Ang Bagong Federal Reserve na 'Qualitative' na Diskarte ay Maaaring Magtulak Pa Patungo sa Eksperimental na Kaharian

Huwag kailanman maliitin ang talino sa Amerika, lalo na pagdating sa kakayahan ng Federal Reserve na mag-imbento ng Policy sa pananalapi sa mabilisang.

Ang mga nangungunang opisyal ng US central bank, sa pangunguna ni Chair Jerome Powell, ay inaasahang mag-aanunsyo sa linggong ito ng bagong "qualitative outcome-based" na patnubay upang tukuyin ang mga kondisyon kung saan maaari nilang i-taper ang kanilang mga pagbili ng BOND na nakatuon sa stimulus, na ngayon ay magpapatuloy sa $120 bilyon sa isang buwan. Ang nasabing husay na patnubay ay nakasalalay sa mga subjective na pamantayan, tulad ng isang pangako na KEEP na bumili ng mga bono sa kasalukuyang bilis hanggang sa kontrolado ang pandemya - na maaaring bukas sa interpretasyon.

Dahil walang inaasahang pagbabago sa antas ng benchmark na mga rate ng interes, na nabawasan na sa NEAR sa zero, ang gabay ay maaaring ang pinakamahalagang resulta mula sa dalawang araw na closed-door na pagpupulong na magtatapos sa Miyerkules.

Ang bagong diskarte ay sasali sa isang lumalagong listahan ng mga hindi pa nagagawang diskarte sa pananalapi na ginawa ng Fed mula noong krisis sa pananalapi noong 2008, mula sa "quantitative easing" ni dating Chair Ben Bernanke, na kilala bilang QE, hanggang sa "average na pag-target sa inflation" pinagtibay noong Setyembre. Ang mga ito ay itinuturing na hindi kinaugalian na mga patakaran dahil ang mga ito ay naganap kapag ang Fed ay T na makapagbawas pa ng mga rate ng interes nang hindi nagtutulak sa negatibong teritoryo.

Ang resulta ay maaaring ginagamit ng mga opisyal ng Fed ang bagong patnubay bilang isang paraan upang mabawasan ang mga inaasahan na magpapatuloy ang mga pagbili ng BOND ad infinitum, habang nag-iiwan ng sapat na kakayahang umangkop upang ipagpatuloy ang programa hangga't nakikita nilang angkop.

"Ang pinakamahalagang pagbabago para sa pagpupulong na ito ay malamang na isang pagpapahusay sa kanilang gabay sa QE sa pamamagitan ng paggamit ng husay na wikang nakabatay sa kinalabasan," sinabi ng Punong U.S. Economist ng Deutsche Bank na si Matthew Luzzetti sa mga kliyente noong nakaraang linggo sa isang ulat.

Ang pagpupulong ng Fed ay malamang na malapit na masubaybayan sa mga Markets ng Cryptocurrency , kung saan Bitcoin ay ginawa ng mga mamumuhunan mula sa parehong mga digital-asset Markets at tradisyonal Finance bilang isang potensyal na bakod laban sa pag-imprenta ng pera at inflation ng central-bank. Ang mga presyo ng Bitcoin ay tumaas ng 170% ngayong taon habang pinalawak ng US central bank ang kabuuang asset nito ng higit sa $3 trilyon hanggang $7.3 trilyon.

Panganib ng isang bagong 'taper tantrum?'

Dahil ang coronavirus ay nagdudulot pa rin ng mapangwasak na epekto sa ekonomiya, kakaunti ang inaasahan na ang mga opisyal ay lilipat anumang oras sa lalong madaling panahon upang wakasan ang patuloy na pagbili ng BOND , na idinisenyo upang magbigay ng stimulus sa ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapanatiling napakaluwag ng mga kondisyon sa pananalapi.

At, sa katunayan, ayon kay Michael Feroli, punong ekonomista ng U.S. para sa JPMorgan Chase, ang mga opisyal ng Fed ay maaaring lumipat pa sa pagpupulong sa linggong ito upang mapagaan pa ang mga kondisyon sa pamamagitan ng pagpapalawig sa average na maturity ng mga bono na binibili nito. Ang ganitong hakbang ay theoretically maglalagay ng pababang market pressure sa mga pangmatagalang rate ng interes na malamang na pinakamataas, na ginagawang mas mura para sa mga negosyo at sambahayan na kumuha ng mga pautang.

Ngunit binanggit ni Feroli ang kaibahan sa pagitan ng bagong "kwalitatibo" na patnubay at "quantitative" na mga patakaran na maaaring maiugnay sa mahirap na mga sukatan ng numero tulad ng inflation o mga layunin sa kawalan ng trabaho.

"Maaaring kasing simple ng pagpuna na ang mga pagbili ay taper at titigil bago ang unang pagtaas ng rate, kahit na ang lahat ng ito ay sasabihin ay inaasahan nilang itigil ang mga pagbili bago ang 2024, na T masyadong nagbibigay-kaalaman," isinulat ni Feroli. "Ang isang makatwirang ebolusyon ng wika ng pahayag ay tumutukoy sa mga pagbili sa kurso ng krisis sa kalusugan ng publiko."

Ang ONE "panganib," ayon kay Feroli, ay ang mga mangangalakal ay nagsisimulang mag-isip tungkol sa timeline para sa malawak na pamamahagi ng isang bakuna at marahil pagkatapos ay tapusin ang mga pagbili ng BOND ay maaaring matapos nang mas maaga kaysa sa kasalukuyang inaasahan ng karamihan sa mga mamumuhunan.

"Ito ay nagtatakda ng panganib na ang bagong patnubay ay maaaring magpasiklab ng isa pang taper tantrum," isinulat ni Feroli, na tumutukoy sa sandali noong Mayo 2013 kung kailan ibinenta ang mga bono dahil sa takot na ita-taper ng Fed ang programa nito sa pagbili ng BOND . "Ang isang posibleng pag-iingat ay ang pangakong bibili ng mga ari-arian hanggang 'matapos na' ang krisis sa kalusugan ng publiko, o ilang katulad na mga salita."

Ayon sa mga ekonomista sa Bank of America, ang pangalawang pinakamalaking tagapagpahiram sa US pagkatapos ng JPMorgan, ang mga limitasyon para sa pag-taping ng mga pagbili ng BOND ay maaaring "bukas sa interpretasyon, gayunpaman, na nagbibigay ng kakayahang umangkop ngunit potensyal din ng ilang kakulangan sa ginhawa para sa mga kalahok sa merkado."

"Nais ng Fed na tiyakin na ang mga pagbili ng asset KEEP ng mga rate ng interes na mababa ang sapat at sapat na suporta sa mga kondisyon sa pananalapi upang makatulong na humimok ng paglago ng ekonomiya at maghatid ng mas mataas na inflation," ayon sa ulat.

Sa husay na pagsasalita, karaniwang nakukuha ng Fed ang gusto nito.