Ang Kaso para sa isang 2020 Bitcoin Bull Run

Si Christopher Brookins ang nagtatag ng Valiendero Digital Assets, isang quantitative Crypto fund na itinatag mula sa Carnegie Mellon.

------------------------------------------------------------------------------------------------

Mula noong katapusan ng 2018, naging negatibo ang pagkilos sa presyo, na ikinagulat ng marami na umaasa sa pagtatapos ng makasaysayang "pump" ng Q4 sa mga presyo.

Ang pagbagsak ng presyo ay lumilitaw na higit sa lahat ay hinihimok ng negatibong sentimento at swathes ng selling pressure pagkatapos ng 2018 na antas ng suporta na $6,000 sa wakas ay masira (dashed black line). Ang selling pressure na ito ay nagpapanatili ng mga presyo sa oversold range (gamit ang RSI at SWTO) sa loob ng ilang linggo.

Kamakailan lamang, nagsimulang tumaas ang presyo. Gayunpaman, ang RSI at SWTO ay nagte-trend pa rin pababa (mga itim na arrow), na maaaring tumuturo sa higit pang kahinaan ng presyo sa simula ng Q1 2019 habang ang Bitcoin ay naghahanap ng isang napapanatiling ibaba.

Mga tsart sa pamamagitan ng Tradingview.com

Pagkasumpungin ≠ Paglago ng Presyo

Tulad ng nabanggit kanina, maraming mga komentarista at kalahok sa merkado ang ipinapalagay, hindi tama, na ang Q4 ay palaging isang malakas na panahon para sa paglago ng presyo sa merkado, partikular mula sa kalagitnaan ng Nobyembre hanggang sa katapusan ng Disyembre. Gayunpaman, ang tinitingnan ng marami bilang pare-parehong paglago ng presyo sa kasaysayan sa panahong ito, sa katunayan ay pare-parehong paglago ng volatility sa kasaysayan.

Ang graphic sa ibaba ay nagpapakita ng makasaysayang pang-araw-araw na volatility trend ng Bitcoin sa isang taon-taon na batayan mula noong 2013. Kaya, ang pag-aakala na maraming mga toro ay maling tumaya ay ang mas mataas na volatility ay palaging katumbas ng mas mataas na mga presyo.

*Gdax/Coinbase Pro

Gaya ng inilalarawan ng volatility chart, ang mga trend ng volatility ng BTC, mula noong 2013, ay Social Media sa mga predictable pattern, na nagtatapos sa mas mataas na volatility sa panahon ng Q4. Ang dinamikong ito ay muling nabuksan noong 2018 habang ang pagkasumpungin ng presyo ay na-compress mula Oktubre hanggang kalagitnaan ng Nobyembre (mga itim na linya), na karaniwang nauuna sa isang breakout sa pagkilos ng presyo. Gayunpaman, sa pagkakataong ito, sumiklab ang pagkasumpungin sa downside para sa Bitcoin.

Pagkatapos pag-aralan ang pangkalahatang trend sa 2018 (makikitang bearish), price volatility compression, historical volatility patterns, at fundamental indicators, dapat na mas malinaw sa mga kalahok sa market na ang posibilidad ng isang negatibong breakout ng presyo ay mas mataas kaysa sa upside.

Mga Pangunahing Tagapagpahiwatig

Ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ay maaaring maging lubhang kapaki-pakinabang para sa pagtiyak ng isang "salaysay" ng mga paggalaw at pattern ng presyo, hangga't ang salaysay ay nakaugat sa hindi paksang paggalugad ng data. Gayunpaman, dahil sa maliit na sample size ng Bitcoin market cycles (n=10), ang bawat indicator output at predictive ability ay dapat kunin na may "butil ng asin".

Pinasimulan kamakailan ni Nic Carter mula sa Castle Island Ventures / CoinMetrics at Antoine Le Calvez mula sa Blockchain.info ang isang bagong konsepto na tinatawag na realized cap (capitalization). Ang pagkakaiba sa pagitan ng natanto na cap at market cap ay “sa halip na bilangin ang lahat ng mga mineng barya sa pantay, kasalukuyang presyo, ang mga UTXO ay pinagsama-sama at itinalaga ang isang presyo batay sa BTC/USD na presyo sa merkado sa oras na huling lumipat ang nasabing mga UTXO."

Si David Puell at Murad Mahmudov ay gumawa ng isang mahusay na trabaho na nagpapaliwanag sa mga terminong ito at higit pang kahalagahan sa kanilang artikulo.

Gamit ang data mula sa CoinMetrics, ang kahalagahan ng natanto na cap kumpara sa market cap ay maaaring mailarawan nang husto, kahit na sa pamamagitan ng maliit na sukat ng sample. Ang mga crossover point sa pagitan ng market cap at realized cap ay maaaring matingnan halos katulad ng mga gintong krus, kung saan ang paglabag sa market cap sa itaas ng natanto na cap ay isang muling pag-aapoy ng isang bull cycle, habang ang isang krus sa ibaba ay maaaring magpahiwatig ng huling kahabaan ng isang bear cycle. Higit pa sa nabanggit, ang paghahambing na ito ay nag-aalok ng mga aral na maaaring matupad o "maulit" sa 2019.

Kung titingnan ang graphic, ang market cap ay napunta sa ilalim ng realized cap noong Disyembre 28, 2014, at nanatili sa ilalim ng realized cap hanggang Oktubre 28, 2015, na kasabay ng data-validated, mataas na volatility period para sa Bitcoin.

Sa kasong ito, ang pagkasumpungin ay kasabay ng paglago ng presyo para sa Bitcoin at sinimulan ang pagsisimula ng isang kamangha-manghang dalawang taong bull run para sa Bitcoin. Sa pagkakataong ito, bumaba ang market cap sa ilalim ng realized cap noong Nobyembre 20, 2018. Kaya, kung mauulit ang kasaysayan (na isang malamig na pahayag), maaaring asahan ng isang mamumuhunan ang karagdagang pagbaba ng presyo sa 2019 na susundan ng patagilid na kalakalan, hanggang sa muling pag-igting ng bagong bull cycle sa katapusan ng Q4 2019 (Nobyembre hanggang Disyembre 2019).

Kaugnayan sa Δpresyo ng 0.19

Bilang karagdagan, gamit ang natanto na cap, isang karagdagang ratio o oscillator ay maaaring malikha na higit na nagpapaliwanag sa mga ikot ng merkado ng bitcoin, market cap hanggang sa natanto na cap (MVRM). Ang MVRM ay nagbibigay ng isang kapaki-pakinabang na tagapagpahiwatig na nagpapakita ng dinamikong nasa itaas sa pamamagitan ng ONE ratio.

Halimbawa, ayon sa kasaysayan, ang isang value na mas mababa sa 1.0 ay undervalued habang ang isang value na mas mataas sa 3.0 ay overvalued; at sa itaas ng 4.0 ay isang negatibong inflection para sa mga presyo. Sa kasalukuyan, ang MVRM ay 0.82 at ang all-time na mababa ay 0.56. Kaya, sa kabila ng Bitcoin na nasa undervalued na teritoryo, ang MVRM ay posibleng may karagdagang puwang na mahulog, na pare-pareho sa pagtatapos ng Q4 2019 narrative.

Ang karagdagang suporta sa kahalagahan ng MVRM para sa mga paggalaw ng presyo ay makikita sa pamamagitan ng ugnayan sa pagitan ng presyo at MVRM na 0.19, at ugnayan sa pagitan ng presyo at MVRM na 0.98, na napakataas.

*coinmetrics.io

Dami ng transaksyon sa network sa ratio ng mga aktibong address (TAAR)

Ang ratio na ito ay gumaganap bilang isang "equilibrium" gauge ng presyo ng bitcoin sa mga fundamental valuation, kung saan ang dami ng transaksyon at mga aktibong address ay parehong kumakatawan sa "dami at kalidad" na paglago ng Bitcoin network; napatunayan ng 0.15 at 0.07 na ugnayan sa pagitan ng presyo, ayon sa pagkakabanggit.

Halimbawa, kapag ang TAAR at presyo ay malapit na ibinahagi, ang presyo (pagpapahalaga) at mga pundamental ay nakahanay sa ekwilibriyo; at kapag ang alinman sa TAAR o presyo ay lumihis nang malaki sa isa't isa, ang presyo ay wala sa ekwilibriyo na dati nang nagresulta sa pagpapababa ng presyo (kahit maliit na sukat ng sample). Ang kamakailang selloff ng merkado ay nakatulong na mabawasan ang agwat sa pagitan ng presyo at TAAR, na nanatili mula noong Q4 2017.

Kaugnayan sa Δpresyo ng 0.13

Ang 30 araw na moving average ng TAAR ay ~$2500 habang ang TAAR araw-araw ay ~$2000, kaya lumilitaw ang isang "equilibrium" na hanay para sa presyo sa pagitan ng $2,000 at $3,000. *Tandaan: ang mga presyo ay bihirang nangangahulugang bumalik nang direkta sa kanilang equilibrium na antas, kadalasan sila ay sobrang tama, na ginagawang posible ang karagdagang pagbaba ng presyo na lampas sa mga nakasaad na antas. Bukod pa rito, gaya ng makikita sa logarithmic chart, ang presyo ay tumalbog sa 30-araw na MA ng TAAR nang dalawang beses noong 2018 (mga itim na kahon), at kamakailan ay rebound nang ilang sandali.

Ang panghuling pag-flush ng presyo bago makahanap ng matatag na ibaba ay malamang na magkakasabay sa pagbaba ng presyo sa ilalim ng TAAR 30 araw na MA, ang presyo ay bumabawi sa antas na iyon, at pagkatapos ay ang TAAR ay nagsisimulang tumaas muli.

*coinmetrics.io

Katulad ng MVRM, ang TAAR sa ratio ng presyo ay isang oscillator na nagpapakita ng parehong dynamic sa pamamagitan ng ONE ratio. Sa kasaysayan, ang ratio na 1.5 at mas mataas ay kulang sa halaga, ang 1.0 hanggang 2.0 ay "ligtas", at sa ilalim ng 1.0 ("equilibrium") ay labis na pinahahalagahan. Sa kasalukuyan, ang oscillator ay ~0.70 na nagpapahiwatig pa rin ng labis na pagpapahalaga, ngunit ang pangkalahatang trend pabalik sa 1.0 ay positibo.

*coinmetrics.io

Konklusyon

Habang ang kamakailang pagkilos ng presyo para sa Bitcoin ay lubhang negatibo, ang mga Events sa pag-clear ng merkado na ito ay nagsimula sa proseso ng normalisasyon para sa pagtatasa ng presyo ng bitcoin, na makikita sa ilang mga indicator. Alinsunod sa pagsusuri ng MVRM sa itaas, kung mauulit ang kasaysayan, malamang na bababa pa ang presyo, pagkatapos ay mag-trade ng patagilid hanggang sa katapusan ng Q4, pagkatapos ay muling mag-aapoy ng bagong bull market.

Ang karagdagang pag-verify ng salaysay na ito ay kung ang TAAR to price oscillator ay papasok sa undervalued na teritoryo sa itaas ng 1.50 sa 2019, lalo na, bago ang Q4.

*Disclaimer: ang artikulong ito ay para sa mga layuning pang-edukasyon lamang at hindi dapat ituring na payo sa pamumuhunan o pangangalakal.

Bitcoin larawan sa pamamagitan ng Shutterstock