Маркет-мейкери Крипто опціонів починають впливати на ціну Bitcoin

Bitcoin (BTC) впав у середу, досягнувши багатомісячного мінімуму NEAR 46 000 доларів США через поновлені побоювання передчасного підвищення ставки Федеральним резервом, нещодавні похмурі настрої на фінансових Ринки і рішення Tesla призупинити платежі в Bitcoin всіх звинуватили в ковзанні.

Але, за словами Фредріка Коллінза, досвідченого трейдера опціонів і дослідника Glassnode, цей рух вниз, ймовірно, був посилений тим, що маркет-мейкери опціонів продають Криптовалюта на спотовому/ф’ючерсному ринку, щоб хеджувати свої книги (компенсувати ризик зростання).

«Маркет-мейкери були дуже короткими путами в діапазоні від 52 000 до 50 000 доларів, і, за моєю оцінкою, вони були змушені продати майже 2 900 Bitcoin під час краху, щоб компенсувати коротку гамма-експозицію», — сказав Коллінз CoinDesk у Twitter-чаті. «Це, ймовірно, посилило ведмежий рух».

Цей епізод показує, як зростаюча торгівля опціонами на Криптовалюта в останні місяці стала силою, з якою змушені рахуватися учасники основного спотового ринку Bitcoin, а щомісячне закінчення терміну дії виявляється каталізатором нестабільності цін. Згідно з джерелом даних Skew, ринок опціонів вибухнув за останні 12 місяців, коли відкриті інтереси зросли з 50 мільйонів доларів до понад 10 мільярдів доларів.

Маркет-мейкери опціонів — це фізичні або юридичні особи, які зобов’язані за контрактом підтримувати належний рівень ліквідності на біржі. Вони переконуються, що в книзі заявок є достатня глибина, пропонуючи купити або продати опціонний контракт кол/пут у будь-який момент часу.

Наприклад, якщо трейдер хоче купити Bitcoin -колл на рівні 80 000 доларів прямо зараз, і немає відповідного ордера на продаж, маркет- Maker втрутиться, щоб продати 80 000 доларів, сприяючи транзакції. Опціон колл дає власнику право, але не зобов’язання придбати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до певної дати, яка називається закінченням терміну дії. Опціон пут дає право на продаж.

Таким чином, маркет-мейкери завжди займають протилежну сторону угод інвесторів і підтримують нейтральний щодо ринку портфель, купуючи та продаючи базовий актив під час коливань ціни. Цей акт збалансування відомий як «гамма-хеджування» на мові опціонів.

Гамма означає швидкість зміни дельти – чутливість ціни опціону до змін ціни базового активу. Іншими словами, гамма вимірює швидкість зміни ціни опціону відносно змін цін на спотовому ринку.

Тримання довгої позиції пут вважається довгою (позитивною) гамма-торгівлею, оскільки опціон починає набирати вартість швидше зі зниженням ціни базового активу, тим самим заробляючи гроші для покупця та створюючи збитки для продавця (тримача короткої гамма-позиції).

За словами Коллінза, у середу маркет-мейкери мали коротку гамму (продавці путів) на рівні 52 000–50 000 доларів. Коли Bitcoin почав падати, вплив негативної гами став проблемою: пут-продажи, продані під час вищезгаданих страйків, почали набирати вартість, сигналізуючи про втрати для маркет-мейкерів. Таким чином, маркет-мейкери відповіли продажем Bitcoin на ринку спот/ф’ючерсів.

Дані, надані Collins, показують, що приблизні запаси дилерів впали на 2900 BTC під час падіння ціни біткойна. Оцінка запасів являє собою кількість Bitcoin , скорочених на спотовому та ф’ючерсному ринку. (ONE ф’ючерсний контракт на BTC відповідає ONE монеті на основних біржах. Розмір контракту Чиказької товарної біржі становить 5.)

Грег Магадіні, генеральний директор і співзасновник платформи аналітики опціонів Genesis Volatility, погодився з теорією Коллінза, заявивши в чаті Telegram, що багато трейдерів тримали довгі позиції пут або ведмежі ставки на рівні 50 000 і 48 000 доларів.

Цю теорію можна обговорювати на тій підставі, що продаж 2900 BTC вартістю 145 мільйонів доларів США за поточною ціною близько 50 000 доларів США є занадто маленькою угодою, щоб мати значний негативний вплив на Криптовалюта з ринковою капіталізацією в 1 трильйон доларів.

Тим не менш, той факт, що трейдери та аналітики починають оцінювати хеджуючу діяльність маркет-мейкерів Криптовалюта опціонів, відображає зростаючу актуальність сегменту деривативів на ринку Bitcoin .

Читайте також: Стоктон з Fairlead попереджає про корекцію Bitcoin до 42 тисяч доларів на основі технічного аналізу