Ang Isang Wild Month para sa Treasuries ay Mabagal para sa Crypto: Crypto Long & Short

Maligayang pagdating sa summer market lull.

Tulad ng mga lumbay na bumabalot sa ekwador, ang mga Markets sa huling bahagi ng tag-araw ay malamang na maging isang tahimik na panahon na naghahati sa sariwang Optimism ng isang bagong taon mula sa nalalapit na mga deadline at mga target na FORTH ng pagdaan ng isa pang taon ng kalendaryo.

At, katulad ng mga mandaragat sa mga doldrums (o intertropical convergence zone para sa lahat ng atmospheric weather buffs na nagbabasa), ang mga panahong ito ng kalmado ay may tendensiya na gumagalaw sa mga naiinip na mangangalakal na sumusubok na maglaro ng catch-up mula sa mga nakuhang hindi nakuha noong unang bahagi ng taon.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Sa nakalipas na buwan ng super-low market volatility, ang US equity market ay dahan-dahang gumagalaw nang mas mataas, habang tila kami ay dumudulas pabalik sa Crypto market. Ang natanto na pagkasumpungin sa mga Markets ay naging makabuluhang mas mababa (tingnan ang Larawan 1), na may Bitcoin (BTC) na nakikita ang annualized realized volatility na humigit-kumulang 20%, alinsunod sa mga exchange-traded na pondo na sumusubaybay sa 20-taong Treasuries (na binibilang bilang isang ligaw na panahon para sa U.S. utang!) at West Texas Intermediate na krudo. kay Ether (ETH) natanto na dami ay nasa humigit-kumulang 25%, katulad ng equity volatility noong nakaraang taon.

Figure 1: Rolling 22-day realized volatility; Pinagmulan: CoinDesk Mga Index (CDI), Yahoo Finance

Pag-check in sa mga ugnayan sa mga digital asset at tradisyonal Markets (tingnan ang Larawan 2 sa ibaba), makikita natin na sa nakalipas na tatlong buwan (itaas na kanang bahagi na tatsulok ng matrix) ang BTC at ETH ay karaniwang nakaugnay mula sa mga equities, foreign exchange at mga kalakal, kung ihahambing sa panahon ng Pebrero-hanggang-Abril (ibabang kaliwang bahagi ng matrix). Ang pinakamalakas na ugnayan sa tradisyunal Finance ay ngayon sa fixed-income Markets . Gaya ng nabanggit sa mga nakaraang Newsletters “ Crypto Long & Short” , sa pangkalahatan ay magandang senyales ito kapag ang mga digital asset ay lumipat sa bilis ng kanilang sariling drum, bagama't sa sandaling ito ay tila mahina ang pulso ng merkado.

Figure 2: Upper right triangle: Mayo 1 - Agosto 4; ibabang kaliwang tatsulok: Peb. 1 - Abril 30; Pinagmulan: CDI Research, Yahoo! Finance

Maging ang mga tagapagpahiwatig ng CoinDesk Bitcoin at Ether Trend, ang mga salaysay ng nagte-trend na mga kondisyon ng merkado, ay nasa neutral at bahagyang negatibong mga halaga ng trend ayon sa pagkakabanggit (tingnan ang Figure 3 sa ibaba) habang hinihintay natin na bumalik ang hangin sa merkado ng pananalapi.

Figure 3: CoinDesk Trend Indicators, Agosto 7, 2023. Pinagmulan: coindeskmarkets.com

Mula sa pagsusuri ng mga pang-araw-araw na kita sa mga klase ng asset, at paghahambing ng volatility ng bawat buwan kumpara sa limang taong average na volatility ng parehong panahon, makumpirma namin na ang Hulyo at Agosto ay naging partikular na hindi magandang buwan para sa mga financial Markets sa nakalipas na limang taon (tingnan ang Figure 4 sa ibaba). Makikita rin natin na pareho ang BTC at ETH na may magkaiba at natatanging buwanang seasonality volatility patterns mula sa equity at fixed-income Markets, gaya ng isinasaad ng S&P 500 at US Treasuries ETFs, bagama't ang Hulyo at Agosto ay ibinabahagi sa mga Markets.

Figure 4: Buwan kumpara sa nakaraang limang taon na average na pagkasumpungin, araw-araw na pagbabalik; Pinagmulan: CDI

Ano ang nagpapatahimik sa merkado sa mga huling buwan ng tag-araw? Bagama't walang tiyak na sagot, may ilang dahilan kung bakit ang mga Markets sa pananalapi ay kadalasang hindi gaanong pabagu-bago sa panahon ng Agosto:

• Mga Piyesta Opisyal sa Tag-init: Maraming mangangalakal at mamumuhunan ang nagbabakasyon sa panahon ng Agosto, na humahantong sa pagbawas ng aktibidad ng pangangalakal, na maaaring magresulta sa pagbaba ng volatility. (At pagtaas ng guest authorship ng market Newsletters. Enjoy the time off, Glenn Williams Jr.!)
• Pag-pause ng Season ng Kita: Ang karamihan ng mga kumpanya ay naiulat na ang kanilang mga quarterly na kita sa Agosto, na humahantong sa pansamantalang paghina sa mga pangunahing balita at anunsyo na nagpapakilos sa merkado. Para sa kadahilanang iyon, ang mga deal, anunsyo, at mga headline ay napupunta sa mas abalang Setyembre.
• Mas mababang Dami ng Trading: Sa mas kaunting mga kalahok na aktibong nakikipagkalakalan, mas kaunti ang liquidity sa mga Markets, na maaaring mag-ambag sa pagbaba ng mga pagbabago sa presyo kapag kakaunti ang mga headline o paglabas ng balita upang ma-trigger ang mga Events sa muling pagpepresyo ng merkado .

Mahalagang tandaan na habang ang Agosto ay karaniwang nakakaranas ng mas mababang pagkasumpungin, ito ay hindi isang mahirap-at-mabilis na panuntunan, dahil ang pinababang aktibidad ng kalakalan at mas mababang pagkatubig ay maaaring magpalaki ng mga makabuluhang galaw kapag nangyari ang mga ito. Ang pana-panahong illiquidity na ito ay T kayang bayaran ang mga kalahok sa merkado nang malaki sa paraan ng lalim ng merkado na maaaring sumipsip ng mga shocks sa balita o reprice ang mga pangunahing Events. At sa RARE pangyayaring mangyari ang mga ito sa mga buwan ng tag-init na hindi maayos, maaari itong maging makabuluhan (tingnan ang Quant Crisis ng Agosto 2007, ang pagbaba ng rating ng kredito sa US noong Agosto 2011, ang pagbaba ng halaga ng Chinese yuan noong Agosto 2015), pinapanatili ang mga mangangalakal na nakadikit sa kanilang mga laptop at Wi-Fi o pinipilit silang tapusin nang maaga ang kanilang mga bakasyon.

Kaya saan mula dito? Lalawak ba ang pamumuno at lawak ng merkado sa mga digital na asset na lampas sa Bitcoin at ether at sa mga equities na lampas sa Technology artificial-intelligence ng mega-cap ? Ang karamihan ba ng taon-to-date na mga nadagdag ay resulta ng mahinang pagpoposisyon sa pinakainaasahan at pinagkasunduan na pag-urong ng modernong kasaysayan ng pananalapi? Bumaba na ba ang inflationary pressure? Ilan lamang ito sa maraming tanong na dapat isaalang-alang sa panahon ng Agosto na reprieve habang hinihintay natin ang hangin ng merkado na babalik at itaboy tayo sa isa pang makabuluhang ikalawang kalahati ng taon.

Takeaways

Mula sa CoinDesk Deputy Editor-in-Chief Nick Baker, narito ang ilang balita na dapat basahin:

• NAKAKA-FOCUS: Bilang napag-usapan noong nakaraang linggo, ang MicroStrategy ni Michael Saylor ay nagtataas ng hanggang $750 milyon, malamang para bumili ng mas maraming Bitcoin. Kaya, pagkatapos ay nagpasya kami sa CoinDesk na tingnan kung paano ang nakalipas na taon mula nang bumaba si Saylor bilang CEO ng kumpanya upang maging executive chairman, na iniiwan ang orihinal na negosyo (software) ng MicroStrategy sa mga kamay ng ibang tao upang si Saylor ay makapag-focus na lang sa mga mata ng laser (pagbili ng BTC). Bumaba siya ng isang bilyong dolyar sa kanyang BTC noong nakaraang taon at lumala ang mga bagay kaagad pagkatapos ng pagbagsak ng FTX. Ngunit, ngayong araw, Ang MicroStrategy ay halos bumalik sa itim. Ang mga bagay ay T na masyadong madilim.
• MAS MAGANDANG ODDS: ONE sa mga HOT na tanong sa ngayon ay kung ang isang spot Bitcoin ETF ay maaaprubahan sa lalong madaling panahon. Naniniwala ang mga analyst sa Bloomberg Intelligence ang posibilidad ay umabot sa halos 65%. Samantala, ang karera ay upang makakuha ng isang ether ETF na nakalista. Ang Crypto (Bitcoin partikular) ay orihinal na nilikha, siyempre, bahagyang bilang reaksyon sa mga bailout sa Wall Street pagkatapos ng krisis noong 2008. Ngunit ang mga kumpanya sa Wall Street ay lalong nagpapatakbo ng salaysay sa Crypto, at kung ang mga ETF na ito (mula sa mga katulad ng BlackRock) ay maaprubahan, ang mga Crypto OG ay maaaring magulat kung gaano karaming pera ang bumaha sa sektor. Sino ang nakakaalam kung paano ito umuuga ng mga bagay?
• MAS MATATAG: Malaking bagay ang PayPal sa mga pagbabayad. Ngayon ito ay angling upang maging malaking bagay sa stablecoins sa pamamagitan ng paglalabas ng sarili nitong: PYUSD. Kapansin-pansin, iniulat na inilagay ng PayPal ang proyekto sa unang bahagi ng taong ito sa gitna ng pagsusuri sa regulasyon. Dahil sa mga pressure regulator na inilagay sa Crypto sa taong ito, ang isang maliwanag na resolusyon ba ay senyales na mas madaling araw ay nauuna — o nasa atin na?
• SHIBA DEFI: Ang desentralisadong Finance ay dumadaan sa isang magaspang na tagpi. (Kahit na ang ilan ay hindi sumasang-ayon na ang wakas ay malapit na.) Shiba Inu (SHIB) ay tila tumataya na ang DeFi ay nangangailangan ng higit pang mga meme at ang proyekto ay sinusubukang maging isang manlalaro. Hindi nakakagulat, ang meme coin nito ay tumaas sa balita.