Ang Optimism tungkol sa isang spot Bitcoin ETF application approval ay nagpasiklab ng halos 49% na pakinabang sa presyo ng BTC mula noong Oktubre. Malamang na inaprubahan o tinatanggihan ng Securities and Exchange Commission ang maraming aplikasyon nang sabay-sabay para sa mga kadahilanang logistical at pare-pareho. (Ang mga binanggit na numero ay mula sa Disyembre 18 maliban kung iba ang binanggit.)

Ang pangangalakal ng Spot BTC ay nakatuon sa ilang palitan: Coinbase, Binance, Bybit at OKX. Ang mga ito ay nagkakahalaga ng halos 65% ng spot BTC trading. Binance account para sa 35.5%, habang Bybit, OKX at Coinbase account para sa 11.3%, 9.2%, at 8.9%, ayon sa pagkakabanggit.

Ang average na laki ng order ng BTC ay bumababa mula noong unang bahagi ng 2021 at humigit-kumulang $1,652. Bagama't nauugnay ang mas maliliit na laki ng order sa mga retail na customer, marami, kung hindi man karamihan, ay hinahati ng mga institusyon ang mga trade order sa mas maliliit na order upang mabawasan ang pagkadulas. Magiging walang pag-iingat na magmungkahi na ang mga retail na customer ay pangunahing responsable para sa kamakailang mga pattern ng kalakalan sa BTC batay lamang sa pagsusuri sa laki ng order.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Ang buod ng kalakalan sa ikatlong quarter ng 2023 ng Coinbase ay nagmumungkahi ng pagbaba ng dami sa tatlo sa nakaraang apat na quarter-over-quarter na mga hakbang. Ang dami sa mga retail at institutional na mangangalakal ay bumagsak sa katulad na bilis sa nakalipas na taon, kung saan ang retail at institutional na mga customer ay nangangalakal ng humigit-kumulang $4.2 bilyon at $24.7 bilyon sa ikatlong quarter, ayon sa pagkakabanggit.

Larawan 1. Pinagmulan: CoinBase, Path Digital Advisors

Mga Markets ng futures ng Bitcoin

Ang bukas na interes sa futures ng BTC Group ng CME Group ay umabot sa $4.55 bilyon, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang 25% ng kabuuang bukas na interes ng BTC . Ang kasalukuyang bukas na interes ay umabot sa antas na huling nakita noong ikalawang quarter ng 2022.

Figure 2. Pinagmulan: CME Group, Path Digital Advisors

Ang karamihan sa mga posisyon sa futures ng CME BTC ay hawak ng mga asset manager at leveraged na pondo, kung saan ang una ay nagpapakita ng mahabang bias at ang huli ay nagpapakita ng isang maikling bias. Mukhang intuitive ito dahil ang mga asset manager ay may posibilidad na lumapit sa pamumuhunan na may mas mahabang panahon kumpara sa iba pang buy-side na customer. Sa kabaligtaran, ang mga hedge fund at mga tagapayo sa pangangalakal ng kalakal, o mga CTA, ay may posibilidad na makipagkalakalan nang may mas maikling oras ng abot-tanaw at nakikipag-ugnayan sa batayan pangangalakal at hedging.

Ang mga namumuhunan sa institusyon ay nagiging mas aktibo sa espasyo ng Crypto . CME Group tala na "ang average na malalaking Bitcoin open-interest holder, na may hindi bababa sa 25 na kontrata, ay tumama sa lahat ng oras na mataas sa linggo ng Nobyembre 7, 2023."

Inihanay ng rate ng pagpopondo ang panghabang-buhay na presyo ng futures sa presyo ng spot. Kapag positibo ang rate ng pagpopondo, ang mga may hawak ng mahabang kontrata ay magbabayad ng bayad sa pagpopondo sa mga may hawak ng maikling kontrata, at kabaliktaran. Ang rate ng pagpopondo ay tumaas nang mas mataas sa spot price ng BTC, na nagmumungkahi ng bullish sentiment at bias.

pananaw sa Bitcoin

Ang makasaysayang relasyon sa pagitan ng mga presyo ng BTC at interes ng consumer ay nahiwalay kamakailan. Kung totoo ang simula na ang interes ng consumer ay hinihimok lamang ng mga retail na customer, lumalabas na alinman sa:

• Ang mga retail na customer ay nakikipagkalakalan nang hindi nagsasagawa ng pananaliksik, o
• Ang mga namumuhunan sa institusyon ay nagkakaroon ng napakalaking impluwensya sa mga presyo.

Ang damdamin sa mga institusyonal na mamumuhunan ay lumilitaw na nakabubuo. Ang parallel upward shifts ng futures curve sa bawat buwan ng fourth quarter ng 2023 ay nagmumungkahi ng bullish na aktibidad at isang mahabang bias sa mga institutional na mamumuhunan.

Ang pag-apruba ng ETF ay sapat na inilagay sa mga presyo ng Bitcoin upang ang positibong momentum mula sa anunsyo ay maaaring mabawi ng mga mangangalakal na kumukuha ng kita mula sa talahanayan. Nagmumungkahi ito ng posibleng pagbabalik sa mean sa mga araw pagkatapos ng anunsyo. Pagkatapos noon, malamang na muling i-calibrate ng merkado ang pokus nito sa kalahati noong Abril.

Larawan 3. Pinagmulan: Bloomberg, Path Digital Advisors LLC