Ang Alam Namin – at T Alam – Tungkol sa Pag-back sa Dollar ng Stablecoins

Isang mahalagang bahagi ng mga Markets ng Cryptocurrency , mga stablecoin ay malaki at nagiging mas malaki; ang pinagsamang market capitalization ng lahat ng stablecoins ay humigit-kumulang $130 bilyon noong Oktubre 22, higit sa apat na beses na pagtaas mula noong simula ng taong ito, ayon sa CoinMarketCap.

Bilang tugon sa mga kahilingan ng mamumuhunan, ang mga pangunahing tagapagbigay ng stablecoin ay naglalabas ng buwanan o quarterly na mga ulat sa pagpapatunay, kung saan ang mga third-party na kumpanya sa pag-audit ay nagbe-verify ng impormasyong ibinigay ng mga nagbigay. Iba sa mga pag-audit, ang mga kumpanya ay T lubusang nag-iinspeksyon sa mga account at nakikilala ang mga panganib sa isang pagpapatunay.

Pinipili ng mga tagapagbigay ng impormasyon na ibunyag, tulad ng kung ang halaga ng dolyar ng kanilang mga reserba ay lumampas sa supply ng token, ay nag-iiba. Gayon din ang dalas ng mga ganitong ulat.

Ang kakulangan ng standardisasyon ay hindi perpekto para sa mga mamumuhunan na gumagamit ng mga pagsisiwalat na ito upang magpasya kung ang isang stablecoin ay ligtas na may kaugnayan sa mga alternatibo, o para sa mga regulator na lalong nagpapahayag ng pag-aalala tungkol sa mga panganib ng mga ito ersatz dollars.

"Ginagawa nitong mahirap ang paghahambing," sabi ni JP Koning, isang kolumnista ng CoinDesk at dating analyst ng equity. "Kung hindi sila nagbubunyag ng maihahambing na impormasyon, ang mga ulat sa pagpapatunay na iyon ay T gaanong kapaki-pakinabang."

Sa ibaba ng CoinDesk ay nagpapakita ng pinagsama-samang gabay sa kung ano ang alam namin, at T alam, tungkol sa collateral sa likod ng pinakamalaking stablecoin.

Ano ang isiniwalat?

Maraming nag-isyu ng stablecoin, tulad ng Circle, Paxos at Gemini, ang nagsimulang mag-isyu ng mga ulat sa pagpapatunay noong 2018 at 2019. Gayunpaman, ang pinaka-opaque na issuer ng stablecoin, Tether, ay naglabas ng una nitong ulat sa pagpapatunay noong Marso.

Pagkalipas ng dalawang buwan, inihayag Tether ang pagkasira ng mga reserba nito bilang bahagi nito pakikipag-ayos sa opisina ng Attorney General ng New York. Ang pinakamalaking kakumpitensya nito, Circle at Paxos, ay isiniwalat din ang pagkasira ng kanilang mga reserba pagkatapos. Noong Agosto 9, inilabas Tether ang nito pinakabagong ulat ng pagpapatunay, na kasama ang komposisyon ng mga reserba nito at higit pang mga detalye tungkol sa commercial paper (CP) at mga certificate of deposit (CD) na hawak nito.

Karamihan sa mga issuer ng stablecoin, kabilang ang Circle, Paxos, Huobi at Gemini, ay naglalabas ng mga ulat sa pagpapatunay bawat buwan. Para sa TrueUSD, ang pagpapatunay ay inilabas 24/7 – maaari kang makakuha ng ulat kahit kailan mo gusto, na ipinapakita ang estado ng collateral nitong US dollar hanggang sa minuto. Sa kabilang dulo ng spectrum, sinabi Tether na maglalabas ito ng mga ulat sa pagpapatunay sa bawat quarter na batayan.

Mga pagkasira ng asset

Tether

Humigit-kumulang 49% ng $62.8 bilyong reserba ng Tether ay namumuhunan sa komersyal na papel (CP) - karaniwang panandaliang utang ng korporasyon - at mga sertipiko ng deposito (CD), kung saan humigit-kumulang 93% ang na-rate na A-2 at mas mataas, 5.5% sa A-3 at 1.5% sa ibaba ng A-3 noong Hunyo 30, ayon sa stable ng isyu. pinakabagong Disclosure.

Kasama sa iba pang mga reserba ang $6.28 bilyon na cash at mga deposito sa bangko, o 10% ng kabuuan, $1 bilyon sa reverse repo notes (1.6%) at $15.28 bilyon ng U.S. Treasury bill (24.3%), ayon sa pagpapatunay.

Ang kumpanya ay humawak din ng $2.52 bilyon sa mga secured na pautang (4%) at $4.83 bilyon ng mga corporate bond, pondo at mahalagang metal (7.7%). Sinabi Tether sa ulat na wala sa mga secured na pautang nito ang ginawa sa mga kaakibat na entity. Ang "iba pang mga pamumuhunan" ng Tether kasama ang mga digital na token ay $2.05 bilyon, o 3.3%, ng mga reserba.

Since hindi bababa sa 2017, Isinagawa ng Tether ang isang punto ng pagsisiwalat ng isang bagay na ginagawa ng iilan sa mga kakumpitensya nito: kung gaano kalaki ang mga asset nito kaysa sa mga pananagutan nito, isang indikasyon - kahit man lang sa teorya - ng unan nito laban sa mga potensyal na pagkalugi. Ayon sa website nito, ang mga netong asset ng Tether ay $162.3 milyon dahil ang kabuuang asset nito ay $70.78 bilyon kumpara sa mga pananagutan na $70.62 bilyon noong Oktubre 27. Kaya ang equity nito ay manipis na labaha 0.2% ng kabuuang asset nito. Para sa konteksto, ang Federal Reserve ay nangangailangan ng malaki Ang mga bangko sa U.S. ay magkakaroon ng kanilang kapital sa 8%.

Bilog

Noong Mayo, Circle iniulat na humigit-kumulang 61% ng nito USDC (+0.03%) ang mga token ay sinusuportahan ng “cash at cash equivalents,” ibig sabihin ay cash at money market funds. Sa Circle's pinakabagong pagpapatunay, na inilathala noong Setyembre, sinabi ng kumpanya na 92% ng mga token nito ay sinusuportahan ng cash at cash equivalents, noong Agosto 31. (T ibinunyag ng kumpanya kung anong mga asset ang binibilang bilang cash equivalents. Ang mga katumbas ng cash ay kadalasang kinabibilangan ng mga bank account at panandaliang securities tulad ng US Treasury bill, commercial paper at mga certificate ng deposito na may tatlong buwang maturity).

Ang “Yankee Certificates of Deposit” – ibig sabihin ay ang mga CD na inisyu ng mga dayuhang bangko (hindi U.S.) – ay binubuo ng karagdagang 5% pababa mula sa 13% noong Agosto. Ang U.S. Treasurys ay umabot ng 12% noong Mayo, ngunit 1% lamang noong Agosto. Ang komersyal na papel ay 2% pababa mula sa 9% noong Mayo at ang natitirang mga token ay sinusuportahan ng mga municipal at corporate bond.

Hindi tulad ng Tether, T lumalabas ang Circle mga ari-arian at pananagutan nito sa isang simpleng balanse. Gayunpaman, ipinapakita nito ang mga asset at pananagutan nito na eksaktong tugma, kaya walang dagdag na "cushion."

PAX at BUSD

Mga 96% ng mga reserba ng Paxos ay hawak sa cash at cash equivalents noong Hunyo 30, ayon sa isang post sa blog na isinulat ni Dan Burstein, pangkalahatang tagapayo, at punong opisyal ng pagsunod ng Paxos.

Ang lahat ng balanse ng cash ng Paxos ay hawak sa mga institusyong deposito na naka-insured sa U.S., habang ang lahat ng katumbas nito sa pera ay nasa "mga bill ng U.S. Treasury na may mga maturity na tatlong buwan o mas maikli, o mga overnight repurchase na kasunduan, na overcollateralized ng mga instrumento ng U.S. Treasury."

Ang iba pang 4% ng mga reserba ay nasa U.S. Treasury bill ngunit nakategorya nang hiwalay, dahil ang mga Treasury bill na iyon ay apat na buwan mula sa maturity, lahat ay nag-mature sa Oktubre 2021, ayon sa post ni Burstein.

Totoong USD

Nag-aalok ang True USD ng 24/7 na mga ulat sa pagpapatunay – maaari mong i-download ang pinakabagong ulat mula sa kanilang website kahit kailan mo gusto at makakuha ng real-time na snapshot. Gayunpaman, sulit pa ring tingnan ang komposisyon ng mga reserbang malapit.

Ang balanse ng dolyar ng kumpanya ay hawak sa "insured na pederal na mga institusyong deposito ng U.S. at isang institusyong deposito sa Hong Kong," ayon sa ulat ng pagpapatunay, habang ang mga katumbas ng cash ay kinabibilangan ng "mga panandaliang, mataas na likidong pamumuhunan na may sapat na kalidad ng kredito na madaling mapapalitan upang malaman ang mga halaga ng pera."

HUSD

Ang mga reserbang sumusuporta sa HUSD ay lahat gaganapin sa cash sa mga account sa market ng pera sa Estados Unidos, sinabi ng tagapagbigay ng token, Stable Universal, sa CoinDesk.

"Ang kasalukuyang komposisyon ng asset ay hindi naglalaman ng 'katumbas ng pera,'" tulad ng "mga bayarin sa Treasury ng gobyerno ng U.S., bank certificate of deposits, bankers' acceptances, corporate commercial paper, at iba pang instrumento sa money market," ayon sa kumpanya.

Gemini

Ayon kay Gemini pinakabagong pagpapatunay noong Hunyo 30, ang lahat ng mga reserba ay "hinahawakan at pinananatili sa State Street Bank at Trust Company at sa loob ng isang money market fund na pinamamahalaan ng Goldman Sachs Asset Management, na namuhunan lamang sa mga obligasyon ng U.S. Treasury."