Что мы знаем и чего T знаем о долларовой обеспеченности стейблкоинов

Неотъемлемая часть Рынки Криптовалюта , стейблкоиныогромны и продолжают расти: по данным CoinMarketCap, совокупная рыночная капитализация всех стейблкоинов по состоянию на 22 октября составила около 130 миллиардов долларов, что более чем в четыре раза больше, чем в начале этого года.

В ответ на требования инвесторов основные эмитенты стейблкоинов выпускают ежемесячные или ежеквартальные отчеты об аттестации, в которых сторонние аудиторские фирмы проверяют информацию, предоставленную эмитентами. В отличие от аудита, фирмы T проверяют счета и не выявляют риски в аттестации.

Информация, которую эмитенты решают раскрыть, например, превышает ли долларовая стоимость их резервов предложение токенов, различается. Как и частота таких отчетов.

Отсутствие стандартизации не является идеальным вариантом для инвесторов, которые используют эти раскрытия информации, чтобы решить, является ли стейблкоин безопасным по сравнению с альтернативами, или для регулирующих органов, которыевсе чаще выражая обеспокоенностьо рисках этихэрзац-доллары.

«Это затрудняет сравнение», — сказал JP Koning, обозреватель CoinDesk и бывший аналитик по акциям. «Если они не раскрывают сопоставимую информацию, эти отчеты об аттестации просто T так полезны».

Ниже CoinDesk представляет сводное руководство о том, что мы знаем и чего T знаем об обеспечении крупнейших стейблкоинов.

Что раскрыто?

Многие эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, Paxos и Gemini, начали выпускать отчеты о подтверждении в 2018 и 2019 годах. Однако самый непрозрачный эмитент стейблкоинов, Tether, выпустил свой первый отчет о подтверждении в марте.

Два месяца спустя Tether раскрыла данные о своих резервах в рамках своей урегулирование с Генеральной прокуратурой Нью-Йорка. Его крупнейшие конкуренты Circle и Paxos также раскрыли распределение своих резервов впоследствии. 9 августа Tether выпустила свой последний отчет об аттестации, которая включала состав его резервов и более подробную информацию о его коммерческих бумагах (CP) и депозитных сертификатах (CD).

Большинство эмитентов стейблкоинов, включая Circle, Paxos, Huobi и Gemini, выпускают отчеты об аттестации каждый месяц. Для TrueUSD аттестация выпускается 24/7 — вы можете получить отчет, когда захотите, показывающий состояние его обеспечения в долларах США с точностью до минуты. С другой стороны, Tether заявил, что будет выпускать отчеты об аттестации ежеквартально.

Распределение активов

Tether

По данным эмитента стейблкоина, примерно 49% резервов Tether в размере 62,8 млрд долларов США инвестированы в коммерческие бумаги (CP) — как правило, краткосрочные корпоративные облигации — и депозитные сертификаты (CD), из которых примерно 93% имели рейтинг A-2 и выше, 5,5% — A-3 и 1,5% — ниже A-3 по состоянию на 30 июня.последнее Раскрытие информации.

Согласно подтверждению, другие резервы включали 6,28 млрд долларов США в наличных деньгах и банковских депозитах, или 10% от общей суммы, 1 млрд долларов США в облигациях обратного РЕПО (1,6%) и 15,28 млрд долларов США в казначейских векселях (24,3%).

Компания также держала $2,52 млрд в обеспеченных кредитах (4%) и $4,83 млрд в корпоративных облигациях, фондах и драгоценных металлах (7,7%). Tether заявила в отчете, что ни один из ее обеспеченных кредитов не был предоставлен аффилированным лицам. «Другие инвестиции» Tether, включая цифровые токены, составили $2,05 млрд, или 3,3% от резервов.

С по крайней мере 2017, Tether постаралась раскрыть то, что делают немногие ее конкуренты: насколько ее активы перевешивают обязательства, что является указанием — по крайней мере, теоретически — на ее подушку безопасности для покрытия потенциальных потерь. Согласно его веб-сайт, чистые активы Tether составили $162,3 млн, поскольку его общие активы составляли $70,78 млрд против обязательств в размере $70,62 млрд по состоянию на 27 октября. Таким образом, его капитал был 0,2% от его общих активов. Для контекста, Федеральный резерв требует большихАмериканские банки установят ставку капитала на уровне 8%.

Круг

В мае, Кругсообщили, что около 61%егоUSDC (+0,03%)Токены обеспечены «денежными средствами и эквивалентами денежных средств», то есть наличными деньгами и средствами денежного рынка. В Circleпоследняя аттестация, опубликованном в сентябре, компания заявила, что 92% ее токенов обеспечены денежными средствами и их эквивалентами по состоянию на 31 августа. (Компания T раскрыла, какие активы учитывались в качестве денежных эквивалентов. Денежные эквиваленты обычно включают банковские счета и краткосрочные ценные бумаги, такие как казначейские векселя США, коммерческие бумаги и депозитные сертификаты со сроком погашения три месяца или меньше.)

«Депозитные сертификаты янки» (то есть CD, выпущенные иностранными (неамериканскими) банками) составляют еще 5% ниже, чем 13% в августе. Казначейские облигации США составляли 12% в мае, но только 1% по состоянию на август. Коммерческие бумаги на 2% ниже, чем 9% в мае, а оставшиеся токены обеспечены муниципальными и корпоративными облигациями.

В отличие от Tether, Circle T вырывается наружу. его активы и обязательствав простом балансе. Однако он показывает, что его активы и обязательства точно соответствуют друг другу, таким образом, не имея дополнительной «подушки безопасности».

PAX и BUSD

Около 96% резервов Паксоса былив виде денежных средств и их эквивалентовпо состоянию на 30 июня, согласно сообщению в блоге Дэна Берштейна, главного юрисконсульта и главного специалиста по соблюдению нормативных требований компании Paxos.

Все остатки денежных средств Paxos хранятся в застрахованных в США депозитарных учреждениях, в то время как все эквиваленты денежных средств хранятся в «казначейских векселях США со сроком погашения три месяца или менее или в соглашениях РЕПО овернайт, обеспеченных дополнительным обеспечением в виде инструментов Казначейства США».

Остальные 4% резервов находятся в казначейских векселях США, но были классифицированы отдельно, поскольку до погашения этих казначейских векселей осталось четыре месяца, и все они подлежат погашению в октябре 2021 года, согласно сообщению Бурштейна.

Настоящий доллар США

True USD предлагает круглосуточные отчеты о подтверждении – вы можете загрузить последний отчет с их веб-сайта в любое время и получить снимок в реальном времени. Однако все равно стоит внимательно изучить состав резервов.

Согласно данным, долларовый баланс компании хранится в «застрахованных на федеральном уровне депозитарных учреждениях США и депозитарном учреждении Гонконга».отчет об аттестации, в то время как эквиваленты денежных средств включают «краткосрочные, высоколиквидные инвестиции достаточного кредитного качества, которые легко конвертируются в известные суммы денежных средств».

HUSD

Резервы, обеспечивающие HUSD, составляют вседержал наличными на счетах денежного рынка в США, сообщил CoinDesk эмитент токена Stable Universal.

По данным компании, «текущий состав активов не содержит «эквивалентов денежных средств», таких как «казначейские векселя правительства США, банковские депозитные сертификаты, банковские акцепты, корпоративные коммерческие бумаги и другие инструменты денежного рынка».

Близнецы

По словам Близнецовпоследняя аттестация по состоянию на 30 июня, все резервы «хранятся и поддерживаются в State Street Bank and Trust Company и в фонде денежного рынка, управляемом Goldman Sachs Asset Management, и инвестируются только в облигации Казначейства США».