Крайний пессимизм исследования Банка Америки может быть противоположным индикатором

Старая мантра Уолл-стрит гласит, что когда инвесторы коллективно чувствуют себя хуже и держат наличные, большая часть падения цен уже произошла. Затем, продажа приостанавливается, в конечном итоге прокладывая путь новому бычьему забегу.

Ежемесячный опрос управляющих фондами Bank of America, проведенный с 8 по 15 июля, показывает ужасающий уровень пессимизма инвесторов и возросшее предпочтение наличных денег. И Bitcoin (BTC) подает признаки жизни вместе с акциями. Ведущая Криптовалюта по рыночной стоимости сегодня утром поднялась выше $24 000, заявив о самой высокой цене с 13 июня.

Однако эксперты рынка Криптo разделились во мнении о том, означают ли крайне негативные настроения дно медвежьего рынка и возобновление роста рисковых активов, включая Bitcoin.

Опрос Bank of America, в котором приняли участие 259 участников, управляющих активами на сумму 722 млрд долларов США, показал, что доля акций, вложенных управляющими фондами, упала до самого низкого уровня с октября 2008 года, в то время как объем наличных средств вырос до 21-летнего максимума в 6,1% по сравнению с 5,6% месяцем ранее, что привело к снижению подверженности риску ниже уровней, наблюдавшихся после краха Lehman Brothers в 2008 году.

Кроме того, длинные позиции по доллару США, длинные позиции по нефти и короткие позиции по акциям были переполнены на фоне постоянного страха стагфляции и возросших ожиданий экономической рецессии. Более того, индикатор быков и медведей BofA оставался «максимально медвежьим».

По словам главного инвестиционного директора компании Folkvang Trading, поставщика ликвидности, Джеффа Андерсона, результаты опроса, указывающие на крайний пессимизм и оборонительную позицию в отношении безопасных активов, таких как доллар, являются противоположным индикатором — ONE , который говорит о том, что, возможно, настало подходящее время отойти от стада и инвестировать в рискованные активы.

«Это случай чрезмерно растянутых позиций на тонких, неликвидных Рынки , которые дают плохие данные, хорошую цену», — сказал Андерсон.

Плохие новости все чаще становятся хорошими новостями для Рынки. И акции, и Bitcoin нашли опору за последние семь дней. Доллар оказался под давлением из-за опасений рецессии, а падение цен на сырьевые товары ослабило опасения по поводу инфляции и возможности более крупных и быстрых повышений ставок Федеральной резервной системой (ФРС). Индекс доллара, который отслеживает стоимость гринбека по отношению к основным фиатным валютам, упал на 2,6% до 106,94 с 14 июля.

Однако Дик Ло, основатель и генеральный директор TDX Strategies, заявил: «Результаты опроса BofA соответствуют фону безудержной инфляции и ужесточения денежно-кредитной Политика по всему миру, поэтому крайний пессимизм может преобладать в течение длительного периода, прежде чем рынок достигнет дна».

Ло предупредил, что продолжающийся скачок цен на рисковые активы носит контрциклический характер и может оказаться мимолетным, учитывая избыточную макроэкономическую ситуацию и предпочтительные стратегии защиты от снижения, такие как хеджирование длинных позиций с помощью опциона пут, предлагающего страховку от падения цен.

И Ло может быть прав. Хотя недавнее снижение цен на энергоносители и сырьевые товары может снизить инфляцию, ФРС вряд ли откажется от своей ястребиной позиции, если только не произойдет заметного снижения показателей инфляции.

Согласно исследованию BofA, CORE индекс цен на потребительские расходы (PCE), предпочтительный показатель инфляции для ФРС, должен упасть ниже 4%, чтобы центральный банк повернулся лицом к голубиный. CORE PCE в мае составил 6,3% в годовом исчислении.

Кроме того, центральный банк может захотеть увидеть заметное снижение основного индекса потребительских цен (ИПЦ), который включает в себя волатильный компонент продуктов питания и энергии, прежде чем выдернуть вилку из ужесточения Политика . Привычки расходов так называемой главной улицы, представляющей среднестатистических американцев, более чувствительны к изменениям основного ИПЦ.

Ипек Озкардескай, старший аналитик Swissquote Bank, считает, что рекордный пессимизм может быть противоположным индикатором; однако корпоративные доходы, скорее всего, сыграют решающую роль в определении того, насколько пессимистичным стал рынок по сравнению с экономической реальностью.

Другими словами, аппетит к риску может вернуться, если корпоративные доходы покажут базовую силу в крупнейшей экономике мира. Согласно данным FactSet, цитируемым Market Watch, около 10% компаний S&P 500 уже отчитались о доходах в этом квартале, и 69% из них превзошли ожидания аналитиков.