Mga Crypto Options Market Maker na Nagsisimulang Impluwensya ang Presyo ng Bitcoin

Bitcoin (BTC) na tumaas noong Miyerkules, pumalo sa mga multi-month low NEAR sa $46,000 dahil sa panibagong pangamba ng maagang pagtaas ng rate ng Federal Reserve, ang kamakailang malungkot na mood sa mga financial Markets at ang desisyon ni Tesla na suspindihin ang mga pagbabayad sa Bitcoin lahat ay sinisisi sa slide.

Ngunit ang pababang hakbang ay malamang na pinalubha ng mga gumagawa ng mga pagpipilian sa market na nagbebenta ng Cryptocurrency sa spot/futures market upang pigilan ang kanilang mga libro (offset bullish exposure), ayon kay Fredrick Collins, isang batikang options trader at researcher sa Glassnode.

"Ang mga gumagawa ng merkado ay napakaikling naglalagay sa hanay na $52,000 hanggang $50,000, at tantiya ko ay napilitang magbenta ng halos 2,900 Bitcoin sa panahon ng pag-crash upang mabawi ang maikling pagkakalantad ng gamma," sinabi ni Collins sa CoinDesk sa isang Twitter chat. "Malamang na pinalala nito ang bearish na paglipat."

Ang episode ay nagpapakita kung paano ang lumalagong kalakalan sa mga pagpipilian sa Cryptocurrency sa mga nakaraang buwan ay naging isang puwersa na dapat isaalang-alang para sa mga kalahok sa pinagbabatayan na spot market para sa Bitcoin, na may mga buwanang expiries na nagpapatunay na isang katalista para sa pagkasumpungin ng presyo. Ayon sa data source na Skew, ang market ng mga opsyon ay sumabog sa nakalipas na 12 buwan, na ang bukas na interes ay tumaas mula $50 milyon hanggang mahigit $10 bilyon.

Ang mga Options market makers ay mga indibidwal o entity na may kontraktwal na obligasyon na mapanatili ang isang malusog na antas ng liquidity sa isang exchange. Tinitiyak nila na may sapat na lalim sa order book sa pamamagitan ng pag-aalok na bumili o magbenta ng isang call/put option na kontrata sa anumang partikular na oras.

Halimbawa, kung ang isang negosyante ay gustong bumili ng Bitcoin call sa strike na $80,000 ngayon, at walang tumutugmang sell order, ang market Maker ay papasok upang ibenta ang $80,000 na tawag, na pinapadali ang transaksyon. Ang isang call option ay nagbibigay sa may-ari ng karapatan ngunit hindi ng obligasyon na bilhin ang pinagbabatayan na asset sa isang paunang natukoy na presyo sa o bago ang isang partikular na petsa, na tinatawag na expiry. Ang isang put option ay nagbibigay ng karapatang magbenta.

Kaya, ang mga gumagawa ng merkado ay palaging sumasalungat sa mga kalakalan ng mga namumuhunan at nagpapanatili ng isang market-neutral na portfolio sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng pinagbabatayan na asset habang nagbabago ang presyo. Ang gawaing ito ng pagbabalanse ng mga aklat ay kilala bilang "gamma hedging" sa mga pagpipiliang parlance.

Ang Gamma ay tumutukoy sa bilis ng pagbabago sa delta - sensitivity ng presyo ng opsyon sa mga pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na asset. Sa madaling salita, sinusukat ng gamma ang rate ng pagbabago sa presyo ng opsyon na may kaugnayan sa mga pagbabago sa mga presyo ng spot market.

Ang paghawak ng long put position ay itinuturing na isang mahabang (positibong) gamma trade, dahil ang opsyon ay nagsisimulang makakuha ng halaga sa mas mabilis na rate sa pagbaba ng presyo ng pinagbabatayan na asset, at sa gayon ay kumikita ng pera para sa bumibili at nagdudulot ng pagkalugi para sa nagbebenta (may hawak ng maikling posisyon ng gamma).

Ayon kay Collins, ang mga gumagawa ng merkado ay maikling gamma (nagbebenta ng mga puts) sa $52,000-$50,000 noong Miyerkules. Habang nagsimulang bumagsak ang Bitcoin , naging masakit ang negatibong pagkakalantad sa gamma: Nagsimulang magkaroon ng halaga ang mga ibinebenta sa mga nabanggit na strike, na nagpapahiwatig ng pagkalugi para sa mga gumagawa ng merkado. Kaya, tumugon ang mga market makers sa pamamagitan ng pagbebenta ng Bitcoin sa spot/futures market.

Ipinapakita ng data na ibinigay ng Collins ang tinantyang imbentaryo ng dealer na bumaba ng 2,900 BTC sa panahon ng pag-slide ng presyo ng bitcoin. Ang pagtatantya ng imbentaryo ay kumakatawan sa bilang ng Bitcoin na na-short sa spot at futures market. (Ang ONE kontrata sa futures ng BTC ay kumakatawan sa ONE barya sa mga pangunahing palitan. Ang laki ng kontrata ng Chicago Mercantile Exchange ay 5.)

Si Greg Magadini, CEO at co-founder ng options analytics platform na Genesis Volatility, ay sumang-ayon sa teorya ni Collins, na nagsasaad sa isang Telegram chat na maraming mangangalakal ang may hawak na long put position o bearish na taya sa $50,000 at $48,000.

Ang teorya ay maaaring pagtalunan sa mga batayan na ang pagbebenta ng 2,900 BTC na nagkakahalaga ng $145 milyon sa kasalukuyang presyo na humigit-kumulang $50,000 ay napakaliit ng kalakalan upang magkaroon ng malaking epekto sa Cryptocurrency na may market capitalization na $1 trilyon.

Gayunpaman, ang katotohanan na ang mga mangangalakal at analyst ay nagsisimulang masuri ang aktibidad ng hedging ng mga gumagawa ng Cryptocurrency options market ay sumasalamin sa lumalaking kaugnayan ng derivatives segment sa merkado ng Bitcoin .

Basahin din: Nagbabala ang Stockton ng Fairlead sa Pagwawasto ng Bitcoin sa $42K, Batay sa Teknikal na Pagsusuri