Os formadores de mercado de opções de Cripto estão começando a influenciar o preço do Bitcoin

Bitcoin (BTC) despencou na quarta-feira, atingindo mínimas de vários meses NEAR de US$ 46.000, devido aos temores renovados de um aumento antecipado das taxas pelo Federal Reserve, ao recente clima sombrio nos Mercados financeiros e à decisão da Tesla de suspender pagamentos de Bitcoinforam todos responsabilizados pelo deslizamento.

Mas o movimento de queda provavelmente foi agravado pelos formadores de mercado de opções que venderam a Criptomoeda no mercado à vista/futuros para proteger seus livros (compensar a exposição otimista), de acordo com Fredrick Collins, um experiente trader de opções e pesquisador da Glassnode.

"Os formadores de mercado estavam fortemente short puts na faixa de $52.000 a $50.000, e eu estimo que foram forçados a vender quase 2.900 Bitcoin durante a queda para compensar a curta exposição gamma", disse Collins ao CoinDesk em um chat no Twitter. "Isso provavelmente exacerbou o movimento de baixa."

O episódio mostra como o crescente comércio de opções de Criptomoeda nos últimos meses se tornou uma força a ser considerada para os participantes do mercado spot subjacente para Bitcoin, com vencimentos mensais provando ser um catalisador para a volatilidade dos preços. De acordo com a fonte de dados Skew, o mercado de opções explodiu nos últimos 12 meses, com o interesse aberto subindo de US$ 50 milhões para mais de US$ 10 bilhões.

Os formadores de mercado de opções são indivíduos ou entidades com uma obrigação contratual de manter um nível saudável de liquidez em uma bolsa. Eles garantem que haja profundidade suficiente no livro de ordens ao oferecer a compra ou venda de um contrato de opção de compra/venda em qualquer momento.

Por exemplo, se um trader quiser comprar uma call de Bitcoin com strike de $80.000 agora mesmo, e não houver uma ordem de venda correspondente, o market Maker entrará em cena para vender a call de $80.000, facilitando a transação. Uma opção de compra dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente a um preço predeterminado em ou antes de uma data específica, chamada expiração. Uma opção de venda dá o direito de vender.

Assim, os formadores de mercado sempre tomam o lado oposto das negociações dos investidores e mantêm um portfólio neutro em relação ao mercado comprando e vendendo o ativo subjacente conforme o preço oscila. Esse ato de equilibrar os livros é conhecido como "gamma hedging" no jargão das opções.

Gamma se refere à velocidade de mudança em delta - sensibilidade do preço da opção a mudanças no preço do ativo subjacente. Em outras palavras, gamma mede a taxa de mudança no preço da opção em relação a mudanças nos preços do mercado spot.

Manter uma posição longa de put é considerada uma negociação gama longa (positiva), pois a opção começa a ganhar valor em um ritmo mais rápido com a queda no preço do ativo subjacente, gerando lucro para o comprador e prejuízo para o vendedor (detentor da posição gama curta).

De acordo com Collins, os formadores de mercado estavam com gamma curto (vendedores de puts) em $52.000-$50.000 na quarta-feira. Conforme o Bitcoin começou a cair, a exposição negativa ao gamma se tornou uma dor: Puts vendidos nos strikes acima mencionados começaram a ganhar valor, sinalizando perdas para os formadores de mercado. Assim, os formadores de mercado responderam vendendo Bitcoin no mercado spot/futuros.

Dados fornecidos pela Collins mostram que o estoque estimado do dealer caiu em 2.900 BTC durante a queda do preço do bitcoin. A estimativa do estoque representa o número de Bitcoin vendidos a descoberto no mercado à vista e de futuros. (Um contrato futuro de BTC representa uma moeda nas principais bolsas. O tamanho do contrato da Chicago Mercantile Exchange é 5.)

Greg Magadini, CEO e cofundador da plataforma de análise de opções Genesis Volatility, concordou com a teoria de Collins, afirmando em um bate-papo no Telegram que muitos traders estavam mantendo posições longas de put ou apostas de baixa em US$ 50.000 e US$ 48.000.

A teoria pode ser debatida com base no fato de que a venda de 2.900 BTC no valor de US$ 145 milhões ao preço atual em torno de US$ 50.000 é uma negociação muito pequena para ter um impacto negativo considerável na Criptomoeda com uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão.

No entanto, o fato de traders e analistas estarem começando a avaliar a atividade de hedge dos formadores de mercado de opções de Criptomoeda reflete a crescente relevância do segmento de derivativos no mercado de Bitcoin .

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