure ng FDAS, ngunit sinabi niya na mahalaga ito. "Batay sa kung ano ang aming kaalaman sa kapasidad ng industriya sa oras na humingi kami ng seguro, nagulat kami sa kung magkano ang nakuha namin," sabi niya.

Gayunpaman, malinaw kay Jessop na ang sariling balanse ng Fidelity ay T magiging isang karagdagang backstop para sa mga pagkalugi, dahil ang FDAS ay hiwalay na naka-capitalize mula sa pangunahing kumpanya, "isang standalone na unit ng negosyo." Ito rin ang ONE dahilan kung bakit hinahabol ng FDAS ang mga lisensya ng estado sa halip na pag-piggyback sa lisensya ng federal broker-dealer ng Fidelity, sabi ni Jessop.

Isang mabagal na paso

Sa panig ng kalakalan, binibigyang-diin ni Jessop na ang FDAS ay hindi magiging isang palitan. Sa halip, ito ay magsisilbing isang brokerage, na tumutulong sa mga kliyente na mahanap ang pinakamahusay na presyo na magagamit sa isang lubos na pira-pirasong pandaigdigang merkado.

"Kung isa kang institusyon ngayon at gusto mong i-trade ang mga digital asset kailangan mong magbukas ng mga account sa iba't ibang exchange at pondohan ang mga account na iyon," paliwanag niya. "Walang konsepto ng pinagsama-samang tape. Kailangan kong tanungin ang mga palitan na iyon nang hiwalay upang makita kung sino ang nakakuha ng pinakamagandang presyo at pagkatapos ay isagawa."

Para matugunan ang problemang ito, sa simula, papayagan ng FDA ang mga kliyente na magsumite ng mga order ng pagbili o pagbebenta at makipagkumpitensya ang mga provider ng liquidity para sa kanilang negosyo.

"Ang aming layunin ay ang mga tagapagbigay ng pagkatubig ay mag-quote ng mga masikip Markets sa paligid ng ilang benchmark o index," sabi ni Jessop. "Kaya ang mga kliyente ay may pakiramdam na nakakakuha sila ng pinakamahusay na presyo na karanasan sa pamamagitan ng Fidelity."

At sa paglipas ng panahon, maaaring "krus" mga order, ibig sabihin, itugma ang order ng ONE kliyente ng mamumuhunan sa isa pa, idinagdag niya, kahit na "T iyon mangyayari hangga't mayroong isang kritikal na masa ng aktibidad ng kalakalan sa system."

Implicit sa pahayag na iyon ay ang pag-aakala na ang kritikal na masa ay T naroroon sa Araw 1. Kaya't umuulit ito: sinumang umaasang mapupunta ang mga presyo ng Bitcoin o ether "sa buwan" sa unang quarter lamang bilang resulta ng pag-online ng FDAS (o Bakkt) ay malamang na mabigo.

Upang ilagay ang mga bagay sa pananaw: Sinabi ni Allaire na nag-sign up ang Circle ng 1,000 na institusyonal na kliyente noong 2018, at habang ang karamihan ay nagsimulang mag-trade ng Crypto, marami ang "naghihintay at naghahanda."

"Ang likas na katangian ng mga institusyong kasangkot ngayon, hindi ang BlackRocks o mga pondo ng pensyon o malalaking tagapamahala ng asset," sabi ni Allaire. Sa halip, ang mga manlalaro hanggang ngayon ay mas maliliit na pool ng kapital, tulad ng hedge fund at mga opisina ng pamilya.

Kaya, habang ang platform ng Fidelity ay "magiging kapaki-pakinabang" sa pagdadala ng mas malalaking mamumuhunan, " BIT nauuna sila sa merkado," sabi ni Allaire. "Ito ay hindi tulad ng asset managers ay banging down ang pinto upang makakuha ng ilang Bitcoin."

Bukod sa mga naturang caveat, makatarungan pa ring sabihin na ang konsepto ng FDAS ay isang milestone para sa Cryptocurrency.

"Ang katapatan ay ONE sa mas totoo at pinakakapana-panabik na mga anunsyo ng 2018," sabi ni Carlson, idinagdag:

"Ang katotohanan na ang isang mainstream, tingian ngunit malaking platform ng mga Markets sa pananalapi ay lumilipat sa Crypto sa isang seryosong paraan - hindi lamang isang patunay ng konsepto, hindi lamang paglubog ng isang daliri sa tubig, ngunit pagsisid sa malalim na dulo - ay isang malaking hakbang, at sana ay isang testamento sa katotohanan na ang espasyong ito ay lumaki na ngayon at naging isang industriya at narito upang manatili."

Maging si Caitlin Long, isang dating executive ng Morgan Stanley na naging tagapagtaguyod ng Bitcoin at blockchain na nagpahayag ng pag-aalala na masisira ng Wall Street ang Crypto sa pamamagitan ng "pananalapi" ito sa pamamagitan ng mga kasanayan tulad ng rehypothecation (sa pangkalahatan, ang paggawa ng maraming claim sa parehong asset), ay nagsabing hindi ito nababahala sa Fidelity.

"Ang Fidelity ay mas malamang na maging maingat tungkol sa mga isyung ito kaysa sa mga kumpanyang nagbebenta ng panig ... dahil ang Fidelity (at iba pang mga kumpanya ng mutual fund) ay nasa pagkawala ng mga kasanayang ito sa mga securities Markets," sabi ni Long. "Kaya mas optimistic ako na gagawin ito ng tama ni Fidelity."

2019 at higit pa

Pagsapit ng Disyembre, pinirmahan ng FDAS ang una nitong kliyente ng mamumuhunan. Sinabi ni Jessop na ang platform ay ilulunsad sa unang quarter ng 2019 at gagastusin ang unang kalahati ng taon na "pagsasagawa sa mas mahusay na mga pagkakataon sa pipeline, mga bagay na nililinang namin sa loob ng ilang buwan," habang tinitiyak na "ang lahat ay gumagana at naalis na namin ang mga kinks, wika nga."

Tulad ng para sa modelo ng kita, sinabi ni Jessop na sisingilin ng FDAS ang isang komisyon sa mga pangangalakal (walang pagkalat, dahil T ito kukuha ng pangunahing posisyon) at isang bayad batay sa mga asset na nasa ilalim ng kustodiya.

Upang magsimula, mapapadali nito ang pangangalakal ng Bitcoin at eter, at pagkatapos ay tumingin nang pili sa pagdaragdag ng natitira sa nangungunang lima hanggang pito mga barya ayon sa market cap. Kapansin-pansin, ang isa pang dahilan kung bakit T hihingi ng lisensya ng broker-dealer ang FDAS, ayon kay Jessop, ay T ONE kailangan , dahil T ito makikipag-ugnayan sa mga securities – na nagmumungkahi na ang mga token mula sa initial coin offerings (ICOs) na nasa panganib na maging mga itinalagang securities ng mga regulator ay T susuportahan sa platform para sa inaasahang hinaharap.

Ngunit T iyon nangangahulugan na ang Fidelity ay T nakakakita ng magandang kinabukasan para sa representasyon ng mga securities na may mga token sa isang blockchain.

"Naiisip namin ang isang araw kung kailan ang mga tao ay magpapalit ng mga stock, mga bono, real estate, mga pribadong securities sa tokenized na format," sabi ni Jessop. "Hindi lamang ang pagkuha ng parallel universe na ito sa mga bagong asset na ito, ngunit ang paggamit ng pinagbabatayan Technology sa umiiral na sistema ng pananalapi. Na hindi kapani-paniwalang makapangyarihan."

Napansin niya ang mga kamakailang transaksyon kung saan a hotel sa Colorado at a Isyu ng BOND ng World Bank ay na-tokenize. "Pinagmamasid namin nang mabuti ang trend na iyon," sabi niya. "Iyon ang buong pagpapahayag ng kung ano ang aming binuo at sa totoo lang ito ay may higit na kakayahang magamit kaysa sa Bitcoin, ether at iba pang mga bagay."

Limang taon out, hinulaan niya:

"Magkakaroon ka ng isang kawili-wiling halo ng mga asset na umiiral lang dahil pinahintulutan ng Technology ang mga ito na umiral [at gayundin] ang iba pang mga asset na gustong samantalahin ang Technology. Aayusin namin ang lahat ng mga bagay na iyon at bubuo kami ng iba pang mga uri ng serbisyo na mas magmukhang isang full-service institutional brokerage para sa klase ng asset na ito. Kaya sa tingin namin ito ay talagang isang bagong uri ng negosyong brokerage."

Pansamantala, pinapayuhan ni Jessop ang mga tagamasid ng industriya ng blockchain na huwag maglagay ng masyadong maraming stock sa mababang presyo ng 2018.

"Napakadaling mag-over-index sa kung ano ang nangyayari sa merkado ngayon mula sa pananaw ng presyo," sabi niya. "Kung titingnan mo ang uptake ng [Bitcoin scaling project] Kidlat, kung titingnan mo ang mga saloobin ng mamumuhunan sa institusyon sa espasyong ito … malamang na mas matatag ang mga bagay kaysa sa nakikita ng kaswal na tagamasid."

Halimbawa, nabanggit niya na ang venture funding para sa industriya noong 2018 ay umabot sa $3 bilyon, isang halos tatlong beses na karanasan mula noong nakaraang taon.

"Maraming matalinong pera ang darating sa larangan, mas maraming matalinong tao mula sa akademya," sabi niya.

At ipinapakita na ang kanyang pagkahilig sa Crypto ay higit pa sa kita, nagpahayag si Jessop ng pagkamangha sa mga nagawa ng mga open-source software developer ng komunidad.

Siya ay nagtapos:

"It's fascinating, it's like the power of the crowd. In a way it's like this massively crowdsourced innovation about what money is and could be or what assets could be. It's really exciting if you tune off the market data terminal for a while."

––––––––––––––––––––––––

Orihinal na sining ni HyperDragons / MixMarvel (@mixhyperdragons)

Mga larawan ni Marc Hochstein para sa CoinDesk