Ang Pagkagambala sa Halaga ng Tether ay Maaaring Katumbas ng Crypto ng 'Breaking the Buck': Dating Tagapangulo ng CFTC

Pagkagambala sa halaga ng stablecoin Tether ay maaaring maging cataclysmic para sa mas malawak na merkado ng Crypto , ayon kay Former Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chairman Timothy Massad.

Sa isang piraso ng Opinyon para sa Bloomberg inilathala Lunes, ikinumpara ni Massad ang hypothetical na pangyayari ng halaga ng tether na bumababa sa ibaba $1 sa Reserve Primary Fund na "breaking the buck" noong Setyembre 2008, ang araw pagkatapos maghain ng pagkabangkarote ang Lehman Brothers. Ang halaga ng netong asset (NAV) ng $65 bilyon na pondo, na nagtataglay ng Lehman commercial paper sa mga asset nito, ay bumaba sa ibaba ng $1 sa isang bahagi, na nagdulot ng demand para sa mga withdrawal na tumaas at nag-udyok sa pagtakbo sa mga pondo ng money market sa pangkalahatan.

Sa Crypto market, ang isang stablecoin tulad ng Tether - ang halaga nito ay naka-peg sa US dollar - ay katumbas ng isang money market fund at ang mga mamumuhunan ay dapat mag-alala tungkol sa posibilidad na bumaba din ang halaga nito sa ibaba $1, ayon kay Massad.

Potensyal na Liquidity Shock

Tether kamakailan isiwalat na halos 10% lang ng mga asset nito ang nasa cash, reverse repo notes at Treasury bill noong Marso 31. Dahil ang karamihan sa suporta ng tether ay hindi sa anyo ng fiat currency, sinabi ni Massad na ang mga may hawak ng USDT ay "napansin na maaaring magkaroon sila ng problema sa pagbabalik ng $1 para sa bawat token."

Ang tanong kung gayon ay kung kakayanin ng Tether ang isang biglaang pag-withdraw at kung ano ang magiging epekto nito sa mas malawak Crypto ecosystem. Ang isang tala sa pananaliksik ng JPMorgan ay nagsasaad kamakailan na ang pagkawala ng kumpiyansa sa Tether ay "malamang na magbubunga ng isang matinding pagkabigla sa pagkatubig" sa Bitcoin Markets, dahil 50%-60% ng lahat ng BTC trades ay para sa USDT.

Tinukoy din ni Massad ang CoinDesk's paglalarawan ng Tether bilang "isang mahalagang bahagi ng pagtutubero para sa humigit-kumulang $2 trilyon na pandaigdigang merkado," dahil ginagamit ito ng mga mangangalakal upang mabilis na ilipat ang halaga ng dolyar sa pagitan ng mga palitan upang makuha ang mga pagkakataon sa arbitrage kapag hindi available ang bank wire."

Ang pagbaba ng pagkatubig ay magiging sanhi ng pagbagsak ng mga Crypto Prices , na pinipiga ang mga may leverage na posisyon.

Ang regulasyon ng mga stablecoin ay dapat palakasin, ayon kay Massad. Tinukoy niya ang isang panukalang batas ipinakilala sa Kongreso noong Disyembre na mangangailangan sa mga issuer ng stablecoin na Social Media ang parehong mga regulasyon at sumunod sa parehong mga pamantayan tulad ng mga bangko.

"Kung sumulong man ito ay hula ng sinuman," pagtatapos ng piraso ni Massad.