Maaaring Contrarian Indicator ang Extreme Pessimism ng Bank of America Survey

Isang lumang Wall Street mantra ang nagsasabing kapag ang mga mamumuhunan ay sama-samang sumama ang pakiramdam at humawak ng pera, karamihan sa pagbaba ng presyo ay nangyari na. Pagkatapos, nagbebenta ng mga kuwadra, sa kalaunan ay nagbibigay daan para sa isang bagong bull run.

Ang buwanang survey ng fund manager ng Bank of America, na isinagawa sa pagitan ng Hulyo 8 at Hulyo 15, ay nagpapakita ng matinding antas ng pesimismo ng mamumuhunan at tumaas na kagustuhan para sa cash. At Bitcoin (BTC) ay nagpapakita ng mga palatandaan ng buhay kasama ng mga stock. Ang nangungunang Cryptocurrency ayon sa market value ay sumilip sa itaas ng $24,000 kanina, na inaangkin ang pinakamataas na presyo mula noong Hunyo 13.

Gayunpaman, ang mga Crypto market pundits ay nahahati sa kung ang matinding negatibong sentimyento ay nagpapahiwatig ng isang bear market bottom at isang na-renew na bull run sa mga asset na may panganib, kabilang ang Bitcoin.

Ang survey ng Bank of America, na kinabibilangan ng 259 kalahok na may $722 bilyon na nasa ilalim ng pamamahala, ay nagpakita ng paglalaan ng mga fund manager sa mga stock na bumagsak sa pinakamababa mula noong Oktubre 2008, habang ang mga cash holding ay tumaas sa 21-taong mataas na 6.1% mula sa 5.6% noong nakaraang buwan, na nagtulak sa pagkakalantad sa panganib na mas mababa sa mga antas na nakita pagkatapos ng pag-crash ng Lehman Brothers noong 2008.

Dagdag pa, ang mahabang U.S. dollar, mahabang langis at maikling stock ay masikip na kalakalan kasabay ng patuloy na takot sa stagflation at tumaas na mga inaasahan para sa isang pag-urong ng ekonomiya. Higit pa rito, nanatiling "max bearish" ang Bull and Bear Indicator ng BofA.

Ayon sa liquidity provider na Folkvang Trading's Chief Investment Officer Jeff Anderson, ang resulta ng survey na nagsasaad ng matinding pesimismo at defensive positioning sa mga ligtas na kanlungan tulad ng dolyar ay isang salungat na tagapagpahiwatig – ang nagsasabi sa iyo na maaaring ito ay isang magandang panahon upang lumayo sa kawan at mamuhunan sa mga mapanganib na asset.

"Ito ay isang kaso ng mga overstretch na posisyon sa manipis, hindi likido na mga Markets na nagbubunga ng masamang data, magandang presyo," sabi ni Anderson.

Ang masamang balita ay lalong nagiging mabuting balita para sa mga Markets. Ang parehong mga stock at Bitcoin ay nakahanap ng footing sa nakalipas na pitong araw. Ang dolyar ay nasa ilalim ng presyon dahil sa takot sa recession, at ang pagbaba sa mga presyo ng mga bilihin ay nagpagaan ng mga alalahanin sa inflation at ang posibilidad ng mas malaki at mas mabilis na pagtaas ng rate ng Federal Reserve (Fed). Ang dollar index, na sumusubaybay sa halaga ng greenback, laban sa mga pangunahing fiat currency, ay bumaba ng 2.6% sa 106.94 mula noong Hulyo 14.

Gayunpaman, sinabi ni Dick Lo, tagapagtatag at CEO ng TDX Strategies, "Ang mga resulta ng survey ng BofA ay pare-pareho sa backdrop ng laganap na inflation at paghihigpit ng Policy sa pananalapi sa buong mundo, at kaya ang matinding pessimism ay maaaring mangingibabaw para sa isang mahabang panahon bago ang market down out."

Nagbabala si Lo na ang patuloy na pagtalbog sa mga asset na may panganib ay countercyclical at maaaring panandalian dahil sa macro overhang at pinapaboran ang downside na mga diskarte sa proteksyon, tulad ng pag-hedging sa mga mahabang posisyon na may isang put option, na nag-aalok ng insurance laban sa mga pagbaba ng presyo.

At maaaring tama si Lo. Habang ang kamakailang pagbaba sa mga presyo ng enerhiya at mga bilihin ay maaaring humila pababa sa inflation, ang Fed ay malamang na hindi itapon ang kanyang hawkish na paninindigan maliban kung mayroong isang markadong pagbaba sa mga sukatan ng inflation.

Ayon sa survey ng BofA, ang index ng presyo ng CORE personal consumption expenditure (PCE), ang ginustong inflation gauge ng Fed, ay kailangang bumaba sa ibaba 4% para lumiko ang sentral na bangko dovish. Ang CORE PCE ay nakatayo sa 6.3% bawat taon sa Mayo.

Dagdag pa, maaaring gusto ng sentral na bangko na makita ang isang markadong pagbaba sa headline ng consumer price index (CPI), na kinabibilangan ng pabagu-bagong bahagi ng pagkain at enerhiya, bago hilahin ang plug sa pagpapahigpit ng Policy . Ang mga gawi sa paggastos ng tinatawag na pangunahing kalye, na kumakatawan sa karaniwang mga Amerikano, ay mas sensitibo sa mga pagbabago sa headline na CPI.

Si Ipek Ozkardeskaya, isang senior analyst sa Swissquote Bank, ay nagsabi na ang record pessimism ay maaaring isang salungat na tagapagpahiwatig; gayunpaman, ang mga kita ng korporasyon ay malamang na may huling say sa pagtukoy kung gaano naging pesimista ang merkado kumpara sa realidad ng ekonomiya.

Sa madaling salita, maaaring bumalik ang gana sa panganib kung ang mga kita ng kumpanya ay nagpapakita ng pinagbabatayan na lakas sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo. Ayon sa data ng FactSet na sinipi ng Market Watch, humigit-kumulang 10% ng mga kumpanya ng S&P 500 ang nag-ulat ng mga kita sa ngayon sa quarter na ito, at 69% ng mga iyon ang nangunguna sa mga inaasahan ng analyst.