Що ми знаємо – і чого T знаємо – про підтримку долара стейблкойнами

Невід’ємна частина Ринки Криптовалюта , стейблкойни величезні і стають більшими; За даними CoinMarketCap, загальна ринкова капіталізація всіх стейблкойнів становила приблизно 130 мільярдів доларів США станом на 22 жовтня, що більше ніж у чотири рази зросло з початку цього року.

У відповідь на вимоги інвесторів основні емітенти стейблкойнів випускають щомісячні або щоквартальні атестаційні звіти, де сторонні аудиторські фірми перевіряють інформацію, надану емітентами. На відміну від аудиту, фірми T ретельно перевіряють облікові записи та не визначають ризики в атестації.

Інформація, яку емітенти вирішують розкрити, наприклад, чи перевищує вартість їхніх резервів у доларах пропозицію токенів, різниться. Як і частота таких звітів.

Відсутність стандартизації не ідеально підходить для інвесторів, які використовують ці розкриття інформації, щоб вирішити, чи безпечний стейблкойн порівняно з альтернативами, або для регуляторів, які все частіше висловлюють занепокоєння про ризики цих ерзац доларів.

«Це ускладнює порівняння», — сказав Дж. П. Конінг, оглядач CoinDesk і колишній аналітик фондового ринку. «Якщо вони не розкривають порівнянну інформацію, ці звіти про атестацію просто T такі корисні».

Нижче CoinDesk представляє зведений посібник щодо того, що ми знаємо та чого T знаємо про заставу найбільших стейблкойнів.

Що розкривається?

Багато емітентів стейблкойнів, таких як Circle, Paxos і Gemini, почали видавати звіти про атестацію в 2018 і 2019 роках. Однак найбільш непрозорий емітент стейблкойнів, Tether, випустив свій перший звіт про атестацію в березні.

Через два місяці Tether виявив розбивку своїх резервів у рамках свого угоду з Генеральною прокуратурою Нью-Йорка. Її найбільші конкуренти, Circle і Paxos, також оприлюднили розбивку своїх резервів пізніше. 9 серпня Tether випустив свій останній звіт про атестацію, який включав склад його резервів і більше інформації про його авуари комерційних паперів (CP) і депозитних сертифікатів (CD).

Більшість емітентів стейблкойнів, включаючи Circle, Paxos, Huobi та Gemini, щомісяця публікують звіти про атестацію. Для TrueUSD атестація доступна цілодобово та без вихідних – ви можете отримати звіт у будь-який час, де щохвилини відображається стан застави в доларах США. З іншого боку, Tether заявив, що щоквартально видаватиме звіти про атестацію.

Розбивка активів

Tether

Згідно з даними емітента стейблкойнів станом на 30 червня, приблизно 49% із резервів Tether у розмірі 62,8 мільярда доларів США інвестовано в комерційні папери (CP) – як правило, короткострокові корпоративні боргові зобов’язання – і депозитні сертифікати (CD), з яких приблизно 93% мають рейтинг A-2 і вище, 5,5% – A-3 і 1,5% – нижче A-3. останнє Повідомлення.

Згідно з атестацією, інші резерви включали 6,28 мільярда доларів готівки та банківських депозитів, або 10% від загальної суми, 1 мільярд доларів у векселях зворотного РЕПО (1,6%) та 15,28 мільярда доларів казначейських векселів США (24,3%).

Компанія також тримала 2,52 мільярда доларів забезпечених позик (4%) і 4,83 мільярда доларів корпоративних облігацій, коштів і дорогоцінних металів (7,7%). Tether зазначив у звіті, що жодна з його забезпечених позик не була надана афілійованим особам. «Інші інвестиції» Tether, включаючи цифрові токени, становили $2,05 млрд, або 3,3% резервів.

Оскільки принаймні 2017, Tether намагався розкрити те, що роблять деякі його конкуренти: наскільки його активи переважають його зобов’язання, що є ознакою (принаймні теоретично) його захисту від потенційних втрат. Відповідно до його веб-сайт, чисті активи Tether становили 162,3 мільйона доларів, оскільки його загальні активи становили 70,78 мільярда доларів проти зобов’язань у 70,62 мільярда доларів станом на 27 жовтня. Таким чином, його власний капітал становив майже 0,2% від загальних активів. Для контексту Федеральна резервна система вимагає великих Капітал банків США досягне 8%.

Коло

У травні Круг повідомили, що близько 61% свого USDC (+0,03%) токени забезпечені «грошовими коштами та їх еквівалентами», тобто готівкою та коштами грошового ринку. У колі остання атестація, опублікованому у вересні, станом на 31 серпня компанія заявила, що 92% її токенів забезпечені готівкою та їх еквівалентами. (Компанія T розкриває, які активи враховуються як грошові еквіваленти. Грошові еквіваленти зазвичай включають банківські рахунки та короткострокові цінні папери, такі як казначейські векселі США, комерційні папери та депозитні сертифікати зі строком погашення три місяці або менше.)

«Депозитні сертифікати Yankee» — тобто компакт-диски, випущені іноземними (неамериканськими) банками — складають ще 5% менше з 13% у серпні. Казначейські облігації США становили 12% ще в травні, але лише 1% станом на серпень. Комерційні папери впали на 2% з 9% у травні, а решта токенів забезпечені муніципальними та корпоративними облігаціями.

На відміну від Tether, Circle T виривається його активи та пасиви у простому балансі. Однак він показує, що його активи та пасиви точно збігаються, тому не має додаткової «подушки».

PAX і BUSD

Близько 96% запасів Паксоса були у грошовій формі та її еквівалентах станом на 30 червня, згідно з дописом у блозі, написаним Деном Берштейном, головним юрисконсультом і головним спеціалістом із дотримання норм Paxos.

Усі залишки готівки Paxos зберігаються в застрахованих депозитарних установах США, тоді як усі його еквіваленти готівки зберігаються в «казначейських векселях США зі строком погашення три місяці або менше, або угодах зворотного викупу овернайт, забезпечених надлишковою заставою інструментами Казначейства США».

Інші 4% резервів знаходяться в казначейських векселях США, але вони були віднесені до окремої категорії, оскільки термін погашення цих казначейських векселів становить чотири місяці, а погашення всіх — у жовтні 2021 року, згідно з дописом Берштейна.

Справжні долари США

True USD пропонує цілодобові звіти про атестацію – ви можете будь-коли завантажити останній звіт з їх веб-сайту та отримати знімок у реальному часі. Проте все ж варто придивитися до складу заповідників.

Баланс компанії в доларах зберігається в «федерально застрахованих депозитарних установах США та депозитарній установі Гонконгу», відповідно до звіт про атестацію, а еквіваленти грошових коштів включають «короткострокові, високоліквідні інвестиції достатньої кредитної якості, які можна легко конвертувати в відомі суми готівки».

HUSD

Усі резерви, що забезпечують HUSD проведено готівкою на рахунках грошового ринку в Сполучених Штатах, повідомив CoinDesk емітент токена Stable Universal.

«Поточний склад активів не містить «грошових еквівалентів», таких як «казначейські зобов’язання уряду США, банківські депозитні сертифікати, банківські акцепти, корпоративні комерційні папери та інші інструменти грошового ринку», – повідомляє компанія.

Близнюки

Згідно Gemini’s остання атестація станом на 30 червня, усі резерви «зберігаються та зберігаються в State Street Bank and Trust Company та у фонді грошового ринку, яким керує Goldman Sachs Asset Management, інвестований лише в зобов’язання казначейства США».