Sumasabog ang ' Bitcoin Bonds' na Na-rate sa El Salvador (Think Volcano)

Bagama't ang bagong BOND na nauugnay sa bitcoin ng El Salvador ay maaaring ONE sa mga instrumento na may pinakamataas na nagbubunga ng fixed-income sa buong mundo, maaari itong lumabas na mas mapanganib kaysa sa mga natitirang government bond ng bansa, na nakategorya na bilang junk-grade.

Ang ilang mga eksperto ay nagsabi na ang bagong alok ay maaaring mahirapan upang maakit ang mga mamumuhunan, lalo na dahil ang BOND ay lumilitaw na nagbabayad ng interes sa isang mas mababang rate kaysa sa maginoo na mga bono na denominasyon sa dolyar ng bansa.

Inihayag ni El Salvador President Nayib Bukele ang mga plano noong Sabado na mag-isyu ng $1 bilyon “Bitcoin BOND” na may 10-taong maturity sa Liquid Network. Ang kalahati ng perang nalikom ay gagamitin sa pagbili ng Bitcoin, at ang natitira ay magpopondo sa pagtatayo ng bagong ”Bitcoin City” sa kahabaan ng Gulpo ng Fonseca NEAR sa isang bulkan.

Ang BOND - na binuo ng Blockstream at naproseso ng Bitfinex - ay mag-aalok ng 6.5% na kupon, o ang rate ng taunang pagbabayad ng interes. Bilang karagdagan, ang mga mamumuhunan ay makakatanggap ng mga dibidendo na nabuo sa pamamagitan ng staggered liquidation ng Bitcoin holdings, na magsisimula sa ikaanim na taon. Ang taunang ani sa mga mamumuhunan ay maaaring umabot sa 146% sa ika-10 taon, ayon sa mga projection ng Blockstream.

Ihambing iyon sa benchmark na 10-taong ani sa natitirang mga bono ng gobyerno ng El Salvador, na kasalukuyang humigit-kumulang 13%, ayon kay Marc Ostwald, punong ekonomista at pandaigdigang strategist sa ADM Investor Services International (ADMISI).

Para sa karagdagang konteksto, ang US 10-year Treasury, na isinasaalang-alang ng maraming pandaigdigang awtoridad at mga namumuhunan ng BOND na may malinis na creditworthiness, ay nagbubunga ng humigit-kumulang 1.5%.

Mapupunta ba ang presyo ng Bitcoin sa $1 milyon?

Ngunit ang inaasahang pagganap ng bagong El Salvador bond ay batay sa Ang mga modelo ng blockstream na nagmumungkahi na ang Bitcoin ay Rally sa $1 milyon sa susunod na limang taon – isang agresibong target na ibinigay na ang Cryptocurrency ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa paligid ng $58,000.

Ang ilang mga mamumuhunan ay maaaring tumaya na ang lockup period - kung saan ang $500 milyon ng Bitcoin ay mawawala sa sirkulasyon - ay maaaring mag-ambag mismo sa isang bagong bull run.

"Sinuman ang bibili ng bitcoin-backed BOND na ito ay tumataya sa Cryptocurrency sa napakalaking paraan, binabalewala ang credit market na kasalukuyang nagsenyas na ang El Salvador ay napakaharap sa isang distressed-debt na sitwasyon," sinabi ni Ostwald sa CoinDesk sa isang email.

Ang mga presyo para sa natitirang mga bono ng gobyerno ng bansa na dapat bayaran sa 2032 ay nakipagkalakalan sa itaas ng 110 sentimo sa dolyar noong Abril - na mas mataas sa par value - at bumababa mula noon. Kamakailan, nagpapalitan sila ng mga kamay sa ibaba 75 sentimo sa dolyar, na nagbibigay ng isang napaka-kaugnay na halimbawa kung gaano pabagu-bago ang mga bono sa umuusbong na merkado.

Ang mga bono ng El Salvador ay itinuturing na junk-grade

Ang mga credit-rating firms ay naglagay na ng Bitcoin foray ng bansa sa Central America bilang negatibo.

Pinagtibay ng El Salvador ang Bitcoin bilang legal na malambot noong Hunyo. Makalipas ang isang buwan, Na-downgrade si Moody pangmatagalan, foreign-currency issuer at senior unsecured ratings ng bansa sa Caa1 mula sa B3, na binabanggit ang desisyon na gamitin ang Bitcoin bilang tanda ng mahinang pamamahala. Ang mga obligasyong na-rate na Caa1 ay hinuhusgahan na junk-grade – mahina ang katayuan at napapailalim sa napakataas na panganib sa kredito.

Ang pinakahuling anunsyo na mag-isyu ng mga bono na sinusuportahan ng bitcoin ay maaaring magdulot ng karagdagang galit mula sa mga ahensya ng rating at mga internasyonal na kasosyo.

"Pinaghihinalaan ko na ang mga bono ng El Salvador ay sapat na peligroso, at ang pagdaragdag ng Bitcoin sa ibabaw nito ay humahadlang sa karamihan ng mga retail investor at mas maraming institutional na mamumuhunan," sinabi ni Marc Chandler, punong market strategist sa Bannockburn Global Forex, sa CoinDesk sa isang email.

Sinabi ni Charlie Morris, CIO ng ByteTree Asset Management, na ang pag-isyu ng mga bono na naka-link sa Bitcoin ay maaaring higit pang ihiwalay ang El Salvador.

"Delikado iyon dahil kung mali ang plano, sino ang magliligtas sa araw?" Sinabi ni Morris, na idinagdag na ang milyon-dolyar na forecast ng Blockstream para sa Bitcoin (BTC) ay lubos na maasahin sa mabuti.

Ang mga Bitcoin bond ba ng El Salvador ay isang gimik?

Ayon kay Chandler ng Bannockburn, ang mga bagong Bitcoin bond ng bansa ay lumilitaw na isang gimik upang makamit ang mas mababang mga rate ng interes.

Ang mga gastos sa paghiram ay malamang na mas mataas sa mga bansang may utang na loob na may mahinang paglago ng ekonomiya tulad ng El Salvador, Greece, Sri Lanka at Mozambique. Ang bawat isa sa mga bansang ito ay nag-aalok ng double-digit na ani sa kanilang benchmark na 10-taong BOND.

Gayunpaman, sa pamamagitan ng paglalaan ng kalahati ng mga nalikom mula sa pagbebenta ng utang sa Bitcoin, binibigyan ng gobyerno ng El Salvador ang mga mamumuhunan ng bahagi ng posibleng pagtaas ng presyo ng cryptocurrency. Iyon ay maaaring makatulong na ipaliwanag kung bakit ang mga mamumuhunan ay handang bumili ng mga bagong Bitcoin bond ng bansa sa mas mababang ani kaysa sa kung ano ang makukuha nila mula sa mga nakasanayang natitirang bono ng El Salvador.

Ayon kay Chandler, maaaring gumana ang "desperadong pagtatangka" ngunit mangangailangan ng pagpapaswerte sa Bitcoin, na ang tunay na halaga, o kawalan nito, ay patuloy na pinagtatalunan. Sinabi ni Chandler na dapat Social Media ng ibang mga bansa ang pangunguna ng El Salvador ngunit malamang na T.

"Nagdududa ako na habang nagdududa ako maraming mga corporate treasurer ang bibili ng bitcoins gaya ng ginawa ni Tesla," sabi niya.

Hindi ba magiging mas mapanganib na ... bumili na lang ng Bitcoin?

Ang mga Crypto investor ay maaari ding mag-isip ng dalawang beses bago kumuha ng sugal dahil malamang na mayroon na silang karanasan sa pagbili ng Bitcoin nang direkta.

“Bagama't ang mga mahilig sa Crypto ay walang alinlangan na mga mamimili, ang simpleng tanong ay mas gugustuhin ba nilang pagmamay-ari ang pinagbabatayan o masisiyahang tanggapin ang encumbrance ng isang malinaw na nababagabag na utang sa soberanya, pabayaan ang anumang geological na panganib ng ' Bitcoin City' na matatagpuan sa tabi ng isang bulkan," sabi ng Ostwald ng ADMISI. "Sa palagay ko nagdudulot iyon ng isang ganap na bagong kahulugan sa 'paputok.'"

Sinabi ni Laurent Kssis, isang Crypto exchange-traded fund expert at director ng CEC Capital, na ang bitcoin-backed bonds ay maaaring maging magandang deal para sa mga investors na naudyukan na bumili ng umuusbong na utang sa merkado – mga government bond ng Russia, Mexico, India, Brazil at iba pang hindi gaanong maunlad na mga bansa. Ang mga benchmark na bono sa mga bansang ito ay nagbubunga sa pagitan ng 6% hanggang 9%.

Gayunpaman, para sa higit pang mga mangangalakal Crypto -averse sa panganib, ang paghawak ng Bitcoin ay maaaring maging isang mas mahusay na opsyon - bilang kakaiba na maaaring tunog sa ilang mga mamumuhunan na ginagamit upang babaan ang pagkasumpungin sa tradisyonal Markets.

"Ito ay mas ligtas at maaaring mas pinahahalagahan kaysa sa BOND," sabi ni Kssis. “Tandaan na ang BOND ay maaaring/maaaring mag-default at maaaring mauri bilang junk status kaya maraming mamumuhunan ang maaaring hindi makapag-invest.”