Bakit Tumaya pa rin ang ARKK ni Cathie Wood sa Coinbase

Ang pangkalahatang salaysay ng stock market ay nasa gitna ng isang malalim na realignment, na ang ONE sa pinakamalaking shareholders ng Coinbase, ang US-based Cryptocurrency exchange, sa sentro ng atensyon. Habang lumalamig ang tech hype at ang mga rate ng interes ay tila nakahanda para sa isang malaking pagbabago, mas maraming speculative na "paglago" na pamumuhunan, pangunahin ang equity sa mabilis na pagpapalawak o mga makabagong kumpanya, ay nagkakaroon ng ilang buwan. Sa kanilang lugar, mayroong higit na interes sa tinatawag na "halaga" na pamumuhunan, tulad ng equity sa mga kumpanyang kumikita na.

Nagdulot iyon ng malalim na pagkalugi at iba't ibang antas ng kahihiyan para sa mga mamumuhunan na gumawa ng mataas na pagtingin sa mga taya. Nakita ang tech-focused Nasdaq index malaking pagkasumpungin at kasalukuyang flat laban sa antas nito sa kalagitnaan ng Enero. Gusto ng mga high-profile na propesyonal na mamumuhunan sa paglago Chamath Palihapitiya, ilang buwan lamang ang nakalipas isang walang humpay at bantog na kampeon ng isang uri ng hindi gaanong transparent na paunang pampublikong alok na kilala bilang isang espesyal na layunin na kumpanya ng pagkuha (SPAC), ay nakakuha ng parehong pinansiyal at reputasyon na mga hit.

Si David Z. Morris ay ang pangunahing kolumnista ng mga insight ng CoinDesk.

Nakatuon ang maraming atensyon sa Ark Invest, na namamahala sa mga exchange-traded na pondo na namumuhunan sa mga bagay tulad ng fintech, genomics at space exploration. Ang Ark CEO na si Cathie Wood ay naging isang investing rock star nitong mga nakaraang taon, salamat sa isang mayaman 45% taunang pagbabalik sa nakalipas na limang taon sa Ark's flagship Innovation Fund (ARKK), na lumaki sa higit sa $50 bilyon sa mga pinamamahalaang asset.

Ngunit ang pondo ay bumaba ng malapit sa 30% mula noong kalagitnaan ng Pebrero salamat sa malubhang pagbagsak ng mga stake nito sa lahat ng bagay mula pag-edit ng gene sa Tesla. Ang ARKK ay ONE rin sa pinakamalaking may hawak ng stock ng Coinbase, na katulad din ng pagbaba ng 25% mula noong IPO nito noong Abril 14.

Sa pangkalahatan, ang mga pagbaba na ito ay hindi gaanong naidulot ng nakakadismaya sa kasalukuyang pagganap kaysa sa paglilipat ng mga inaasahan tungkol sa hinaharap - marahil ang pagtukoy sa panganib ng paglago ng pamumuhunan. Dahil ang kasalukuyang presyo ng mga pamumuhunan sa paglago ay nakadepende sa inaasahang pagbabalik sa hinaharap, ang maliliit na kasalukuyang pagbabago sa mga resulta ng isang kumpanya, positibo o negatibo, ay maaaring isalin sa malalaking epekto sa stock. Ang pandemya ay ganap na nakapaloob dito: Ang mga Lockdown ay lumikha ng mga pangunahing spike sa "stay home" tech stocks dahil ang mga trendline ay biglang tumuturo sa napakalaking paglago sa hinaharap. Gayunpaman, ang muling pagbubukas ay hinila ang mga inaasahan pabalik sa Earth, na nagdulot ng maraming pagkalugi ng ARKK.

Read More: Cathie Wood: Ahead of the Curve (Profile)

(Ito ay, dapat sabihin, na higit na kanais-nais kaysa sa paraan ng ilang kilalang speculative investments na nagtrabaho noong nakaraan. Ang isang kasanayan na kilala bilang mark-to-market accounting ay malawakang inabuso ng mga entity kabilang ang Enron at Lehman Brothers noong 1990s at 2000s, at karaniwang katumbas ng pagpapaalam sa mga kumpanya ng paglago na itago ang kanilang mga sarili bilang kasalukuyang mga tagumpay sa pamamagitan ng paglalagay ng kanilang sariling kita sa hinaharap bilang isang paksa ng kita at sa kanilang sariling mga kita sa hinaharap. sa ibang araw.)

Marahil ay mas makabuluhan kaysa sa mga pagbabalik ng pandemya ng coronavirus ay tumataas Mga yield ng treasury BOND at mga pagtaas ng inflation na maaaring humantong sa Federal Reserve na taasan ang mga rate ng interes nang mas mabilis. Ang mga ani ng BOND at mga rate ng interes sa partikular ay isang direktang banta sa paglago ng pamumuhunan dahil lumilikha sila ng mas kaakit-akit na kita sa mga napakababang panganib na pamumuhunan. Kasabay nito, ang mas mataas na mga rate ay ginagawang mas mahal ang utang at iba pang kapital para sa mga kumpanya ng paglago, na karaniwang T mga cash flow upang pondohan ang kanilang sariling paglago.

Walang tunay na paraan para makatakas sa mga ganitong uri ng panganib kapag sinusubukan mong pagkakitaan ang hinaharap. Ang mahalaga ay kung paano tumugon ang isang mamumuhunan sa paglago at, higit sa lahat, kung ang tugon na iyon ay sumusunod sa parehong pasulong na lohika bilang ang paunang tesis sa pamumuhunan. Si Wood ay umiinit ngayon dahil sa problema ng ARKK, ngunit ang kanyang tugon ay wala kung hindi pare-pareho. Siya ay paulit-ulit at malakas na idineklara na ang pagbagsak sa mga stock ng paglago ay isang pagkakataon sa pagbili, na ang mga bumabagsak na presyo ay nagpapalaki lamang ng mga potensyal na pagbabalik sa hinaharap.

Ang mas mataas na mga rate ay ginagawang mas mahal ang utang at iba pang kapital para sa mga kumpanya ng paglago, na karaniwang T mga cash flow upang pondohan ang kanilang sariling paglago.

Dahil ang mga pondo ng Ark ay nagsapubliko ng kanilang mga pangangalakal, alam naming T lang nagsasalita si Wood: Ang ARKK ay patuloy na bumibili ng mga asset tulad ng Square, Twilio, at maging ang Zoom habang ang mga stock ay patungo sa timog. Ang pondo ay agresibo ding binibili ang pagbaba sa Coinbase, pinalaki ang posisyon nito sa ngayon sa 624 milyong pagbabahagi – 3% ng mga hawak ng ARKK at, hindi kapani-paniwala, higit sa 10% ng lahat ng pagbabahagi ng Coinbase. Iyan ay partikular na matapang dahil ang Coinbase ay maaaring inilarawan bilang isang growth investment na squared: Ang sarili nitong paglago ay lubos na nakadepende sa demand para sa mga asset na, sa turn, ay lubos na mapag-isip.

Ipinapalagay ko na ang paniniwala ni Wood sa kanyang mga taya ay taos-puso, ngunit ito rin ay mahusay na optika para sa isang pondo ng paglago. Ang paghinto ng mga pagbili sa Coinbase o iba pang mga taya habang bumababa ang mga ito ay isang tahasang pag-amin na ang mga nakaraang pagbili sa mas mataas na presyo ay isang pagkakamali. Ang pagbili ng asset na bumabagsak sa maikling panahon ay isang malakas na senyales ng pangmatagalang paniniwala.

Ang pagkakapare-pareho ni Wood, kasama ang kanyang track record, ay lumilitaw na medyo epektibo sa pagtulong sa mga mamumuhunan KEEP ang pananampalataya kahit na sa harap ng mga panandaliang pagkalugi. Hindi maiiwasang ang ilan ay reflexively magbebenta ng ticker na bumaba ng 30% sa loob ng apat na buwan ngunit, ayon sa Seeking Alpha, nakita lang ng ARKK $1 bilyon sa mga capital outflow, o humigit-kumulang 2% ng kabuuang asset ng pondo, sa nakalipas na linggo.

Iyan ay malayo sa kamangha-manghang, at sa bilis na iyon ay maaari itong magdagdag ng mabilis. Ngunit malayo rin ito sa pinakamasamang sitwasyon. Ang pagbebenta ng mga kita sa hinaharap sa mga kasalukuyang mamimili ay tungkol sa kredibilidad at pananampalataya tulad ng tungkol sa mga numero.