Аргументы в пользу бычьего тренда Bitcoin в 2020 году

Кристофер Брукинс — основатель Valiendero Digital Assets, количественного Криптo , созданного в Университете Карнеги — Меллона.

--------------------------------------------------------------------------------------------------

С конца 2018 года ценовая динамика была явно отрицательной, что удивило многих, ожидавших окончания исторического «подъёма» цен в четвертом квартале.

Падение цен, по-видимому, в значительной степени обусловлено негативными настроениями и полосами давления продаж после того, как уровень поддержки 2018 года в $6000 наконец-то был пробит (пунктирная черная линия). Это давление продаж удерживало цены в диапазоне перепроданности (используяРСИ и СВТО) в течение нескольких недель.

Только недавно цена начала восстанавливаться. Тем не менее, RSI и SWTO все еще имеют тенденцию к снижению (черные стрелки), что может указывать на дальнейшее падение цены в начале первого квартала 2019 года, пока Bitcoin ищет устойчивое дно.

Диаграммы через Tradingview.com

Волатильность ≠ Рост цен

Как упоминалось ранее, многие комментаторы и участники рынка ошибочно предполагали, что Q4 всегда был сильным периодом для роста рыночных цен, особенно с середины ноября до конца декабря. Однако то, что многие считали исторически последовательным ростом цен в этот период, на самом деле было исторически последовательным ростом волатильности.

На графике ниже показаны исторические ежедневные тенденции волатильности Bitcoin в годовом исчислении с 2013 года. Таким образом, предположение, на которое многие быки делали ошибочную ставку, заключалось в том, что более высокая волатильность всегда означает более высокие цены.

*Gdax/Coinbase Pro

Как показывает график волатильности, тенденции волатильности BTC с 2013 года Социальные сети предсказуемым моделям, достигая кульминации в более высокой волатильности в течение Q4. Эта динамика снова развернулась в 2018 году, когда волатильность цен сжималась с октября до середины ноября (черные линии), что обычно предшествует прорыв ценового действияОднако на этот раз волатильность Bitcoin пошла вниз.

Проанализировав общую тенденцию 2018 года (явно медвежью), сжатие волатильности цен, исторические модели волатильности и фундаментальные индикаторы, участникам рынка должно было стать яснее, что вероятность прорыва цен в отрицательную сторону намного выше, чем в сторону повышения.

Фундаментальные показатели

Фундаментальные индикаторы могут быть весьма полезны для установления «нарратива» ценовых движений и моделей, пока повествование основано на несубъективном исследовании данных. Однако, учитывая небольшой размер выборки циклов рынка Bitcoin (n=10), каждый вывод индикаторов и предсказательную способность следует воспринимать с «долей скептицизма».

Ник Картер из Castle Island Ventures/CoinMetrics и Антуан Ле Кальвез из Blockchain.info недавно выступили пионерами новой концепции, называемой реализованной капитализацией (capitalization). Различие между реализованной капитализацией и рыночной капитализацией заключается в том, что «вместо подсчета всех добытых монет по одинаковой текущей цене, UTXO объединяются и им назначается цена на основе рыночной цены BTC/USD на момент последнего перемещения указанных UTXO».

Дэвид Пуэлл и Мурад Махмудов проделали прекрасную работу, подробно объясняя эти термины и их значение в своих работах.статья.

Используя данные CoinMetrics, можно наглядно визуализировать значимость реализованной капитализации по сравнению с рыночной капитализацией, хотя и с помощью небольшого размера выборки. Точки пересечения между рыночной капитализацией и реализованной капитализацией можно рассматривать почти так же, какзолотые кресты, где прорыв рыночной капитализации выше реализованной капитализации является повторным запуском бычьего цикла, в то время как крест внизу может указывать на финальную часть медвежьего цикла. Помимо вышеупомянутого, это сравнение предлагает уроки, которые могут подтвердиться или «повториться» в 2019 году.

Если посмотреть на график, рыночная капитализация опустилась ниже реализованной капитализации 28 декабря 2014 года и оставалась ниже реализованной капитализации до 28 октября 2015 года, что совпадает с подтвержденным данными периодом высокой волатильности для Bitcoin.

В этом случае волатильность совпала с ростом цены Bitcoin и положила начало удивительному двухлетнему бычьему забегу Bitcoin. На этот раз рыночная капитализация упала ниже реализованной капитализации 20 ноября 2018 года. Таким образом, если история повторится (что является прохладным утверждением), инвестор может ожидать дальнейшего снижения цен в 2019 году, за которым последует боковая торговля, до повторного начала нового бычьего цикла в конце четвертого квартала 2019 года (с ноября по декабрь 2019 года).

Корреляция с Δprice 0,19

Кроме того, используя реализованную капитализацию, можно создать дополнительное отношение или осциллятор, который дополнительно объясняет рыночные циклы биткоина, рыночную капитализацию к реализованной капитализации (MVRM). MVRM предоставляет полезный индикатор, который визуализирует вышеуказанную динамику посредством ONE отношения.

Например, исторически значение ниже 1,0 недооценено, тогда как значение выше 3,0 переоценено; а значение выше 4,0 является негативным перегибом для цен. В настоящее время MVRM составляет 0,82, а исторический минимум — 0,56. Таким образом, несмотря на то, что Bitcoin находится на недооцененной территории, MVRM, возможно, еще может упасть, что соответствует истории конца четвертого квартала 2019 года.

Дополнительным подтверждением значимости MVRM для динамики цен является корреляция между ценой и MVRM, равная 0,19, и корреляция между ценой и MVRM, равная 0,98, что является необычайно высоким показателем.

*coinmetrics.io

Соотношение объема сетевых транзакций и активных адресов (TAAR)

Это соотношение выступает в качестве «равновесного» показателя цены биткоина по отношению к фундаментальной оценке, где объем транзакций и активные адреса отражают «количественный и качественный» рост сети Bitcoin ; это подтверждается корреляцией между ценой 0,15 и 0,07 соответственно.

Например, когда TAAR и цена близко распределены, цена (оценка) и фундаментальные факторы находятся в равновесии; а когда TAAR или цена существенно отклоняются друг от друга, цена выходит из равновесия, что исторически приводило к девальвации цены (хотя и при небольшом размере выборки). Недавняя распродажа рынка помогла сократить разрыв между ценой и TAAR, который сохранялся с четвертого квартала 2017 года.

Корреляция с Δprice 0,13

30-дневная скользящая средняя TAAR составляет ~$2500, в то время как дневная TAAR составляет ~$2000, таким образом, диапазон «равновесия» для цены появляется между $2000 и $3000. *Примечание: цены редко возвращаются непосредственно к своему равновесному уровню, они, как правило, перекорректированы, что делает возможным дальнейшее падение цены за пределы указанных уровней. Кроме того, как можно видеть на логарифмическом графике, цена дважды отскакивала от 30-дневной MA TAAR в 2018 году (черные квадраты), и совсем недавно отскочила на мгновение.

Окончательный ценовой скачок перед достижением устойчивого дна, скорее всего, совпадет с падением цены ниже 30-дневной скользящей средней TAAR, восстановлением цены до этого уровня, а затем TAAR снова начнет расти.

*coinmetrics.io

Подобно MVRM, отношение TAAR к цене является осциллятором, который визуализирует ту же динамику посредством ONE отношения. Исторически отношение 1,5 и выше является недооцененным, от 1,0 до 2,0 является «безопасным», а ниже 1,0 («равновесие») — переоцененным. В настоящее время осциллятор составляет ~0,70, что по-прежнему указывает на переоценку, но общая тенденция к возвращению к 1,0 является положительной.

*coinmetrics.io

Заключение

Хотя недавнее ценовое движение Bitcoin было резко негативным, эти рыночные очистительные Мероприятия начали процесс нормализации оценки цены биткоина, что можно увидеть по нескольким показателям. Согласно анализу MVRM выше, если история повторится, цена, скорее всего, упадет еще больше, затем будет торговаться в боковом тренде до конца четвертого квартала, а затем снова разгорится новый бычий рынок.

Дополнительным подтверждением этого утверждения станет ситуация, когда осциллятор TAAR/цена войдет в зону недооцененности выше 1,50 в 2019 году, особенно перед четвертым кварталом.

*Отказ от ответственности: данная статья предназначена исключительно для образовательных целей и не должна рассматриваться как инвестиционный или торговый совет.

Bitcoin изображение через Shutterstock